6963 ローム 分析レポート（個人投資家向け）
株価（10/22終値）：2,400円
時価総額：約9,690億円
1. 企業情報
- 概要：アナログ/パワー半導体および電子部品の大手。カスタムLSI、抵抗器に強み。車載・産業向けのパワー/アナログ半導体が主力で、SiC（炭化ケイ素）パワー半導体を重点拡大中。京都本社。
- セグメント構成（売上構成の目安）：LSI約45%、半導体素子約42%、モジュール約7%、その他（抵抗器等）約6%（2025年3月期）。海外売上比率約71%。
- 主用途：自動車（ADAS/モータ制御/電源）、産業機器、民生、通信機器など。
- 特徴：SiCは基板〜デバイス〜モジュールに至るバリューチェーン対応（垂直統合の度合いが相対的に高い）。
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション：国内では車載向けアナログ/パワー半導体に強いプレゼンス。SiCはグローバルで先行組の一角（競合：STMicro、Infineon、onsemi、Wolfspeed、三菱電機 等）。
- 競争優位性：
- 車載・産業に適した品質/信頼性とアナログ設計力、カスタム対応力。
- SiCの内製度合い（基板〜デバイス）と量産実績の積み上げ。
- 課題：
- EV市況の鈍化や顧客在庫調整でSiC・車載向けの需要変動が大きい。
- 直近は稼働率低下・コスト増で収益性が大きく低下。
- グローバル大手との投資規模・開発スピード競争。
3. 経営戦略と重点分野
- ビジョン/戦略の方向性：
- 収益体質の立て直し（2024年公表の構造改革を継続）。
- 中期経営計画の再策定を進行。
- 重点施策（2026年3月期1Q開示）：
- 設備投資は必要最小限（特にSiC）とし、固定費増を抑制。
- 在庫適正化、稼働率の段階的改善。
- 減価償却方法を定率法から定額法に変更（短期の損益下支え）。
- 注力分野：
- 車載向け高付加価値品（ADAS関連、PMIC/ドライバ等）。
- SiCパワーデバイス（MOSFET、SBD）とそのモジュール。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル：車載・産業向けの中長期需要（電動化/効率化/安全性強化）に連動。アナログ/パワーはスイッチングコストが高めで粘着性がある一方、サイクル影響は回避できない。
- 適応力：
- 構造改革・投資抑制で低稼働期の損益耐性向上を図る方針。
- SiCは長期テーマとして有望だが、短期はEV需要や顧客投資サイクルの影響を受けやすい。
5. 技術革新と主力製品
- 技術動向/独自性：
- SiCの内製・量産力と車載品質、カスタムLSI/アナログ設計力。
- 減価償却方法変更により短期の損益改善余地を確保。
- 収益牽引領域：
- LSI（車載ADAS対応など）は黒字を維持（1Qセグ利益：43.3億円）。
- 半導体素子はSiC好調分もあるが、1Qはセグ損失（▲62.6億円）と振れ大。
- 抵抗器やプリントヘッドなどモジュール/その他は安定的に貢献。
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 前提：株価2,400円、時価総額約9,690億円、予想EPS 18.14円、実績BPS 2,283.35円、現金2,133億円、借入金4,000億円、売上LTM 4,464億円、EBITDA LTM 約356〜367億円。
- 指標比較：
- PER（予想）：約132.3倍（業界平均約24.2倍）
- PBR（実績）：約1.05倍（業界平均約1.6倍）
- EV/売上（LTM）：約2.6倍（EV≒9,690+1,867=約1.16兆円）
- EV/EBITDA（LTM）：約32倍前後
- コメント：
- 直近の利益水準が低いためPERは見かけ上高く、PBRはほぼ簿価水準。
- 売上規模に対するEV（EV/S）は中立〜やや高めのレンジ、EBITDA基準では負荷が重い水準。
7. テクニカル分析
- 株価位置：52週高値2,428円に接近（現値2,400円）。年初来安値1,069円からは大幅回復。
- トレンド：50日移動平均約2,176円、200日約1,715円で上向き。上昇トレンド優勢。
- 需給・節目：
- 直近出来高は3カ月平均（約401万株）並み。
- 2,428円付近に上値抵抗、2,300円前後に短期サポート帯の目安。
8. 財務諸表分析
- 売上推移：
- 2022/3：4,521億円 → 2023/3：5,079億円 → 2024/3：4,678億円 → 2025/3：4,485億円 → LTM：4,464億円
- 3年CAGRは微減、直近YoYもマイナス域。
- 収益性：
- 粗利率：2023/3 約38.1% → 2024/3 約31.1% → 2025/3 約16.6% → LTM 約15.8%
- 営業利益：2023/3 923億円 → 2024/3 433億円 → 2025/3 ▲401億円 → LTM ▲411億円
- 収益性は急速に悪化。1Q（2026/3期）は営業利益率約0.17%まで戻したが、まだ低水準。
- キャッシュフロー/投資：
- 営業CF（LTM）：約686億円（黒字）
- レバードFCF（LTM）：約▲319億円（設備投資負担が重い）
- 安全性：
- 自己資本比率：約61.7%と高水準
- 流動比率：約248%と潤沢
- D/E（有利子負債/資本）：約45%（社債・長期借入含む）
- 特記事項：
- 2026/3期1Qから減価償却の定額法移行（1Qで営業利益等に+約27.6億円影響）。
- 特別利益・損失の計上あり（補助金収入、固定資産圧縮損 等）。
9. 株主還元と配当方針
- 配当実績/予想：年間50円（予想・変更なし）。配当利回り約2.08%（株価2,400円）。
- 配当性向：予想EPS 18.14円に対して約276%（直近期は利益水準が低く、会計上は高い割合）。
- 自社株：自己株比率約4.4%。新規の自社株買いは記載なし。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- モメンタム：52週騰落率+43.8%と強含み。年初来で段階的に上昇。
- 信用動向：信用倍率2.67倍。信用買い残は前週比で減少、売り残は増加（短期的な戻り売りも観測）。
- 需給要因：決算を受けた業績ボトムアウト期待、SiC関連ニュース、為替/金利動向、EV・車載需給のヘッドラインに反応しやすい。
11. 総評
- 事業環境：車載・産業に中長期テーマ（電動化/安全/効率化）は残る一方、短期はEV減速・顧客在庫調整の影響が大きい。
- 収益性：2025/3期は赤字転落、LTMでも赤字。1Q（2026/3期）は極小ながら黒字域に接近しつつあるが、十分な回復とは言い難い。
- 財務：流動性・自己資本比率は健全。営業CFは黒字も、設備投資負担でFCFは赤字。
- バリュエーション：利益基準では割高感が出やすく、PBRでは簿価水準。回復前提の評価に敏感。
- テクニカル：上昇トレンドで52週高値圏。イベント・需給で振れやすい水準。
- 留意点：減価償却方法変更による短期的な利益押上げ、特別損益の影響、SiC投資ペース調整、為替とEV関連ニュースに注意。
（注）本レポートは公開情報に基づく客観的整理であり、投資助言ではありません。不明点は記載を省略しています。
12. 企業スコア（S/A/B/C/D）
- 成長性：C
- 根拠：LTM売上成長率▲約1.8%（四半期YoY）、3年CAGR微減。
- 収益性：D
- 根拠：粗利率低下、LTM営業赤字、EBITDA倍率も高水準。
- 財務健全性：A
- 根拠：自己資本比率約62%、流動比率約248%、D/E約45%。
- 株価バリュエーション：B
- 根拠：PERは高いが、PBR約1.05倍と簿価水準、EV/Sは中立圏。利益回復前提の評価バランスを考慮し中立評価。
【補足データ】
– 予想PER：約132.3倍、PBR：約1.05倍、配当利回り：約2.08%
– EV/売上：約2.6倍、EV/EBITDA：約32倍
– 52週高安：2,428円 / 1,069円
– 1Q（2026/3期）実績：売上1,162億円（▲1.8%）、営業利益19.5億円（率0.17%）
企業情報
| 銘柄コード | 6963 |
| 企業名 | ローム |
| URL | http://www.rohm.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 電機・精密 – 電気機器 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.2)」によって自動生成されました。
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