シスメックス (6869) 企業分析レポート
個人投資家の皆様へ
本レポートは、シスメックス (6869) に関する各種情報を分かりやすく整理し、企業の状況を多角的に分析することを目的としています。投資判断の一助としてご活用ください。
1. 企業情報
シスメックスは、日本の大手検体検査機器メーカーです。血液に含まれる成分を測定する「血液成分測定装置」では世界トップシェアを誇り、検体検査機器や試薬において高い市場シェアを持っています。事業の中心はヘマトロジー（血液学）および尿検査分野で、売上の約68%を占めます。その他、免疫、生化学、凝固分野が22%、ライフサイエンス分野が4%、その他が6%を占めています。売上の約87%（2025年3月期）を海外で上げており、グローバルに事業を展開しています。本社は神戸市にあり、世界中の医療機関、大学、研究機関などに製品とサービスを提供しています。
2. 業界のポジションと市場シェア
シスメックスは、血液成分測定装置で世界トップシェアを誇り、検体検査機器および試薬において高い市場の優位性を持っています。これは、高度な技術力と、一度導入されると継続的な試薬供給が必要となる事業モデルによって支えられています。グローバルに事業展開しており、地域分散が効いている点も強みです。
一方、課題としては、中国における政府主導の医療費抑制政策が売上に影響を及ぼしていることや、為替変動（円高など）が海外売上高に影響を与えるリスクが挙げられます。
3. 経営戦略と重点分野
シスメックスは、検査・診断技術の強化とライフサイエンス分野の研究開発に注力しています。中期的な施策としては、デジタル基盤への投資や、インドなどの新興国での生産拠点稼働といった設備投資を引き続き進めています。これらは、事業の効率化とグローバルな供給体制の強化、および将来の成長分野への布石と見られます。研究開発費は直近中間期で前年同期比減少していますが、デジタル投資や新興国展開に伴う販管費増加が報告されており、戦略的な投資は維持されていると考えられます。
4. 事業モデルの持続可能性
主力である検体検査機器事業は、機器を導入した顧客に対して継続的に試薬を供給する「リカーリングレベニュー（継続課金型収益）」モデルが中心であり、安定した収益基盤を形成しています。海外売上比率が87%と高く、グローバル展開による地域リスク分散も進んでいます。
ただし、市場ニーズの変化への適応力は重要です。中国の医療政策のような特定の国の規制変更や、為替変動による影響を受けやすい側面があります。ライフサイエンス分野への注力は、将来的な市場ニーズの変化に対応し、事業領域を拡大するための戦略と見られます。
5. 技術革新と主力製品
シスメックスの主力製品は、ヘマトロジー分野の全自動血液分析装置「XN-シリーズ」や、細胞・微生物を計数・分析する「CDA-1000/1000B」などです。これらの製品は、非臨床血液検査や細胞分析に用いられ、高い技術開発力と独自性が競争優位性の源泉となっています。特に血液分析装置は世界トップシェアであり、収益を牽引する重要な製品群です。今後も検査・診断技術およびライフサイエンス分野における技術革新が期待されます。
6. 株価の評価
現在の株価は1497.0円です。
– PER（会社予想）は20.74倍であり、業界平均PER24.2倍と比較すると割安な水準です。
– PBR（実績）は1.93倍であり、業界平均PBR1.6倍と比較すると割高な水準です。
EPS（会社予想）72.17円と、実績BPS774.34円を基準に業界平均と比較すると、PER基準では割安感がありますが、PBR基準では割高感が示唆されます。現在の株価は、PERの観点からは業界平均より低く評価されている一方で、PBRの観点からは評価が高いとは言えません。
7. テクニカル分析
現在の株価1497.0円は、年初来安値および52週安値と同水準にあります。50日移動平均線（1784.77円）と200日移動平均線（2337.87円）を大きく下回っており、株価は安値圏で強い下降トレンドにあると判断できます。直近10日間の株価推移を見ても、継続的に下落基調が続いています。
8. 財務諸表分析
- 売上高: 過去数年間（2022年3月期から2025年3月期予想）は着実な増加傾向にありました。しかし、2026年3月期第2四半期（中間期）の売上高は232,527百万円で、前年同期比△4.1%と減収となりました。通期予想は前期比+0.3%と横ばいを予測しています。
- 利益: 営業利益および親会社所有者帰属当期利益も過去数年間は増加傾向でしたが、2026年3月期第2四半期（中間期）の営業利益は32,957百万円（前年同期比△25.9%）、親会社所有者帰属中間利益は19,019百万円（前年同期比△26.9%）と大幅な減益となりました。通期予想も減益を見込んでいます。
- 収益性: 粗利率は52%台と高水準を維持していますが、営業利益率は過去数年の17%台前後から、中間期では14.2%に低下しています。ROE（実績11.98%、過去12ヶ月10.06%）およびROA（過去12ヶ月7.65%）は概ね良好な水準です。
- キャッシュフロー: 営業活動によるキャッシュフローは堅調にプラスを維持しており、健全な事業活動を示唆しています。積極的な投資活動も行いつつ、フリーキャッシュフローもプラスを維持しています。
- 財務健全性: 自己資本比率は72.1%（2025年9月30日中間期）と非常に高く、流動比率も3.34と極めて健全な財務状態にあります。負債比率も低く、財務面で安定しています。
全体として、過去数年間は成長を続けていましたが、直近の四半期では減収減益となりました。これは主に国内・中国市場での売上減少、為替の円高影響、そして先行投資に伴う販管費の増加が要因とされています。財務の健全性は非常に高いレベルです。
9. 株主還元と配当方針
会社予想の配当利回りは2.54%であり、1株配当は38.00円（年間）です。配当性向は46.76%と適度な水準であり、利益を株主還元と成長投資のバランスを保ちながら配分していると考えられます。2026年3月期は中間・期末それぞれ記念配当1円を含め、年間38円の配当を予定しています。また、自己株式の取得も実施しており、継続的な株主還元策をとっています。主要株主には信託銀行や公益財団が多く、安定した株主構成です。
10. 株価モメンタムと投資家関心
株価は直近で強い下降トレンドにあり、本日の株価は年初来の安値を更新しています。これは、直近の決算短信で示された減収減益、および通期業績予想の下方修正が投資家の間に失望感をもたらした可能性が高いです。特に、中国市場での医療費抑制政策の影響や為替の円高影響といった外部環境の変化、ならびに先行投資に伴うコスト増が株価に影響を与えていると見られます。信用買残が増加している点は、今後の株価上昇の重しになる可能性もあります。
11. 総評
シスメックスは、血液成分測定装置で世界トップの技術力と市場シェアを持つ、グローバルな検体検査機器メーカーです。安定したリカーリングレベニュー型の事業モデルと、極めて高い財務健全性が強みです。これまで堅調な成長を続けてきましたが、直近の2026年3月期中間期では、外部環境の変化と先行投資の影響により減収減益となり、通期業績予想も下方修正されました。
現在の株価は、直近の業績悪化を織り込む形で年初来安値圏にあり、強い下降トレンドを示しています。バリュエーションはPER基準では割安感があるものの、PBR基準では平均を上回っています。中長期的には、デジタル化やライフサイエンス分野への投資、新興国での事業拡大といった成長戦略を進めており、これらの投資が将来的な収益改善に繋がるかどうかが注目されます。
12. 企業スコア
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成長性: C
LTM売上成長率が直近四半期でマイナス、通期予想も横ばいと、売上成長が鈍化傾向にあるため。
– 収益性: B粗利率は高水準を維持しているものの、直近の営業利益率が過去の水準から低下しているため。
– 財務健全性: S自己資本比率72.1%、流動比率3.34、低いD/E比率と、極めて健全な財務状況にあるため。
– 株価バリュエーション: BPERは業界平均より割安、PBRは業界平均より割高と、総合的に平均並みと判断されます。
企業情報
| 銘柄コード | 6869 |
| 企業名 | シスメックス |
| URL | http://www.sysmex.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 電機・精密 – 電気機器 |
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.3)」によって自動生成されました。
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