1. 企業情報
ツガミは、主にCNC精密自動旋盤、CNC旋盤、ターニングセンター、マシニングセンター、精密研削盤、精密ねじ転造盤といった精密工作機械の製造・販売を手掛けています。特に小型自動旋盤分野ではトップクラスの技術と市場シェアを誇り、超精密加工を得意としています。主要顧客はエレクトロニクス、情報通信、自動車産業など多岐にわたります。事業の地理的構成は海外売上が9割以上を占め、特に中国市場が売上・利益の過半数を占める重要な地域となっています。中国現地子会社は香港市場にも上場しています。
2. 業界のポジションと市場シェア
ツガミは小型自動旋盤分野において国内で首位級のポジションを確立しており、超精密加工技術に強みを持っています。世界的に見ても高い技術力を有し、特に中国市場では強い存在感を示しています。競争優位性としては、長年培ってきた精密加工技術と顧客からの信頼、および広範な海外ネットワークが挙げられます。一方で、中国市場への高い依存度は、同国の景気動向や地政学リスクが業績に直接影響を与える課題となる可能性があります。
3. 経営戦略と重点分野
提供データからは中期経営計画に関する具体的な内容は確認できませんでした。ただし、第1四半期決算短信では、市場全体に不透明感があるものの、現時点では通期の業績予想を維持する方針が示されており、堅実な経営姿勢がうかがえます。主力である自動旋盤の技術革新と、主要市場である中国での事業展開が引き続き重点分野となると考えられます。
4. 事業モデルの持続可能性
ツガミの事業モデルは、高精度な工作機械の提供を通じて、自動車やIT/エレクトロニクス分野など産業の基盤を支えるものです。小型自動旋盤の首位としての技術力は、顧客の高度な要求に応える上で持続的な競争力の源泉となります。海外売上比率が9割を超え、特に中国が大きな割合を占めるグローバル展開型の事業構造です。市場ニーズの変化に対しては、スマートフォンや自動車向けといった主要産業の動向に合わせた製品開発が求められます。
5. 技術革新と主力製品
長年にわたり培ってきた高精度なCNC（コンピュータ数値制御）精密自動旋盤が主力製品であり、同社の収益を牽引しています。他に研削盤、マシニングセンター、転造盤なども手掛けています。超精密加工技術が同社の独自性であり、微細な部品加工が求められる先端産業分野において強みを発揮しています。直近の第1四半期決算において、自動旋盤が連結売上収益の約84%を占め、引き続き売上の柱となっています。
6. 株価の評価
現在の株価2,823.0円に対し、会社予想EPS183.98円に基づくPERは15.34倍です。これは業界平均PER16.6倍と比較してやや割安な水準です。一方、実績BPS1,359.30円に基づくPBRは2.08倍であり、業界平均PBR1.4倍と比較すると割高な水準です。高いROEを維持していることを考慮すると、資産価値以上に将来の収益性を市場が評価している可能性があります。
7. テクニカル分析
現在の株価2,823.0円は、年初来高値2,898円に迫る水準で推移しており、52週高値2,898.00円とも近い位置にあります。50日移動平均線2,362.38円、200日移動平均線1,930.60円を大きく上回っており、直近の株価は強い上昇トレンドを示しています。特に2025年10月17日以降、大きく値を上げ、高値圏にあると見受けられます。
8. 財務諸表分析
- 売上収益：2024年3月期は83,928百万円と前年比で減少しましたが、2025年3月期（過去12か月）は107,411百万円と大きく回復しました。2026年3月期第1四半期も31,787百万円と前年同期比で+23.5%の増収を達成しており、堅調に推移しています。ただし、会社予想では通期で前年比△3.2%の減収を見込んでいます。
- 粗利益：2025年3月期は36,355百万円、粗利率は33.85%と、2024年3月期および2023年3月期から向上しています。
- 営業利益：2025年3月期は23,310百万円、営業利益率は21.70%と、こちらも2024年3月期から大きく改善しました。直近12か月の実績では営業利益率27.30%と高い水準を維持しています。
- 純利益：2025年3月期は10,901百万円、純利益率は10.15%と、2024年3月期から大幅に増加しました。
- ROE：直近12か月実績で22.71%と高く、資本効率の良い経営が行われていることを示しています。
- ROA：直近12か月実績で12.34%と、総資産を効率的に活用していると評価できます。
- キャッシュフロー：2026年3月期第1四半期の営業活動によるキャッシュフローは+5,674百万円とプラスであり、本業で安定して現金を創出できていると判断できます。
- 財務健全性：自己資本比率（2025年6月30日時点）は50.4%と高く、流動比率も286%と、財務基盤は非常に安定していると評価できます。総負債を自己資本で割ったD/Eレシオも13.09%と低く、負債依存度が低い健全な財務体質です。
9. 株主還元と配当方針
会社予想の1株配当は年間68.00円で、現在の株価に基づく配当利回りは2.41%です。実績の配当性向は25.81%であり、堅実な配当方針であると考えられます。2025年3月期の年間配当59.00円に対して、2026年3月期は64.00円への増配が予想されており、積極的な株主還元姿勢が見られます。
10. 株価モメンタムと投資家関心
直近の株価は強い上昇モメンタムを示しており、年初来高値2,898円に近づいています。出来高も活発であり、投資家の関心が高い状況といえます。信用買残、信用売残ともに増加傾向にありますが、信用倍率は1.93倍と売り買い拮抗しています。海外、特に中国の景気動向や半導体・EV関連投資の動向は、主力製品である同社の工作機械需要に直結するため、株価に影響を与える主要因と考えられます。機関投資家の保有割合が43.22%と高い水準にあることも注目されます。
11. 総評
ツガミは小型自動旋盤分野で国内首位級の技術力と市場ポジションを確立しており、特に高精度加工技術に強みを持つ企業です。海外売上比率が9割を超え、中国市場がその大部分を占めるグローバル企業です。直近の業績は2025年3月期に大きく回復し、2026年3月期第1四半期も売上・利益ともに好調に推移しています。これは、堅調な収益性と高い資本効率を示す財務指標からも裏付けられます。財務健全性は非常に高く、安定した経営基盤を築いています。株価は年初来高値圏にありますが、会社予想PERは業界平均よりやや割安といった評価です。配当性向は控えめながら、増配予想により株主還元意欲も伺えます。一方で、通期での減収予想や、中国市場への高い依存度合いは、今後の事業展開における注意点となる可能性があります。
12. 企業スコア
- 成長性：B
- LTM売上成長率（対前年度）は28.0%、さらに直近四半期売上成長率は前年同期比+23.5%と好調ですが、通期の会社予想では売上収益が前期比△3.2%と減収を見込んでいるため、今後の成長継続性には不透明感があるとして中立評価としました。
- 収益性：S
- 過去12か月の営業利益率27.30%は非常に高く、ROE22.71%、ROA12.34%も優れた水準です。これは、同業他社と比較しても高水準と推測され、非常に高い収益性を有していると評価できます。
- 財務健全性：S
- 自己資本比率50.4%、流動比率286%、D/Eレシオ13.09%といずれの指標も極めて高い水準にあり、非常に健全な財務体質です。
- 株価バリュエーション：B
- 会社予想PER15.34倍は業界平均16.6倍よりやや割安ですが、実績PBR2.08倍は業界平均1.4倍に比べて割高です。高収益性を市場が評価している側面もありますが、指標だけで見ると一貫した割安感は見られないため、中立評価としました。
企業情報
| 銘柄コード | 6101 |
| 企業名 | ツガミ |
| URL | http://www.tsugami.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 機械 – 機械 |
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