野村ホールディングス（8604）企業分析レポート
株価: 1,049円（本日終値）／市場: 東証プライム／業種: 証券・商品先物
1. 企業情報
- 概要: 国内最大級の独立系証券グループ。3事業（ウェルス・マネジメント、インベストメント・マネジメント、ホールセール）を中核に、2025年4月から「バンキング」セグメントを新設。個人・法人・政府機関など幅広い顧客に、リテール営業、投資信託・運用受託、株式・債券・為替・デリバティブのセールス＆トレーディング、資金調達（引受・私募）、M&Aアドバイザリー等を提供。
- 特徴: 国内リテールの強固な顧客基盤と、ホールセールのグローバル展開を併せ持つ「総合証券」。個人向けでは非伝統資産（未上場株・オルタナティブ等）も開拓。
- 収益内訳（2025/3 連結）: 受入手数料21%、トレーディング損益12%、金融収益62%、その他5%。
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション: 国内証券最大手クラス。日本株・国内債の引受や主幹事案件で上位常連。ホールセールは日本・アジアで強み、グローバルでは外資大手と競合。
- 競争優位性:
- 国内リテール網と富裕層顧客基盤の厚み
- 運用（アセットマネジメント）・投資銀行・マーケッツの総合力
- 発行体・投資家双方へのアクセス
- 課題:
- マーケット依存度（市況・金利・為替ボラティリティ）による業績変動
- 規制資本・リスク管理の厳格化対応コスト
- 外資系との投資銀行競争、手数料の構造的プレッシャー
3. 経営戦略と重点分野
- ビジョン/方向性（開示・一般動向の整理）:
- ウェルス・マネジメントの強化（長期資産形成支援、提案型営業の高度化、IFA/デジタル連携）
- インベストメント・マネジメント拡大（運用資産残高の増強、オルタナ・私募/プライベート市場対応）
- ホールセールの資本効率・リスク調整後収益の向上（資本ライト運営、クレジット/レート/株式での強み領域の選択と集中）
- バンキング機能の追加によるソリューション拡張
- 直近短信の注目点:
- 2025/4/1付で「バンキング」セグメント新設
- 「その他」で不動産売却益（高輪の土地・建物）が寄与（単発要因）
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル: 手数料（リテール・投資銀行）＋運用報酬（AM）＋トレーディング損益＋金融収益の多柱型。市況影響は大きいが、リテール/運用のストック収益拡大がボラティリティ緩和に寄与。
- 適応力:
- 非伝統資産（未上場株、オルタナ）やソリューション提案の拡充
- デジタルチャネル・データ活用、規制対応の継続
- 地域・商品分散による景気循環の平準化
5. 技術革新と主力製品
- 技術/運用面: 電子取引・リスク管理・データ分析の高度化、運用部門の商品ラインナップ拡張（オルタナ/ESG等）。
- 収益牽引：
- ウェルス・マネジメントの手数料収益
- ホールセールのトレーディング・IBフィー
- インベストメント・マネジメントの運用報酬（AUM 94.3兆円、2025/6末）
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 指標（LTM/実績ベース）
- 株価: 1,049円
- EPS（希薄化後・LTM）: 122.73円 → 予想PER未開示だが、参考としてLTM PER ≈ 1,049 ÷ 122.73 = 約8.6倍
- BPS（実績）: 1,177.31円 → PBR ≈ 1,049 ÷ 1,177.31 = 約0.89倍（開示値と一致）
- 配当（トレーリング）: 年間47円 → 配当利回り ≈ 47 ÷ 1,049 = 約4.48%、配当性向 約38.3%
- 相対比較（業界平均: PER 13.3倍、PBR 1.0倍）
- PER: 業界平均比で低位（参考）
- PBR: 業界平均並〜やや低位
- 参考計算（仮定）
- 業界平均PER適用の参考株価: 122.73円 × 13.3倍 ≈ 1,633円
- 業界平均PBR適用の参考株価: 1,177.31円 × 1.0倍 ≈ 1,177円
7. テクニカル分析
- トレンド位置づけ:
- 50日移動平均: 1,073円、200日移動平均: 956円
- 現在値は50日線を下回り、200日線を上回る水準 → 中期上昇基調の中で短期の調整局面
- 52週レンジ: 高値 1,135円／安値 672円 → レンジ上方域（レンジ内で約81%位置）
- 直近10日: 上値切り下げ基調、出来高は3カ月平均（約9.98百万株）並み〜やや下
- 信用指標: 信用倍率 11.86倍（買い長）、信用買残は微増
8. 財務諸表分析
- 収益・利益（単位は会社開示の単位に依存）
- 売上高（総収益・LTM）: 約1.73〜1.96兆円（データソースにより差。四半期YoY +15.2%）
- 税引前利益（2025/3期）: 4,719億円、当期純利益: 3,407億円
- LTM当期純利益: 約3,764億円、希薄化後EPS: 122.73円
- 利益率（LTM）: 営業利益率 約30.6%、最終利益率 約19.2%
- ROE/ROA・効率性
- ROE（実績）: 約10%（開示値9.99%〜LTM 10.7%程度）
- ROA（LTM）: 約0.65%
- 財政状態・安全性
- 自己資本比率: 6.1%（証券会社の業態特性として低位）
- 流動比率: 1.54
- D/E（総負債/資本）: 約910%（トレーディング勘定等を含む業態要因）
- 現金等: 約47.0兆円、総負債: 約32.6兆円（勘定構造に留意）
- セグメント（2026/3期1Q）
- WM: 収益105,796、税前38,755（百万円）
- IM: 収益50,574、税前21,527
- WS: 収益261,072、税前41,908（前年同期比で改善）
- Banking: 収益12,845、税前3,614（新設）
- その他: 収益93,160、税前54,610（不動産売却益等の一過性寄与）
9. 株主還元と配当方針
- 直近実績配当（2025/3期）: 年間合計 57円（中間23円・期末34円）
- トレーリング/フォワードの参考利回り: 約4.46〜4.48%
- 配当性向: 約38.3%（LTM）
- 自己株式: 発行株式の約6.5%（自己株口） → 過去に自己株取得の活用が示唆
10. 株価モメンタムと投資家関心
- 52週騰落率: +33.85%（市場平均比で良好）
- ベータ（5年・月次）: 0.51（ボラティリティは相対的に低め）
- 出来高: 3カ月平均 約998万株、直近10日平均 約945万株
- 需給: 信用買残>売残（買い長）
- 近接イベント: 2025/10/28 決算発表予定
11. 総評
- 収益構造は多柱型で、2025/3期以降はホールセール改善と金融費用減少、リテール・運用の底堅さが寄与。1Qには不動産売却益等の一過性益が含まれる点は留意。
- 収益成長は四半期YoY+15.2%と改善傾向。ROEは約10%水準。証券業の構造上、自己資本比率やD/Eは一般事業会社比較で見劣りするが、業態特性による側面が大きい。
- バリュエーションはLTM PER約8.6倍、PBR約0.89倍と、業界平均（PER13.3倍、PBR1.0倍）対比で相対的に低位。配当利回りは約4.5%。
- テクニカル面では200日線上で中期は堅調、足元は50日線下で短期調整。信用買い長の需給には注意。
- 中期的にはウェルス/運用のストック収益拡大、選択と集中による資本効率向上が鍵。市況感応度と一過性要因の影響を切り分けたモニタリングが有用。
12. 企業スコア（S/A/B/C/D）
- 成長性: A
- 根拠: LTM売上・四半期収益ともに前年超（LTM/四半期YoY二桁台）。
- 収益性: A
- 根拠: ROE約10%、LTM営業利益率約30%、最終利益率約19%（業界平均を概ね上回る水準と推定）。
- 財務健全性: C
- 根拠: 自己資本比率6.1%、D/E高水準。証券業特性は考慮するも一般的基準に照らすと低位。
- 株価バリュエーション: A
- 根拠: LTM PER約8.6倍、PBR約0.89倍で業界平均比ディスカウント。
参考データ（主な数値）
– 時価総額: 約3.32兆円
– BPS: 1,177.31円、PBR: 0.89倍
– EPS（LTM・希薄化後）: 122.73円、参考PER: 約8.6倍
– 配当: 47円（トレーリング）、配当性向約38.3%、利回り約4.48%
– 52週高/安: 1,135円 / 672円
– 自己資本比率: 6.1%、ROE: 約10%、ROA: 約0.65%
（注）数値は会社開示・市場データの混在により一部レンジ表記。評価は将来成果を保証するものではありません。
企業情報
| 銘柄コード | 8604 |
| 企業名 | 野村ホールディングス |
| URL | http://www.nomuraholdings.com/jp/investor/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 金融（除く銀行） – 証券、商品先物取引業 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.2)」によって自動生成されました。
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