日本色材工業研究所（4920）企業分析レポート
個人投資家の皆様へ、日本色材工業研究所の企業分析レポートをお届けします。
1. 企業情報
株式会社日本色材工業研究所は、化粧品や医薬部外品の受託製造（OEM）を主な事業とする企業です。特に口紅やマスカラといったメイクアップ製品、高機能化粧品の開発・製造に強みを持っています。国内だけでなく、フランスに子会社を持ち、海外市場でも事業を展開しています。製薬会社など異業種からの受託も手掛けています。
2. 業界のポジションと市場シェア
同社は化粧品OEM市場において、口紅や高機能品に特化した技術力を持つ点で競争優位性を持っています。一方で、直近の決算短信では、欧州市場での医薬品・化粧品の受注低迷や、原材料費・人件費・外注加工費の上昇、欧州工場での稼働遅延などが課題として挙げられています。具体的な市場シェアのデータは提供されていません。
3. 経営戦略と重点分野
同社は中期事業戦略ビジョン（2022–2026）に基づき、以下の重点分野に取り組んでいます。
* クリーン・ビューティーやSDGs（持続可能な開発目標）への対応強化
* 顧客の新製品ニーズに応じた処方提供と生産体制の確立
* 欧州事業における稼働改善とコスト圧縮努力の推進
決算短信によると、これらの戦略を継続して実行しているものの、直近の業績は需要の一時的な落ち着きやコスト上昇により計画を下回る進捗となっています。
4. 事業モデルの持続可能性
同社の事業モデルは、国内外の化粧品ブランド向けに製品を製造・供給するBtoBのOEMに主軸を置いています。顧客ブランドの多様なニーズに応える処方開発力と生産能力が収益源です。クリーン・ビューティーやSDGsへの対応強化は、環境意識の高い消費者の需要に対応し、ブランド価値を高める重要な戦略であり、市場ニーズの変化への適応姿勢を示しています。また、製薬分野など異業種からの受託も増加すると、事業の多角化へとつながる可能性があります。
5. 技術革新と主力製品
同社は口紅や高機能品に強みを持つとされています。これは、これらの製品分野において特定の技術開発や処方ノウハウを有していることを示唆します。収益を牽引している製品としては、口紅やマスカラなどのメイクアップ製品が挙げられますが、具体的な技術革新の動向や個別の主力製品名に関する詳細な情報は提供されていません。
6. 株価の評価
現在の株価1,074.0円に対し、各種指標は以下の通りです。
* PER（会社予想）: 7.00倍 (業界平均 15.9倍)
* PBR（実績）: 0.59倍 (業界平均 0.7倍)
* EPS（会社予想）: 153.41円
* BPS（実績）: 1,831.45円
現在の株価は、会社予想のEPSに基づくとPER7.00倍、実績BPSに基づくとPBR0.59倍となります。これらは業界平均のPER15.9倍、PBR0.7倍と比較して割安な水準にあります。
7. テクニカル分析
現在の株価1,074.0円は、年初来高値1,280円（52週高値1,292.00円）からは約16.4%低い水準にあります。一方で、年初来安値898円（52週安値898.00円）からは約19.6%高い水準です。
50日移動平均線1,089.86円、200日移動平均線1,085.82円とほぼ同水準であり、高値圏でも安値圏でもない中間的な位置にあると言えます。直近10日間の株価推移も1,070円から1,119円の範囲で推移しており、明確なトレンドは確認できません。
8. 財務諸表分析
- 売上高: 過去数年間は8,702百万円（2022年2月期）から17,632百万円（過去12か月）へと順調に増加傾向にありました。しかし、直近四半期（2026年2月期第2四半期）の売上高は前年同期比で15.5%減少しており、国内受注の沈静化と欧州事業の低迷が影響しています。
- 利益: 2022年2月期は営業損失を計上しましたが、その後は黒字転換し、営業利益は増加傾向にありました。しかし、直近四半期では営業利益が前年同期比77.4%減の110百万円、中間純利益も80.6%減の49百万円と大幅に減少しています。原材料費・人件費などのコスト上昇が利益を圧迫しています。
- キャッシュフロー: 過去12か月の営業キャッシュフローは998百万円のプラスであり、直近中間期も前年同期のマイナスからプラスに転じるなど改善傾向にあります。
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収益性指標:
- ROE（実績、過去12か月）: 0.34%、2024年2月期実績: 5.89%
- ROA（過去12か月）: 0.40%
これらの指標は一般的な水準と比較して低く、資本効率と資産効率には課題が見られます。
* 財務健全性:
* 自己資本比率（実績）: 22.5%（直近中間期: 22.4%）
* 流動比率（直近四半期）: 0.93
* 総負債/自己資本比率（直近四半期）: 248.68%自己資本比率は低く、流動比率が1を下回っており、短期的な支払い能力に課題があります。負債比率も高い水準です。
9. 株主還元と配当方針
会社予想によれば、年間配当は30.00円が予定されており、現在の株価に基づく配当利回りは2.79%です。会社予想EPS153.41円で計算する場合、配当性向は約19.55%となりますが、過去12か月の実績EPSである6.02円で計算すると、配当性向は332.78%と非常に高くなります。これは直近の利益水準が低いためです。自社株買いに関する情報は提供されていません。
10. 株価モメンタムと投資家関心
直近の株価は特段の強い上昇・下降トレンドは見られず、横ばいで推移しています。直近3ヶ月の平均出来高は1.69千株、直近10日の平均出来高は1.91千株と非常に少なく、売買代金も低いため、流動性は極めて低い状況です。市場での関心は限定的であると推測されます。
株価への影響要因としては、直近の決算における売上と利益の大幅な減少が投資家の懸念材料となる可能性があります。特に欧州事業の回復とコスト管理の進捗が今後の注目点となるでしょう。11. 総評
日本色材工業研究所は、化粧品OEMとして口紅や高機能品などの専門分野で強みを持つ企業です。過去数年間は売上を拡大してきましたが、直近の四半期決算では、国内外での受注環境の変化やコスト上昇の影響を受け、売上・利益ともに大幅な減少を記録しました。財務面では、自己資本比率が低く、負債比率が高いなど、財務健全性に課題が見られます。
株価は業界平均と比較して割安な水準にありますが、これは足元の業績悪化や財務状況を反映している可能性も考えられます。配当利回りは相対的に高いですが、直近の利益水準から計算される配当性向は非常に高くなります。市場の流動性は低く、投資家の関心は限定的とみられます。今後の業績回復、特に欧州事業の改善とコストコントロールが課題解決の鍵となるでしょう。12. 企業スコア
- 成長性: B
- LTM売上成長率は約17.1%と高い伸びを示していますが、直近四半期の売上高は前年同期比11.3%減となっており、足元で成長が減速しています。通期予想も前期比+6.6%と伸びは鈍化傾向です。
- 収益性: C
- 粗利率は12.4%ですが、過去12か月の営業利益率は0.59%、純利益率は0.08%と非常に低水準です。直近中間期の営業利益率は1.38%と、前年同期から大幅に悪化しており、収益性には課題があります。
- 財務健全性: D
- 自己資本比率は22.5%と低く、流動比率は0.93と1を下回っています。総負債/自己資本比率は248.68%と高水準であり、財務健全性は弱いと評価されます。
- 株価バリュエーション: A
- PER（会社予想7.00倍）は業界平均15.9倍を大きく下回り、PBR（実績0.59倍）も業界平均0.7倍を下回っています。これらの指標から見ると、株価は業界平均と比較して割安な水準にあると評価できます。
企業情報
| 銘柄コード | 4920 |
| 企業名 | 日本色材工業研究所 |
| URL | http://www.shikizai.com/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 素材・化学 – 化学 |
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.3)」によって自動生成されました。
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