1. 企業情報
日本化薬は1916年創業の歴史を持つ化学メーカーです。火薬製造から始まった事業は多角化を進め、現在では「モビリティ＆イメージング」「ファインケミカルズ」「ライフサイエンス」の3つの事業領域を柱としています。自動車の安全システムに使われるエアバッグ用インフレータやシートベルト関連部品、半導体・電子部品向けの機能性材料（エポキシ樹脂など）、抗がん剤やバイオシミラーを含む医薬品、農薬などを製造・販売しています。2025年3月期（予想または直近実績）の連結事業構成は、機能化学品が41%、医薬が30%、セイフティシステムズが29%となっており、海外売上比率も高いグローバル企業です。
2. 業界のポジションと市場シェア
日本化薬は、多岐にわたる事業ポートフォリオを持つ化学メーカーとして、各分野で特定の製品において競争力を持っています。例えば、自動車の安全部品であるエアバッグ用インフレータや半導体・電子部品向けのエポキシ樹脂、さらには抗がん剤分野の医薬品において、独自の技術や製品群を展開しています。化学業界は競争が激しいですが、同社は特定のニッチ市場で優位性を築いています。市場シェアに関する具体的なデータは提供されていませんが、多角的な事業展開により、特定の市場変動リスクを分散する構造となっています。課題としては、原材料価格の変動や為替リスク、地政学的な要因による需要の変化への対応が挙げられます。
3. 経営戦略と重点分野
同社は中期経営計画「KAYAKU Vision 2025」を掲げ、各事業領域において「ありたい姿」を目指すロードマップを実行しています。この計画は、成長分野への投資や事業構造改革を通じて、収益力の向上と持続的な成長を実現することを目的としています。特に、半導体市場の拡大を捉えた機能性材料の強化、医薬品分野における抗がん剤やバイオシミラーの開発・普及、自動車安全システムにおける技術革新などが重点分野と考えられます。
4. 事業モデルの持続可能性
日本化薬の事業モデルは、多様な産業ニーズに対応する多角的なビジネスポートフォリオによって、持続可能性が高いと考えられます。モビリティ（自動車）、エレクトロニクス（半導体）、ヘルスケア（医薬）という異なる成長サイクルを持つ分野に事業を展開しており、特定の市場の変動から受ける影響を緩和しています。例えば、ファインケミカルズ事業では半導体市況の拡大を取り込み、ライフサイエンス事業では医薬（国内製剤、バイオシミラー）の浸透を進めるなど、市場ニーズの変化に適応する姿勢が見られます。特に医薬事業は安定的な収益源となり得る一方、セイフティシステムズ事業は自動車生産動向に影響を受けやすい側面もあります。
5. 技術革新と主力製品
同社は、長年培ってきた化学技術を基盤に、各事業領域で技術革新を進めています。
* モビリティ＆イメージング: エアバッグ用インフレータやシートベルトプリテンショナー用のマイクロガスジェネレーターなど、自動車の安全に関わる高信頼性製品が主力。その他、液晶プロジェクターやディスプレイ、X線分析システムの部品も手掛けています。
* ファインケミカルズ: 半導体・電子部品用途のエポキシ樹脂、マレイミド樹脂、UV硬化性樹脂などの機能性材料、インクジェットプリンター用色素、画像センサー材料などが収益を牽引しています。半導体市況の拡大は、この分野の成長に寄与すると考えられます。
* ライフサイエンス: 抗がん剤やバイオ・生物学的製剤、心血管系診断薬、体外診断薬などが主力製品です。医薬品原薬や中間体、食品添加物、農薬なども展開しており、幅広いニーズに応える製品群を持ちます。
6. 株価の評価
現在の株価1,427.5円に基づくと、以下の評価となります。
* PER（会社予想）: 12.90倍
* PBR（実績）: 0.85倍
業界平均PERが20.4倍、業界平均PBRが1.1倍であることと比較すると、同社のPERおよびPBRは業界平均を下回っており、株価は割安な水準にあると評価できます。
7. テクニカル分析
株価は直近10日間で1,365円から1,427.5円へと上昇傾向にあります。現在の株価1,427.5円は、年初来安値1,215円を大きく上回り、年初来高値1,465円に近い水準です。また、50日移動平均線1,412.06円、200日移動平均線1,350.67円をいずれも上回っており、短期および中期の移動平均線から見ても株価は上昇基調にあります。現在の株価は、テクニカル的には比較的高値圏で推移していると判断できます。
8. 財務諸表分析
- 売上高: 過去数年間で増加傾向にあります。2022年3月期の1,848億円から、直近発表された2025年3月期（過去12か月実績）では2,225億円と成長しています。
- 利益: 営業利益および純利益は、2024年3月期に一時的に大きく落ち込みましたが（それぞれ73億円、41億円）、2025年3月期（過去12か月実績）では営業利益204億円、純利益175億円と大幅に回復しています。特にQ1決算では、為替差損の影響で経常利益は減少したものの、投資有価証券売却益等により親会社株主に帰属する四半期純利益は前年同期を上回りました。
- ROE: 直近実績で6.52%（過去12か月で6.81%）と、株主資本の効率的な活用度を示しています。
- ROA: 過去12か月で3.20%と、総資産に対する収益性が示されています。
- 自己資本比率: 実績で71.6%（直近四半期で69.5%）と非常に高く、財務基盤が強固であることを示しています。
- 流動比率: 直近四半期で3.23（323%）と非常に高く、短期的な支払い能力に優れています。
- D/Eレシオ: 直近四半期で17.98%と、負債が非常に少ない状態です。
キャッシュフロー計算書は直近四半期分が公開されていませんが、現金及び預金は578億円と潤沢であり、全体として非常に健全な財務状態にあると言えます。
9. 株主還元と配当方針
同社は株主還元に積極的な方針を示しています。
* 配当利回り（会社予想）: 4.20%
* 1株配当（会社予想）: 60.00円
* 配当性向: 55.99%
配当利回りは5年平均3.48%と比較して高い水準にあり、配当性向も安定的な水準です。さらに、直近の第1四半期累計期間において、約56億円を投じて自己株式4,273,500株を取得し、その後5,003,570株を消却するなど、自社株買いや消却による株主還元も実施しています。これは資本効率の改善と1株当たりの価値向上に寄与する施策です。
10. 株価モメンタムと投資家関心
過去52週間の株価変動率は19.30%で、S&P500の16.02%を上回っています。直近の株価は上昇基調にあり、50日および200日移動平均線を上回って推移しています。これは、市場からの関心が一定程度あることを示唆しています。
投資家関心に影響を与える要因としては、半導体市場の動向、自動車生産の動向（特にセイフティシステムズ事業）、新薬開発の進捗やバイオシミラーの普及状況などが挙げられます。足元では、直近の第1四半期決算において営業利益と経常利益が減少したものの、純利益が回復したことや、通期業績予想が据え置かれたことなどが今後の株価に影響を与える可能性があります。信用倍率は5.11倍で、信用買残は減少し、信用売残は増加傾向にあります。
11. 総評
日本化薬は、火薬製造を源流とする多様な事業ポートフォリオを持つ化学メーカーです。自動車安全部品、電子材料、医薬品などを手掛け、特に特定のニッチ市場で高い技術力と競争優位性を有しています。
財務状況は、高い自己資本比率と流動比率、低いD/Eレシオから見て非常に健全です。売上は過去数年堅調に増加しており、2024年3月期に一時的に利益が落ち込んだものの、2025年3月期（過去12か月実績）で回復基調にあります。直近の第1四半期決算では、為替差損の影響で経常利益は減少しましたが、純利益は前年同期を上回りました。
株価は業界平均と比較して割安な水準にあり、配当利回りも高いです。自社株買いや消却といった株主還元策も実施されています。テクニカル面では高値圏にありますが、今後の業績回復や成長戦略の進捗が株価動向に影響を与えると見られます。
12. 企業スコア
- 成長性: A
- LTM売上成長率（YoY）は10.30%、3年CAGRは6.47%と、売上は堅調に伸びています。
- 収益性: B
- LTM粗利率は32.11%、LTM営業利益率は9.17%です。2024年3月期の利益落ち込みは見られましたが、LTMでは回復しています。業界平均と比較するデータはありませんが、化学セクターとして標準的な水準にあると考えられます。
- 財務健全性: S
- 自己資本比率71.6%、流動比率323%、D/Eレシオ17.98%と、非常に優れた財務健全性を示しています。
- 株価バリュエーション: A
- PER12.90倍、PBR0.85倍は、それぞれの業界平均（PER20.4倍、PBR1.1倍）と比較して割安な水準にあります。
企業情報
| 銘柄コード | 4272 |
| 企業名 | 日本化薬 |
| URL | http://www.nipponkayaku.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 素材・化学 – 化学 |
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.3)」によって自動生成されました。
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