決算説明：セルソース（4880）

2025年10月期第3四半期決算説明資料

決算説明（要約）

セルソース株式会社 — 2025年10月期 第3四半期 決算説明資料（2025/09/11）
以下は提供資料（2025年10月期 第3四半期 決算説明資料）に基づく整理です。不明な項目は「–」と記載しています。投資助言は行いません。

基本情報

• 企業概要
  • 企業名：セルソース株式会社（CellSource Co., Ltd.、東証プライム 4880）
  • 主要事業分野：再生医療関連の加工受託サービス（血液由来、脂肪由来幹細胞、エクソソーム等）、医療機関支援サービス（旧コンサルティング）、医療機器販売、化粧品原料販売・OEM、メディカルフィットネス等
  • 代表者：現代表取締役社長CEO 澤田（発表時）。発表資料では2025年11月1日付で代表交代（澤田氏は取締役会長へ、現代表取締役会長 山川氏が代表取締役社長CEOに就任予定）と明示
• 説明会情報
  • 開催日時：2025年9月11日（資料日付）
• 説明者
  • 発表者（役職）：資料中に具体的な発表者名・進行者の明示なし。代表取締役等経営陣による説明を前提とした決算資料 → 発表者情報は資料上明示なし → 発表者・発言概要：全体サマリー・業績修正理由・施策・先行投資進捗などを提示
• 報告期間
  • 対象会計期間：2025年10月期（FY10/2025） 第3四半期（Q3累計）
• セグメント（名称と概要）
  • 加工受託サービス：血液由来、脂肪由来幹細胞、エクソソーム関連等の受託加工（医療機関からの検体受託→加工→出荷）
  • 医療機関支援サービス（旧コンサルティング）：医療機関向けの経営支援・ハンズオン支援（自費診療特化型・ハイブリッド型向け）
  • 医療機器販売：医療機関向け機器の販売
  • 化粧品販売その他：化粧品原料販売、OEM等
  • 戦略投資／新規事業：メディカルフィットネス（ブランド：リハスル™）、創薬／エクソソーム等の研究開発、海外展開等

業績サマリー

• 主要指標（百万円）
  • 通期業績（当初 → 修正）
  • 売上高：当初予想 4,501 → 修正予想 3,774（増減 -727、-16.2%）
  • 営業利益：当初 370 → 修正 203（増減 -167、-45.1%）
  • 経常利益：当初 372 → 修正 205（増減 -167、-44.9%）
  • 当期純利益：当初 255 → 修正 112（増減 -143、-56.1%）
  • 参考 前期実績（FY10/2024）：売上高 4,355、営業利益 129、経常利益 236、当期純利益 237
  • Q3（当期累計）実績（FY10/2025 Q3累計）
  • 売上高（累計）：2,818百万円（前年同期比 -15.7%）
  • 営業利益（累計）：123百万円（前年同期比 -68.2%）
  • 当期純利益（累計）：86百万円（前年同期比 -76.9%）
  • Q3単四半期：売上高 997百万円、営業利益 106百万円、四半期純利益 75百万円（前Q比はいずれも増加）
• 進捗状況（業績目標に対する達成率）
  • 通期修正予想（3,774百万円）に対するQ3累計達成率：売上高 74.7%（2,818 / 3,774）
  • 当初（修正前）予想に対するQ3累計進捗は約87.4%（資料参照）
  • 営業利益の通期修正目標に対する達成率：60.8%（123 / 203）
• セグメント別状況（Q3累計売上高、前年同期比）
  • 加工受託サービス：1,874百万円（前年同期比 -8.5%）
  • 医療機関支援サービス（旧コンサルティング）：122百万円（前年同期比 -24.4%）
  • 医療機器販売：572百万円（前年同期比 -19.6%）
  • 化粧品販売その他：248百万円（前年同期比 -40.8%）
  • 売上構成は加工受託が主導。Q3では加工受託の回復が全体増収を牽引

業績の背景分析

• 業績概要（ハイライト・トピックス）
  • 通期の業績予想を下方修正（売上 -727百万円、営業利益 -167百万円等）。主因は医療機関支援サービス、加工受託、医療機器販売および化粧品原料販売の未達。
  • Q3累計は前期比で減収だが、前Q（Q2→Q3）では売上・利益ともに回復（加工受託の増加が主因）。販管費のコントロールで前Q比の営業利益率は改善。
  • 「Year 0」戦略に基づく先行投資（メディカルフィットネス等）やパートナーとの実証試験を継続。事業の選択と集中を進め、非注力事業（動物関連等）から撤退。
• 増減要因（主な寄与要因）
  • 加工受託：ハイブリッド型整形向け営業施策の効果発現に時間がかかり、期待水準に届かず未達（加工受託全体で-251百万円）。
  • 医療機関支援サービス：支援契約内容が当初想定から変更となり大幅減（-270百万円、-60%）。
  • 医療機器販売：前年度の販売先増加の反動で売上減（-153百万円）。
  • 化粧品原料販売：新規販路開拓が伸び悩み（-50百万円）。
  • その他：エクソソームは受注の時期差で変動が大きいがビジネス自体は順調との記載。
  • 期初想定から粗利は約-490百万円、販管費削減で約+320百万円、結果営業利益は約-160百万円の下方修正想定（資料の内訳による）
• 競争環境・競争優位性
  • 再生医療領域での臨床ネットワーク（提携医療機関2,057院：前年同期比+134院）と加工受託ノウハウを強みとする旨の記載。
  • 技術面ではエクソソーム等の研究・特許出願（順天堂大と共同で国際特許出願）や、保存液等の技術導入（ソラリスバイオとの提携）による品質・効率向上を目指す。
  • ただし顧客の一部（自費診療特化グループ）に依存する構造やドクター依存の収益性など、脆弱性も指摘。
• リスク要因（資料で明示された主な外部要因）
  • 市場環境の変化（広告効果の変動による集患の変化）
  • 契約先変更・特定取引先に依存するリスク
  • 品質・安全性の確保、製造体制の維持
  • 法令・規制の変更、風評リスク、システム障害、サプライチェーン等
  • また、通期見通しの不確実性に関する注意書きが明記（将来見通しに関する注意事項）

戦略と施策

• 現在の戦略（資料における方針）
  • 事業の選択と集中：整形外科向け事業（特に自費診療特化型・ハイブリッド型）に経営資源を集中
  • 経営支援体制の構築：自費診療特化型主要医療機関グループへのハンズオン支援を強化
  • 先行投資：パートナー企業との実証試験、メディカルフィットネス（リハスル™）などの新規事業立ち上げ
  • コスト管理：販管費の徹底的コントロール、拠点統合による地代家賃低減等
  • 中期経営計画の発表時期は経営体制変更に伴い再検討（当初12月予定を見直し）
• 進行中の施策（具体プロジェクト）
  • ハイブリッド型の重点医療機関（約50院弱）に対する集中営業を実施、Q4に1,000件/月のオーダー実現を目標
  • 自費診療特化型向けの経営支援稼働中（ハンズオン）、一部の運営改善／ドクター確保等の施策は完了/進行と記載
  • メディカルフィットネス『リハスル™千駄木店』をPOC拠点としてオープン（9/1プレオープン、10/2本オープン予定）
  • ソラリスバイオ社との包括連携：有機溶媒不使用凍結保存液等の導入・共同開発
  • 国際特許出願（血清由来EVsを用いた慢性期脳梗塞治療アプローチ）を順天堂大学と共同で完了
• セグメント別施策と成果
  • 加工受託：ハイブリッド型重点医療機関への営業集中で前Q比で回復。エクソソーム関連は受注タイミングのブレがあり管理
  • 医療機関支援：契約内容の変更により通期売上の未達が発生。自費診療特化型向けの事業計画整備、人事制度見直し等で改善を図る
  • 医療機器／化粧品：販売チャネル安定化を図る。化粧品原料の新規販路開拓は課題残る
  • 新規事業（リハスル™）：POCを通じた顧客接点構築と将来的な店舗展開を目指す

将来予測と見通し

• 業績予想（次期・四半期予想）
  • FY10/2025（当期）は既に上記の通期修正（売上3,774百万円、営業利益203百万円）を発表済み。次期FY（2026年10月期）の数値予想は資料上未提示 → 次期予想は現時点で明示なし（–）
• 中長期計画
• マクロ経済・外部環境の影響
  • 為替・金利等の具体影響は明示なしだが、資料の将来見通し注意事項で「市場環境、法的規制、品質・安全性、製造体制、取引先、風評リスク、研究開発、広告戦略、システム障害等」が不確実性要因として挙げられている
  • 事業特有では広告効果（集患）や医療機関の経営環境、主要顧客（医療法人グループ等）との契約動向が業績に影響しやすいと明記

製品やサービス

• 製品・主要サービス
  • 加工受託サービス：血液由来（PRP系等）および脂肪由来幹細胞加工、エクソソーム関連加工
  • 医療機関支援：ハンズオンの経営支援、運営改善、集患支援など
  • 医療機器・化粧品：医療機器販売、化粧品原料販売・OEM
  • 新規サービス：メディカルフィットネス『リハスル™』（医療監修の運動プログラム「バランスメソッド™」を提供）
• 提供エリア・顧客層
  • 主に国内の整形外科（自費診療特化型・ハイブリッド型）、産科婦人科、美容領域などの医療機関。提携医療機関数 2,057院（当四半期末、前年同期比 +134院）
• 協業・提携
  • ソラリスバイオ社：保存液等の技術導入・共同開発で包括的業務提携（2025/07/22締結）
  • 順天堂大学：血清由来EVsに関する共同研究・国際特許出願
  • NTTドコモ：膝の健康に関する情報発信のあり方で協議・検討中
  • その他：医療法人グループ等との連携強化（主要顧客向け支援体制）

重要な注記

• 会計・集計に関する注記
  • FY10/2025から業績数値は連結ベースで表記。前年比較に使用している前年実績は単体業績である点に留意（資料に明記）
  • 加工受託件数の集計タイミング変更：FY10/2024より、加工受託件数の集計を「受託時」から「出荷時」に変更。FY10/2023以前の数値は遡及修正されていない旨の注記あり（比較時注意）
  • Q4 FY10/2024に計上した「滑膜由来幹細胞加工受託サービスに係る契約損失引当金」が業績推移に影響している点に関する注記（試算値の提示あり）
• リスク要因（資料内での明示）
  • 市場環境、法的規制、品質・安全性、製造体制、特定取引先依存、風評リスク、研究開発、広告宣伝戦略、システム障害など多数のリスクを開示
• その他（今後のイベント・重要告知）
  • 経営体制変更：2025年11月1日付で代表取締役交代予定（山川氏が代表取締役社長CEO就任、澤田氏が取締役会長就任予定）
  • 中期経営計画発表時期：新経営体制を踏まえ発表時期を再検討
  • 新規事業の進捗：メディカルフィットネス「リハスル™千駄木店」プレオープン（9/1）、本オープン予定（10/2）。POCの実施継続
  • 研究・特許：血清由来EVsに関する国際特許出願完了（順天堂大学との共同出願）

KPI（主要注目点）

• 提携医療機関数（期末）：2,057院（前年同期比 +134院）
• 血液由来加工受託件数（当期累計）：14,798件（前年同期比 -9.5%）
• 脂肪由来幹細胞加工受託件数（当期累計）：1,083件（前年同期比 -8.1%）
• Q3単四半期の加工受託件数増加により前Q比での回復傾向を確認（詳細は月次推移参照）

（注）本要約は提示資料に基づき作成しています。資料にて明示されていない項目は「–」としています。将来見通しは資料に記載のとおり不確実性を伴うものであり、外部環境や顧客動向等で変動する可能性があります。

上記の内容は、AIによる自動要約に基づいて作成されたものであり、正確性や網羅性について保証するものではありません。内容の解釈や利用に際しては、必ず公式の決算説明 をご参照ください。信頼性を確保するよう努めていますが、情報の完全性についてはご自身での確認をお願い致します。

企業情報

このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.2)」によって自動生成されました。

本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。

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