コジマ(7513)企業分析レポート
株価: 1,145円(2025-10-23終値)/ 市場: 東証プライム / 時価総額: 892億円
1. 企業情報
- 概要: 家電量販の中堅。テレビ・カメラ等の音響映像、冷蔵庫・洗濯機等の白物、PC・スマホ等の情報通信、ゲーム・住設(リフォーム、太陽光・蓄電池、工事)などを販売。販売・修理・設置を一気通貫で提供。
- 特徴: 2012年にビックカメラ傘下入り。関東地盤の郊外型大型店を中心に全国展開。再編・不採算店閉鎖で再生。期末店舗数139店。
- 主要構成比(2025/8期 売上内訳): 家電(42.6%)、情報通信(30.8%:スマホ伸長)、音響映像(13.8%)、その他(12.3%)。
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション: 郊外立地×大型店でファミリー層に強み。親会社ビックカメラの仕入れ・在庫・ポイント連携等のスケールメリットを活用。
- 競争環境: 家電量販は価格競争が激しく、EC(自社・外部)とのチャネル競合も継続。スマホなど低粗利商材の構成比上昇が収益性の課題。
- 諸課題: 粗利率の下押し、人口動態(地方の需要縮小)、店舗投資の回収、EC・住設など成長領域の収益化スピード。
- 優位性: ビックカメラ連携、地域密着型の設置・工事体制、住設・法人など非価格競争領域の強化。
3. 経営戦略と重点分野
- 中期経営計画(2025–2029)主要方針
- 店舗ブランド力強化(売場改装、体験型演出、人材育成)
- 人時生産性向上(評価制度改定、研修センター開設、業務標準化)
- 成長事業の拡大(EC、住設・工事、法人取引の強化)
- 資本効率向上(投資と費用の最適化)
- 具体施策と進捗(2025/8期)
- 電子棚札導入を101店舗へ拡大、当日配送サービス(関東等)、分割無金利の決済拡充
- 住設販売の強化、売場改装を28店舗で実施
- 情報通信(特に携帯電話)が大幅増(品目内+14.2%、うち携帯+26.2%)
- 2026/8期会社計画: 売上+4.0%、営業利益+3.7%の増収増益見通し
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル: 店舗販売(家電中心)+設置・工事等のサービス収益。低粗利商材のシェア上昇は粗利率を押し下げる一方、販管費効率化で営業利益を維持・改善。
- 適応力: EC強化、当日配送、電子棚札、人材育成等によるオペレーション改善。住設・法人など価格競争が相対的に緩い領域を拡大し収益の分散を図る。
- リスク: 需要サイクル(猛暑・冷夏等の季節要因)、物価上昇に伴う消費動向、固定資産の減損可能性、店舗投資回収の不確実性。
5. 技術革新と主力製品
- 技術・運営: 電子棚札・当日配送・決済多様化等で購買体験と運営効率を改善。データ活用とO2O/OMOの深化が今後の鍵。
- 主力領域: スマホ・PCなど情報通信機器が成長ドライバー。季節家電、住設(太陽光・蓄電池、リフォーム)も拡大。
- サステナビリティ: 2030年に向けScope1/2で55%削減目標。PPA導入・EV充電設備を拡大。
6. 株価の評価(バリュエーション)
- 現在株価: 1,145円
- 予想EPS: 63.38円 → 予想PER約18.1倍(業界平均PER 21.3倍より低水準)
- 実績BPS: 906.86円 → 実績PBR約1.26倍(業界平均PBR 1.8倍より低水準)
- 配当: 会社予想 年間22円(利回り約1.92%)、配当性向予想約34.7%(2025/8期実績36.0%)
- EV/EBITDA: 約8.2倍(EV約719億円=時価総額892−現金268+有利子負債96[億円換算]、EBITDA約88億円)
- 参考PSR: 約0.32倍(売上2,828億円対比)
- 指標面では、同業平均対比でPER・PBRが控えめな水準。
7. テクニカル分析
- 現在値は50日移動平均(約1,151円)をわずかに下回り、200日移動平均(約1,098円)を上回る水準。
- 年初来高値1,395円・安値897円の中間帯(レンジの約50%付近)。
- 直近10日ではじり高傾向(終値: 1083→1090→1082→1088→1077→1081→1094→1100→1118→1145)。
- 出来高は10日平均並み、3カ月平均を下回る。短期は上向きのモメンタム、1,150円前後に上値抵抗、1,100円近辺(200日線付近)に下値メド。
8. 財務諸表分析(単体、主に2025/8期)
- 売上高: 2,828億円(前期比+4.8%)
- 粗利: 768億円(粗利率約27.2%)/販管費: 695億円(販管費率約24.6%)
- 営業利益: 73億円(営業利益率約2.6%、前期比+15%)
- 経常利益: 77億円、当期純利益: 47億円(純利益率約1.7%)
- ROE: 6.9%、ROA: 3.9%
- 財政状態: 自己資本比率58.0%、D/E約13.7%、流動比率約235%
- キャッシュフロー: 営業CF+39.8億円(前年から縮小:棚卸増等)、投資CF▲30.2億円(主に設備投資)、フリーCFはやや弱含み(LF CF▲5.3億円)
- トレンド: 2023→2025で増収・増益。スマホ等の伸長で売上拡大、粗利率は構成比変化でやや低下、販管費効率化で営業利益率改善。
9. 株主還元と配当方針
- 2025/8期: 年間22円(うち記念配当2円を含む)、配当性向36.0%
- 2026/8期会社予想: 年間22円、配当性向見込み約34.7%
- 自社株: 期末自己株式比率約1.0%(買戻し方針の明示は確認できず)
- 大株主: ビックカメラが50.06%保有。インサイダー比率63%超でフリーフロートは小さめ。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- モメンタム: 短期は上向き、年初来ではレンジ中位。β(5年)0.05で市場感応度は低め。
- 流動性: 発行株数約7,791万株のうち浮動株は約2,799万株、出来高は中庸。
- 信用動向: 買残11.2万株(前週比▲2.8万)、売残9.8万株、信用倍率1.15倍と均衡。信用の過熱感は限定的。
11. 総評
- 収益面: 低粗利のスマホ構成比上昇で粗利率は抑制される一方、販管費効率化で営業利益率は改善。増収基調を維持。
- 財務面: 自己資本比率58%、D/E 13.7%、流動比率235%と健全。ネットキャッシュ基調で耐性あり。
- 戦略面: EC・住設・法人の成長領域強化、店舗の生産性改善が進展。中期計画は実行ベースで進んでいる。
- 株価評価: PER・PBRとも業界平均を下回る水準。短期テクニカルは持ち合い上抜けトライの局面に近いが、1,150円台に抵抗。
- 注視点: 住設・サービス比率の拡大による収益安定化、粗利率の底打ち、在庫・投資に伴うキャッシュ創出力の改善。
12. 企業スコア(S/A/B/C/D)
- 成長性: B
- 根拠: LTM売上+4.8%と増収だが、3年トレンドは緩やか。
- 収益性: B
- 根拠: 粗利率約27%、営業利益率約2.6%は同業並~やや控えめ。
- 財務健全性: A
- 根拠: 自己資本比率58%、D/E約14%、流動比率235%と強固。
- 株価バリュエーション: A
- 根拠: 予想PER約18倍、PBR約1.26倍と業界平均を下回る水準。EV/EBITDA約8.2倍。
注記
企業情報
銘柄コード | 7513 |
企業名 | コジマ |
URL | http://www.kojima.net/ |
市場区分 | プライム市場 |
業種 | 小売 – 小売業 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.2)」によって自動生成されました。
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