以下は、株式会社タムラ製作所（証券コード: 6768）に関する企業分析レポートです。
1. 企業情報
タムラ製作所は1924年創業の老舗電子部品メーカーです。特に弱電用トランスの分野で大手として知られており、電子部品、電子化学実装、情報機器の3つの事業セグメントを展開しています。主力製品にはトランス、リアクター、ソルダーペースト、絶縁膜などがあり、子会社ではLED関連も手掛けています。事業活動は日本国内に加えて海外がメインであり、海外生産が7割強を占めるグローバル企業です。
2. 業界のポジションと市場シェア
同社は弱電用トランス分野で確立された地位を持つ大手企業です。電子部品関連事業では、データセンターや空調、産業機器、電動工具向けに大型トランス・リアクタやモジュール製品、センサーなどを供給しています。特にデータセンター向けはAI需要の拡大に伴い堅調に推移しており、同社の強みとなっています。電子化学・実装関連事業では、ソルダーペーストなどが車載・スマホ・産業向けに堅調な需要を捉えています。具体的な市場シェアは開示されていませんが、各分野で主要なサプライヤーの一つとして競争力を維持していると推測されます。情報機器関連事業は放送分野の設備投資低迷により苦戦しており、事業全体における課題となっています。
3. 経営戦略と重点分野
同社は2025年4月から最終年度2027年度までの中期経営計画「One TAMURA for Next 100」を推進しています。この計画では、ROE8%以上、PBR1倍以上を目標に掲げています。
主な経営戦略として、成長基盤の構築（事業の集中・拠点最適化）と体質改善（収益性向上）を重点分野としています。具体的には、連結子会社のネットワーク事業を第三者に譲渡することで事業ポートフォリオの見直しを図る一方、坂戸事業所でモジュール製品の生産体制を構築し、今後の需要拡大への対応を進めています。未来開発研究や基幹システム更新への投資も継続しており、中長期的な成長を見据えています。
4. 事業モデルの持続可能性
同社の事業モデルは、電子部品、電子化学実装、情報機器という多岐にわたるポートフォリオを持つことで、特定の市場変動リスクを分散しています。特に電子部品事業では、データセンター向け（AI需要）、HVAC/UPS向け、EV関連（電装化）といった成長市場のニーズを捉えており、市場ニーズの変化への適応力があると考えられます。また、海外生産比率が7割強というグローバル展開により、世界規模での需要取り込みとコスト競争力の維持を図っています。一方で、情報機器関連事業の収益性改善は持続可能性を高める上での課題です。原材料費の高騰や為替変動、米中摩擦などの地政学的リスクは今後も動向を注視する必要があります。
5. 技術革新と主力製品
同社の主力製品は、データセンター向け大型トランス・リアクタ、モジュール製品、チャージャ、各種センサーなどの電子部品、そしてソルダーペースト、ソルダーレジスト、実装装置などの電子化学・実装関連製品です。特に、高まるAI需要に対応するデータセンター向け大型トランス・リアクタは、堅調な受注を牽引しており、収益の柱の一つとなっています。ソルダーペーストは車載やスマホ、産業用途で幅広く採用されており、安定した収益源です。具体的な技術革新に関する詳細は開示されていませんが、大手としての技術開発力と市場ニーズに応じた製品展開がなされていると見込まれます。
6. 株価の評価
現在の株価は508.0円です。
会社予想EPS 19.62円に基づくと、予想PERは約25.89倍（508.0円 ÷ 19.62円）となります。業界平均PERが24.2倍であることと比較すると、やや高めの水準です。
一方、実績BPS 753.82円に基づくと、実績PBRは約0.67倍（508.0円 ÷ 753.82円）となります。業界平均PBRが1.6倍であることと比較すると、かなり割安な水準にあります。
PERが業界平均をやや上回る一方で、PBRが大幅に下回っていることから、同社の資産価値に対して株価が低く評価されている可能性が示唆されます。
7. テクニカル分析
現在の株価508.0円は、年初来高値642円から約20%下落しており、年初来安値374円からは約36%上昇した水準にあります。
直近10日間の株価推移を見ると、503円から534円の範囲で変動しており、過去数日の取引では下落傾向にあります。
50日移動平均線506.08円と200日移動平均線502.43円は現在の株価とほぼ同水準で推移しており、明確な上昇トレンドや下降トレンドは形成されていない状態です。直近の株価は移動平均線近辺で推移しており、方向感に乏しいボックス圏での動きに見えます。
8. 財務諸表分析
売上高: 過去数年間は増加傾向にあります。2022年3月期の88,328百万円から、2025年3月期予想では114,051百万円まで拡大しています。ただし、2026年3月期の通期予想では112,000百万円と微減を見込んでいます。
利益: 営業利益も2022年3月期の1,565百万円から2025年3月期予想の5,196百万円へと順調に増加傾向にあります。親会社株主に帰属する純利益は、2022年3月期に赤字でしたが、翌期以降は黒字を維持し、2025年3月期予想では2,782百万円と回復しています。しかし、直近の2026年3月期第1四半期では、前年同期比で大幅な減益（親会社株主に帰属する四半期純利益 △69.1%）となっており、通期予想も減益を見込んでいる点は注意が必要です。
収益性: 過去12ヶ月の営業利益率は4.08%、粗利率は26.58%、EBITDA率は7.99%です。直近の第1四半期営業利益率は約4.1%で前年同期比わずかに低下しています。
効率性: ROE（過去12か月）は3.66%、ROA（過去12か月）は2.82%であり、中期経営計画の目標（ROE 8%以上）には届いていませんが、改善の余地を秘めています。
財務健全性: 自己資本比率は51.3%（直近四半期 51.6%）と健全性の高い水準を保っています。流動比率は約184.3%、D/Eレシオは54.28%であり、短期および長期の支払い能力も良好です。
9. 株主還元と配当方針
会社予想の配当利回りは1.96%、1株配当は10.00円です。配当性向は29.53%と、利益に対する配当の割合は比較的低く、内部留保や成長投資に回す余地が見られます。
中期経営計画でPBR1倍以上を目標に掲げており、株主価値向上への意識は持っていますが、直近の決算短信では具体的な自社株買いの計画については言及されていません。2025年3月期の年間配当実績は13.00円でしたが、2026年3月期の年間配当予想は10.00円と減配見込みです。
10. 株価モメンタムと投資家関心
直近の株価は、10月上旬に530円台で推移していましたが、中旬にかけて下落し、現在は500円前後の水準で取引されています。この背景には、直近の第1四半期決算で親会社株主に帰属する純利益が前年同期比で大幅な減益となったことが影響している可能性があります。
信用買残は692,900株と多く、信用売残156,300株に対して信用倍率は4.43倍と高めで、需給面では株価の上値を抑える要因となる可能性があります。ただし、Quarterly Revenue Growth（前年比）は18.10%と堅調な伸びを見せており、売上成長性への注目も集まると考えられます。今後の株価は、データセンター事業の収益貢献度合いや、減益が一時的なものに留まるかどうかが、投資家の主要な関心事となると推測されます。
11. 総評
タムラ製作所は多角的事業展開と高い海外比率を持つグローバルな電子部品メーカーです。データセンター市場の成長を背景に電子部品事業が牽引役となっており、財務基盤も非常に健全です。中期経営計画でPBR1倍以上を目指すなど、株主還元や企業価値向上への意識も示されています。一方で、直近の四半期決算では大幅な減益となり、通期も減益を予想している点が課題です。株価評価として、PERは業界平均と比べやや高いものの、PBRは著しく割安であり、資産価値の面での魅力が考えられます。直近の株価は下落傾向にあり、今後の収益性改善と成長戦略の進捗が注目されます。
12. 企業スコア
- 成長性: A (過去数年の売上高は増加傾向にあり、直近四半期売上成長率も高い水準。ただし、今期の通期予想は若干の減収を見込んでいる。)
- 収益性: B (粗利率、営業利益率、EBITDA率を見る限り、突出した高収益性ではないものの、安定的に利益を確保している。業界平均に対する相対的な優位性は現時点では中立と評価。)
- 財務健全性: S (自己資本比率51.3%、流動比率184.3%、D/Eレシオ54.28%と、いずれの指標も非常に健全な水準であり、財務基盤は強固であると評価。)
- 株価バリュエーション: A (PERは業界平均と比べやや高いものの、PBRが業界平均を大幅に下回る水準であり、資産価値から見ると割安であると評価できる。中期経営計画でのPBR1倍目標も考慮すると、今後の株主価値向上に対する期待も含まれる。)
企業情報
| 銘柄コード | 6768 |
| 企業名 | タムラ製作所 |
| URL | http://www.tamura-ss.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 電機・精密 – 電気機器 |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.3)」によって自動生成されました。
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