ロードスターキャピタル（3482）企業分析レポート
株価：2,986円（時価総額 約640億円）／市場：東証プライム／業種：不動産業
注：本資料は公開情報に基づく企業分析であり、投資助言ではありません。
1. 企業情報
- 概要：都市部（主に東京都心）の中規模オフィスなどに投資し、バリューアップ後に売却して利益を確保する「コーポレートファンディング（不動産投資）」が主力。賃貸収入やホテル運営収益、アセットマネジメント（AM）フィー、クラウドファンディング「OwnersBook」による営業貸付金利息など、複数収益源を併せ持つ。
- 事業内訳（2024.12実績ベースの構成比目安）：不動産投資81%、不動産賃貸8%、ホテル運営5%、AM3%、クラファン2%。
- 特徴：物件の仕入れ力・運営改善・出口戦略（売却）を核に高いROEを実現。クラファンで個人マネーも取り込み、資金調達・運用の多様化を図る。
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション：都心中規模オフィスのバリューアッド領域で存在感。大手総合不動産とは異なり、選別投資と運用改善に強み。
- 競争優位性：
- 案件ソーシングとバリューアップの実績（売却益を伴う高い営業利益率）。
- OwnersBookによる個人資金の活用（資金多様化・事業シナジー）。
- AM事業のAUMが1,200億円超（安定フィーの基盤）。
- 課題：
- 取引タイミング依存（売却計上の期ズレ、収益の変動性）。
- 金利上昇局面での資金調達コスト増。
- 東京圏オフィス市況・投資家需要に対する感応度。
- 市場シェア：公表ベースで特定困難（非開示）。
3. 経営戦略と重点分野
- ビジョン／戦略の方向性：
- 都心オフィスを中心とするバリューアッド投資の継続・深化。
- ポートフォリオ分散（ホテル、物流等）と安定収益（賃貸、AM、クラファン）の拡充。
- 金利上昇リスクへのヘッジ（スワップ等）と財務コントロール。
- 2025年中間期の進捗（短信より）：
- ホテル1件、オフィス1件の売却で増収増益。賃貸は新規取得5物件で底上げ。
- AMは大型成功報酬の反動で減収だがAUMは1,200億円超。
- クラファンは貸付残高＋26.6%と拡大基調。
- 通期見通し（会社計画、据え置き）：売上4,792.6億円、営業利益132.2億円、純利益76.4億円、EPS約461円。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル：主力は投資物件の売却益（高採算）で変動性あり。賃貸・ホテル・AMフィー・クラファン利息で収益の安定化を補完。
- 需要変化への適応：
- オフィス市況は都心5区空室率3.03%と相対的に堅調（2025/6、三鬼商事）。
- 観光・ホテル需要回復が追い風。
- 金利上昇にはスワップ等で一定対応。
- リスク：金利・市況・政策の外部要因、在庫（販売用不動産）の回転スピード、取引時期のブレ。
5. 技術革新と主力製品
- 技術・独自性：不動産×フィンテックのOwnersBook（不動産特化型クラウドファンディング）により、投資家基盤の拡張と資金循環を自社エコシステム内で実現。
- 主力収益源：投資物件の売却（CF事業）、補完として賃貸・ホテル運営・AMフィー・クラファン金利収益。
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 現状指標：
- PER（予想）：6.47倍（EPS 461.21円、株価2,986円）
- PBR（実績）：1.74倍（BPS 1,717円）
- 配当利回り（予想）：2.78%（年間83円、配当性向約14%）
- 参考比較（業界平均）：PER 13.6倍、PBR 1.6倍
- 単純比較PER：業界平均適用なら理論株価 ≈ 461円×13.6 ≈ 6,270円（参考計算）
- 単純比較PBR：業界平均適用なら理論株価 ≈ 1,717円×1.6 ≈ 2,750円（参考計算）
- EV/Sales（概算）：EV ≈ 640億＋741億−134億≈1,247億円、LTM売上400億円 → 約3.1倍
- 注：時価総額・株式数（自己株式含む/除く）の定義差によりEVは変動し得る。
7. テクニカル分析
- 直近終値：2,986円
- 移動平均：50日線 3,049.9円、200日線 2,708.3円
- 現在は50日線をわずかに下回り、200日線は上回る（中期上昇トレンド維持、短期はやや弱含み）。
- 52週レンジ：1,969〜3,285円
- 現在は高値比約−9%、安値比約＋52%（レンジ上側寄り）。
- 出来高：直近は概ね3カ月平均並み。信用倍率173.7倍と買い残偏重（需給要因の影響に留意）。
8. 財務諸表分析
- 成長：
- 売上推移：179億（2021）→236億（2022）→287億（2023）→344億（2024）→400億（LTM）
- 3〜4年CAGR：約22%（2021→LTM）、LTM YoY：約+16%
- 収益性（LTM、概算）：
- 粗利率：約40.6%（162.5/400.1）
- 営業利益率：約35.3%（141.2/400.1）
- 当期純利益率：約21.1%（84.4/400.1）
- ROE：33.3%（2024実績31.2%）、ROA：8.47%
- キャッシュフロー（LTM）：
- 営業CF：−236.6億円（販売用不動産の積み増し等）
- フリーCF：−252.5億円（借入で賄うストック拡大局面）
- 財務安全性：
- 自己資本比率：23.2〜23.4%
- D/E（総負債/自己資本）：約254%
- 流動比率：1,505%（販売用不動産が流動資産計上のため高位）
- コメント：在庫型（販売用不動産）とレバレッジ活用の事業特性。金利上昇や回転遅延への耐性が論点。
9. 株主還元と配当方針
- 配当：2024年70円 → 2025年予想83円（期末のみ）。予想配当利回り2.78%、配当性向約14%。
- 自己株式：発行株式の約22.5%を保有（過去の自社株買いの蓄積）。今後の機動的な資本政策余地の示唆材料。
- 機関・インサイダー保有：インサイダー約26%、機関約10%、フロート約994万株。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- モメンタム：直近10日で3,260円台から2,980円台へ調整。50日線割れ、200日線上。短期弱含み、中期は上向き継続の構図。
- 52週騰落：約+30%（S&P500の+14%を上回る伸び）。ベータ−0.33（データ上は低相関傾向）。
- 需給：信用買い残が多く、イベント時の値動き振れに留意。
- 関心材料：都心オフィス市況、取引（取得/売却）の進捗、金利動向、OwnersBookの運用残高拡大、AMのAUM推移。
11. 総評
- 強み：都心中規模オフィスのバリューアッドで高い利益率とROEを確保。売却益主導に加え、賃貸・ホテル・AM・クラファンで収益源を多角化。LTMで売上・利益ともに拡大。
- 留意点：収益は売却タイミング依存で期ズレ・変動性がある。レバレッジ水準は高く、金利上昇や在庫回転の遅れはリスク。営業CFは在庫積み上がりでマイナスになりやすい。
- バリュエーション：PERは業界平均を大きく下回り、PBRはやや上回る水準。高ROE体質と変動性・レバレッジのバランスをどう評価するかがポイント。
12. 企業スコア（S/A/B/C/D）
- 成長性：A
- 根拠：LTM売上YoY＋16%、2021→LTMのCAGR約22%。
- 収益性：A
- 根拠：粗利率約41%、営業利益率約35%、ROE 30%超。業界平均を上回る水準。
- 財務健全性：C
- 根拠：自己資本比率約23%、D/E約254%。流動比率は高いが在庫依存。レバレッジは高め。
- 株価バリュエーション：A
- 根拠：PER6.5倍と業界平均13.6倍を下回る一方、PBRは1.74倍で平均1.6倍をやや上回り。総合で割安寄りの評価（赤字でないためPER重視）。
参考データ
– 最低購入代金：約29.9万円
– 次の主なイベント：権利落ち日 2025/12/29（配当）
– リスク要因：金利動向、不動産市況、政策・国際情勢、売買タイミング
注記
– 数値は提供データ（LTM・決算短信等）に基づく概算を含みます。自己株式の扱いにより時価総額・EV等は算出差が生じ得ます。
– 一過性損益の影響は軽微（LTMで特損益約1.2億円）と見受けられます。
企業情報
| 銘柄コード | 3482 |
| 企業名 | ロードスターキャピタル |
| URL | https://loadstarcapital.com/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 不動産 – 不動産業 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.2)」によって自動生成されました。
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