JMDC（4483）企業分析レポート
株価: 4,510円（2025-11-07終値）／市場: 東証プライム／時価総額: 約2,950億円
本レポートは提供データに基づく客観的な事実整理です。投資助言は行いません。
1. 企業情報
- 概要
- 健康保険組合等の医療データ（レセプト・健診）を匿名加工し、製薬・保険会社等へ提供する「ヘルスビッグデータ」事業と、遠隔読影等の「遠隔医療」事業を展開。
- 主なプロダクト・アセット
- JMDC Claims Database（国内最大級の疫学レセプトDB）
- PHR/ヘルスデータプラットフォーム（Pep Up）
- 遠隔読影プラットフォーム、AI支援（AI-RAD）
- 顧客：健康保険組合/保険者、製薬、生命・損害保険会社、研究機関、医療機関 等
- 親会社：オムロン（持分54.24%）
- 事業構成（2025/3期）
- ヘルスビッグデータ: 売上比率約85%、セグメント利益貢献の中核
- 遠隔医療: 売上比率約15%、高い付加価値の継続
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション
- 医療データ利活用領域で国内最大級のデータ保有・提供基盤を有し、保険者・製薬・保険会社向けに横断的にサービスを展開。
- 遠隔読影でも国内有数の専門医ネットワークを保有（会社開示ベース）。
- 競争優位性
- 長年のデータ蓄積と匿名加工ノウハウ、保険者向け支援機能（Pep Up/健康経営アライアンス等）によるエコシステム。
- ストック型契約（データサブスクリプション、SaaS/ASP）比率が高く、収益の可視性が相対的に高い。
- 課題
- 規制・ガイドラインの変化（匿名加工情報の取扱い等）への適応。
- のれん・無形資産比率の上昇に伴う減損リスク管理。
- 遠隔医療は市場浸透のスピードや競争（他プラットフォーム/AIベンダー）に左右される。
3. 経営戦略と重点分野
- 経営方針
- 主要KPIとしてEBITDAを重視。データ基盤の拡張と利活用先の拡大で成長を狙う。
- 重点施策（会社開示より）
- ヘルスビッグデータ：保険者取引先の拡大、Pep Up ID拡大、健康経営アライアンス（2025/9末 503社・団体）による需要創出。
- 製薬・保険向けソリューションの高度化（分析、リアルワールドデータ活用、共同研究等）。
- 遠隔医療：遠隔読影の機能拡張（AI-RAD等）、医療機関導入拡大、アジア展開準備。
- M&Aによる機能/アセット補完（当期は子会社取得に伴いのれん増加）。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル
- データ提供/分析、PHR/保険者支援、SaaS/ASP、読影フィー等のストック＋トランザクション収益のミックス。継続課金比率が高い構造。
- 適応力
- データ基盤拡張とPHR/健康経営の潮流を取り込みやすい。規制・プライバシー対応は継続的な体制整備が前提。
- 顧客多角化（保険者・製薬・保険会社・医療機関）により単一セクターリスクを緩和。
5. 技術革新と主力製品
- 技術・独自性
- 大規模レセプト/健診データの匿名加工・分析基盤、PHR（Pep Up）、AI読影（AI-RAD）等。データ×アルゴリズム×SaaSの組合せが強み。
- 収益ドライバー
- ヘルスビッグデータ事業（中間期売上86%・EBITDA寄与約87%）が牽引。
- 遠隔医療は高付加価値でEBITDA率が高水準（中間期36.2%）だが、売上規模は相対的に小さい。
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 現在株価: 4,510円
- 業績指標（会社予想/実績）
- 予想EPS: 113.18円 → 予想PER: 約39.9倍
- 実績BPS: 1,215.16円 → PBR: 約3.71倍
- 参考：EV/Sales（LTM概算）≈ 6.8倍、EV/EBITDA（LTM概算）≈ 25倍前後
- 業界平均（参考）
- PER平均: 約23.2倍、PBR平均: 約2.3倍
- 評価概況
- PER・PBRともに業界平均を上回る水準。データ資産・成長性・ストック比率への評価がプレミアムに反映されている一方、金利上昇や成長鈍化時の感応度には留意。
7. テクニカル分析
- トレンド
- 50日線: 4,568円、200日線: 3,745円。株価は200日線上・50日線やや下で推移。
- 位置
- 52週レンジ: 2,480–4,950円。現在値はレンジ上方（約82%地点）で「やや高値圏」。
- 直近の値動き
- 11/6の決算発表後に出来高増でギャップダウン（11/7の安値4,335円）、短期モメンタムは反落気味。出来高は3カ月平均（約28万株）を上回る（直近約44万株）。
- 需給
- 信用買残/売残 = 262千/56千、信用倍率4.65倍。買い越し優位で、ポジションの傾きには留意。
8. 財務諸表分析
- 成長
- 売上高（億円）：218（2022）→278（2023）→306（2024）→417（2025/LTM同）と拡大。3年CAGR約+23%。
- 中間期（2026/3期上期）売上+24.4% YoY、ヘルスビッグデータが牽引。
- 収益性（2025/3期）
- 粗利率: 約57.1%（23,849/41,722）
- 営業利益率: 約20.9%（8,718/41,722）
- EBITDAマージン: 約27.6%（11,529/41,722）
- 純利益率: 約17.4%
- 効率性・資本性
- ROE（実績）: 9.79%、ROA（LTM）: 4.13%
- 自己資本比率: 54.6%（2025/3期末）、52.1%（2025/9末）
- 総資産: 1,526億円、のれん: 618億円（比率高め）
- キャッシュフロー（LTM）
- 営業CF: 107.6億円、フリーCF: 111.5億円（概算）
- 流動比率: 2.42倍、現金同等物: 358.6億円、有利子負債: 524.8億円、D/E ≈ 0.66
- セグメント（2026/3期上期）
- ヘルスBD: 売上1,989億円相当（注：会社公表は百万円単位＝19,893百万円）、EBITDA率24.1%
- 遠隔医療: 売上318億円相当（＝3,186百万円）、EBITDA率36.2%
9. 株主還元と配当方針
- 配当
- 2025/3期実績: 年16円（期末16円）
- 2026/3期: 会社資料に明示的な通期予想記載なし（直近公表の予想据え置き注記あり）。外部データでは年16円・利回り約0.35%・配当性向約17.6%。
- 自社株買い
- 自己株式は僅少（731株）。自社株買い実施の明記はなし。
- 方針
- 成長投資（M&A含む）を優先しつつ、安定配当を継続する姿勢がうかがえる（会社資料・数値からの客観整理）。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- モメンタム
- 決算発表（11/6）後に短期反落。中長期では200日線上の上昇トレンドを維持。
- 投資家関心
- 出来高は直近増加（決算イベントの影響）。フロートが約2,467万株と相対的に小さく、親会社・インサイダー保有（約60.6%）が高い構造。
11. 総評
- データアセットに基づく高い伸長とストック比率、二桁台の営業利益率・EBITDA率により、収益の質は比較的安定。保険者/製薬/保険会社/医療機関を結ぶプラットフォーム性が強み。
- 一方、規制・プライバシー、M&A起因ののれん増加、金融費用増（借入増）などの管理が重要。評価面では業界平均に対しプレミアム水準（PER/PBR）で、成長進捗・利益率維持がバリュエーションの前提となりやすい。
- テクニカルには上方レンジ内での調整局面。イベント（次回決算: 2026-02-05予定）やガイダンス進捗が短期の方向性に影響。
12. 企業スコア（S/A/B/C/D）
- 成長性：S
- LTM売上+約36% YoY、3年CAGR約+23%。中間期も+24.4%。
- 収益性：A
- 粗利率約57%、営業利益率約21%、EBITDA率約28%。業界平均を上回る水準と評価可能。
- 財務健全性：A
- 自己資本比率52–55%、流動比率2.4倍、D/E約0.66。現金厚め。のれん比率は留意点。
- 株価バリュエーション：C
- 予想PER約39.9倍、PBR約3.71倍と業界平均（PER23.2/PBR2.3）に対しプレミアム。EV/EBITDAも高位。
（注）数値は原資料・提供データに基づく概算を含みます。将来予測には不確実性が伴います。
企業情報
| 銘柄コード | 4483 |
| 企業名 | JMDC |
| URL | https://www.jmdc.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – 情報・通信業 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.2)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
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