フルテック (6546) 企業分析レポート
個人投資家の皆様へ
1. 企業情報
フルテックは、自動ドア装置の販売、施工、保守サービスを主軸に展開する企業です。札幌市に本社を置き、1963年に設立されました。主要な収益源である自動ドア関連事業に加え、ステンレス建具の製造・販売、駐輪システムの販売・管理・運営なども行っています。特に自動ドアの販売・施工後の保守サービスやリニューアル事業といったストック収益を重視している点が特徴的です。
2. 業界のポジションと市場シェア
同社の主要事業である自動ドア関連は、連結事業の約6割を占めています。自動ドア市場は、新築物件の着工数や既存建物のリニューアル需要に影響されます。同社は新規設置だけでなく、リニューアルや保守といったストック型の収益源を重視しており、これにより安定的な収益基盤の構築を目指していると考えられます。競合状況に関する具体的な市場シェアデータは提供されていませんが、自動ドアの販売・施工からアフターサービスまで一貫して提供することで、顧客との継続的な関係性を築いていると見受けられます。建具関連事業や駐輪システム事業も展開することで、事業ポートフォリオの多角化を進めています。
3. 経営戦略と重点分野
フルテックは中期3か年経営計画および「ビジョン2030」を掲げ、収益力向上を経営戦略の重点分野としています。具体的には、以下の施策に取り組んでいます。
* 新規物件の粗利率向上: 案件選定やコスト管理を徹底し、収益性の改善を図る。
* ストック市場へのアプローチ強化: リニューアルや保守サービスといった安定的な需要が見込める分野への営業を強化。プロモーションサイトの開設もこれに資すると考えられます。
* 新基幹システムの稼働による生産性向上: 業務効率化を通じて、コスト削減と生産性の向上を目指します。
* 人材投資の強化: 昇給や採用強化、広告宣伝費の増加を通じて、社員の確保と育成に注力しています。
直近の決算では、リニューアル・保守事業は好調であるものの、長期工事の売上計上時期の変動、大型案件の反動減、人材投資やシステム稼働費用が利益を圧迫しているとのコメントがありました。これらの課題に対し、通期業績予想は据え置いています。
4. 事業モデルの持続可能性
同社の事業モデルは、自動ドアの新規設置需要に加え、設置後の保守・メンテナンス、老朽化した自動ドアのリニューアルといったサイクルに支えられています。特にリニューアル・保守サービスは安定したストック収益として継続性が高く、事業の持続可能性に寄与すると考えられます。また、ステンレス建具や駐輪システム、環境機器、セキュリティ製品など、関連性の高い多角的な事業展開を行うことで、特定の市場変動リスクを分散し、市場ニーズの変化への適応力を高めていると見受けられます。新基幹システムの導入による生産性向上も、将来的な収益基盤の強化に繋がる可能性があります。
5. 技術革新と主力製品
フルテックは、様々な種類の自動ドア（一般スライド、重荷重、産業用、自動ゲートなど）に加え、防火設備や気密性の高いドアなどを提供しています。これらの製品は、建物の機能性や安全性、利便性を向上させるための技術を内包していると考えられます。具体的な技術革新に関する詳細な記述は提供されていませんが、「組込み系制御基板」の販売も行っていることから、自動ドアの制御技術に関するノウハウを保有していると推測されます。主力製品は「自動ドア開閉装置および関連サービス」「ステンレス建具」「駐輪システム」であり、特に自動ドアの販売・施工・保守サービスが収益を牽引しています。
6. 株価の評価
現在の株価1,180.0円に基づき、各種指標を評価します。
* PER（会社予想）: 13.48倍
* EPS（会社予想）: 87.56円
* PBR（実績）: 0.92倍
* BPS（実績）： 1,275.79円
業界平均と比較すると、業界平均PER15.0倍に対し同社は13.48倍、業界平均PBR1.2倍に対し同社は0.92倍となっています。これらの指標を見ると、現在の株価は業界平均と比較して割安感があると評価できます。株価は予想EPSから算出したPERとほぼ同水準であり、実績BPSを下回るPBR水準です。
7. テクニカル分析
現在の株価1,180円は、年初来高値1,220円に近く、年初来安値1,040円からは上昇した水準にあります。52週高値1,220円に対しても近い位置です。
50日移動平均線が1,197.10円、200日移動平均線が1,133.71円となっており、現在の株価は50日移動平均線を下回っていますが、200日移動平均線よりは上に位置しています。直近10日間の株価は1,168円から1,192円の比較的狭いレンジで推移しており、小幅な値動きとなっています。全体としては、年初来高値圏に近い水準で推移していると見受けられます。
売上と利益
- 売上高: 過去数年間、連結売上高は着実に増加傾向にあります。
- 2021年12月期: 11,506百万円
- 2022年12月期: 11,937百万円
- 2023年12月期: 12,784百万円
- 2024年12月期（予想）: 13,813百万円
- 過去12か月（LTM）: 13,522百万円
- 2025年12月期第3四半期累計: 9,913百万円（前年同期比△0.9%）
- 営業利益: 2022年12月期に大きく落ち込みましたが、その後回復基調にあります。
- 2021年12月期: 628百万円
- 2022年12月期: 70百万円
- 2023年12月期: 448百万円
- 2024年12月期（予想）: 612百万円
- 過去12か月（LTM）: 504百万円
- 2025年12月期第3四半期累計: 360百万円（前年同期比△39.4%）
- 純利益: 営業利益と同様に、2022年12月期に落ち込み、その後回復傾向です。2025年12月期第3四半期累計では親会社株主に帰属する四半期純利益が前年同期比△35.3%と大きく減少しています。
収益性と効率性
- 粗利率: 過去12か月で約34.8%、2025年3Q累計では約35.5%と安定した水準で推移しています。
- 営業利益率: 過去12か月で約3.7%、2025年3Q累計で約3.63%となっています。2022年は大きく落ち込みましたが、その後回復しています。
- ROE（実績）: 6.98%（過去12か月: 4.56%）。直近12か月は、利益の伸び悩みにより数値がやや低下しています。
- ROA（過去12か月）: 2.09%。
財務健全性
- 自己資本比率: 2025年9月30日時点で63.2%（前連結年度末は54.7%）と非常に高い水準を維持しており、財務基盤は強固であると評価できます。
- 流動比率: 2025年9月30日時点で181.7%と、短期的な支払い能力も十分であると見受けられます。
- D/Eレシオ（負債資本比率）: 2025年9月30日時点で8.02%と非常に低く、有利子負債への依存度が低い健全な財務状況を示しています。
キャッシュフロー
四半期連結キャッシュフロー計算書は作成されていないため、詳細な分析は困難です。
9. 株主還元と配当方針
同社は安定的な株主還元を目指しており、配当を実施しています。
* 配当利回り（会社予想）: 2.71%
* 1株配当（会社予想）: 32.00円
* 配当性向（予想）: 2025年予想で約36.6%（LTM実績では43.02%）。この水準は企業の利益成長と比較して無理のない範囲であると考えられます。
* 5年平均配当利回り: 2.33%
今後のイベントとして、2025年12月29日にEx-Dividend Date（配当落ち日）が予定されています。自社株買いに関する情報は提供されていません。
10. 株価モメンタムと投資家関心
株価は年初来高値に近い水準で推移しており、直近の変動は小幅です。52週間の変化率は1.37%であり、市場全体の動き（S&P 500の52週変化率11.83%）と比較すると低調です。
平均出来高は3ヶ月平均で1,850株、10日平均で2,240株と少ないため、流動性は高くないと見受けられます。
信用取引においては、信用買残が信用売残を大きく上回る状況（信用倍率11.60倍）にあります。
株価への影響を与える要因としては、今後の工事案件の進捗、人材投資や新システム稼働に伴う費用、国内景気全体の動向、海外の関税政策といった外部環境リスクなどが考えられます。
11. 総評
フルテックは、自動ドア関連事業を主軸に、建具事業や駐輪システム事業などを展開する企業です。売上高は過去数年堅調に推移していますが、足元の2025年第3四半期累計では減収減益となっており、利益面での回復が課題と見受けられます。しかし、リニューアルや保守といったストック収益を重視する事業モデルは持続可能性が高いと考えられます。経営戦略として粗利率向上、ストック市場強化、生産性向上、人材投資に注力しており、これらの施策の進捗が今後の業績に影響を与えるでしょう。財務状況は自己資本比率が高く、有利子負債依存度も低いことから非常に健全です。現在の株価はPER、PBRともに業界平均と比較して割安感がある一方、株価モメンタムは市場全体と比較して穏やかであり、出来高も少ない傾向にあります。
12. 企業スコア
- 成長性：B
- 過去3年間の売上高CAGRは約6.3%と堅調に伸びていますが、直近の2025年第3四半期累計では売上高が前年同期比で微減、営業利益・純利益が大幅に減少しているため、成長の勢いが一時的に鈍化していると判断されます。通期予想は増収増益を見込んでいます。
- 収益性：B
- 過去12ヶ月の営業利益率は約3.7%、ROEは約4.56%であり、一般的な水準であると評価します。2025年第3四半期累計の営業利益率も約3.63%ですが、前年同期比では大幅な減益となっており、直近の収益性には懸念が見られます。
- 財務健全性：S
- 2025年9月末時点で自己資本比率63.2%、流動比率181.7%、総負債対自己資本比率（D/E）約8.02%と、非常に優れた財務基盤を保有しており、極めて健全であると評価できます。
- 株価バリュエーション：A
- 予想PER13.48倍は業界平均15.0倍を下回り、実績PBR0.92倍も業界平均1.2倍を下回っています。これらの指標から、現在の株価は業界平均と比較して割安感があると評価できます。
企業情報
| 銘柄コード | 6546 |
| 企業名 | フルテック |
| URL | http://www.fulltech1963.com/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – サービス業 |
関連情報
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.3)」によって自動生成されました。
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