以下、株式会社松風（7979）の企業分析レポートを個人投資家向けに整理しました。
1. 企業情報
株式会社松風は、京都に本社を置く1922年設立の老舗企業です。主に歯科材料・器具の製造・販売を手掛ける大手で、人工歯や研削材においては国内で高いシェアを誇っています。事業の柱は「デンタル関連事業」で、連結売上高の約94%を占めています。その他に「ネイル関連事業」（約6%）や工業用研磨材などを手掛ける「その他の事業」を展開し、欧米を中心とした海外市場にも積極的に進出しています。
2. 業界のポジションと市場シェア
松風は、歯科材料・器具の分野において、人工歯や研削材で国内での高いシェアを確立しています。国内外に多くの競合が存在する中で、特に歯科用CAD/CAM材料など、技術を要する分野での製品開発に強みを持っています。海外市場では、特に中国市場で堅調な推移を見せている一方、欧州やその他アジア地域では為替変動や競争激化の影響を受けることがあります。ネイル関連事業においては、市場での価格競争や主力製品のコモディティ化が課題として挙げられています。
3. 経営戦略と重点分野
同社は、2026年3月期に向けて、通期での増収増益を見込む業績予想を発表しており、これを達成するための事業活動を推進しています。決算短信によると、2026年3月期第1四半期の実績は、通期予想との整合性が維持されていると評価されています。デンタル関連事業では、国内でのCAD/CAM関連製品の需要を取り込むことに注力しており、海外では特定地域の市場成長機会を獲得していく方針と推察されます。中期経営計画の詳細な目標値や具体的な施策についての記載は現時点では不足しています。
4. 事業モデルの持続可能性
同社の事業モデルは、歯科医療という安定的な需要が見込まれる市場を主要顧客とすることで、比較的堅固な収益基盤を構築しています。高齢化社会の進展や口腔ケア意識の向上は、歯科材料・器具への持続的なニーズを創出する要因となります。特に、デジタル技術を用いたCAD/CAMシステムの普及に対応した歯科用セラミックスやレジンなどの高付加価値製品への転換は、市場ニーズの変化に適応し、収益性を維持・向上させる上で重要です。一方で、ネイル関連事業は価格競争の激化や市場トレンドの変化が速く、事業の持続性にはアジリティが求められます。海外売上比率が約59%と高く、為替変動が業績に与える影響は継続的な注視が必要です。
5. 技術革新と主力製品
松風は「精密機器」の業種区分にある通り、高度な技術力を基盤としています。収益を牽引する主力製品は、歯科医療分野における各種材料および器具です。特に、歯科技工のデジタル化に対応するCAD/CAM関連製品（セラミックスやレジン）は、今後の成長が期待される技術領域です。また、長年培ってきた人工歯や研削材の技術は、その高い国内シェアが示すように、同社の競争優位性を支える基盤となっています。デンタル事業で培った研磨技術を応用し、工業用研磨材など多角的な事業展開も行っています。
6. 株価の評価
- 現在の株価: 1,871.0円
- EPS（会社予想2025年3月期）: 132.24円
- PER（会社予想2025年3月期）: 14.15倍
- BPS（実績2025年6月30日）: 1,195.87円
- PBR（実績2025年6月30日）: 1.56倍
業界平均PER 21.1倍、業界平均PBR 1.8倍と比較すると、現在の株価はPER、PBRともに業界平均を下回っており、相対的に割安感がある水準と評価されます。EPSとBPSは堅調に推移しており、企業価値の観点からは安定性が見られます。
7. テクニカル分析
現在の株価1,871.0円は、年初来高値2,320円、年初来安値1,790円の範囲にあります。直近の株価は、50日移動平均線1,958.62円、200日移動平均線2,044.03円をいずれも下回って推移しており、短期的・中期的には下落基調にあると見られます。年初来安値に近い水準で取引されており、過去10日間の株価推移を見ても、やや下落傾向が確認できます。
8. 財務諸表分析
- 売上高: 過去4年間（2022年3月期～2025年3月期予想）で281億円から387億円へと順調に増加しており、継続的な成長を示しています。
- 粗利益: 売上高の増加に伴い、粗利益も年々拡大しています。過去12ヶ月では229億円を計上し、粗利率は約59.4%と高い水準を維持しています。
- 営業利益: 過去4年間で32億円から53億円へと増加基調にあり、営業利益率は約13.9%と安定しています。
- 純利益: 同様に増加傾向で、過去12ヶ月では43億円の純利益を計上しています。
- ROE（実績）: 10.27%（過去12ヶ月は9.60%）と、株主資本の効率的な活用を示しています。
- ROA（過去12ヶ月）: 6.62%と、総資産に対する収益性も堅実です。
- 自己資本比率（実績）: 85.2%（直近四半期は84.8%）と極めて高く、財務基盤の健全性を示しています。
- 流動比率（直近四半期）: 5.02倍と非常に高く、短期的な支払能力に優れています。
- キャッシュフロー: 第1四半期の連結キャッシュフロー計算書は提示されていませんが、堅調な利益水準から本業によるキャッシュ創出能力は安定していると考えられます。
直近の2026年3月期第1四半期では、売上高は前年同期比0.5%増と微増に留まり、営業利益は同3.6%減、親会社株主に帰属する四半期純利益は同23.7%減となりました。これは、為替差損の増加やネイル関連事業の不振が影響したと説明されています。
9. 株主還元と配当方針
同社の配当利回り（会社予想）は2.83%、1株配当（会社予想）は年間53.00円です。配当性向は40.47%と、利益の一部を安定的に株主に還元する方針が見受けられます。2024年10月1日には普通株式1株につき2株の株式分割を実施しており、分割後も安定した配当を維持する見込みです。自社株買いについては、自己株口の保有はあるものの、具体的な今後の計画の発表は確認されていません。
10. 株価モメンタムと投資家関心
直近10日間の株価は、1900円台前半から1800円台後半へと下落傾向にあります。年初来の株価変動は-18.07%と、S&P 500の同時期の上昇率（+20.77%）と比較して大きく劣後しています。信用買残が増加傾向である一方、信用売残も増加しており、需給面では売り買いが拮抗している状況が見られます。信用倍率は5.78倍です。
直近の四半期決算で親会社株主に帰属する純利益が前年同期比で減少したことや、為替変動、ネイル事業の競争激化といったリスク要因が投資家の注目点となる可能性があります。今後の業績動向、特に海外事業の状況や為替の影響、ネイル事業の回復が株価に影響を与える要因となり得ます。
11. 総評
株式会社松風は、日本の歯科材料・器具市場において高いシェアを持つ大手企業であり、堅実な事業基盤と極めて健全な財務体質が特徴です。過去数年間は売上高・利益ともに安定的に成長を続けてきました。特に歯科医療分野における技術力と海外展開は同社の強みであり、CAD/CAM関連製品への注力は今後の成長ドライバーとなる可能性があります。
一方で、為替変動リスクやネイル関連事業の価格競争激化といった課題も抱えており、直近の第1四半期決算では減益要因として顕在化しました。
現在の株価は、業界平均PER・PBRと比較して割安水準にあり、配当利回りも安定していることから、長期的な視点での価値投資の対象となり得ると見られます。しかし、直近の株価は下落トレンドにあり、今後の業績改善や市場環境の変化が注目されます。
12. 企業スコア
- 成長性: S
- LTM売上成長率（YoY）: +10.3%
- 3年CAGR（売上高）: +11.3%
- 売上は着実に伸びており、高い成長性を示しています。
- 収益性: A
- 粗利率（過去12ヶ月）: 約59.4%
- 営業利益率（過去12ヶ月）: 約13.9%
- 高い粗利率と安定した営業利益率を維持しており、業界平均と比較しても優良な収益性があると考えられます。
- 財務健全性: S
- 自己資本比率: 85.2%（直近四半期84.8%）
- 流動比率: 5.02倍
- 負債比率: 0.176倍
- 極めて高い自己資本比率と流動比率、低い負債比率を誇り、非常に健全な財務体質です。
- 株価バリュエーション: S
- PER（会社予想）: 14.15倍（業界平均: 21.1倍）
- PBR（実績）: 1.56倍（業界平均: 1.8倍）
- 業界平均と比較して、PER・PBRともに割安な水準にあり、企業価値に対して株価は十分に評価されていない可能性があります。
本レポートは、提供された情報に基づいて客観的な事実を整理したものであり、特定の金融商品の売買を推奨するものではありません。投資の最終判断は、ご自身の責任と判断において行ってください。
企業情報
| 銘柄コード | 7979 |
| 企業名 | 松風 |
| URL | http://www.shofu.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 電機・精密 – 精密機器 |
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.3)」によって自動生成されました。
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