ＳＵＭＣＯ（3436）企業分析レポート
注意：本資料は公開情報の整理であり、投資助言ではありません。数値は特記なき限り連結・過去12か月（LTM）または直近開示ベース。単位は円・百万円・億円・％の混在にご留意ください。
– 企業情報
– 概要：半導体用シリコンウエハーの専業大手。300mmを中心に、ポリッシュド、アニール、エピタキシャル（EPI）、SOI、リクレーム等を提供。単結晶インゴットも供給。
– 沿革・特徴：住友系と三菱系のウエハー事業統合が起源。大口径（300mm）に強み。海外売上比率79%（2024.12）。
– 上場・区分：東証プライム（33業種：金属製品、実態は半導体材料）。
– 事業構成：高純度シリコン（100%）。
– 従業員：9,847人、平均年齢42.6歳、平均年収667万円。
– 直近イベント：権利落ち日 2025/6/27。決算（予定）2025/11/11。
– 業界のポジションと市場シェア
– 位置付け：シリコンウエハーの世界上位。とりわけ300mm先端品で高い競争力。主な競合は信越半導体（SEH）、GlobalWafers、Siltronic、SK siltronなど。
– 競争優位性
– 技術・品質：300mm先端（EPI/アニール等）での歩留まり・均一性・パーティクル管理。
– 顧客基盤：ロジック/メモリ大手と長期関係。先端ノードニーズに対応。
– 規模と投資余力：継続的な大規模設備投資を実行。
– 課題
– 200mm以下の需要低迷と収益性後退。
– 為替・エネルギーコスト・原材料価格の変動。
– サイクル変動下での価格・稼働率管理。
– 経営戦略と重点分野
– ビジョン：先端300mmでのシェア維持・拡大と収益性の底上げ、需給サイクル耐性の強化。
– 重点施策（決算短信・会社説明より）
– 300mm先端需要（AI/データセンター等）への能力増強（新工場立上げ、既存設備の近代化）。
– 200mm以下の生産体制見直し（構造改革で効率性改善）。
– 生産へのAI活用、歩留まり改善とコスト競争力強化。
– 市況の変動が大きいため、四半期累計で見通し管理。
– 業績見通し（2025年Q3累計予想、修正後）
– 売上306,300、営業利益3,900、経常損失▲1,300、純損失▲2,500（前年同期比で大幅減益）。
– 事業モデルの持続可能性
– 収益モデル：大口顧客との契約に基づくウエハー販売。先端300mmは技術参入障壁が高く、中長期で需要伸長が見込まれる一方、キャパ投資とサイクル影響が大きい。
– 適応力：先端偏重へのポートフォリオ調整、200mmの再編、コスト構造改善でサイクル耐性向上を図る方針。
– リスク：半導体景気循環、顧客在庫調整、地政学・輸出規制など外部要因。
– 技術革新と主力製品
– 技術動向：300mmの高機能（EPI、アニール、SOI）での歩留まり・欠陥制御技術が核。AI/先端ロジック向けの平坦性・微小欠陥管理が重要。
– 主力領域：300mm先端（AI/データセンター/先端ロジック・メモリ向け）。200mm以下は需要軟調で再編中。
– 株価の評価（2025/10/16終値 1,712.5円）
– 時価総額：約5,996.8億円
– BPS（実績）：1,685.79円 → PBR＝1,712.5/1,685.79≒1.02倍（実績公表値と整合）
– EPS（LTM）：約29.66円 → PER（LTM）≒57.7倍
– EV/EBITDA（概算）：EV＝時価総額5,996.8億＋純有利子負債（3,645.2−809.1=2,836.1億）≒8,832.9億 → EV/EBITDA≒8,832.9/1,150.7≒7.7倍
– EV/S（概算）：8,832.9/4,037.2≒2.19倍
– 業界平均比較（参考）：PER 17.5倍、PBR 0.7倍に対し、同社はPER・PBRとも上回る水準。
– テクニカル分析
– 位置：50日線1,369.9円、200日線1,153.9円を上回り、年初来高値1,768円に接近。高値圏に位置。
– 価格推移（直近10日）：1,613円→1,712.5円と反発基調。出来高は3カ月平均（713万株）と同程度〜やや上振れの日が多い。
– 水準感：1,650円前後に短期サポート、1,768円付近が上値目途。
– ボラティリティ：β 0.93（市場と同程度〜やや低め）。
– 財務諸表分析
– 売上・利益（百万円）
– 売上高：LTM 403,718（2024:396,619、2023:425,941、2022:441,083、2021:335,674）
– 営業利益：LTM 23,559（24:36,925、23:73,081、22:109,683、21:51,543）
– 当期純利益：LTM 10,344（24:19,877、23:63,884、22:70,205、21:41,120）
– 収益性
– 粗利率：LTM 71,855/403,718≒17.8%
– 営業利益率：LTM 23,559/403,718≒5.8%
– 純利益率：LTM 10,344/403,718≒2.6%
– 直近中間期（2025/1-6）：営業利益率3.6%（前年同期から低下）
– 効率・資本
– ROE（実績）：3.41%（参考：LTMベース指標は低位）
– ROA（LTM）：約1.20%
– キャッシュフロー
– 営業CF：LTM 867億円とプラス
– レバレッジドFCF：LTM ▲1,137億円（大型投資負担が背景）
– 財務健全性・流動性
– 自己資本比率：50.5%（直近期 50.7%）
– 流動比率：約297%
– D/E（簿価ベース）：約55.6%
– 手元流動性：現金等809億円、有利子負債3,645億円
– 株主還元と配当方針
– 直近配当実績（2024）：年間21円（中間15円、期末6円）
– 2025年：中間10円実施、期末未定（年間予想未提示）
– 予想利回り（フォワード）：約0.95%（年16円想定ベース、会社予想未提示）
– 配当性向（参考）：約54%（LTMベースの参考値）
– 自社株買い：開示なし（自己株は僅少）
- 株価モメンタムと投資家関心
- モメンタム：短期は反発局面、年初来高値圏で推移。10日平均出来高（1,025万株）やや高め。
- 投資家構成：機関投資家保有約68.7%、インサイダー1.7%。
- 需給：信用買残増（+23.8万株/週）、売残減（▲22.3万株/週）、信用倍率3.71倍と買い優位な需給。
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価格ドライバー（直近・想定）
- AI/データセンター関連の先端300mm需要動向
- 200mm以下の構造改革の進捗
- 設備投資・減価償却の負担、為替（円安・円高）影響
- 11/11決算とガイダンス修正の有無
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総評
- 先端300mmの技術優位と顧客基盤は堅調。一方、200mm以下の弱さ、販管費増、為替差損、投資負担で収益性が低下している。
- 設備投資は先端需要の取り込みに資する一方、短期的なFCFを圧迫。自己資本比率・流動性は健全だが、利益回復のタイミングが重要。
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株価は年初来高値圏で、PER・PBRは業界平均を上回る水準。先端領域の成長期待が織り込まれている一方、短期の業績予想（Q3累計は赤字見通し）には留意が必要。
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企業スコア（S/A/B/C/D）
- 成長性：B
- 根拠：LTM売上YoY +1.8%、2021→LTMの3年CAGR約+6%だが、直近四半期は前年比マイナス。
- 収益性：C
- 根拠：LTM粗利率約18%、営業利益率約6%まで低下。過去水準からの収益圧縮が継続。
- 財務健全性：A
- 根拠：自己資本比率約50%、流動比率約297%、D/E約56%で概ね健全。
- 株価バリュエーション：C
- 根拠：PER（LTM）約57.7倍、PBR約1.02倍と業界平均（PER17.5倍、PBR0.7倍）を上回る。EV/EBITDA約7.7倍、EV/S約2.2倍は中立〜ややプレミアム感。
参考データ（抜粋）
– 株価レンジ：52週高値1,768円・安値746円
– 50日移動平均：1,369.9円、200日移動平均：1,153.9円
– 直近LTM（百万円）：売上403,718、営業利益23,559、純利益10,344、営業CF 86,730、レバレッジドFCF ▲113,730
本レポートは公開情報に基づく整理であり、特定の投資行動を勧誘・推奨するものではありません。追加の詳細（セグメント内訳、CF明細、同業比較の拡充等）が必要な場合は、決算説明資料・有価証券報告書をご参照ください。
企業情報
| 銘柄コード | 3436 |
| 企業名 | SUMCO |
| URL | http://www.sumcosi.com/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 建設・資材 – 金属製品 |
関連情報
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.2)」によって自動生成されました。
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