決算説明：北の達人コーポレーション（2930）

機関投資家・アナリスト向け決算説明会を開催いたしました

2026年2月期 第2四半期（2025年8月31日まで）決算説明会 サマリー

（資料日：2025年10月15日／説明会：2025年10月15日 16:00–17:00、機関投資家・アナリスト向け、発表者：代表取締役社長 木下 勝寿）
以下は、会社提出の決算説明資料および質疑応答（要旨）に基づく整理です。未記載項目は「–」としています。投資助言は行いません。

基本情報

• 企業概要
  • 会社名：株式会社北の達人コーポレーション（証券コード：2930、東証プライム・札証）
  • 主要事業：D2C／ECを中核とするヘルス＆ビューティー（化粧品・健康食品等）の企画・販売。定期購入（サブスクリプション）モデルが主軸。自社ブランド（北の快適工房）・SALONMOONほか。
  • 代表者：代表取締役社長 木下 勝寿
• 説明会情報
  • 開催日時：2025年10月15日 16:00–17:00
  • 形式：機関投資家・アナリスト向け（オンライン資料＋動画公開あり）
  • 参加対象：機関投資家・アナリスト
  • 動画：説明会動画がYouTubeで公開（資料にリンク）
• 説明者
  • 発表者：代表取締役社長 木下 勝寿（資料の主要説明者）
  • 発言概要（要旨）：第2四半期ハイライト、商品概要、経営成績分析、業績見通し、質疑応答（詳細は資料およびQ&A要旨参照）
• 報告期間
  • 対象会計期間：2026年2月期 第2四半期（期首：2025年3月1日～期末：2025年8月31日）
  • 決算説明資料日：2025年10月15日
• セグメント
  • セグメント名称・概要：
  • ヘルス＆ビューティーケア関連事業（主力）：
  • 北の快適工房（D2C、定期購入中心、主力ブランド）
  • SALONMOON（美容家電ブランド、ECモール／量販店向け）
  • その他ブランド（例：電子タバコ「SPADE」等、規模は小さい）

業績サマリー（連結・個別の主要数値）

• 第2四半期（FY2026 2Q：2025年3月～8月）実績（百万円）
  • 売上高：5,245（業績予想比 +2.3%：予想5,129 / 前年同期 6,482 ▲19.1%）
  • 売上総利益：4,024（予想3,894、前年4,925 ▲18.3%）
  • 販売管理費：3,519（予想3,358、前年4,023 ▲12.5%）
  • 広告宣伝費：1,407（予想1,297、前年1,754 ▲19.8%）
  • 営業利益：505（予想535 ▲5.7%、前年902 ▲44.0%）
  • 経常利益：518（予想542 ▲4.4%、前年910 ▲43.0%）
  • 親会社株主に帰属する中間純利益：354（予想373 ▲5.1%、前年608 ▲41.8%）
• 進捗状況（中期経営計画・年度目標に対する状況）
  • 第2四半期は「概ね業績予想通り着地」。売上は予想を上回るが、広告宣伝費増加により営業利益は予想を若干下回る（先行投資として説明）。
  • 中期経営計画（2028）に関しては、商品企画体制強化などで「計画どおり進捗している」という経営の認識。
• セグメント別（連結内訳：FY2026 2Q累計）
  • ヘルス＆ビューティー関連合計（北の快適工房等）
  • 北の快適工房：1Q 2,366 / 2Q 2,427 → 2Q累計（1Q+2Q）4,793 百万円（営業利益：合計505百万円に包含）
  • SALONMOON：211（1Q）＋208（2Q）＝420
  • その他ブランド：18＋13＝31
  • カテゴリ別売上比（FY2026 2Q累計）
  • ビューティー：62.7%
  • カイテキ：スキンケア：19.4%
  • カイテキ：ヘルスケア：14.8%
  • メンズ：2.1%
  • その他：1.0%
  • 上位5商品合計で約82.5%を占める（商品構成の集中度が高い）

業績の背景分析

• ハイライト／トピックス
  • 売上・営業利益は概ね会社予想通り。北の快適工房では新規顧客獲得が想定より好調で、自社広告投資を拡大。
  • 新商品（例：リフィスト等）を投入、商品企画体制（社長直轄の専門チーム）を新設。
  • 生成AIを商品企画や広告制作に活用し、外部テストの数値向上（会社報告で約10%向上の効果）等が確認されている。
• 増減要因（業績変動の主な要因）
  • 前年同期比での減収（▲19.1%）：FY2024以降の新規獲得減少→FY2025で回復が緩やかだった影響が定期売上の積上げ低下に反映。
  • 対業績予想比で売上は増加（新規獲得好調）が、広告宣伝費増（先行投資）により販売利益が想定を下回る。
  • 商品ミックス：売上総利益率は高い商品比率上昇で想定を上回った部分がある。
  • コスト要因：直前期比では広告費増で販売利益は減少。前年同期比では物流拠点の適正化等で運営費は減少。
• 競争環境・競争優位性
  • D2C×定期購入モデルに注力。自社オリジナル商品の企画力・広告最適化システム（上限CPO設定、広告投資バランス管理、内製化）が強みとして掲示。
  • 具体的な市場シェアや競合比較（数値）は開示されていない。
• リスク要因（業績に影響を与える外部・内部要因）
  • 新商品の生産・発売スケジュール遅延（中期計画達成のボトルネックとして指摘）。
  • 規制関連（薬機法・景表法等）の広告表現制約。
  • 広告市場の変動（CPO上昇等）、サプライチェーン・製造上のリスク、顧客解約（離脱）率の動向。
  • 依存度の高い自社広告運用の成否（運用能力が業績に直結）。

戦略と施策

• 現在の戦略（中期経営計画2028等）
  • 商品ラインナップの拡充（中計でFY2029以降 年間10商品発売体制を目指す）。
  • 定期購入（LTV）重視の自社D2Cモデルを強化し、利益最大化（上限CPOの設定・運用）を重視する収益管理。
  • ECモール（Amazon等）の活用拡大と既存自社サイトの両輪でチャネル拡大。
  • AI活用（商品企画・広告制作）や商品企画専門チームを中心とした開発体制強化。
• 進行中の施策・進捗
  • 商品企画マーケティングチーム新設（社長直轄）により商品企画数・精度の向上を図る。
  • リフィスト（マイクロニードル化粧品等）などの新製品発売、既存商品のテコ入れ。
  • 広告運用：上限CPO・ROAS・広告投資バランス指標に基づく運用。運用型広告の拡大と検証広告の取り扱い。
  • 顧客施策：定期顧客向けの電話フォローを開始し、継続率向上やアップセルを実施。
  • ECモール施策：販促・クリエイティブ強化で7月にAmazonで月商1億円突破（ECモール売上は直前期比+16%）。
• セグメント別施策と成果
  • 北の快適工房：新規獲得増加のため広告投資を拡大。LTV低下傾向はあるが、新規1件当たりの採算性は悪化していないとの説明。中計以降は「購入率上昇とLTV低下を招く」施策は行わない方針。
  • SALONMOON：ECモール中心の販促、店頭販路拡大（家電量販店等）、新商品投入でブランド認知向上。累計出荷136万台（資料）。
  • その他ブランド：既存定期顧客からの売上が継続しているが、将来的には減少見込み（注力事業ではない）。

将来予測と見通し

• 連結（FY2026 通期業績予想：百万円）
  • 売上高：10,289（FY2025 実績 11,826 → ▲1,537／▲13.0%）
  • 営業利益：897（同 1,675 → ▲777／▲46.4%）
  • 経常利益：911（同 1,704 → ▲792／▲46.5%）
  • 親会社株主に帰属する当期純利益：622（同 1,205 → ▲583／▲48.4%）
  • 根拠：業績予想は作成時点の「新規顧客獲得水準」と「広告投資水準」が継続することを前提。
• 個別（北の快適工房）通期見通し（百万円）
  • 売上高：9,275（FY2025 実績 10,687 → ▲1,412／▲13.2%）
  • 営業利益：802（FY2025 1,594 → ▲791／▲49.7%）
  • 会社説明では、FY2025上期の新規獲得実績が業績予想作成時点の水準より低かったため、業績予想は現時点の獲得状況が続く前提で作成している旨。
• 中長期計画の進捗と可能性
  • 商品パイプラインは整備中。経営はFY2028（中期計画想定年）での大型伸長について「現状では計画通り進んでいる」との判断。ただし、新商品の生産・発売の遅延がリスクとして認識されている。
• マクロ経済・市場要因の影響
  • 広告単価高騰等の外部リスクは「現時点では大きく影響していない」との見解。ただし、広告投資効率（CPO/LTV）管理が重要であり、上限CPOを超えたら投資を抑制する方針。

配当と株主還元

• 配当方針
  • 利益を重視しつつ、配当性向や安定配当を考慮（過去実績の開示あり）。明確な将来配当方針（具体的数値）は資料上の記載は限定的。
• 配当実績（参考）
  • 1株当たり年間配当（過去）：FY2025 実績 3.50円（資料の既往表参照）
  • 配当性向（過去の推移）や一株配当の履歴は資料に記載（詳細は資料ページ参照）。
• 特別配当：資料・説明会での言及なし（特別配当の予定は記載無し）。

製品・サービス

• 主要製品（抜粋）
  • リフィスト（新商品、マイクロニードル化粧品、リフトアップ系）
  • ディープパッチシリーズ（ヒアロディープパッチ等、マイクロニードル）
  • カイテキオリゴ（便通改善の機能性表示食品）
  • リッドキララ（まぶたのたるみ用ジェル）
  • クリアストロングショット アルファ（爪ケア薬用ジェル）
  • ヒアロエイド（膝用ヒアルロン酸貼付ジェル）
  • ハックティック（多機能スティックファンデーション）
  • SALONMOON（ヘアアイロン・美容家電シリーズ）
• サービス・提供チャネル
  • 自社ECサイト（定期購入中心・LTV重視）、ECモール（Amazon、楽天等、単品購入寄り）、一部店頭販売（SALONMOON）。
  • 自社で広告最適化システムを内製、月次でCPO等を管理。
• 協業・提携
  • 具体的なM&Aや大型提携の記載は無し。販路・メディア露出（例：テレビ番組でのプロダクトプレイスメント）による販促効果はあり。

重要な注記

• 会計方針・開示事項
  • 特段の会計方針変更の注記は資料中に目立った記載なし。内部管理会計（5段階利益管理）により商品別の採算を詳細管理。
• リスク特記事項（資料内の留意事項）
  • 資料は予測・見通しを含み、実際の結果が異なる可能性がある旨の免責記載。
  • 中期計画達成のためのリスクとして、新商品の生産・発売遅延等を挙げている。
• その他（今後のイベント等）
  • 中期経営計画2028に基づく商品投入スケジュールや新商品リリース計画あり。具体的なIRイベント日程等は資料中に明記なし。問い合わせ先：管理部（電話・E-mail記載）。

主な質疑応答の要旨（抜粋）

• 中期経営計画の進捗：商品企画チームの活動、生成AI活用により外部テスト数値が改善、全体として計画は変更なし。
• FY2028見通し：現在企画中の商品がFY2028にリリースされる見込みであり、計画達成は可能との認識。
• AI活用：商品企画・広告制作の企画段階から生成AIを活用。成果の良い広告を学習させて制作に反映。
• 商品販売動向：注力商品は「リフィスト」。その他は既存顧客向けが中心で大ヒット前提ではない。
• 広告投資バランス：利益確保を前提に上限CPO等で運用。バランスを変える方針はなし。
• 定期顧客の離脱対策：電話フォロー等の施策を開始しており、継続率改善やアップセルの効果が見られる。
• ECモール戦略：自社サイトと顧客層が異なるため並行展開。ECモールは自社サイトに対する「プラスアルファ」として位置づけ。
• その他：売上減少要因は過去の新規獲得減少の影響（定期売上に波及）。外部要因（広告単価高騰等）は現時点では大きな影響を実感していない旨。

（参照：決算説明資料・質疑応答要旨／連結決算資料。詳細数値や図表は原資料を参照してください。）

上記の内容は、AIによる自動要約に基づいて作成されたものであり、正確性や網羅性について保証するものではありません。内容の解釈や利用に際しては、必ず公式の決算説明 をご参照ください。信頼性を確保するよう努めていますが、情報の完全性についてはご自身での確認をお願い致します。

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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.2)」によって自動生成されました。

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