理研ビタミン（4526）企業分析レポート
最終更新: 2025-11-23
株価: 2,915円 / 時価総額: 895億円 / 配当利回り（会社予想）: 3.77%
1. 企業情報
- 事業内容
- 食品（海藻・ドレッシング・調味料等）の家庭用・業務用展開に加え、食品改良剤（乳化剤、油脂、天然着色料、ビタミンE等）、化成品改良剤（防曇、可塑、潤滑、帯電防止、離型など）、ヘルスケア素材（クロセチン、メカブフコイダン、カロテノイド、ビタミン、抽出エキス）を提供。
- 連結事業構成（売上構成の目安）：国内食品 68、国内化成品他 8、海外 24。
- 主力製品・サービスの特徴
- 海藻（わかめ等）およびドレッシングなどの家庭用食品が柱。
- 食品・化成品の改良剤はB2B向けで安定収益源。
2. 業界のポジションと市場シェア
- 競争優位性・課題
- 家庭用主力（海藻・ドレッシング）とB2B改良剤のポートフォリオにより収益源が分散。
- 市場シェアの定量データ: データなし。
- 市場動向と対応
- 市場動向の詳細: データなし。
3. 経営戦略と重点分野
- ビジョン・戦略: データなし。
- 中期経営計画の施策・重点分野: データなし。
- 新製品・新サービスの展開（決算短信参照）: データなし。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル・ニーズ変化への適応
- 家庭用消費財とB2B改良剤の併存により景気感応度の分散が期待できる構造。
- 売上計上時期の偏りと影響: データなし。
5. 技術革新と主力製品
- 技術開発の動向・独自性: データなし。
- 収益牽引製品・サービス
- 食品原料・改良剤、化成品（改良剤系）が収益源。
- 海藻・ドレッシングが家庭用の主力。
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 主な指標
- PER（会社予想・連結）: 10.57倍（EPS予想 275.73円）
- PER（TTM）: 約9.23倍（株価/TTM EPS 2,915/315.99）
- PBR（実績・連結）: 1.07倍（BPS 2,726.8円）
- 業界平均: PER 19.5倍 / PBR 1.3倍
- 相対評価
- PER・PBRともに業界平均を下回る水準。
- 参考目標株価（業界平均倍率の単純適用）
- PER基準（TTM EPS 315.99×19.5）: 約6,162円
- PER基準（会社予想EPS 275.73×19.5）: 約5,387円
- PBR基準（BPS 2,726.8×1.3）: 約3,545円
- 参考レンジ: 3,545〜6,162円（データ単純適用の試算）
7. テクニカル分析
- 直近推移
- 直近終値 2,915円は50日線（2,877円）・200日線（2,671円）を上回る。
- 年初来高値 3,025円・安値 2,204円のレンジで、高値比約-3.6%（安値比+32%）。
- 高値圏/安値圏
- 年初来高値に近い水準で推移（やや高値圏寄り）。
- 出来高・売買代金
- 当日出来高 11.31万株は3カ月平均（約8.05万株）を上回り、売買代金は約3.29億円。短期的な関心はやや上向き。
8. 財務諸表分析
- 損益（単位: 百万円）
- 売上高: 79,231（2022）→ 88,750（2023）→ 91,484（2024）→ 95,582（2025/3）→ 95,698（TTM）
- 営業利益: 5,841（2022）→ 7,159（2023）→ 9,372（2024）→ 8,725（2025/3）→ 8,190（TTM）
- 親会社株主に帰属する当期純利益: 21,582（2022）→ 6,414（2023）→ 8,755（2024）→ 9,388（2025/3）→ 9,494（TTM）
- 2022年は一過性損益影響が大きく、評価から除外。
- 収益性指標
- 売上総利益（TTM）: 30,890 / 売上総利益率の参考値: 約32%
- 営業利益率（TTM）: 7.19%（提供データ）
- 純利益率（TTM）: 9.92%
- ROE（TTM）: 11.96% / ROA（TTM）: 4.49%
- トレンド評価
- 売上は堅調に増加。営業利益は2024年をピークに足元はやや調整。
- EPS（TTM）315.99円、会社予想EPS 275.73円。
- 通期予想に対する進捗（四半期累計対比）: データなし。
9. 財務健全性分析
- 自己資本比率（連結）: 70.1%
- 流動比率: 3.15
- 有利子負債: 86.6億円 / 総現金: 173.2億円（ネットキャッシュ）
- D/E（総負債/自己資本換算の目安）: 10.74%
- 金利負担
- 受取利息 2.34億円 / 支払利息 1.23億円（2025/3）
- 実質的な金利負担は軽微で、ネットで受取超。
10. 収益性分析
- ROE 11.96%（ベンチマーク10%を上回る）
- ROA 4.49%（ベンチマーク5%に概ね近い）
- 営業利益率: 7.19%（提供データ）
- 粗利率（参考計算）: 約32%
- 推移
- 収益性は改善基調（2023→2024）、直近は原価・販管費の影響でやや低下。改善余地は残るが、詳細要因: データなし。
11. 市場リスク評価
- ベータ（5年・月次）: -0.23（市場との連動性は低い/逆相関気味）
- 52週レンジ: 2,204〜3,025円（現在値はレンジ上限付近）
- 年間ボラティリティ: 20.39%
- 最大ドローダウン: -25.48%
- シャープレシオ: -0.60（過去のリターン・ボラティリティに基づく統計値）
- 決算短信記載のリスク要因: データなし。
12. バリュエーション分析
- 業種平均との比較
- PER: 業界平均19.5倍に対し、会社予想10.57倍・TTM約9.23倍。
- PBR: 業界平均1.3倍に対し、同社1.07倍。
- 目標株価レンジ（業界平均倍率適用）
- PER（TTM）基準: 約6,162円
- PBR基準: 約3,545円
- レンジ: 3,545〜6,162円（データ単純適用・参考値）
- 配当
- 予想配当 110円 / 配当利回り 3.77% / 配当性向 34.35%
13. 市場センチメント分析
- 信用取引動向
- 信用買残 1.37万株（前週比 +0.09万）/ 信用売残 0.33万株（前週比 -0.39万）/ 信用倍率 4.15倍
- 需給はやや買い長。絶対水準は低め。
- 株主構成
- インサイダー比率 26.65% / 機関投資家 22.36%
- 主要株主に取引先持株会（10.74%）、信託銀行、金融機関、自己株（3.07%）、社員持株会（2.5%）など安定株主色。
- 大株主の動向: データなし。
14. 株主還元と配当方針
- 配当
- 予想1株配当 110円 / 予想利回り 3.77% / 配当性向 34.35%
- 権利落ち予定日: 2026-03-30
- 自社株買い等の還元策: データなし。
- ストックオプション等: データなし。
15. 最近のトピックスと材料
- 適時開示（受注・新製品・拠点等）: データなし。
- 業績影響の評価: データなし。
16. 総評
- まとめ
- 事業は家庭用食品とB2B改良剤・化成品の両輪。海外売上比率は約24%。
- 財務健全性は高く（自己資本比率70%・ネットキャッシュ）、金利負担は軽微。
- 収益性はROE約12%と良好だが、営業利益は足元でやや調整。FCFは直近で伸び悩み（フリーCF 約4.2千万円）。
- バリュエーションは業界平均比で低水準（PER・PBRともに下回る）。配当利回りは約3.8%。
- 株価は年初来高値圏に接近し、出来高は平均をやや上回る。
- 業界平均比での割安度合い（PER/PBR）。
- 収益性の持続（営業利益率・粗利率の推移）。
- キャッシュ創出力（営業CF・投資CF）とFCFの改善。
- 原材料や販売価格動向、海外比率の拡大の影響（データ確認要）。
- SWOT
- 強み: 高自己資本比率・ネットキャッシュ、ROE約12%、B2B改良剤と家庭用の分散、配当利回り約3.8%。
- 弱み: フリーCFの低水準、Piotroskiスコア3/9（総合B）。
- 機会: 業界平均比での低バリュエーション、出来高増加局面、海外売上比率24%の伸長余地。
- 脅威: 株価は高値圏、過去統計でのボラティリティ・ドローダウン、業績の一時的鈍化（営業利益）。
17. 企業スコア（S/A/B/C/D）
- 成長性: B
- 根拠: 売上は増加傾向（2022→TTM）、四半期売上成長率+2.1%（前年比）。新製品・受注データなしのため中立。
- 収益性: B
- 根拠: ROE約12%は良好、営業利益率7.19%、純利益率9.92%。一過性を除き総合的に中立〜やや良好。
- 財務健全性: S
- 根拠: 自己資本比率70.1%、流動比率3.15、D/E約10.7%、ネットキャッシュ。
- 株価バリュエーション: A
- 根拠: PER・PBRともに業界平均を下回る水準。
参考データ
– 株価・出来高: 終値 2,915円 / 本日高値 2,922円 / 出来高 113,100株 / 売買代金 約3.29億円
– 52週レンジ: 2,204〜3,025円
– テクニカル: 50日線 2,877円 / 200日線 2,671円
– 信用残: 買残 13,700株 / 売残 3,300株 / 信用倍率 4.15倍
– 財務品質（Piotroski F-Score式）: 3/9（B: 普通）
– キャッシュフロー: 営業CF 57.7億円 / フリーCF 0.42億円
注記
– 本レポートは公開データに基づく客観的整理であり、投資助言ではありません。
– データがない項目は「データなし」としています。気になる点は決算短信・適時開示の原本をご確認ください。
企業情報
| 銘柄コード | 4526 |
| 企業名 | 理研ビタミン |
| URL | https://www.rikenvitamin.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 食品 – 食料品 |
バリュー投資分析（5年予測・参考情報）
現在の指標
| 株価 | 2,915円 |
| EPS（1株利益） | 275.73円 |
| 年間配当 | 3.77円 |
予測の前提条件
| 予想EPS成長率 | 3.0% |
| 5年後の想定PER | 10.6倍 |
5年後の予測値
| 予想EPS | 319.65円 |
| 理論株価 | 3,379円 |
| 累計配当 | 21円 |
| トータル価値 | 3,399円 |
現在価格での試算リターン
| 試算年率リターン（CAGR） | 3.12% （参考：低水準） |
目標年率ごとの理論株価（参考値）
| 目標年率 | 理論株価 | 安全域価格 | 現在株価との比較 |
|---|---|---|---|
| 15% | 1,690円 | 845円 | × 算出価格を上回る |
| 12% | 1,929円 | 964円 | × 算出価格を上回る |
| 10% | 2,111円 | 1,055円 | × 算出価格を上回る |
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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.3)」によって自動生成されました。
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