日置電機（6866）の企業分析レポートを以下の通り作成しました。
1. 企業情報
日置電機は、長野県上田市に本社を置く1935年創業の電気計測器メーカーです。主に産業用の電気計測器の開発、製造、販売、サービスを手がけており、国内だけでなく中国を中心としたアジア、アメリカ、ヨーロッパなどグローバルに展開しています。事業内容は、半導体・電子機器向けの自動試験装置（売上構成比9%）、メモリハイコーダなどの記録装置（15%）、一般計測用の電子測定器（50%）、現場保守・点検用の現場測定器（21%）、および周辺装置（5%）などで構成されます。特に電子測定器が収益の柱となっています。
2. 業界のポジションと市場シェア
日置電機は電気計測器業界において中堅メーカーとしての地位を確立しています。電子測定器と現場測定器に注力し、技術革新を通じて多様な産業ニーズに対応しています。特にアジア市場の販売強化に力を入れており、海外売上比率は63%に達しています。中長期的には、再生可能エネルギーの普及や電動化（EV、バッテリー、モーターなど）といった分野における測定技術の需要継続を見込んでいます。競争優位性としては、EV整備向け抵抗計や直流高電圧プローブなどの新製品開発による製品ポートフォリオの強化と、グローバルな販売・サービス体制が挙げられます。
3. 経営戦略と重点分野
日置電機は「Vision 2030」と中期経営計画を掲げ、持続的な成長を目指しています。具体的な重点テーマとして、製品開発の強化、マーケット軸でのビジネス開発、そしてGHGプロトコルに基づく脱炭素対応を推進しています。直近では、EV整備向け抵抗計や直流高電圧プローブ、メモリハイコーダといった新製品を市場に投入し、開発体制の強化として横浜R&Dセンターを設置しました。また、海外販売網の強化としてシンガポールへ一部機能を移管し、ベトナムにも販売拠点を新設しています。コーポレートガバナンス強化のため社外取締役の増員も実施し、透明性の高い経営を目指しています。
4. 事業モデルの持続可能性
日置電機の事業モデルは、高性能な電気計測器の開発・製造・販売とアフターサービスで構成されています。収益の柱である電子測定器は、広範な産業で必要とされる基盤技術を支え、中長期的な市場ニーズとして電動化や再生可能エネルギーへの移行が継続的な需要を牽引すると見込まれています。グローバルな販売網（海外売上比率63%）は地域ごとの市場変動リスクを分散し、為替の変動にも一定程度の対応力を持ちます。足元ではマクロ経済の不透明性や設備投資抑制の影響を受けていますが、成長分野への戦略的投資と強固な財務体質が事業モデルの持続可能性を支える基盤となります。
5. 技術革新と主力製品
日置電機は継続的な技術開発に注力しており、特にモビリティ、バッテリー、モーター、エネルギー、電子部品、インフラなどの成長産業向けの製品開発が活発です。最新の製品としては、EV整備向けの高精度抵抗計、直流高電圧プローブ、多チャンネル・高速記録が可能なメモリハイコーダなどを投入しています。開発体制を強化するため、横浜R&Dセンターも設置されました。主力製品は「電子測定器」であり、連結売上高の約半分を占めています。LCRメーター、バッテリーテスター、スーパーメグオームメーターなどが主要な製品であり、これらが同社の収益を牽引しています。
6. 株価の評価
日置電機の現在の株価5,970.0円に対し、各種指標は以下の通りです。
– PER（会社予想）: 13.84倍
– PBR（実績）: 1.99倍
– EPS（会社予想）: 431.50円
– BPS（実績）: 3,005.68円
業界平均と比較すると、業界平均PERが24.2倍であるのに対し、日置電機のPERは13.84倍と割安感があります。EPSに基づく理論株価を業界平均PERで算出すると、約10,432円となり、現在の株価は理論値より低い水準です。一方、PBR（1.99倍）は業界平均（1.6倍）を上回っており、資産価値に対してはやや評価が高い状況です。総合的に見ると、利益面から見た株価は割安な位置にあると言えます。
7. テクニカル分析
現在の株価5,970.0円は、年初来高値8,190円（または52週高値8,740円）から大きく下落しており、年初来安値5,260円に近い水準にあります。直近の移動平均線を見ると、50日移動平均線（6,068.40円）と200日移動平均線（6,322.85円）の両方を下回っており、短期から中期の下降トレンドが示唆されます。直近10日間の株価推移でも下落傾向が見られ、特に2025年10月14日には安値を更新しています。52週間の株価変動率も-25.15%と、市場全体と比較して軟調な推移を示しており、現在の株価は比較的安値圏にあると判断できます。
8. 財務諸表分析
- 売上高: 過去数年間は順調に成長しており、2021年12月期の29,322百万円から2024年12月期の39,270百万円へと増加しています。過去12か月では40,147百万円の売上を計上しました。しかし、直近四半期の売上成長率は前年比+1.80%と鈍化傾向が見られます。
- 利益: 営業利益は2023年12月期に7,955百万円を計上しましたが、2024年12月期は7,525百万円、過去12か月では7,474百万円とやや減少傾向にあります。2025年12月期中間累計でも営業利益は前年同期比1.5%減、純利益は同12.3%減となっており、販売数量の減少や販管費の増加が影響しています。直近四半期の純利益成長率は前年比-20.40%です。
- キャッシュフロー: 過去12か月の営業キャッシュフローは9,440百万円と堅調です。中間連結キャッシュフローでは、営業活動によるキャッシュフローは黒字ですが、設備投資による投資活動のマイナスと配当金支払いによる財務活動のマイナスにより、現金及び現金同等物の期末残高は減少しました。
- 収益性: 過去12か月のROEは14.73%、ROAは10.40%と高水準を維持しています。中間期の売上総利益率は約51.4%、営業利益率は約16.8%であり、高い収益力を有しています。
- 財務健全性: 自己資本比率は82.7%（2025年中間期は88.8%）と非常に高く、流動比率は6.67（667%）と極めて優れています。負債比率も低く、財務基盤は非常に強固であると言えます。
全体的に、売上は堅調に伸びてきたものの、直近の利益には鈍化・減少が見られます。しかし、ROE、ROAが高く、自己資本比率や流動比率も極めて高いため、財務健全性は非常に優れています。
9. 株主還元と配当方針
日置電機は積極的な株主還元姿勢を示しています。会社予想の配当金は年間200円であり、現在の株価5,970.0円に基づくと配当利回りは3.35%となります。これは過去5年間の平均配当利回り2.21%を上回る水準です。過去12か月の配当性向は46.22%と、企業の成長投資と株主還元のバランスが取れた妥当な水準にあります。中間配当も実施しており、安定した配当方針を継続していると見られます。直近の決算短信においても、配当予想に変更がないことが明記されています。
10. 株価モメンタムと投資家関心
現在の株価は下降トレンドにあり、年初来高値から大きく下落しています。50日移動平均線と200日移動平均線の両方を下回っており、テクニカル的には弱い状況です。直近の株価は大幅な下落を見せ、投資家の関心は低い可能性があります。信用倍率は2.33倍で、信用買残が信用売残を上回っています。株価への影響を与える主要因としては、グローバルマクロ経済の不透明性、各国経済の減速、為替変動、設備投資の一時的な抑制など、決算短信で言及されたリスク要因が挙げられます。特に直近で公表された連結業績予想の修正や、四半期ベースでの利益減少が株価の重しとなっている可能性があります。
11. 総評
日置電機は、電気計測器分野の中堅企業として、国内外で強固な事業基盤を持つ企業です。EVや再生可能エネルギーなど将来性のある分野への製品開発やグローバル展開を推進する「Vision 2030」を掲げ、中長期的な成長戦略を実行しています。財務は極めて健全であり、高い自己資本比率と潤沢な手元資金は、事業リスクへの耐性と成長投資の余力があることを示しています。
しかし、足元ではマクロ経済の不確実性や設備投資の抑制が影響し、直近の業績は売上は成長しているものの、利益面で減益傾向にあります。これに伴い、株価も年初来高値から大きく下落し、下降トレンドに転じています。現在の株価はPER基準で見れば業界平均と比べて割安感がありますが、PBRは平均を上回っています。
中長期的な成長テーマと強固な財務体質は評価できる一方で、短期的な業績鈍化と株価モメンタムの低下が課題です。今後の業績回復には、新製品の市場浸透と販売数量の回復、そして収益性の改善が鍵となるでしょう。
12. 企業スコア
- 成長性: B
- LTM売上成長率（YoY）は約2.23%、3年CAGRは約10.26%であり、中長期的には成長していますが、直近の四半期売上成長率は1.80%と鈍化が見られます。一貫した高い成長とは言えないため、B評価とします。
- 収益性: A
- 過去12か月の営業利益率15.31%、中間期の売上総利益率51.4%は高い水準であり、業界平均を上回る収益力を有していると判断できます。
- 財務健全性: S
- 自己資本比率88.8%、流動比率667%、D/Eレシオ0.126倍と、いずれの指標も非常に優れており、極めて強固な財務基盤を持っています。
- 株価バリュエーション: A
- PER（会社予想）13.84倍は業界平均24.2倍と比較して大幅に割安です。PBRは業界平均をやや上回りますが、主要な利益指標であるPERの割安感を重視し、A評価とします。
企業情報
| 銘柄コード | 6866 |
| 企業名 | 日置電機 |
| URL | http://www.hioki.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 電機・精密 – 電気機器 |
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.3)」によって自動生成されました。
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