パナソニック ホールディングス（6752）企業分析レポート
最終更新: 2025-11-21（株価 1,737.5円）
1. 企業情報
- 概要
- 総合エレクトロニクス企業。くらし（家電・住設）、インダストリー（産機・マウンタ等）、コネクト（B2Bソリューション、アビオニクス等）、エナジー（蓄電・車載電池）、オートモーティブ（表示継続、PAS売却で非連結化へ）を展開。
- 海外売上比率は約60%（2025.3）。
- 主な製品・サービス
- 白物家電、空調・住設、照明・配線機器、B2Bソリューション、マウンタ・溶接機、アビオニクス、サプライチェーン管理ソフト、蓄電システム、乾電池・二次電池（車載円筒形含む）など。
- 補足
- 2024年度に車載機器事業（PAS）を売却し非連結化。グループ構造改革を進行。
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション
- 家電は国内トップクラスのブランド力と商品ラインアップ。
- 車載電池は北米中心の主要サプライヤーの一角。EV市況の変動や政策（IRA補助金、関税）影響を強く受けやすい。
- アビオニクス（機内IFEC）や産業機器（実装機など）でもグローバルでプレゼンス。
- 競争優位性
- 幅広い事業ポートフォリオ、製造・品質力、グローバル調達・販売網。
- B2B領域（インダストリー、コネクト、エナジー）での技術・顧客基盤。
- 課題
- 収益性のばらつき（家電・B2Cは価格競争と為替影響を受けやすい）。
- エナジー（車載電池）の需要変動・補助金・関税の政策リスク。
- 構造改革の費用発生と投資負担（FCFの変動）。
3. 経営戦略と重点分野
- 方針・ビジョン（短信等から読み取り）
- 選択と集中によるポートフォリオ再構築（オートモーティブは売却・非連結化）。
- B2B中核の強化：インダストリー（生成AIサーバ向け製品など）、コネクト（アビオニクス・ソリューション）を伸長。
- エナジーは車載電池の市況変動に対応しつつ、蓄電システムなどで収益基盤を補強。
- 2026年3月期の通期見通し修正（10/30開示）
- 売上 7.7兆円（前回比▲1,000億円）、営業利益 3,200億円（▲500億円）、純利益 2,600億円（▲500億円）、EPS 111.36円。
- 主因：車載電池の販売数量・IRA補助金減、関税影響、構造改革費用増。
- 資金調達
- 2025年7月に無担保普通社債550億円を発行。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル
- 家電・住設のB2Cと、産機・ソリューション・エナジーのB2Bの複合ポートフォリオ。
- B2Bは長期取引・アフターサービス等で比較的安定性が見込める一方、車載電池は市況・政策の影響大。
- 適応力
- 非中核の売却、投資リソースの再配分、為替・コスト対応の取り組みは継続。
- インダストリー／コネクトでの高付加価値領域強化によりポートフォリオの耐性向上を志向。
5. 技術革新と主力製品
- 技術開発の動向
- 生成AIサーバ向け製品（放熱・電源等関連を含む産機領域）の需要取り込み。
- 蓄電システム、車載用二次電池の高性能化・コスト競争力強化。
- 収益牽引分野（中間期セグメント利益ベース）
- インダストリー：営業利益 463億円（売上 5,478億円、OPM約8.5%）
- エナジー：営業利益 331億円（売上 4,257億円、OPM約7.8%）
- くらし・コネクト・その他はOPM 3〜5%台で安定推移。
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 現状指標（会社予想ベース）
- 株価 1,737.5円、時価総額 約4.26兆円
- PER（予想）15.60倍、PBR（実績）0.84倍、配当利回り（予想）2.30%
- トレーリングPER（参考）：約12.7倍（株価/希薄化後EPS LTM 136.89円）
- EV/売上高（LTM）：約0.64倍［EV≒時価総額4.26兆+有利子負債1.61兆−現金0.71兆=約5.16兆円、売上8.03兆円］
- 同業平均との比較（提供データ）
- 業界平均PER 24.2倍、PBR 1.6倍と比べ、いずれも低位水準。
- BPS（2,059円）に対し株価はディスカウント。
- 参考比較
- 業界平均PER×EPS（予想）= 約2,700円相当（単純比較）。単なる水準感であり、目標株価ではない。
7. テクニカル分析
- トレンド
- 50日移動平均線 1,719円、200日 1,640円。株価は両線上で、中期は上向き基調。
- 直近10日では戻り高値を切り下げ（高値 1,832→1,801→1,798→1,777→1,758）で短期は上値の重さが示唆。
- 位置づけ
- 年初来高値 1,924円まで約▲9.7%、安値 1,364円からは約+27%。レンジ中上段。
- 売買動向
- 出来高は本日1,076万株（3カ月平均約934万株、10日平均約793万株）を上回り、直近は商い増加。
- 信用買残は減少、売残は増加、信用倍率2.8倍で中立〜やや需給整理の局面。
8. 財務諸表分析（LTM・中間期ベース）
- 収益性
- 売上 8.03兆円、粗利 2.54兆円（粗利率約31%）、営業利益率約3.7%、最終利益率約4.0%。
- ROE 7.0〜7.9%、ROA約2.4%。収益性は安定だが高水準とは言い難い。
- 成長
- 四半期売上成長（前年比）▲9.7%、四半期利益成長（前年比）▲40%。通期見通しも減収減益に修正。
- キャッシュフロー・投資
- 営業CF +6,369億円、レバレッジドFCF ▲5,707億円（投資CF大きくマイナス）。電池等の積極投資負担が表面化。
- 安全性
- 自己資本比率 50.2%、D/E約0.32、流動比率 1.26。財務基盤は良好な範囲。
- 現金等 7,106億円、有利子負債 1.61兆円。
9. 株主還元と配当方針
- 配当
- 2026年3月期：中間20円、期末予想20円、通期40円。予想配当性向 約35%。
- 5年平均配当利回り 2.35%に近い水準。
- 自社株
- 自己株式保有 4.88%（期末時点）。新たな自己株買いの公表は本データ範囲では未確認。
10. 株価モメンタムと投資家関心
- モメンタム
- 52週騰落 +13.15%。中長期で堅調、直近は短期調整の局面。
- 関心材料
- EV市況（北米）の動向、IRA補助金・関税の政策変更、為替（ドル/円）、生成AI関連需要（産機）、構造改革の進捗が株価ドライバー。
- イベント
- 決算発表予定：2025-10-30（実施済の説明会資料公表）、次回以降はIR開示参照。
- 権利落ち予定：2026-03-30（予想・配当関連）。
11. 総評
- ポジティブ要素
- 財務健全性は良好（自己資本比率50%超、D/E低位）。
- インダストリー・エナジーの収益性が相対的に高く、B2B比率の上昇でポートフォリオの質は改善方向。
- バリュエーションは業界平均比で低位（PER・PBR）。BPSを下回る水準。
- 留意点
- 2026年3月期は減収減益見通し。車載電池を中心に政策・市況の外部要因感応度が高い。
- 投資負担によるFCFの振れ。構造改革費用の顕在化。
- 短期的には戻り高値を切り下げる展開で、需給面の整理が進行中。
- まとめ
- 収益性・成長の課題を抱えつつも、財務基盤とB2B中核の強化により中期的な再成長の余地を模索している局面。バリュエーションは相対的に抑制的。
12. 企業スコア（S〜D、B=中立）
- 成長性：C
- 直近の売上・利益は前年比マイナス、通期見通しも減収減益。
- 収益性：C
- 粗利率は31%だが、営業利益率約3.7%と控えめ（業界主要企業と比べると低位とみられる）。
- 財務健全性：A
- 自己資本比率50.2%、D/E約0.32、流動比率1.26。安全性は良好。
- 株価バリュエーション：A
- PER 15.6倍、PBR 0.84倍で業界平均（PER 24.2倍、PBR 1.6倍）に対して低位。EV/S約0.64倍。
（注）本資料は提供データの整理・分析であり、投資助言ではありません。定量比較は単純化を含みます。最新の開示資料・原典も併せてご確認ください。
企業情報
| 銘柄コード | 6752 |
| 企業名 | パナソニック ホールディングス |
| URL | https://holdings.panasonic/jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 電機・精密 – 電気機器 |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.2)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
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