1. 企業情報
戸田建設は1881年創業の歴史ある企業で、東京証券取引所プライム市場に上場する準大手ゼネコンです。主に建築事業と土木事業を展開しており、特に病院や学校建築に強みを持っています。国内外での建設・土木工事業のほか、国内投資開発、国内・海外グループ会社、環境・エネルギー事業も手掛けています。近年は洋上風力発電などの環境・エネルギー分野にも注力しており、事業の多角化を進めています。本社は東京都中央区に位置し、堅実な経営体制を特徴としています。
2. 業界のポジションと市場シェア
戸田建設は国内建設業界において「準大手ゼネコン」としてのポジションを確立しています。長年の実績と「名門」としての信頼性を持ち、特に病院や学校といった特殊建築分野で競争優位性を持っています。一方、建設業界全体としては、建設資材価格の高止まりや技能者不足による労務費高騰が課題として挙げられており、同社もこれらの影響を継続的に注視すべき状況にあります。市場シェアに関する具体的な数値は提示されていません。
3. 経営戦略と重点分野
同社は2025年5月に「中期経営計画2027」を公表しています。この計画では、「タテ展開」（営業・作業所での提供価値向上）と「ヨコ展開」（建設事業と戦略事業の連携）による高収益化を目指しています。重点管理事業として、スマート・エネルギー・コンプレックスシティ（SECC）、環境・エネルギー（洋上風力）、海外事業を掲げ、これらの分野での成長投資を推進する方針です。財務目標として、中長期的にROE 10%以上、ROIC 5%以上を設定し、投資プロセス強化を通じて達成を目指しています。
4. 事業モデルの持続可能性
戸田建設の収益モデルは、建築事業と土木事業が中心であり、これらの事業から安定した収益を上げています。国内投資開発、海外グループ会社、環境・エネルギー事業といった多角的な事業展開により、特定の市場に依存しない持続可能な事業構造を目指しています。特に、洋上風力発電などの環境・エネルギー事業への注力は、社会の脱炭素化ニーズに応え、将来の市場変化への適応力を高める長期的な戦略です。堅実経営を基盤として、新たな成長分野への投資を進めることで、事業モデルの持続可能性を追求しています。
5. 技術革新と主力製品
同社は、浮体式洋上風力発電の技術開発に注力しており、この分野での技術革新を推進しています。長年の実績で培われた建築技術により、病院や学校などの公共性の高い建築物で高い評価を得ており、これらは同社の主力製品群と言えます。連結事業の売上構成比を見ると、建築事業が53%、土木事業が20%を占めており、これらが収益を牽引している主要なセグメントです。
6. 株価の評価
現在の株価1,018.5円に対し、会社予想EPSは69.98円、実績BPSは1,126.56円です。
* PER（会社予想）は14.55倍 (1,018.5円 ÷ 69.98円) です。業界平均PERが14.0倍であることと比較すると、やや高い水準にあります。
* PBR（実績）は0.90倍 (1,018.5円 ÷ 1,126.56円) です。業界平均PBRが1.1倍であることと比較すると、割安な水準にあります。
PERとPBRを総合すると、PBRは業界平均を下回る一方で、PERは業界平均をわずかに上回る水準にあります。
7. テクニカル分析
現在の株価1,018.5円は、年初来安値758円、年初来高値1,079円の範囲にあります。
直近10日間の株価推移を見ると、1,000円台で推移しており、大きな方向感を示していません。
50日移動平均が1,033.60円、200日移動平均が943.67円であり、現在の株価は50日移動平均を下回っていますが、200日移動平均を上回っています。短期的な高値圏からは軟化していますが、中長期的な安値圏からは上昇している状態にあると言えます。
売上高・利益
- 売上高: 過去数年で増減が見られますが、2025年3月期(586,660百万円)は前年比増加し、直近12か月(LTM)では606,210百万円とさらに増加傾向にあります。2026年3月期通期予想では640,000百万円と、前期比+9.1%の増収を見込んでいます。
- 営業利益: 2023年3月期は14,135百万円と低調でしたが、2024年3月期には17,909百万円、2025年3月期には26,639百万円と改善傾向にあります。直近の第1四半期では4,059百万円と黒字転換しており、売上総利益の増加が寄与しています。
- 純利益: 2023年3月期は10,995百万円でしたが、2025年3月期には25,185百万円と大幅に増加しています。ただし、直近第1四半期の親会社株主に帰属する四半期純利益は3,541百万円と、投資有価証券売却益の減少により前年同期比では小幅減少しています。
収益性指標
- ROE（実績）: 7.29% (実績) / 7.42% (過去12か月) と、中期経営計画の目標10%には届いていませんが、改善傾向にあります。
- ROA（実績）: 2.19% (過去12か月) となっています。
- 営業利益率（過去12か月）: 3.09%です。
- 売上総利益率は13.09% (過去12か月)です。
財務健全性
- 自己資本比率（実績）: 37.1% (前期末) から38.0% (直近四半期末) とやや改善しています。
- 流動比率（直近四半期）: 1.37 (137%) と、短期的な支払い能力に問題はない水準です。
- 総負債/純資産 (Total Debt/Equity)（直近四半期）: 70.08% と、負債は純資産の0.70倍程度であり、健全な水準にあります。
キャッシュフロー
第1四半期の連結キャッシュ・フロー計算書は作成されていません。減価償却費は第1四半期累計で2,450百万円 (前年同期比増) です。
9. 株主還元と配当方針
会社は2026年3月期の年間配当を1株あたり40.00円（中間20.00円、期末20.00円）と予想しており、これは2025年3月期の実績30.00円から増配の予定です。現在の株価に基づく配当利回り（会社予想）は3.93%です。配当性向は35.89%であり、利益の約3割強を配当に充てる方針を示しています。自己株式については、期末発行済株式数における自己株式数が22,580,118株であり、保有割合は6.23%となっています。
10. 株価モメンタムと投資家関心
直近10日間の株価は1,000円台前半で推移しており、レンジ相場の傾向が見られます。出来高は概ね20万～40万株台で推移しています。株価は50日移動平均線を下回っていますが、200日移動平均線は上回っており、中長期的な上昇トレンドは維持されている可能性があります。
信用取引においては、信用倍率が1.69倍と買い残が売り残を上回っており、買い方がやや優勢の状況です。
今後の株価に影響を与えるイベントとしては、2025年11月13日の決算発表や2026年3月30日の配当権利落ち日が挙げられます。直近の四半期売上高成長率は17.50%と好調である一方、四半期純利益成長率は-4.70%と減少しており、収益性と成長性のバランスが注目されます。
11. 総評
戸田建設は、建築・土木を主軸とし、病院・学校建築に強みを持つ準大手ゼネコンです。中期経営計画では洋上風力発電などの環境・エネルギー分野やSECC、海外事業への成長投資を加速し、事業の高収益化を目指しています。
財務面では、売上高・営業利益は改善傾向にあり、2026年3月期も増収予想です。自己資本比率は40%を下回りますが、流動比率や負債比率は健全な水準を維持しています。株主還元策として配当を増配する予想であり、配当利回りも相応の水準です。
株価はPBRが業界平均を下回り割安感がある一方で、PERは業界平均をやや上回っています。直近では安定した値動きを見せていますが、短期的に50日移動平均線を下回る状況です。
全体としては、堅実な本業に加えて成長分野への投資を進めるバランスの取れた経営戦略を持ち、今後の収益改善とROE目標達成への進捗が注目される企業と言えます。
12. 企業スコア
- 成長性: A (LTM売上高は増加傾向にあり、直近四半期の売上高前年同期比は+17.5%、通期売上高も増収予想。大型工事の進捗や戦略事業への投資が成長を牽引。)
- 収益性: B (過去12か月の営業利益率は3.09%であり、業界中央値との比較はできないものの特段高くはない。ただし、直近四半期では売上総利益の増加を主因に営業利益が黒字転換しており、改善傾向にある。環境・エネルギー事業はまだ損失を出している。)
- 財務健全性: B (自己資本比率は38.0%とやや40%を下回るものの改善傾向にあり、流動比率1.37、D/E比率0.70倍は比較的健全な水準にある。)
- 株価バリュエーション: B (PERは業界平均とほぼ同等かやや高めだが、PBRは業界平均を下回る水準であり、総合的に判断すると中立的な評価となる。)
企業情報
| 銘柄コード | 1860 |
| 企業名 | 戸田建設 |
| URL | http://www.toda.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 建設・資材 – 建設業 |
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.3)」によって自動生成されました。
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