2267 ヤクルト本社 分析レポート
注意：本資料は提供データに基づく客観的整理です。投資判断を目的とした助言は行いません。不明項目は記載を省略します。
1. 企業情報
- 概要：乳酸菌飲料の最大手。独自の訪問販売（ヤクルトレディ）と小売流通の両輪。主要品は乳酸菌シロタ株を用いた発酵乳飲料。海外は米州・アジア・欧州・オセアニアで展開。化粧品・医薬品も手掛け、東京ヤクルトスワローズ運営も含む。
- 事業構成（連結・目安）：飲料・食品（国内）47%（利幅目安約15%）、飲料・食品（海外）48%（同約15%）、その他5%（化粧品等）
- 強み：長年のブランド信頼、研究開発（プロバイオティクス）、訪問販売網による継続購入基盤、海外拠点の厚み
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション：乳酸菌飲料カテゴリーの国内・アジアでのブランド認知が高く、同カテゴリーでの最大手。
- 競争環境：国内は乳業・清涼飲料大手（例：明治、森永乳業、アサヒ飲料など）と機能性飲料領域で競合。海外は現地乳業・飲料各社が競合。
- 競争優位性：独自の訪問販売網、シロタ株など研究の蓄積、継続摂取を前提にしたSKU設計（Yakult 1000/400等）、新興国市場でのブランド定着。
- 課題：一部主要商品の数量鈍化、為替・原材料コスト、各国の規制・嗜好変化、プラ容器・糖分に関する環境/健康意識対応。
3. 経営戦略と重点分野
- ビジョン/方向性（提供情報からの要点）
- 海外収益の拡大を継続（拠点拡大・新フレーバー導入・販売エリア拡大）。
- 国内はYakult 1000/400シリーズ等の機能性ライン強化、宅配・小売の両チャネル最適化。
- 医薬品・化粧品など周辺領域も推進。
- 2026年3月期見通し（2025年7月修正）
- 連結売上高 4,950億円、営業利益 535億円、純利益 455億円（いずれも下方修正）。
- 需要動向・為替・数量計画を織り込んだ保守的レンジに見直し。
- 施策例（Q1資料より）
- 海外で新味投入（中国・インドネシア等）、販売体制の再編（中国での子会社再編）。
- 国内で「Newヤクルト 糖質・カロリー50％オフ」投入。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル：高頻度・継続摂取のサブスクリプション的消費に近いモデル。宅配網が解約抑制に寄与。海外は販売員網＋小売でスケール。
- レジリエンス：ディフェンシブ消費財（Consumer Defensive）で景気感応度は相対的に低い一方、数量トレンドや価格・容量設計、為替の影響を強く受ける。
- リスク適応：機能性訴求の強化、糖・容器・環境対応商品の拡充、地域/フレーバーのローカライズで需要変化に対応。
5. 技術革新と主力製品
- 研究開発：乳酸菌シロタ株を中心とした腸内環境・プロバイオティクス研究。製造技術・品質管理・コールドチェーンもコア。
- 主力製品：Yakult 1000/400シリーズ、海外の地域特化フレーバー。Q1時点で数量前年割れ項目もあるが、シリーズ全体の基盤需要は堅調領域がある。
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 前提：株価 2,401.5円、会社予想EPS 154.41円、BPS 1,861.47円
- 指標
- PER：約15.6倍（業界平均19.5倍比で低位）
- PBR：約1.29倍（業界平均1.3倍並み）
- EV/EBITDA：約5.9倍（EV≒6,576億円＝時価総額7,973億円−正味現金1,397億円、EBITDA≒1,112億円）
- EV/Sales：約1.33倍（売上≒4,936億円）
- 参考計算
- 業界平均PER適用の目安株価：EPS 154.41×19.5 ≒ 3,012円（PER観点では割安方向の示唆）
- 業界平均PBR適用の目安株価：BPS 1,861.47×1.3 ≒ 2,420円（PBR観点では概ね妥当圏）
- 補足：各指標は一時要因・会計基準差・為替に左右されるため単純比較は参考値。
7. テクニカル分析
- トレンド位置：終値2,401.5円は50日移動平均2,430円をやや下回り、200日移動平均2,749円を大きく下回る。
- レンジ：52週高値3,385円／安値2,313円の下方レンジ（安値圏寄り）。
- 直近10日：2,340〜2,400円台でのもみ合い。出来高は3カ月平均（約219万株）と同程度。
- 信用動向：信用倍率18.93倍（買い残優勢、前週比は買い残・売り残とも減少）。
- ボラティリティ：β 0.11（市場連動性は低位）。
8. 財務諸表分析
- 成長
- 売上高（LTM）：約4,997億円（前年5,031億円、YoY -0.7%）
- 3年CAGR（2022→LTM）：約+6%（4,151億円→4,997億円）
- 2026/3期Q1：売上高1,166億円（前年同期比95.1%）
- 収益性
- 粗利率（LTM）：約59%（粗利2,955億円/売上）
- 営業利益率：LTM目安約9〜11%（提供指標9.35%、PL集計55,392/499,683≒11.1%）
- 当期純利益率（LTM）：約8.7%
- ROE：8.1%（実績）、ROA：3.7%
- コスト/損益構造
- 2023→2024→LTMで営業利益はやや鈍化（660億→634億→554億円目安）。
- Q1は営業利益率が前年同期比で低下（約13.1%→約9.4%）。
- 財務健全性
- 自己資本比率：66.4%（実績）
- 流動比率：約2.19倍
- D/E：16.3%、ネットキャッシュ基調（現金2,376億円、借入979億円）
- キャッシュフロー：詳細数値は未提供のため省略。
9. 株主還元と配当方針
- 予想1株配当：66円（予想配当利回り約2.75%）
- 配当性向：約42.5%（LTM/EPSベース）
- 5年平均利回り：1.38%に対し現状利回りは高めの水準
- 自己株式：発行株式の約12.8%保有（過去の自社株買い等の累計反映とみられる）
- 今後のイベント：権利落ち予定 2026/3/30
10. 株価モメンタムと投資家関心
- モメンタム：52週で約-28%と調整基調。足元はボックス圏で方向感に欠ける。
- 関心材料
- 業績見通しの下方修正後の進捗確認（次回決算：2025/11/14予定）
- 海外数量の回復度合い、新商品効果、為替推移
- 原材料・物流コスト、国内主要シリーズの販売動向（Yakult 1000/400）
11. 総評
- 海外を柱としたディフェンシブ消費財としての安定性と、訪問販売網・研究開発に基づく競争力を保有。
- 直近は数量・利益率の鈍化や予想の下方修正が重石。一方で財務体質は強固で、バリュエーションはPER軸で業界平均比低位、PBRはほぼ平均並み。
- テクニカルには年初来安値圏寄りで推移。短期は需要回復とコスト要因、為替の影響に留意。
12. 企業スコア（S/A/B/C/D）
- 成長性：B
- 根拠：LTM売上YoYは微減、一方で3年CAGRは+約6%と中程度の成長。
- 収益性：A
- 根拠：粗利率約59%、営業利益率約9〜11%、EBITDAマージン約22%と食品セクター内で良好。
- 財務健全性：S
- 根拠：自己資本比率66%、流動比率2.2倍、低D/E、実質ネットキャッシュ。
- 株価バリュエーション：A
- 根拠：PERが業界平均比で低位、PBRは平均並み（総合して割安方向）。
データ出所メモ：
– 株価・指標・財務はご提供データ（2025/10/19時点、LTM・会社予想等）に基づく。
– Q1業績・数量は2026年3月期第1四半期補足説明資料の要点。
企業情報
| 銘柄コード | 2267 |
| 企業名 | ヤクルト本社 |
| URL | http://www.yakult.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 食品 – 食料品 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.2)」によって自動生成されました。
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