1. 企業情報
NJSは、主に上下水道分野におけるコンサルティングサービスを提供する企業です。1951年設立の老舗企業であり、その事業内容は、水道・下水道の調査、設計、施工監理、点検、運用支援、カスタマーサービスに及び、社会インフラの整備と維持に貢献しています。特に、売上の大半は地方公共団体などからの公共事業（官公需）が占めています。国内業務が中心ですが、海外にも多数の拠点を持ち、新興国における水インフラ整備プロジェクトにも積極的に参画しています。近年では、デジタルトランスフォーメーション（DX）推進、AI活用、ドローンやロボティクスを用いたインスペクション（点検・調査）など、先進技術の導入にも力を入れています。
2. 業界のポジションと市場シェア
上下水道コンサルタント業界において、NJSは公共事業を主要顧客とする有力企業の一つです。提供データに具体的な市場シェアの記載はありませんが、長年の実績と専門知識に基づき、国内外で安定した顧客基盤を築いています。国内市場では、上下水道インフラの老朽化対策、維持管理、そしてDX化に対する需要が高まっており、コンサルティングから設計、点検、運用支援まで一貫したサービスを提供できる点がNJSの競争優位性と考えられます。海外業務も積極的に展開していますが、現状では国内業務が売上・利益の大部分を占めています。
3. 経営戦略と重点分野
NJSの経営戦略は、上下水道インフラの高度化と効率化を支援する事業モデルの構築にあります。具体的には、コンサルティング能力に加え、ソフトウェア開発、ドローンや画像AIを活用した高度な点検技術、そしてカスタマーサービスの融合を掲げています。
中期経営計画における具体的な数値目標に関する詳細な情報は提供されていませんが、2025年12月期の中間期においては、カスタマーサービス領域の強化と自治体DX領域の拡充を目的としたM&A（CDCアクアサービスの連結化）を実施しており、これは中長期的な事業拡大に向けた戦略的施策であると説明されています。
4. 事業モデルの持続可能性
上下水道インフラは、人々の生活に不可欠な基盤であり、その老朽化は日本全体で喫緊の課題となっています。維持管理、更新、災害対策などへの継続的な投資が見込まれるため、NJSの主要事業領域は安定した市場ニーズに支えられていると言えます。また、デジタル技術（DX、AI、ドローンなど）の導入によるインフラ管理の高度化・効率化への取り組みは、市場ニーズの変化への適応力を示しており、事業モデルの持続可能性を高めると考えられます。公共事業への依存度が高いことから、政府の財政状況やインフラ投資政策の動向が事業に影響を与える可能性はあります。海外事業は現状では損失を出していますが、新興国における水インフラ整備需要は長期的には成長が見込まれる分野であり、将来的な成長ドライバーとなる可能性があります。
5. 技術革新と主力製品
NJSは、技術革新を事業成長の重要な柱としています。企業概要および決算短信からは、ドローン、ロボティクス、センサーを用いたインフラ点検技術、データ分析、AIを活用したシステム開発に注力していることが伺えます。
主力製品・サービスとしては、長年培ってきた水道・下水道の調査設計、維持管理コンサルティングがありますが、これらに加えて、デジタル技術を融合させたインフラ管理システムや高精度なインスペクションサービスが、今後の収益を牽引していくことが期待されます。
6. 株価の評価
現在の株価5,270.0円に対し、PER（会社予想）は21.34倍、PBR（実績）は1.74倍です。業界平均PERが17.0倍であることと比較すると、NJSのPERはやや割高な水準にあります。一方、業界平均PBRが1.8倍であることと比較すると、NJSのPBRは同程度かやや割安な水準と言えます。PERが業界平均を上回っているのは、市場がNJSの今後の成長性に一定の期待を織り込んでいる可能性が考えられます。
7. テクニカル分析
現在の株価は5,270円です。年初来高値6,750円、年初来安値3,155円と比較すると、年初来高値からは約21.9%下落しています。直近10日間の株価推移を見ると、5,480円台から5,270円へと下落傾向にあり、高値圏からは調整局面にあると見ることができます。50日移動平均線5,740.60円を下回っており、短期的な下降トレンドを示唆しています。一方で、200日移動平均線4,991.77円は上回っているため、中長期的には上昇基調を維持しているとも解釈できますが、直近の勢いは減速している状況です。
8. 財務諸表分析
- 売上高: 2021年12月期の19,315百万円からLTM（過去12か月）の23,535百万円まで、概ね増加傾向にあります。特に2023年以降は伸びが顕著であり、直近のLTMでは過去最高水準を更新しています。
- 粗利益: 2023年に一時的に減少しましたが、2024年以降は大きく改善し、LTMでは10,200百万円に増加しています。
- 営業利益: 2022年、2023年は減少傾向にありましたが、2024年には2,993百万円と大きく回復し、LTMでは3,659百万円と過去最高水準を記録しています。
- 純利益: 営業利益と同様に変動はあるものの、LTMでは2,517百万円と増加傾向が確認できます。
- ROE: 過去12か月で9.09%と、企業の資本活用効率は比較的良好です。
- 自己資本比率: 83.9%（直近四半期では79.9%）と非常に高く、財務健全性は極めて優れています。
- 流動比率: 直近四半期で4.69倍と非常に高く、短期的な支払い能力に全く懸念はありません。
- キャッシュフロー: 過去12か月の営業キャッシュフローは2.4B円と安定しており、堅実な現金の創出能力を持っています。
全体として、売上・利益ともに成長基調にあり、特に財務健全性が極めて高い優良な財務体質を示しています。
9. 株主還元と配当方針
NJSの配当利回り（会社予想）は1.99%（フォワードベースでは2.09%）です。1株配当（会社予想）は105.00円（フォワードベースでは110円）を見込んでいます。配当性向は37.79%であり、利益に対する配当の割合は健全な水準にあります。これは、内部留保による成長投資と株主還元のバランスを考慮しているものと評価できます。5年平均配当利回り2.75%と比較すると現在の利回りはやや低い水準です。提供データには自社株買いに関する具体的な記載はありません。
10. 株価モメンタムと投資家関心
直近10日間の株価は高値から下落しており、株価モメンタムは弱まっている可能性があります。出来高も比較的低い水準で推移しています。信用買残が多い一方で信用売残が少ないため、信用倍率は10.09倍と高く、将来の株価上昇を期待する買いが優勢であることを示唆する一方で、将来的な売り圧力となる可能性も秘めています。株価に影響を与える主な要因としては、国内の公共事業投資の動向、上下水道インフラの老朽化対策の進捗状況、DX投資の加速、海外プロジェクトの獲得状況、およびM&A戦略の成否などが挙げられます。
11. 総評
NJSは、日本の上下水道インフラ整備・維持管理という社会的に不可欠な分野を事業基盤とするコンサルティング企業です。公共事業を主軸とし、その安定性に加え、近年はデジタル技術を積極的に導入することで、事業モデルの高度化と効率化を図っています。
財務面では、売上高・利益ともに直近で成長しており、特に自己資本比率80%超、流動比率4倍超という極めて高い財務健全性を誇ります。キャッシュ創出力も安定しており、非常に堅実な企業運営が行われていると言えます。
株価面では、PERが業界平均よりやや高めである一方、PBRは平均水準にあります。直近の株価は高値圏から調整局面に入っていますが、中長期的な200日移動平均線は上回っており、今後の業績動向が注目されます。株主還元策として、健全な配当性向で配当を実施しています。
国内のインフラ老朽化やDX推進といった社会課題はNJSにとって大きな事業機会であり、技術革新を取り入れたソリューション提供が、今後の成長ドライバーとなる可能性を秘めています。海外事業の現状の赤字は課題ですが、戦略的なM&Aを通じて事業領域の強化を図るなど、中長期的な成長に向けた取り組みを進めています。
12. 企業スコア
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成長性：A
LTM売上高は前期比で増加しており、直近中間期の売上高も前年中間期比で+7.1%と堅調な伸びを見せています。通期予想でも前期比+10.6%の増収を見込んでおり、売上は順調に拡大基調にあると評価できます。
* 収益性：ALTM営業利益率は約15.5%であり、直近中間期の営業利益率は27.3%と非常に高い水準です。利益率はこの業界において良好な水準と評価できます。
* 財務健全性：S自己資本比率が83.9%（直近四半期79.9%）、流動比率が4.69倍と、極めて高い水準を維持しており、財務基盤は非常に強固であると判断されます。
* 株価バリュエーション：BPER（会社予想）21.34倍は業界平均17.0倍と比較するとやや割高感があります。PBR（実績）1.74倍は業界平均1.8倍と同程度かやや割安な水準です。全体のバリュエーションとしては、平均的な範囲内と評価されます。
企業情報
| 銘柄コード | 2325 |
| 企業名 | NJS |
| URL | http://www.njs.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – サービス業 |
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.3)」によって自動生成されました。
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