9304 澁澤倉庫（Shibusawa Logistics Corporation）企業分析レポート
注記：本資料は公開情報の整理であり、投資助言を目的とするものではありません。数値は特記なき限り連結ベース、通貨は百万円・円です（LTM＝直近12か月）。一過性損益は適宜除外に留意。
1. 企業情報
- 概要・事業
- 倉庫・配送加工を核に、陸上輸送（混載・貸切・海上コンテナ）、国際輸送（海空・通関）、ドキュメント/トランクルーム、引越・家財保管、ECフルフィルメント等を提供する総合物流。
- 医薬品・医療機器・化粧品向けの包装・表示・保管と品質管理に強み。情報システムの企画・運用、不動産（保有土地・建物の賃貸・開発）も展開。
- 1897年創業（渋沢栄一創業）。2025年1月に英文社名を Shibusawa Logistics Corporation に変更。
- 事業構成（2025.3）
- 物流 92%（営業利益率目安 約5%）
- 不動産 8%（営業利益率目安 約52%）
- 上場区分・業種
- 東証プライム／倉庫・運輸関連業（17業種：運輸・物流）
- 従業員等
- 従業員 1,321名、平均年齢 43.0歳、平均年収 753万円
- 所在地・代表
- 東京都江東区永代2-37-28／代表取締役社長 大隅 毅
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション
- 倉庫準大手の一角。倉庫・陸運・国際輸送を一体で提供し、不動産事業が収益安定に寄与。
- 競争優位の要素
- 長期保有アセット（倉庫・土地）を活用した安定収益基盤
- 医薬・化粧品、ECなど付加価値領域の取扱い
- 通関含む国際一貫体制
- 課題
- 人手不足・ドライバー時間外規制（いわゆる2024年問題）対応コスト
- 作業費・減価償却等の上昇と価格転嫁のバランス
- 海外景気・為替による国際物流の変動
- 市場シェア
- 公表情報から定量的シェアは不明。
3. 経営戦略と重点分野
- ビジョン・方向性
- 総合物流＋不動産のポートフォリオで安定成長。基盤整備と高付加価値領域の深耕で収益性を高める。
- 中期経営計画（「中計2026」2年目）
- 重点施策（短信・開示より）
- 物流拠点の整備・再編（立地最適化、増床）
- 自動化機器導入・省人化（庫内作業の効率化）
- ECフルフィルメントの強化
- 医薬品・化粧品等の規制対応ロジの拡充
- 国際・アジア展開の強化
- 不動産の賃料最適化・稼働率向上
- 進捗：計画通り推移の開示。
- 直近期の運営ポイント（2026/3期1Q）
- 陸上運送や国際輸送は増収。人件費・作業費、減価償却の増加で営業利益は前年同期比減。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル
- 物流（景気・需給連動、コスト構造重い）＋不動産（高採算・安定）の二本柱で収益平準化。
- 需要適応力
- EC・医薬/化粧品向け等の成長分野に注力。通関・国際一貫で取扱い拡大余地。
- 自動化・DXによる人手依存低減と品質標準化を推進。
- リスク対応
- コスト上昇（人件費・燃料・建築費）への価格転嫁力が鍵。
- ドライバー規制対応（中継拠点整備、積載効率向上等）を進める必要。
- 投資負担
- 直近は設備投資によりフリーCFがマイナスの局面あり（LTM LFCF -41億円）。自己資本比率は54.8%で耐性。
5. 技術革新と主力サービス
- 技術・運用
- 自動化搬送・仕分け、WMS/TMS等の倉庫・輸配送管理システム導入を推進。
- トレーサビリティや温度管理など規制対応機能（医薬・医療機器）。
- 主力・収益源
- 国内倉庫・陸上運送がボリュームの柱、国際輸送・通関が補完。
- 不動産（賃貸）が高採算で全社利益を下支え。
- ECフルフィルメント、ドキュメント/トランクルーム等ニッチで安定収益。
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 株価：1,140円、時価総額：約692.7億円
- 予想EPS：88.58円 → 予想PER：約12.9倍（会社公表 12.85倍）
- 実績BPS：1,117.45円 → 実績PBR：約1.02倍
- 配当（会社予想）：45円 → 予想配当利回り：約3.95%、配当性向：約41.5%
- 業界平均との比較
- PER：同社 12.9倍 vs 業界平均 14.8倍
- PBR：同社 1.02倍 vs 業界平均 1.10倍
- 参照点
- 予想EPS・配当は株式分割（4:1、2025/10/1効力）考慮後の数値に留意。
7. テクニカル分析
- 位置づけ
- 直近株価 1,140円は50日移動平均（約1,131.8円）、200日移動平均（約952.5円）を上回る上昇トレンド内。
- 年初来高値 1,180円に接近（約3%下）。高値圏に近い水準。
- モメンタム
- 10日間は1,100円台前半での揉み合いからやや上方向。出来高は直近平均と同程度～やや低下。
- 需給
- 信用倍率 9.79倍と買い残優位。短期的に値動きの振れが出やすい可能性に留意。
8. 財務諸表分析
- 収益・利益（単位：百万円）
- 売上高：2022 71,743 → 2023 78,500 → 2024 73,413 → LTM 78,617（YoY +7.1%、3年CAGR 約+3%）
- 営業利益：2022 4,520 → 2023 4,896 → 2024 4,275 → LTM 4,673
- 親会社純利益：2022 5,257 → 2023 3,759 → 2024 3,728 → LTM 4,908（うち一過性益の寄与あり、Normalized 3,853）
- 利益率・効率
- 粗利率（LTM）：約11.3%
- 営業利益率：直近四半期 約5.05%（前年同期約6.5%から低下）
- 純利益率（LTM・参考）：約6.4%
- ROE（実績）：7.78%、ROA（LTM）：2.38%
- セグメント（2026/3期1Q）
- 物流：売上 18,604、利益 878（利益率約4.7%）
- 不動産：売上 1,421、利益 743（利益率約52%）
- キャッシュフロー・財務
- 営業CF（LTM）：約54.8億円
- レバードFCF（LTM）：約-41億円（投資先行）
- 総資産：117,622、自己資本比率：54.8%、流動比率：約1.39倍
- 有利子負債：307.7億円、D/E：約47.1%
- コメント
- 物流でのコスト増・減価償却負担が短期の営業利益率を圧迫。一方、不動産が高採算で補完。
- 1Qの純利益増は投資有価証券売却益増の影響。一過性要素を除くと基調は堅調だが増益率は緩やか。
9. 株主還元と配当方針
- 配当
- 予想年間配当：45円（分割後換算）、予想利回り約3.95%、配当性向約41.5%
- 過去実績（2025/3期）：年140円（分割前ベース）
- 権利落ち予定日：2026/3/30
- 自社株
- 自己株式保有比率 約4.88%（最新株主構成）。新規の自己株買い実施有無は本データ内で不明。
- その他
- 2025/10/1に4:1の株式分割を実施済み。流動性向上の効果に留意。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- パフォーマンス
- 52週騰落率：約+43.7%（市場平均を上回る伸び）
- 52週レンジ：712.5～1,180円（現状はレンジ上限付近）
- 投資家属性
- インサイダー保有比率：約36.8%、機関投資家保有：約16.5%、フロート約4,495万株
- 需給・話題
- 信用買い残優位（倍率 9.79倍）。短期的なイベント（決算、配当・分割）後のポジション調整に注意。
- 次回決算スケジュールは会社公表に従う（直近予想は据え置き）。
11. 総評
- 物流×不動産のポートフォリオで安定性と成長性を両立。ECや医薬・化粧品など付加価値領域、国際一貫体制を強化し、中計通りに基盤整備と自動化を進めている。
- 直近は人件費・作業費、減価償却の増加で営業利益率がやや低下。一方、投資有価証券売却益の計上により純利益は増加しており、一過性の影響を勘案した評価が必要。
- 財務は自己資本比率54.8%と健全。投資先行でフリーCFは一時的にマイナスだが、資本余力は確保。
- バリュエーションは業界平均と比べPER/PBRともにやや低位、配当利回りは過去平均を上回る水準。株価は移動平均線上で上昇トレンドを維持し、年初来高値圏に位置。
12. 企業スコア（S/A/B/C/D）
- 成長性：A
- 根拠：LTM売上YoY +7.1%、3年CAGR約+3%（増収を評価）
- 収益性：B
- 根拠：物流の営業利益率は中位水準。不動産が高採算だが、一過性益を除いた純利益は標準的。
- 財務健全性：A
- 根拠：自己資本比率54.8%、D/E約47%、流動比率約1.39倍と健全。
- 株価バリュエーション：A
- 根拠：PER 12.9倍・PBR 1.02倍はいずれも業界平均を下回る水準。
参考データ
– 株価：1,140円
– 予想EPS：88.58円／予想PER：約12.85倍
– 実績BPS：1,117.45円／PBR：約1.02倍
– 予想配当：45円／配当利回り：約3.95%
– ROE：7.78%／自己資本比率：54.8%
– 直近四半期（2026/3期1Q）：売上+2.8%、営業利益-19.9%、純利益+11.5%（投資有価証券売却益寄与）
企業情報
| 銘柄コード | 9304 |
| 企業名 | 澁澤倉庫 |
| URL | https://www.shibusawa.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 運輸・物流 – 倉庫・運輸関連業 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.2)」によって自動生成されました。
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