三光合成(7888) 企業分析レポート
株価: 836円（2025-10-17終値）／市場区分: プライム／業種: 化学（33業種）
※本資料は公開情報に基づく企業分析であり、投資助言ではありません。不明項目は記載を省略しています。
1. 企業情報
- 概要: 樹脂成形大手。自動車向け内外装や機能部品、OA機器、空調向けファン・カバー、医療・住設部材などを、金型設計・製作から一貫して提供。海外売上比率が高く、インド・北米などで拠点拡充。
- 事業ポートフォリオ（連結・売上構成）: 成形品 83％、金型 17％（2025.5期）／海外売上比率 67％
- 主な製品: 自動車用内外装部品、計器パネル、ファンシュラウド、OA機器フレーム、空調用クロスフローファン・ターボファン等
- 補足: データ上のIndustryに「Semiconductor Equipment & Materials」の表記があるが、実態は樹脂成形・金型を中心とする化学系部材メーカー。
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション: 自動車内外装を主軸とした樹脂成形の中堅～大手。金型内製力とグローバル生産体制を持つのが特長。
- 競争優位性:
- 金型設計～量産までの一貫対応による立上げ速度・品質管理
- 空調ファン等の静音・耐熱など機能性部品のノウハウ
- 海外比率67%のグローバル供給体制
- 課題:
- 自動車サイクル・為替・樹脂価格・関税政策の影響を受けやすい
- 欧州セグメントは直近四半期で赤字計上（1Qセグメント損益△79百万円）
3. 経営戦略と重点分野
- 方針（短信等の言及より）:
- 付加価値の高い受注拡大、原価低減、生産体制整備による収益性改善
- インド・北米を中心とした海外拠点の増強
- 重点分野（推定）:
- 自動車の電動化・軽量化ニーズに対応した機能樹脂部品
- 金型の高精度化・立上げ短縮
- コスト競争力強化（購買・歩留り・自動化）
- 中計の数値進捗: 開示なし（–）
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル: 量産成形（量×薄利の比重が高い）＋金型（案件ごとの一過性収入）を組み合わせ、顧客と長期取引を継続。
- 持続性評価:
- 強み: 多業界・多地域（自動車/OA/空調×日本/アジア/北米/欧州）の分散、内製金型によるスイッチングコスト
- リスク: 自動車依存度が高く（成形品の中で車両向けが主力）、景気や規制動向・為替の影響を受けやすい
- 適応力: 高付加価値化・自動化推進によりマージン改善の余地
5. 技術革新と主力製品
- 技術動向: 静音・耐熱など機能性に優れた空調ファン、軽量化を志向した自動車樹脂部品、金型の短納期・高精度対応
- 収益牽引:
- 1Q部門売上（参考）: 成形品 19,305百万円（うち車両 16,176）、金型 3,115
- 地域: 日本・アジア・北米が利益貢献。欧州は改善余地
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 前提: 株価 836円、EPS（会社予想）131.22円、BPS 1,079.7円、業界平均PER 20.4倍・PBR 1.1倍
- 指標比較:
- PER: 6.37倍（業界平均比で低水準）
- PBR: 0.77倍（BPS < 株価の関係で解散価値比は低位）
- 配当利回り: 3.35%（配当性向 約19%）
- EV/S推計: EV ≒ 256.6億 + 266.0億 − 144.4億 = 約378.2億円、売上約921億円 → EV/S ≈ 0.41倍
- コメント: 収益性・成長性に対して保守的なバリュエーションが示唆される一方、外部環境リスクも折込み。
7. テクニカル分析
- トレンド位置: 50日線 884.5円 > 現在 836円 > 200日線 707.9円
- 短期: 50日線割れで調整基調
- 中期: 200日線上で上昇トレンドを維持
- レンジ感: 年初来高値 940円（−11%）、安値 475円（+76%）
- 出来高: 10日平均 21.5万株 > 3カ月平均 15.4万株（直近の商い増）
- 信用動向: 信用残倍率 4.85倍、買い残増（短期の需給はやや重くなりやすい）
8. 財務諸表分析
- 損益（LTM/2025.5期ベース）
- 売上高: 911億円（2024.5期 938億円 → −2.9% YoY）
- 営業利益: 56.6億円（営業利益率 約5.3%）
- 当期純利益: 38.6億円（純利益率 約4.2%）
- EBITDA: 97.7億円（EBITDAマージン 約10.7%）
- 粗利率: 約16.5%（改善傾向）
- 1Q（2026.5期）: 売上 +5.0%、営業益 +16.8%（増収増益）
- 効率性・収益性
- ROE: 12.4〜12.5%
- ROA: 約4.8%
- 金利負担耐性: EBIT 55.8億円 / 金利費用 4.7億円 ≈ 11.8倍
- 財政状態
- 自己資本比率: 42.3%（1Q時点 41.5%）
- 流動比率: 1.73倍
- 現金同等物: 144億円、総有利子負債: 266億円、D/E 約79%
- トレンド（売上・利益）
- 売上: 656億（2022）→ 811億（2023）→ 938億（2024）→ 911億（2025 LTM）
- 3年CAGR: 約+11%（2022→2025）、直近LTMは小幅減
- 利益: 原価低減・製品ミックス改善で増益基調
9. 株主還元と配当方針
- 配当実績/予想: 24円（前期）→ 28円（今期予想）、配当性向 約19%
- 予想利回り: 約3.35%
- 自社株買い: 特段の開示なし（自己株比率 0.67%）
- 権利落ち予定: 2025-11-27（予定）
10. 株価モメンタムと投資家関心
- 52週騰落: +37.3%（S&P500 +13.8%を上回る）
- 直近10日: 905円→836円へ下落、短期は調整の勢い
- 需給: 信用買い残増加（+10.5万株）、短期は上値に供給懸念
- 注目材料（影響要因）:
- 自動車生産・EV/HEV動向、樹脂原料価格、為替（円安メリット/コスト側面）、米国関税政策、欧州拠点の採算改善
11. 総評
- 事業: 金型内製力とグローバル生産で自動車向けを中心に展開。空調等の機能性部品も保有。
- 業績: 直近LTMでは売上が小幅減だが、粗利率・利益率は改善。1Qは増収増益でスタート。
- 財務: 自己資本比率42%・流動比率1.7倍と健全水準。有利子負債はあるが金利負担耐性は確保。
- バリュエーション: PER/PBRとも業界平均比で低水準。配当利回りは3%台。
- リスク/焦点: 欧州採算、為替・樹脂価格、関税政策、自動車サイクル。高付加価値品比率の拡大と海外拠点の最適化が鍵。
12. 企業スコア（S/A/B/C/D）
- 成長性: B
- 根拠: LTM売上は前年比−2.9%だが、3年CAGR約+11%、直近1Qも+5%増収。
- 収益性: B
- 根拠: 営業利益率約5.3%、EBITDAマージン約10.7%、ROE約12%。業界平均比較データが限定的なため中立評価。
- 財務健全性: A
- 根拠: 自己資本比率42%、流動比率1.73、金利負担耐性良好（インタレストカバレッジ約12倍）。
- 株価バリュエーション: A
- 根拠: PER 6.4倍・PBR 0.77倍が業界平均（PER20.4倍・PBR1.1倍）より低水準。EV/S ≈ 0.41倍。
参考データ
– 株価レンジ: 年初来高値 940円／安値 475円
– 時価総額: 256.6億円、発行済株式数: 30,688,569株
– 1株配当（会社予想）: 28円、予想EPS: 131.22円
– 主要四半期実績（2026年5月期1Q）: 売上 224.2億円、営業益 11.9億円、純利益 7.1億円
– セグメント売上（1Q）: 日本 78.2億、アジア 75.0億、北米 46.5億、欧州 24.5億
ご要望があれば、セグメント別利益率の算出や感応度（為替・材料価格）の簡易分析を追加します。
企業情報
| 銘柄コード | 7888 |
| 企業名 | 三光合成 |
| URL | http://www.sankogosei.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 素材・化学 – 化学 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.2)」によって自動生成されました。
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