ノーリツ鋼機（7744）企業分析レポート
個人投資家の皆様へ、ノーリツ鋼機（7744）の企業分析レポートをお届けします。
1. 企業情報
ノーリツ鋼機は、かつて写真関連機器事業で知られましたが、現在は持株会社として多角化を経て、ペン先などの金属部材製造・販売と、DJ機器を中心とした音響機器関連事業に事業領域を集約しています。特にDJ機器ブランド「AlphaTheta（Pioneer DJ）」や、ヘッドホン・イヤホンブランド「JLab」が成長を牽引しています。連結事業セグメントは「ものづくり・部品・材料」が売上構成比約11%、「ものづくり・音響機器関連」が約89%を占め、海外売上比率が91%とグローバルに事業を展開しています。
2. 業界のポジションと市場シェア
ノーリツ鋼機は精密機器セクターに属し、Consumer Electronics業界で事業を展開しています。
主力である音響機器関連事業では、プロフェッショナル向けDJ機器市場において「Pioneer DJ」「AlphaTheta」ブランドが高い知名度と競争力を有していると推測されます。また、「JLab」ブランドのヘッドホン・イヤホンは米国外への販路拡大や製品カテゴリー拡充により成長しています。部品・材料事業では、ペン先部材、コスメ部材、MIM（金属射出成形）などの高精密金属部材を手掛け、特定のニッチ市場で技術力を発揮しています。
主な競争優位性は、音響機器における強いブランド力と製品開発力、部品・材料における精密加工技術、そして高い海外売上比率に裏付けられたグローバルな事業展開力にあります。課題としては、特定の地域（中国）の需要停滞や主要顧客の生産調整による影響、及び為替変動リスクが挙げられます。
3. 経営戦略と重点分野
ノーリツ鋼機は、多角化からの事業集約を進めており、非継続事業の売却もその一環です。経営陣は、音響機器関連事業における「AlphaTheta」ブランドの強化と「JLab」ブランドのグローバル展開（米国外の販路拡大、EC販売強化、製品カテゴリ拡充）を重点分野としています。また、部品・材料事業ではMIMなど付加価値の高い分野の伸長を図っています。中期的な成長を見据え、研究開発費や体制強化のための先行投資を計画通り実行していることが決算短信から読み取れます。
4. 事業モデルの持続可能性
同社の収益モデルは、音響機器関連事業における強いブランドを通じた製品販売、および部品・材料事業におけるBtoBの高精度部品供給が中心です。音響機器市場は技術革新が速い分野ですが、JLabによる製品カテゴリ拡充などの取り組みは市場ニーズへの適応力を示唆しています。また、部品・材料事業におけるMIMのような高付加価値分野へのシフトは、事業の持続可能性を高める要素です。売上の91%を占める海外事業は為替リスクを伴いますが、多様な市場での展開は特定市場への依存リスクを分散する効果も期待できます。
5. 技術革新と主力製品
決算短信では研究開発投資の継続が言及されており、技術革新への注力が伺えます。主力製品は「ものづくり・音響機器関連」セグメントに属し、プロフェッショナルDJ機器の「Pioneer DJ」「AlphaTheta」や、スポーツ・仕事・子供・ゲームなどに向けたヘッドホン・イヤホン「JLab」が収益を牽引しています。これらのブランドはそれぞれの市場において独自の技術とノウハウを確立しています。また、「ものづくり・部品・材料」セグメントでは、精密なペン先部材、コスメ部材、輸送機器や医療機器向けのMIM（金属射出成形）部品なども独自の技術力を持つ製品です。
6. 株価の評価
現在の株価1,692.0円に対し、会社予想EPSは100.51円、PER（会社予想）は16.78倍です。実績PBRは0.82倍、実績BPSは2,049.96円です。
– 業界平均PER（21.1倍）と比較すると、同社のPER（16.78倍）は割安水準にあります。
– 業界平均PBR（1.8倍）と比較すると、同社のPBR（0.82倍）は大幅に割安であり、純資産価値を下回っています（PBR1倍割れ）。
これらの指標から見ると、現在の株価は業界平均と比較して割安感があると言えるでしょう。
7. テクニカル分析
直近の株価は1,600円台後半で推移しており、本日は上昇しています。年初来高値1,818円、年初来安値1,207円と比較すると、高値圏と安値圏の中間やや高めの位置にあります。50日移動平均線（1,727.78円）は下回っていますが、200日移動平均線（1,577.89円）は上回っています。これは中期的な上昇トレンドの中での一時的な調整局面とも解釈できる状態です。直近の出来高は比較的落ち着いていますが、今後業績発表や市場の動向によって変動する可能性があります。
8. 財務諸表分析
- 売上高: 2021年の54,481百万円から、2024年予想の106,539百万円まで、毎年順調な増収傾向を継続しており、過去12か月では109,587百万円を記録しています。
- 利益: 過去12か月の粗利益率は約49.7%、営業利益率は約18.3%、純利益率は約10.85%と、高い収益性を維持しています。2022年の純利益は一過性の要因（非継続事業売却益）を大きく含みますが、それを除けば利益も着実に増加傾向です。
- キャッシュフロー: 過去12か月の営業活動によるキャッシュフローは13,690百万円のプラスであり、レバードフリーキャッシュフローも11,340百万円のプラスを確保しており、安定したキャッシュ創出能力があります。
- ROE・ROA: ROE（実績）は7.54%、ROA（過去12か月）は3.56%です。高い自己資本比率も影響し、ROEは非常に高い水準ではありませんが、安定した利益成長は評価できます。
- 財務健全性: 自己資本比率は74.2%（直近四半期も74.1%）と非常に高く、流動比率は3.63倍、D/Eレシオは16.41%と極めて低い水準です。借入に対する現預金も潤沢であり、財務基盤は強固であると評価できます。
9. 株主還元と配当方針
会社予想配当利回りは4.37%、1株配当は73.67円（分割後）です。配当性向は約71.84%と高水準で、株主還元に積極的な姿勢が見られます。過去5年平均配当利回り2.40%と比較しても、現状は高い利回りとなっています。また、当中間期に約20億円の自己株式取得を行い、後に一部を消却するなど、自社株買いによる株主還元や資本効率向上策も実施しています。2025年7月1日付で1株→3株の株式分割を実施しており、投資単位の引き下げを通じた投資家層の拡大も図っています。
10. 株価モメンタムと投資家関心
過去52週間の株価変化率は+24.20%と、S&P500の+14.18%を上回り、比較的良好な株価パフォーマンスを示しています。直近の信用倍率は22.00倍と高めであり、信用買い残が信用売り残を大きく上回っています。主要株主である西本興産（創業者関連）が41.34%と大半を保有しており、安定した株主構成です。機関投資家の保有割合も約23%です。
株価への主な影響要因としては、主力である音響機器関連事業（DJ機器、ヘッドホン）の業績動向、グローバル経済や中国市場の需要変動、為替レートの変動、そして積極的な株主還元策の継続などが挙げられます。
11. 総評
ノーリツ鋼機は、選択と集中により事業ポートフォリオを再編し、音響機器関連事業を核とした成長戦略を推進しています。売上高は着実に増加し、高い収益性を維持するとともに、自己資本比率74%を超える極めて強固な財務体質を有しています。現状のPER、PBRは業界平均と比較して割安水準にあり、BPSを下回る株価で取引されています。また、高い配当利回りと自社株買い実施など、株主還元にも積極的に取り組んでいます。為替変動や一部市場の需要変動といった外部リスクはありますが、高いブランド力と財務健全性でこれらに対処しながら、今後の収益成長が期待される企業と言えるでしょう。
12. 企業スコア
- 成長性：A
- 過去数年間の売上高は毎年着実に増加しており、直近3年間の複合年間成長率（CAGR）は約19.6%と高い成長を記録しています。
- 収益性：A
- 粗利率約49.7%、営業利益率約18.3%は高水準であり、業界平均を上回る優れた収益性を示しています。
- 財務健全性：S
- 自己資本比率74.2%、流動比率3.63倍、D/Eレシオ16.41%と、極めて強固で健全な財務基盤を保有しています。
- 株価バリュエーション：A
- PER16.78倍は業界平均21.1倍に対して割安であり、PBR0.82倍は業界平均1.8倍に対して大幅に割安（1倍割れ）です。
企業情報
| 銘柄コード | 7744 |
| 企業名 | ノーリツ鋼機 |
| URL | http://www.noritsu.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 電機・精密 – 精密機器 |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.3)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
本レポートに含まれる内容は、過去のデータや公開情報を基にしたものであり、主観的な価値判断や将来の結果を保証するものではありません。特定の金融商品の購入、売却、保有、またはその他の投資行動を推奨する意図は一切ありません。
投資には元本割れのリスクがあり、市場状況や経済環境の変化により損失が発生する可能性があります。最終的な投資判断は、すべてご自身の責任で行ってください。当サイト運営者は、本レポートの情報を利用した結果発生したいかなる損失や損害についても一切責任を負いません。
なお、本レポートは、金融商品取引法に基づく投資助言を行うものではなく、参考資料としてのみご利用ください。特定の銘柄や投資行動についての判断は、個別の専門家や金融機関にご相談されることを強くお勧めします。
企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。