イチネンホールディングス（9619）企業分析レポート
株価（10/15終値）：1,981円／時価総額：472.9億円／市場：東証プライム
セクター：サービス業（Rental & Leasing Services）
注記：本資料は公開情報の整理であり、投資助言を行うものではありません。不明点は記載を省略しています。
1. 企業情報
- 概要：自動車リース・車両整備受託を中核に、ケミカル、パーキング、機械工具販売、合成樹脂、農業関連など複合事業を展開。整備工場ネットワークが強み。M&Aに積極的。1930年創業、大阪本社。
- 連結事業構成（売上構成比／参考：括弧は利益率目安）
- 自動車リース関連 40%（11%）
- 機械工具販売 23%（0%）
- 合成樹脂 12%（2%）
- 農業関連 11%（7%）
- ケミカル 7%（7%）
- パーキング 5%（16%）
- その他 1%（11%）
- 事業の特徴：リース起点のメンテ受託・燃料販売など周辺領域で継続収益を確保。非自動車の分散ポートフォリオ（工具、樹脂、農業、駐車場）で景気局面の平準化を志向。
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション：自動車リースでは中堅。大手総合リース（東京センチュリー、三菱HCキャピタル等）に比べ、地方・中小企業顧客やメンテ受託に強み。パーキングは大手（Park24等）に次ぐ規模群。機械工具はEC・卸の競争が激しい分野で、品揃えと価格競争が課題。
- 競争優位：整備工場ネットワークによるメンテナンス品質・コスト管理、複合事業による需要平準化、M&A活用の事業補完。
- 課題：
- リース資産の調達コスト（金利）上昇感応度
- 機械工具・樹脂はマージンが薄く、価格競争が厳しい
- 合成樹脂の需要変動・大口案件の反動で業績ブレが発生
3. 経営戦略と重点分野
- 方針：既存事業の深掘りとM&A・海外展開等による規模拡大を継続（会社開示）。
- 重点施策（短信・開示より要約）
- 自動車リース関連：契約台数増（96,754台、前期末比+637台）、メンテ受託拡大、未経過契約残高増。
- ケミカル：付加価値製品へシフト、原材料高の価格転嫁。
- パーキング：管理件数・台数増で収益性維持。
- 機械工具：EC強化・品揃え拡充で粗利改善を志向。
- 合成樹脂：前期大口案件の反動を吸収し需給の平準化。
- 資本政策：自己株式の消却（500千株）と処分（125千株）を実施。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル：
- リース料・メンテ受託料のストック性収益が基盤。
- パーキング運営、工具・肥料等の販売収益で分散。
- 適応力：価格転嫁（ケミカル）、EC化（工具）、台数積み上げ（リース・駐車場）などで環境変化に対応。
- リスク：金利上昇（調達コスト）、残価・中古車価格変動、原材料価格、M&AのPMI（統合）実行、景気循環の影響。
5. 技術革新と主力製品
- 技術・運用：整備ネットワーク運用、フリート管理のデジタル化、ECによる販路拡大。
- 主力領域：
- 自動車リース・メンテ受託が利益の柱（1Qセグメント利益比率約59%）。
- パーキングは高めの利益率で全社利益に貢献。
- ケミカル・農業関連は利益改善が進展。合成樹脂は反動減。
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 前提：株価1,981円、予想EPS 262.78円、BPS 2,787.19円、現預金803億円、総有利子負債1,098億円、LTM売上1兆5,654億円（=1,565.4億円）
- 指標比較
- PER（予想）：1,981 ÷ 262.78 ≈ 7.5倍（業界平均17.0倍）
- PBR（実績）：1,981 ÷ 2,787.19 ≈ 0.71倍（業界平均1.8倍）
- EV/売上：EV ≈ 4,728.7 +（10,981 – 803）= 約14,906億円相当 → EV/S ≈ 0.95倍
- EV/EBITDA：約14,906 ÷ 3,370 ≈ 4.4倍
- 配当利回り（参考）
- 会社計画：年間70円 → 70 ÷ 1,981 ≈ 3.5%
- データ差異あり：73円ベースでは約3.7%（会社開示は26/3期70円予想）
- 所感（定量比較）：PER・PBRとも業界平均を下回るレンジ。負債活用型（リース）の特性を踏まえても、EV/EBITDAは中位〜やや低位水準。
7. テクニカル分析
- トレンド：株価1,981円は50日移動平均1,876円、200日移動平均1,731円を上回る上昇トレンド。
- 範囲：52週高値2,064円に対し約4%下。年初来レンジ上限付近＝高値圏寄り。
- モメンタム（10日）：2,000円近辺での往来後、直近は出来高（6.1千株）が3カ月平均（約4.3万株）を下回り、上昇一服感。
- 信用需給：信用倍率10.9倍（買い長）だが残高は小さめ。
8. 財務諸表分析
- 成長性
- 売上：120,644（22/3）→127,822（23/3）→138,253（24/3）→154,920（LTM）百万円
- 3年CAGR：約8〜9%／LTM YoY：約+12%
- 収益性（LTM）
- 粗利率：約22%（34,024/154,920）
- 営業利益率：約6.6〜7.9%（短信1Q：7.9%）
- 当期純利益率：約4.4%
- EBITDA：3,337〜3,348億円（データ範囲）、EBITDAマージンおおむね19%前後
- ROE：10.6%、ROA：3.1%
- 安全性
- 自己資本比率：31.5%（リース業特性で負債活用）
- D/E（Debt/Equity）：約165%
- 流動比率：173%
- 特記事項
- 2024/3は特別要因（不調整項目）が純利益を押し上げ。Normalizedベースでは利益水準は安定推移。
- 1Q（26/3期）：売上+4.1%、営業微減、純利益+8.7%。
9. 株主還元と配当方針
- 配当：
- 2025/3期 実績：年間70円（期末に記念配当4円含む）
- 2026/3期 予想：年間70円（中間35円・期末35円）
- 配当性向：概ね24%（LTMベース）。
- 自己株式：当期に自己株式消却（50万株）とストックオプション行使に伴う処分（12.5万株）を実施。
- 方針：安定配当を志向（会社開示ベース）。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- モメンタム：200日線を上抜け後、年初来高値圏で推移。短期は出来高低下で勢いはやや鈍化。
- 投資家構成：インサイダー保有約25%、機関保有約15%、フロート1,624万株程度。β0.35でボラティリティ低め。
- 需給・材料：M&A、セグメントミックス改善（パーキング・農業・ケミカルの利益寄与）、金利・原材料価格・中古車市況などが株価要因。
11. 総評
- 事業：自動車リース・メンテ受託の収益基盤と、駐車場・農業・ケミカル等の分散で安定性を志向。
- 業績：売上は中期的に拡大傾向。1Qは増収・営業微減・純利増。
- 収益性：全社営業利益率は高くはないが、パーキング等の高採算領域が底上げ。
- 財務：リース業特性で負債水準は高めだが、流動比率は良好。自己資本比率は3割強。
- バリュエーション：PER・PBR・EV/EBITDAはいずれも相対的に抑制的。安定配当（配当利回り約3.5%）も確認できる。
- 留意点：金利・残価・原材料、M&Aの統合、合成樹脂の需要変動など。四半期ごとのセグメント動向のブレに注意。
12. 企業スコア（S/A/B/C/D）
- 成長性：A
- 根拠：LTM売上YoY約+12%、3年CAGR約8〜9%。
- 収益性：B
- 根拠：営業利益率約7〜8%、粗利率約22%。業界水準と同程度を想定。
- 財務健全性：B
- 根拠：自己資本比率31.5%（40%未満）、D/E約165%は業態特性。流動比率173%は良好。
- 株価バリュエーション：A
- 根拠：PER約7.5倍（業界平均17倍）、PBR約0.71倍、EV/EBITDA約4.4倍。
参考データ抜粋
– 1Q（26/3期）：売上高4,114億円（+4.1%）、営業利益325億円（-2.8%）、純利益247億円（+8.7%）
– ROE 10.65%、自己資本比率 31.5%、配当性向 約24%
– 52週高値 2,064円／安値 1,401円、50日線 1,876円、200日線 1,731円
今後の主な予定（会社公表）
– 次回決算関連：直近は1Q（8/8）公表済。通期予想（売上1,620億円、営業利益104億円等）は現時点変更なし。
– 権利落ち予定日：2026年3月30日（予定）
免責：本資料は公開情報に基づく定量・定性的整理であり、将来の成果を保証するものではありません。投資判断はご自身の責任でご確認ください。
企業情報
| 銘柄コード | 9619 |
| 企業名 | イチネンホールディングス |
| URL | http://www.ichinenhd.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – サービス業 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.2)」によって自動生成されました。
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