トラスコ中山（9830）企業分析レポート
本資料は情報提供を目的としたもので、投資助言ではありません。数値はご提供データに基づき記載し、一過性損益は適宜考慮除外しています。
1. 企業情報
- 事業概要
- 工場・建設現場向け工具・消耗品・機器の専門商社（卸売）。機械工具商、EC、ホームセンター向け販売を展開。PB（プライベートブランド）商品を強化。
- 主要ルート構成（2024.12）：ファクトリールート67%、eビジネス23%、ホームセンター9%、海外1%（括弧内は利益率の目安）。
- 設立：1964年、本社：東京都港区、従業員：1,833人、平均年齢39.7歳。
- 事業の特長
- 幅広いSKUを在庫・即納する卸売モデルに強み。eビジネス向けの商品DB拡充、ユーザー直送や「MROストッカー」など現場密着型サービスを提供。
- I-Pack等の梱包・物流自動化、修理工房「直治郎」など付加価値サービスも展開。
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション
- 産業向けMRO（保全・消耗品）領域の大手専門卸。幅広い在庫・物流網とデータベース連携力が差別化要因。
- 競争優位性
- 豊富な在庫と即納体制、EC・仕入先在庫連携、ユーザー直送などの多様な出荷オプション。
- PB商品の拡充による価格・粗利コントロール。
- 課題
- EC競争の激化による価格プレッシャー、運賃・人件費等の販管費上昇。
- 景気・製造業サイクル、素材市況、為替・地政学の外部要因に業績が影響。
3. 経営戦略と重点分野
- ビジョン・方針
- 「がんばれ！！日本のモノづくり」を掲げ、BCP強化、デジタル・物流投資、在庫最適化による供給力強化。
- 具体施策（短信・開示より）
- 在庫拡充と物流センター活用、ニアワセ＋ユーザー直送、MROストッカー拡大、修理工房サービス。
- eビジネス向け商品DB（約411万アイテム）拡充、仕入先在庫連携、I-Pack等の高速梱包ライン活用。
- 中期の方向性
- 主力のファクトリールートを基盤に、成長性の高いeビジネスの拡大。PB強化とサービス付加で粗利率の安定化を図る。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル
- 広範なSKUを在庫・即納する卸売マージン＋PB商品による粗利改善。サービス（直送・ストッカー・修理）で付加価値を上乗せ。
- 適応力
- EC連携・直送・自動化物流など、需要変動や配送要件に柔軟対応。販管費増圧力はあるが、スケールと自動化で吸収を志向。
- リスク吸収
- 高い自己資本比率と流動性により、景気循環や投資サイクルに耐性。
5. 技術革新と主力製品
- 技術・運用面
- I-Pack等の梱包自動化、巨大商品DB、仕入先在庫連携、直送スキームの整備は同社のオペレーション優位性を支える。
- 主力商材・サービス
- 工具・工事用品・産業用品全般＋PB商品、MROストッカー、修理工房「直治郎」、ユーザー直送。
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 現在株価：2,434円、時価総額：約1,606億円
- 会社予想EPS：235.92円、BPS（実績）：2,754.02円
- 指標
- PER：10.32倍（業界平均12.1倍）
- PBR：0.89倍（業界平均1.0倍）
- 参考EV/S（LTM）：約0.61倍（EV≒1,902億円、売上≒3,098億円）
- 簡易比較
- PER基準の同業平均適用価格：≈2,856円（12.1×EPS）
- PBR1.0倍基準価格：≈2,754円（BPS）
- 上記は単純比較であり、成長率・収益性・資本効率・一過性要因の差は未調整。
7. テクニカル分析
- 位置
- 50日移動平均：2,399.9円、200日移動平均：2,126.7円。株価は両方を上回る上昇トレンド帯。
- 52週高値：2,532円（現状▲約3.9%）、52週安値：1,613円（現状＋約51%）。
- 直近推移
- 10日間は2,38x〜2,53xのレンジで推移、高値トライ後に戻し、直近は2,430円台で推移。
- 出来高は3カ月平均13.1万株に対し、直近は増加（10日平均16.5万株、本日26.7万株）。
- 信用動向
- 信用倍率9.65倍。買残は前週比減少、売残は増加。短期の需給変動には留意。
8. 財務諸表分析
- 売上・利益の推移（連結）
- 売上高：226,833（2021）→246,453（2022）→268,154（2023）→295,024（2024）→309,796（LTM, 百万円）
- 3年CAGR（2021→2024）：約+9.1%、LTMは2024比で約+5.0%
- 営業利益：13,001→14,670→18,523→19,984→21,957（LTM, 百万円）
- 収益性（LTM）
- 粗利率：約20.9%（64,816/309,796）
- 営業利益率：約7.1%（21,957/309,796）
- EBITDAマージン：約10.0%（30,816/309,796）
- 当期純利益率：約5.6%（17,334/309,796）
- 効率・資本
- ROE（実績）：9.62%（参考：過去12か月指標で9.17%）
- ROA（過去12か月）：5.13%
- 総資産回転率（第3Q累計ベース）：約0.80回
- 安全性・流動性
- 自己資本比率：64.4%（前期末）、61.1%（2025/9末）
- 流動比率：約270%
- D/E（総有利子負債/自己資本）：約44%（直近）
- 現金・預金：504億円（前期末比増加）、総借入：800億円（ネット有利子負債 ≈296億円）
- コメント
- 期中は販管費（人件費・運賃等）増があるものの、在庫供給力とeビジネス拡大で増収・利益率改善。前期の特別利益（旧大阪本社売却益）による純利益の見かけ増は当期は剥落。
9. 株主還元と配当方針
- 配当
- 会社予想配当：年59円（中間30.5円、期末28.5円）、予想配当利回り：約2.42%
- 過去実績：前年54円、5年平均利回り：約1.82%
- 予想配当性向：約22%
- 自社株買い
- 自己株式：6.8万株（約0.1%）。足元での大規模な自社株買い記載は見当たらず（不明項目は記載なし）。
- 株主構成
- インサイダー保有：約33.8%、機関投資家：約33.1%。安定株主比率が高い構成。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- モメンタム
- 200日線上での上昇基調を維持。52週高値圏に接近後の持ち合い。
- 出来高増とともに上値を試す場面がある一方、高値（2,530円台）付近では戻り売りも意識される水準。
- 影響要因
- eビジネス成長、在庫供給力の強化、物流効率化の進捗。
- 外部環境（製造業の稼働、素材市況、為替、運賃・人件費）の変動。
- イベント：決算発表（10/31/2025）は通過、次の権利落ち日は2025/12/29予定。
11. 総評
- 基礎体力
- 高い自己資本比率と潤沢な流動性、在庫・物流・データ基盤を武器に、安定した増収と利益率の漸進改善を実現。
- 成長ドライバー
- 主力のファクトリールートに加え、eビジネスの伸長が全社の成長を牽引。PB強化や直送・ストッカー等のサービスで粗利を下支え。
- バリュエーション
- PER・PBRとも業界平均を下回る水準。簡易比較では割安方向のシグナルだが、成長率・投資負担・需給要因などの差異には留意。
- リスク
- 景気・製造業サイクル、物流・人件費の上昇、為替や地政学などの外部要因。EC競争に伴う価格圧力。
12. 企業スコア
（S〜Dの5段階、欠損はB。数値は連結ベース、一過性損益は除外に留意）
– 成長性：A
– 根拠：売上3年CAGR約+9.1%、LTMも前期比で増収、四半期YoY増収（+8.5%）。主にeビジネスの伸長が寄与。
– 収益性：A
– 根拠：粗利率約20.9%、営業利益率約7.1%、EBITDAマージン約10%。過去数年で着実に改善。
– 財務健全性：S
– 根拠：自己資本比率61〜64%、流動比率約270%、D/E約44%。手元流動性も厚い。
– 株価バリュエーション：A
– 根拠：PER10.3倍・PBR0.89倍と業界平均（PER12.1倍、PBR1.0倍）を下回る。EV/S約0.61倍。
ご要望があれば、セグメント別の過去推移グラフ化、主要競合との定量比較、感応度分析（売上成長・粗利率・販管費の感応度）なども作成します。
企業情報
| 銘柄コード | 9830 |
| 企業名 | トラスコ中山 |
| URL | http://www.trusco.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 商社・卸売 – 卸売業 |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.2)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
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企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。