イマジニア（4644）企業分析レポート
個人投資家向けに、株式会社イマジニア（4644）の企業分析レポートを以下の通りまとめました。
1. 企業情報
イマジニアは、東京都新宿区に本社を置く1986年設立の企業です。主に携帯コンテンツの企画・配信を手がけており、パッケージソフト（コンシューマーゲーム）の開発や、キャラクターのライセンス商品販売も展開しています。事業セグメントは「コンテンツ事業」の単一セグメントで、スマートフォンゲームとパッケージソフトが主要な収益源となっています。最近では海外市場への注力も進めています。
2. 業界のポジションと市場シェア
イマジニアは、コンテンツ業界、特にゲームやモバイルコンテンツの領域で事業を展開しています。ヒット作への依存度が高いコンテンツビジネスの特性上、業界内での特定の市場シェアを示すデータは提供されていませんが、多くの競合が存在する市場であると推測されます。同社は長年にわたりコンテンツ開発・配信を行ってきた実績とノウハウを競争優位性としています。課題としては、継続的なヒットコンテンツの創出と、それに伴う開発・マーケティング投資の効率化が挙げられます。
3. 経営戦略と重点分野
経営陣は、ヒットコンテンツの創出を最重要課題と位置付け、そのための研究開発投資を拡大する戦略を掲げています。具体的な重点分野としては、Nintendo Switch等のコンシューマーゲーム向けソフトと、スマートフォン向けアプリの企画・開発・配信が挙げられます。中間期決算短信では、「算数検定スマート対策＋数学検定」（Nintendo Switch）や「ただいま～リラックマとすみっコとわたし～」（スマートフォンアプリ）が代表的なリリース事例として触れられています。
4. 事業モデルの持続可能性
同社の事業モデルは、コンテンツの企画・開発・配信を軸としており、ヒットコンテンツの創出が収益を大きく左右します。市場ニーズの変化への適応力としては、スマートフォンゲーム市場の活況やNintendo Switchなどのコンシューマー市場への対応を通じて、多様なプラットフォームでの展開を図っています。また、キャラクターライセンス事業は、コンテンツのブランド力を活用した安定的な収益源となり得ます。持続可能性を高めるためには、継続的なコンテンツラインナップの拡充と、トレンドを捉えた開発投資が重要となります。
5. 技術革新と主力製品
技術革新に関しては、具体的な先端技術への言及は限定的ですが、コンテンツ制作における企画力や開発ノウハウが重要となります。主力製品としては、コンシューマーゲームでは「算数検定スマート対策＋数学検定」のような教育系タイトルや、「メダロット」シリーズなどの継続的なIP展開が挙げられます。スマートフォンゲームでは、「ただいま～リラックマとすみっコとわたし～」などのキャラクターを活用したタイトルが収益を牽引しており、ターゲット層に合わせたコンテンツ供給に注力していると見られます。
6. 株価の評価
現在の株価1,058.0円に基づき、各種指標を評価します。
* PER（会社予想）: 22.16倍
* PBR（実績）: 0.86倍
* 業界平均PER: 17.6倍
* 業界平均PBR: 1.6倍
PERは業界平均（17.6倍）と比較して22.16倍とやや割高な水準にあります。ただし、PBRは業界平均（1.6倍）と比較して0.86倍と割安な水準にあります。収益の変動が大きいコンテンツ事業の特性上、PERだけでなくPBRも考慮すると、純資産に対しては割安感があるとも考えられます。
7. テクニカル分析
現在の株価1,058.0円は、年初来高値1,172円と年初来安値925円の間で推移しており、中間の位置にあります。
* 50日移動平均線（1,056.74円）とほぼ同水準であり、短期的なトレンドは中立的です。
* 200日移動平均線（1,019.52円）を上回っており、中長期的な株価は堅調に推移しています。
直近10日間の株価推移は1,052円から1,077円のレンジで取引されており、出来高も比較的少ない状況です。大きな方向感は出ておらず、膠着感がうかがえます。
8. 財務諸表分析
売上高・利益の推移（連結）
| 項目 | 3/31/2022 | 3/31/2023 | 3/31/2024 | 過去12か月 | 3/31/2025(予) |
|---|---|---|---|---|---|
| 売上高（千円） | 6,331,381 | 6,640,747 | 5,960,535 | 6,486,155 | 6,250,000 |
| 営業利益（千円） | 1,177,311 | 596,035 | 345,776 | 458,512 | 365,000 |
| 当期純利益（千円） | 890,912 | 610,790 | 416,351 | 603,026 | 460,000 |
- 売上高: 2023年にピークを記録後、2024年に減少しましたが、過去12か月では回復基調を見せています。2025年通期予想では微増となる見込みです。直近四半期（2025年4月～9月）の売上高は前年同期比で-6.5%と減少しています。
- 利益: 営業利益、純利益ともに2022年をピークに減少傾向にありましたが、過去12か月では回復しています。ただし、直近の2025年3月期第2四半期（中間期）では、売上減少と販管費増により営業損失（△129,996千円）を計上しています。これは研究開発投資の拡大等が影響しているとみられます。一方で同期は投資有価証券売却益を計上したため、経常利益、純利益は黒字を確保しています。
- 収益性: 粗利率は過去12か月で約63.1%と高い水準を維持しています。しかし、営業利益率は過去12か月で約7.06%ですが、直近中間期は赤字に転落しており、収益圧迫の傾向があります。ROE（実績）は5.02%から過去12か月で3.24%に、ROA（過去12か月）は0.14%と低水準にあり、資産効率の改善が課題です。
- キャッシュフロー: 過去12か月の営業活動によるキャッシュフローは58百万円のプラスですが、直近中間期では△298,285千円のマイナスとなっています。投資活動によるキャッシュフローは△886,076千円のマイナスですが、前年同期からは改善しています。期末の現金及び現金同等物は7,675,559千円と依然として潤沢です。
- 財務健全性: 自己資本比率は90.5%（直近中間期末）と非常に高く、流動比率も8.85倍（直近四半期）と極めて優良です。負債比率も約9.4%と低く、堅固な財務基盤を有しています。
9. 株主還元と配当方針
同社は、1株配当（会社予想）60.00円を計画しており、現在の株価に対する配当利回り（会社予想）は5.67%と非常に高い水準です。配当性向は71.86%であり、利益の多くを株主還元に充てる方針が見て取れます。2026年3月期の年間配当予想60円は、中間配当25円と期末配当35円（普通配当25円＋記念配当10円）で構成されています。記念配当は一過性のものですが、株主還元への意欲は高いと言えます。また、自社株式の保有も1,016,900株あり、株主還元策の一つとして機能していると見られます。
10. 株価モメンタムと投資家関心
直近10日間の株価は1,052円から1,077円の小幅なレンジで横ばい推移しており、株価モメンタムは現時点では明確な方向性を示していません。出来高は直近10日間で平均8,770株、3ヶ月平均で19,160株と全体的に低調であり、投資家の関心は限定的と推察されます。信用買残が663,000株に増加し、信用売残が4,300株と少ないため、信用倍率は154.19倍と非常に高く、今後の株価上昇局面では需給悪化要因となる可能性があります。株価への影響を与える主要な要因は、やはり「ヒットコンテンツ創出」に関する具体的な進捗や情報開示となるでしょう。
11. 総評
イマジニアは、コンテンツ事業を主力とする企業であり、強固な財務基盤（高い自己資本比率、潤沢な現預金）を有しています。高水準の配当利回りを維持しており、株主還元への意識が高いことがうかがえます。しかし、近年の業績はピーク時と比較して営業利益が軟調に推移しており、直近中間期では研究開発投資拡大等の影響で営業赤字を計上しました。ヒットコンテンツの創出が業績の鍵を握る一方で、その不確実性が収益性の課題となっています。株価はPBR的には割安感がありますが、PERは業界平均より割高で、直近は買い圧力が弱い状態です。今後の業績動向は、重点分野における新たなヒット作の有無、および研究開発投資の成果にかかっていると言えるでしょう。
12. 企業スコア
- 成長性: B
- LTM売上成長率（YoY）は約8.8%と回復基調ですが、過去3年間の売上CAGRは約0.8%と緩やかです。直近四半期は減収。ヒット作依存型のビジネスモデルであり、継続的な高成長は容易ではないと判断しました。
- 収益性: C
- 過去12ヶ月の営業利益率は約7.06%ですが、直近中間期では営業損失を計上しています。投資有価証券売却益により最終利益は確保されていますが、本業の収益性が一時的に悪化している点を考慮しました。粗利率は高いものの、販管費の増加が利益を圧迫しています。
- 財務健全性: S
- 自己資本比率90.5%、流動比率8.85倍と極めて高く、実質無借金経営に近い非常に強固な財務基盤を有しています。
- 株価バリュエーション: B
- PER（会社予想22.16倍）は業界平均（17.6倍）と比較して割高ですが、PBR（実績0.86倍）は業界平均（1.6倍）と比較して割安な水準です。利益の変動リスクが高い事業特性等を考慮すると、複合的な視点での評価が必要であり、中立的な評価としました。
企業情報
| 銘柄コード | 4644 |
| 企業名 | イマジニア |
| URL | http://www.imagineer.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – 情報・通信業 |
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.3)」によって自動生成されました。
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