以下は、株式会社アルトナー（証券コード: 2163）に関する企業分析レポートです。
1. 企業情報
株式会社アルトナーは、1962年設立の技術者派遣事業の老舗企業です。主に機械設計、電気・電子設計、ソフトウェア開発の分野で技術者派遣サービスを提供しています。近年では、請負・受託開発事業も手掛け、事業構成は技術者派遣が全体の約88%、請負・受託が約12%（2025年1月期）となっています。国内外の企業を顧客とし、高い専門性を持つ技術者が強みです。
2. 業界のポジションと市場シェア
アルトナーは、技術者派遣業界において長年の実績を持つ古参企業として、安定した顧客基盤と専門性の高い技術者群を擁しています。特に、輸送用機器（自動車関連）や電気機器などの研究開発領域に強みを持つことが、他社との差別化要因となっています。決算短信補足資料によると、技術者単価の上昇と高稼働率（97.9%）を維持しており、市場ニーズに応じた供給力と価格決定力があることを示唆しています。具体的な市場シェアのデータは提示されていませんが、「老舗」としての信頼と専門性が、業界内での一定の競争優位性であると考えられます。
3. 経営戦略と重点分野
経営戦略としては、高付加価値分野である研究開発領域への技術者配属に注力し、技術者単価の上昇と業務レベルの向上を図るため、戦略的な技術者のローテーションを実施しています。また、請負・受託事業を積極的な営業活動で拡大しており、顧客ニーズに応じて派遣から請負への切り替えも進めています。
直近では、有限会社クリップソフトの子会社化を決議しており、これによりIT業界における受託開発や組込みソフトウェア開発のサービス領域を拡大し、企業価値向上を目指す方針です。採用関連費用やIT・DX投資を増加させつつも、売上増で吸収し増益を実現する方針が示されており、成長投資と収益性維持の両立を目指しています。
4. 事業モデルの持続可能性
アルトナーの主要な収益モデルは、技術者派遣と請負・受託開発です。技術者派遣の契約は3ヶ月ごとの自動更新が多く、安定的な収入源となっています。市場ニーズへの適応という点では、顧客企業（特に自動車関連メーカー）からの技術者要請が旺盛であり、特にエンベデッド・モデルベースやITソリューションといった成長分野での技術提供を強化している点が強みです。技術者単価の上昇、技術者数増加、高い稼働率の維持は、同社の技術に対する市場の強い需要と、効率的な事業運営能力を示していると言えます。クリップソフトの子会社化は、組込みソフト開発のノウハウを取り込むことで、今後の技術進化や市場ニーズの変化に対応する力を強化するものです。
5. 技術革新と主力製品
具体的な技術開発投資額や特許に関する詳細データはありませんが、事業内容から機械、電気・電子、ソフトウェアの設計開発が同社の技術力の基盤です。特に「エンベデッド・モデルベース」の技術領域が売上構成比で34.6%を占め、前年比+16.9%と高い成長率を示しており、IoTやAI、自動運転技術など、組込みシステムが不可欠な分野での需要に対応しています。子会社化するクリップソフトも車載メーター等の組込みソフト開発に強みを持つことから、この分野が技術革新の重点領域であり、今後の収益を牽引する主力サービスになると考えられます。
6. 株価の評価
現在の株価1,952.0円に基づき、以下の指標を確認します。
– PER（会社予想）: 16.28倍
– PBR（実績）: 4.12倍
– 業界平均PER: 17.0倍
– 業界平均PBR: 1.8倍
アルトナーのPER（16.28倍）は、業界平均PER（17.0倍）と比較すると、わずかに割安な水準にあります。一方で、PBR（4.12倍）は、業界平均PBR（1.8倍）と比較してかなり割高です。これは、同社の高いROE（28.07%）が評価されている可能性がありますが、PBR単体で見ると割高感があると言えます。
7. テクニカル分析
直近の株価推移を見ると、本日終値1,952.0円は直近10日間の終値レンジ（1,952円～1,999円）の下限に位置しています。
50日移動平均線（1,982.56円）を下回っており、短期的には調整局面にある可能性があります。しかし、200日移動平均線（1,900.53円）は上回っており、中長期的には上昇トレンドにあると捉えることもできます。年初来安値（1,524円）からは上昇しているものの、年初来高値（2,134円）からはやや押し戻されている状況です。
8. 財務諸表分析
- 売上高: 過去数年間、堅調に右肩上がりの成長を続けています（2022年1月期 81億円 → 2025年1月期 111億円）。過去12か月の売上高は115.5億円で、前年同期比8.10%増と安定した成長が継続しています。2026年1月期第2四半期も前年同期比7.9%増と好調です。
- 利益: 営業利益、純利益ともに売上高に連動して増加傾向にあります。過去12か月の純利益は13.6億円、前年同期比で20.00%増益となっており、利益成長性も高いです。
- 利益率: 粗利率は過去12か月で約37.6%、直近第2四半期では40.2%と改善傾向にあります。営業利益率は過去12か月で19.21%、直近第2四半期で18.7%と高水準を維持しており、収益性の高い事業運営ができています。
- キャッシュフロー: 過去12か月の営業キャッシュフローは14.4億円、フリーキャッシュフローは12.2億円と、安定的に現金を創出していることが伺えます。
- ROE/ROA: ROE（実績）は28.07%、過去12か月ROEは28.40%、ROAは18.12%と非常に高く、自己資本と総資産を効率的に活用して利益を生み出していることが分かります。
- 財務健全性: 自己資本比率（実績）は70.4%、流動比率は4.89と極めて高い水準であり、財務基盤は非常に健全であると評価できます。
9. 株主還元と配当方針
アルトナーは、1株配当（会社予想）84.00円で、配当利回り（会社予想）は4.30%と高い水準です。配当性向は過去12か月で65.67%と、同社が掲げる「配当性向50%をベースに、前年割れのない配当を目指す」という方針に基づき、株主還元に積極的であることが伺えます。配当性向が50%を超えるのは、前年割れを避ける方針を優先しているためと考えられます。自社株買いに関する明確な情報はありませんでした。
10. 株価モメンタムと投資家関心
株価は一時的な調整局面にあるものの、200日移動平均線を上回っており、中長期的な上昇モメンタムは維持されていると見られます。ただし、直近の出来高は比較的低調です。信用買残が積み上がっている一方で信用売残がゼロであるため、信用倍率は0.00倍となっています。これは、理論上は将来的な売り圧力となる信用買いの反対売買への注意が必要であることを示しています。経営陣によるインサイダー保有比率が高く、機関投資家からの関心も一定数あることが確認できます。
11. 総評
株式会社アルトナーは、高い専門性を持つ技術者派遣と請負・受託開発を主軸とし、過去数年間安定的に売上高と利益を伸ばしている成長企業です。特に、自動車関連などの研究開発分野での需要が事業を牽引しており、直近ではM&Aを通じて事業領域を強化する動きも見られます。財務基盤は非常に健全で、高い収益性と資本効率を誇ります。株主還元にも積極的な方針を採っており、高い配当利回りを維持しています。株価は短期的には調整局面にあるものの、長期的な成長トレンドは継続していると推測されます。バリュエーションはPERが業界平均並みである一方でPBRはやや割高ですが、これは同社の高い収益性が評価されている可能性もあります。
12. 企業スコア
- 成長性: A (過去数年間の堅調な売上・利益成長、M&Aによる事業強化で今後の成長期待も高い)
- 収益性: S (粗利率、営業利益率が高く、ROEも28%超と極めて高い水準を維持している)
- 財務健全性: S (自己資本比率70.4%、流動比率4.89と非常に高く、極めて健全な財務基盤を持つ)
- 株価バリュエーション: B (PERは業界平均並みだが、PBRは業界平均を大きく上回り割高感がある。高いROEを考慮すると平均的な評価)
企業情報
| 銘柄コード | 2163 |
| 企業名 | アルトナー |
| URL | https://www.artner.co.jp |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – サービス業 |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.3)」によって自動生成されました。
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