1. 企業情報
東洋製罐グループホールディングスは、国内最大の包装容器メーカーです。金属缶、ペットボトル、紙カップ、ガラス瓶など多岐にわたる素材の包装容器を製造・販売しており、特に飲料缶や食品缶で国内市場において高いシェアを誇ります。主力の包装容器事業に加え、製缶・詰機などのエンジニアリング、飲料などの受託充填、物流サービスも提供しています。さらに、缶用材料や自動車・電子部品に用いられる鋼板関連製品、磁気ディスク用アルミ基板や光学フィルムなどの機能材料、オフィスビル賃貸などの不動産関連事業も手がけることで、事業の多角化を進めています。
2. 業界のポジションと市場シェア
同社は国内包装容器業界の最大手であり、特に金属缶市場では圧倒的なシェアを持っています。
* 競争優位性: 長年にわたる製造技術の蓄積と幅広い製品ポートフォリオ(金属、プラスチック、紙、ガラス)が強みです。全国規模の生産・供給体制を構築しており、エンジニアリングから充填、物流までをカバーする一貫したサービス提供能力も競争力を高めています。また、環境負荷低減に向けた製品の軽量化やリサイクル技術の開発にも積極的に取り組んでいます。
* 課題: 原材料(金属、樹脂)やエネルギーコストの変動はコスト構造に影響を与えます。国内市場は成熟傾向にあるため、高付加価値化や海外市場での展開が重要です。また、プラスチック容器に対する環境規制強化への対応も継続的な課題です。
3. 経営戦略と重点分野
提示された情報からは具体的な中期経営計画の詳細は不明ですが、事業セグメントや決算状況から以下の戦略が推察されます。
* 既存事業の収益性向上: 特に包装容器事業では、価格改定や生産効率改善を通じて収益力を維持・向上させる方針であると考えられます。国内市場の成熟に対応し、高付加価値製品への転換や環境対応型製品の開発が注力分野と見られます。
* 多角化事業の育成: 鋼板関連事業における車載用二次電池材料など、成長が見込まれる分野への事業展開を強化しています。磁気ディスク向けなど機能材料の需要回復にも対応しています。
* 海外事業の拡大: エンジニアリング・充填・物流事業における海外子会社の連結化(例: マレーシア)に見られるように、成長市場であるアジアを中心とした海外展開を加速させています。
* サステナビリティへの対応: 軽量化、リサイクル、バイオ素材の活用など、環境配慮型製品の開発は、持続可能な社会への貢献と企業の競争力強化の両面で重要な戦略分野です。
4. 事業モデルの持続可能性
同社の事業モデルは、多様な包装容器の製造・販売を中核としつつ、エンジニアリング、充填、物流、産業資材、機能材料、不動産賃貸といった分野に多角化することで、特定の市場変動リスクを分散しています。
* 収益モデル: 主に包装容器および関連製品の販売による収益が中心ですが、エンジニアリングサービス、受託充填、物流サービス、高機能材料の販売、不動産賃貸なども安定的な収益源となっています。
* 市場ニーズへの適応力: 消費者のライフスタイルの変化(簡便性、パーソナル化)、健康意識の高まり、環境意識の高揚に対応し、幅広い素材・機能の容器を提供しています。特に環境問題への関心の高まりを受け、再生材利用やリサイクル可能な素材の開発・提供は、事業の持続可能性を高める上で重要です。多角化された事業構造は、単一事業の需要変動に対する耐性をもたらしています。
5. 技術革新と主力製品
- 技術開発の動向: 詳細は明示されていませんが、重点分野として、包装容器の軽量化、省資源化、高機能化(鮮度保持、利便性向上)、デザイン性向上に加え、環境対応技術(リサイクル、バイオプラスチックなど)への取り組みが推測されます。また、鋼板や機能材料分野では、自動車用 이차電池材料など先端産業ニーズに応える開発も進められています。
- 収益を牽引している製品・サービス: 連結売上高の65%を占める「包装容器事業」が引き続き収益の最大の柱です。金属缶やプラスチック容器が主要な牽引役となっており、次いで「エンジニアリング・充填・物流事業」(売上高の16%)も重要な貢献をしています。
6. 株価の評価
前日終値3,279円を基準に、各種指標を用いて評価します。
* PER(株価収益率):
* 会社予想PER: 11.12倍
* 業界平均PER: 17.5倍
* PERに基づく適正株価: EPS(会社予想)295.17円 × 業界平均PER 17.5倍 = 5,165.48円
* 現在の株価3,279円は、業界平均PERと比較すると割安な水準にあります。
* PBR(株価純資産倍率):
* 実績PBR: 0.78倍
* 業界平均PBR: 0.7倍
* PBRに基づく適正株価: BPS(実績)4,211.49円 × 業界平均PBR 0.7倍 = 2,948.04円
* 現在の株価3,279円は、業界平均PBRと比較するとやや割高な水準にあります。
PERとPBRで異なる評価結果となりました。PER基準では割安ですが、PBR基準ではやや割高と見ることができます。これは、資産効率(ROE 3.36%)に改善の余地があることを示唆している可能性があります。
7. テクニカル分析
直近10日間の株価推移(2025年9月30日~10月14日)を見ると、3,375円から3,278円へと緩やかに下降する傾向が見られます。
年初来高値は3,663円、年初来安値は2,142円です。現在の株価3,279円は、年初来高値からは約10%低い水準にあり、年初来安値からは約53%高い水準に位置しています。年初来のレンジでは中程度からやや高値圏にあり、直近では高値から調整局面にあると考えられます。
8. 財務諸表分析
- 売上高: 2022年3月期の8,215億円から2024年3月期には9,506億円へと増加傾向にありました。過去12か月(LTM)情報と2025年3月期予想では9,225億円と微減を示すものの、2026年3月期第1四半期の売上高は前年同期比で+4.5%と伸長しており、通期予想も+4.1%の増収を見込んでいます。
- 営業利益: 2023年3月期の一時的な減益(73億円)を除き、2022年3月期(341億円)と2024年3月期(338億円)、過去12か月(LTM)情報と2025年3月期予想(342億円)では、概ね340億円前後で安定しています。2026年3月期第1四半期は前年同期比+12.0%と好調であり、通期予想も前期比+31.3%の大幅増益を見込んでいます。
- 純利益: 2023年3月期に一時的に落ち込みましたが、2024年3月期(230億円)には回復しました。2026年3月期第1四半期は、投資有価証券売却益などの特別利益計上により、前年同期比+45.9%と大幅な増益を達成しています。
- キャッシュフロー: 四半期連結キャッシュ・フロー計算書は提供されていません。現預金は前期末から約153億円減少しています。
- ROE: 実績は3.36%であり、資本効率には改善の余地があると考えられます。
- 自己資本比率: 2025年3月期末で55.5%、2025年6月30日時点で55.2%と非常に高い水準を維持しており、財務健全性は優れています。
9. 株主還元と配当方針
- 配当利回り(会社予想): 3.47% (1株配当予想114.00円、前日終値3,279円に基づく)であり、比較的高い水準です。
- 1株配当(会社予想): 114.00円。2025年3月期実績の91.00円から増配を予想しており、株主還元への意欲が伺えます。
- 配当性向: 会社予想EPS 295.17円に基づくと、配当性向は約38.6%となり、成長投資と株主還元とのバランスが取れている水準と言えます。
- 自社株買い: 2025年2月28日の取締役会決議に基づき、市場買付による自己株式の取得を実施しており、株主還元策の一つとして活用されています。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- 株価の直近の変動傾向: 直近10日間ではやや下降傾向にありますが、年初来安値からは大きく上昇しています。全体としては中長期的な上昇トレンドの中で、一時的な調整局面にある可能性があります。
- 株価への影響を与える要因:
- ポジティブ要因: 2026年3月期第1四半期の好調な決算、増配予想、高水準の自己資本比率、自社株買いなどの株主還元策は株価に好影響を与える可能性があります。海外事業や機能材料など成長分野への期待も挙げられます。
- ネガティブ要因: 原材料価格やエネルギーコストの変動、国内市場の成熟、環境規制の強化、ROEの低さなどの課題は株価の重しとなる可能性があります。
11. 総評
東洋製罐グループホールディングスは、包装容器業界のリーディングカンパニーとして、多角的な事業展開と高い財務健全性を持つ企業です。2026年3月期第1四半期決算は好調で、通期も増収・大幅増益を予想しており、増配や自社株買いと積極的な株主還元姿勢を示しています。
一方で、国内包装容器市場の成熟化や原材料価格の変動といった外部環境要因への対応、およびROEの改善を通じた資本効率の向上が今後の重要な課題となります。株価はPER基準では割安感がありますが、PBR基準ではやや割高と見られ、直近では調整局面にあるものの、年初来のレンジでは中程度の水準に位置しています。
12. 企業スコア
- 成長性: B (LTM売上は微減だが、3年CAGRは緩やかなプラス。直近四半期および通期予想では回復傾向。)
- 収益性: C (営業利益率は3%台と業界平均と比較して高水準とは言えず、改善の余地がある。)
- 財務健全性: S (自己資本比率が55%以上と非常に高く、財務基盤は極めて安定している。)
- 株価バリュエーション: A (PERは業界平均より大幅に割安だが、PBRは業界平均並みからやや割高であり、総合的に見て魅力的な水準。)
企業情報
銘柄コード | 5901 |
企業名 | 東洋製罐グループホールディングス |
URL | http://www.tskg-hd.com/ |
市場区分 | プライム市場 |
業種 | 建設・資材 – 金属製品 |
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