1. 企業情報
グンゼは、1896年創業の歴史ある企業です。肌着メーカーとして広く知られ、特に紳士肌着分野ではトップクラスの地位を確立しています。しかし、その事業は多岐にわたり、アパレル事業に加えて、プラスチックフィルムやエンジニアリングプラスチックスなどの機能性材料を扱う「機能ソリューション事業」、吸収性縫合糸や骨接合材といった医療材料を提供する「メディカル事業」、ショッピングセンターの運営やスポーツクラブ経営を行う「ライフクリエイト事業」を展開しています。連結売上高構成比では、アパレル事業が44%を占める一方で、機能ソリューション事業が38%、メディカル事業が9%、ライフクリエイト事業が9%と、非繊維事業の比率も高まっています。
2. 業界のポジションと市場シェア
グンゼは、国内アパレル市場、特に肌着分野において強いブランド力と市場での優位性を持ち、「紳士肌着首位」とされています。しかし、アパレル事業は国内消費の停滞や量販店の売場縮小、消費者の買い控えといった市場環境の変化に直面しており、競争環境は厳しい状況です。
一方で、高機能プラスチックフィルムやエンジニアリングプラスチックスといった機能ソリューション分野、および生体吸収性材料などのメディカル分野では、特定のニッチ市場で独自の技術と製品を有しており、高い競争優位性を確立しています。これらの事業は、アパレル事業とは異なる成長市場であり、事業ポートフォリオの多角化を通じてリスク分散を図っています。
3. 経営戦略と重点分野
グンゼは、中期経営計画「VISION 2030 stage2」を開始し、「創りかえる3年間」を掲げています。主要な戦略は以下の2点です。
* 機能ソリューション、メディカル事業の強化・拡大: 高成長分野であるこれらの事業への投資を継続し、収益基盤のさらなる強化を目指します。中国市場におけるメディカル事業の拡大も注力分野です。
* アパレル・ライフクリエイトの構造改革開始: 収益性が課題となっているアパレル事業については、事業構造の改善に着手しています。直近の第1四半期決算では、この構造改革に伴う費用を特別損失として計上しました。ライフクリエイト事業では、不動産事業における商業施設のリニューアルやスポーツクラブの採算改善を進めています。
4. 事業モデルの持続可能性
グンゼの事業モデルは、伝統的なアパレル事業に加え、高機能素材や再生医療領域といった技術主導型事業、さらに不動産やスポーツクラブといったサービス事業を組み合わせた多角化が特徴です。これにより、特定市場のリスクを分散し、各事業の成長性や安定性を補完し合える構造を目指しています。
特に、メディカル事業や機能ソリューション事業は、長期的な技術革新と市場ニーズの変化への適応力が求められる分野であり、同社の研究開発力が持続可能性を支える要素となります。アパレル事業では、ECチャネルの強化や差別化商品の開発を通じて、市場ニーズの変化に対応しようとしています。アパレル事業の構造改革が成功すれば、全体的な収益性の向上が期待されます。
5. 技術革新と主力製品
グンゼは、長年にわたる繊維技術で培ったノウハウを基盤に、フィルム、樹脂、医療材料など多岐にわたる分野で技術開発を進めています。
* 機能ソリューション事業: 収益を牽引する製品には、包装用シュリンクフィルム、多層フィルム、フロロ樹脂製チューブなどのエンジニアリングプラスチックスがあります。これらは、電機・電子分野、自動車部品、産業資材など幅広い領域で使用されています。
* メディカル事業: 生体吸収性縫合糸、骨接合具、人工硬膜、人工真皮、癒着防止シートなどの製品群は、再生医療・医療機器分野における独自技術の結晶です。中国市場での拡販も進めています。
* アパレル事業: 「BODY WILD」「YG」「KIREILABO」などのブランドを通じて、機能性インナーウェアやレッグウェアを提供しています。快適性や機能性を追求した素材開発が強みです。
6. 株価の評価
現在の株価は3,760.0円です。
* PER（株価収益率）: 会社予想EPS 86.23円に基づくと、PERは約43.60倍となります。これは業界平均PERの21.7倍と比較して、割高な水準にあります。2026年3月期の純利益予想がアパレル事業の構造改善費用計上により大幅に減少する見込みであることが、PERを押し上げる要因となっています。
* PBR（株価純資産倍率）: 実績BPS 3,391.85円に基づくと、PBRは約1.11倍となります。これは業界平均PBRの1.0倍と比較して、ほぼ同水準からやや割高な水準です。
7. テクニカル分析
現在の株価3,760.0円は、年初来安値2,283円、年初来高値4,025円の範囲内で推移しています。
直近の株価は、50日移動平均線3,801.40円を下回っていますが、200日移動平均線3,143.07円を大きく上回っています。52週間の変化率は35.60%と、S&P500の14.20%を上回る上昇を見せており、中長期的には上昇トレンドにあると考えられます。
しかし、直近の推移を見ると、3,700円台を中心に小動きが続いており、年初来高値に近づく水準であるため、短期的にはやや高値圏にあるとも考えられます。
8. 財務諸表分析
- 売上高: 過去数年間は124,314百万円（2022年3月期）から137,117百万円（2025年3月期：過去12か月）と、緩やかな成長または横ばいの傾向を示しています。直近の2026年3月期第1四半期では、前年同期比で3.4%の減収となりましたが、通期では2.1%増収の予想です。
- 利益: 営業利益、経常利益、純利益ともに2022年3月期から2025年3月期までの期間で着実に増加傾向にありました。しかし、2026年3月期第1四半期では、アパレル事業の構造改善費用として3,434百万円を特別損失に計上した影響で、親会社株主に帰属する四半期純利益は△1,473百万円の損失となりました。これにより、2026年3月期通期の純利益予想は前期比で55.4%減と、一時的に大幅な減少が見込まれています。
- キャッシュフロー: 四半期連結キャッシュ・フロー計算書は提供データにありません。EBITDAは過去数年増加傾向にあります。
-
収益性指標:
- ROE（実績：2025年3月期）: 5.28%。
- ROA（過去12か月）: 2.78%。
- 営業利益率（過去12か月）: 5.00%。
これらの指標は、堅調な財務基盤と比べてやや控えめな収益性を示唆しており、アパレル事業の構造改革が今後の改善に寄与する可能性があります。
* 財務健全性:
* 自己資本比率（実績：2025年3月期）: 74.6%。直近四半期末でも69.4%と、非常に高い水準を維持しており、財務基盤は極めて強固です。
* 流動比率（直近四半期）: 2.36倍（236%）。短期的な支払い能力も非常に健全です。
* 総負債比率（直近四半期 Total Debt/Equity）: 14.12%。負債が極めて少ない状態であり、健全性が高いことを示しています。
9. 株主還元と配当方針
会社予想の1株配当は216.00円であり、現在の株価に基づく配当利回りは5.74%と高い水準です。
ただし、2026年3月期の会社予想EPSが86.23円であるため、会社予想配当性向は250%を超えます。これは、2026年3月期にアパレル事業の構造改善費用として多額の特別損失を計上し、一時的に純利益が大きく減少する見込みである一方で、配当は前期（株式分割調整後195円）に引き続き特別配当を含めて高水準を維持する方針であることに起因します。予想EPSに対する配当性向は持続可能性が課題となる可能性がありますが、会社としては株主還元を重視する姿勢を示しています。
自社株買いについては、提供データからは直近の具体的な実施状況は確認できません。
10. 株価モメンタムと投資家関心
グンゼの株価は、過去52週で35.60%の上昇を記録しており、市場平均を上回るパフォーマンスを示しています。これは、同社が多様な事業ポートフォリオを持ち、アパレル事業の構造改革と高成長が見込まれる機能ソリューション・メディカル事業への注力が投資家から注目されている可能性があります。
信用取引の状況を見ると、信用買残が直近週比で増加し、信用売残は減少傾向にあります。信用倍率は2.20倍であり、買い方の勢いが増しているように見えます。
今後の株価に影響を与える要因としては、アパレル事業の構造改革の進捗、機能ソリューションおよびメディカル事業の成長性、海外市場（特に中国）の経済情勢や為替動向、原材料価格の変動などが考えられます。
11. 総評
グンゼは、アパレル事業を基盤としつつ、高機能材料や医療材料といった成長性の高い非繊維分野への多角化を推進している企業です。中期経営計画では、高付加価値事業の強化とアパレル事業の構造改革を重点課題として掲げ、事業ポートフォリオの変革を図っています。
財務基盤は自己資本比率が高く、負債が少ないなど、極めて健全です。収益性は過去数年で着実に向上していましたが、2026年3月期はアパレル事業の構造改革に伴う特別損失計上により、一時的に純利益が大幅に減少する見込みです。
株価は年初来高値圏で推移しており、PERは業界平均と比較して割高ですが、PBRはほぼ同水準です。高い配当利回りが魅力ですが、予想EPSに対する配当性向は非常に高く、その持続性には注意が必要です。構造改革の成果と高成長事業の進捗が、今後の企業価値向上の鍵となるでしょう。
12. 企業スコア
- 成長性: B
- 過去数年の売上高は緩やかな増加傾向ですが、直近の四半期では前年同期比で減収となりました。2026年3月期通期予想は増収を見込むものの、アパレル事業の構造改革や電子部品事業終息の影響もあり、今後の成長速度は戦略の進捗に左右されると考えられます。
- 収益性: B
- 過去の営業利益は増加傾向にあり、粗利率や営業利益率も一定の水準を保っていますが、一部事業の収益性改善が課題です。業界平均との比較データはありませんが、特別損失を除けば一般的な製造業として中程度の収益性と評価できます。
- 財務健全性: S
- 自己資本比率は74.6%（直近四半期69.4%）と非常に高く、流動比率も2.36倍と極めて良好です。負債も少なく、財務基盤は非常に強固であり、高い健全性を示しています。
- 株価バリュエーション: C
- 会社予想PERが43.60倍（業界平均21.7倍）、実績PBRが1.11倍（業界平均1.0倍）であり、予想EPSの大幅な減少によりPERが特に割高な水準となっています。PBRは業界平均同等からやや割高な水準です。
企業情報
| 銘柄コード | 3002 |
| 企業名 | グンゼ |
| URL | http://www.gunze.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 素材・化学 – 繊維製品 |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.3)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
本レポートに含まれる内容は、過去のデータや公開情報を基にしたものであり、主観的な価値判断や将来の結果を保証するものではありません。特定の金融商品の購入、売却、保有、またはその他の投資行動を推奨する意図は一切ありません。
投資には元本割れのリスクがあり、市場状況や経済環境の変化により損失が発生する可能性があります。最終的な投資判断は、すべてご自身の責任で行ってください。当サイト運営者は、本レポートの情報を利用した結果発生したいかなる損失や損害についても一切責任を負いません。
なお、本レポートは、金融商品取引法に基づく投資助言を行うものではなく、参考資料としてのみご利用ください。特定の銘柄や投資行動についての判断は、個別の専門家や金融機関にご相談されることを強くお勧めします。
企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。