株式会社やまや（9994）企業分析レポート
東京証券取引所スタンダード市場に上場する株式会社やまや（9994）について、個人投資家の皆様に分かりやすく企業分析レポートをお届けします。
1. 企業情報
やまやは、東北を地盤とするイオン系の酒類専門チェーン大手です。酒類や食品の小売販売を店舗および通信販売で行っています。連結子会社に居酒屋チェーン「チムニー」や「つぼ八」などを展開する外食事業も手掛けています。
* 主力製品・サービスの特徴:
* 酒販事業: チェーン店舗展開により、多様な酒類や食品を提供。輸入酒なども取り扱い、まとめ買い需要にも対応しています。売上高の大半を占める基幹事業です。
* 外食事業: 居酒屋チェーンを直営およびフランチャイズで運営しており、グループ全体の収益の一翼を担っています。
2. 業界のポジションと市場シェア
やまやは、イオン系の酒類専門チェーンとして、特に東北地域で強固な基盤を持っています。加えて関東、関西にも店舗を展開し、全国的に事業を展開しています。
* 業界内での競争優位性や課題: 広範な店舗網と流通チャネルを持つことが強みですが、酒販事業はメーカーの値上げ、競合他社との価格競争に加え、前期の「まとめ買い」需要の反動やインバウンドによる高額洋酒販売の減少が課題となっています。外食事業は原材料費、光熱費、人件費などのコスト上昇が収益を圧迫しています。
* 市場動向と企業の対応状況: 国内景気は緩やかに回復傾向にあるものの、物価上昇や国際的な経済情勢の不確実性が消費環境に影響を与えています。やまやは、酒販事業では多様な品揃えと販売チャネルで対応しつつ、外食事業ではコスト管理やメニュー戦略の見直しが求められる状況です。
3. 経営戦略と重点分野
- 経営陣が掲げるビジョンや戦略: 決算短信には具体的なビジョンや中長期戦略に関する詳細な記載はありませんが、企業概要から酒販事業と外食事業のバランスを取りながら収益拡大を目指していると推察されます。
- 中期経営計画の具体的な施策や重点分野: 決算短信には中期経営計画の具体的な施策に関する詳細な記載はありません。
- 新製品・新サービスの展開状況: 決算短信には具体的な新製品・新サービスの展開に関する記載はありません。
4. 事業モデルの持続可能性
やまやの事業モデルは、安定的な酒販事業と景気変動の影響を受けやすい外食事業の2つの柱で構成されています。
* 収益モデルや市場ニーズの変化への適応力: 酒販事業は比較的安定した需要が見込めるものの、市場ニーズの変化、特に物価変動や消費者の節約志向への対応が重要です。外食事業はコスト増への対応や顧客体験価値の向上が求められます。中間期の売上高は通期予想売上高の約半分であり、売上計上時期に大きな偏りはないと見られます。
* 売上計上時期の偏りとその影響: データからは特定の時期への大きな偏りは見られません。
5. 技術革新と主力製品
- 技術開発の動向や独自性: 決算短信には技術革新や独自の技術開発に関する具体的な記載はありません。
- 収益を牽引している製品やサービス: 連結事業比率からもわかる通り、酒販事業が売上高の約82%を占めており、同社の収益を最も大きく牽引している主力事業です。
6. 株価の評価
- EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較:
- 現在の株価: 2,288.0円
- 予想EPS: 180.79円
- 実績BPS: 3,317.18円
- 現在の株価は、予想EPSの約12.66倍（PER）であり、実績BPSの約0.69倍（PBR）となっています。
- 業界平均PER/PBRとの比較:
- 業界平均PER: 21.1倍
- 業界平均PBR: 1.3倍
- やまやのPER（12.66倍）は業界平均（21.1倍）と比較して割安です。
- やまやのPBR（0.69倍）は業界平均（1.3倍）と比較して割安です。
7. テクニカル分析
- 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か:
- 直近10日間の株価は2,232円から2,452円の範囲で推移しており、本日終値2,288円は下方へ推移しています。
- 年初来高値・安値との位置関係:
- 年初来高値は2,962円、年初来安値は2,232円です。
- 現在の株価2,288円は年初来安値に近い水準にあります。
- 出来高・売買代金から見る市場関心度:
- 本日出来高は13,500株、売買代金は30,643千円です。
- 平均出来高（3ヶ月: 22.37k株、10日: 28.95k株）と比較すると、本日の出来高は平均を下回っており、現時点での市場関心はやや低い可能性があります。
8. 財務諸表分析
- 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価:
- 売上高: 過去5年間（2022年3月期から2025年3月期予想）で143,420百万円から160,164百万円へ増加傾向にありましたが、2026年3月期予想では159,340百万円とほぼ横ばいの見込みです。
- 営業利益: 2022年3月期の643百万円から2024年3月期には6,319百万円まで大きく改善しましたが、2025年3月期は5,426百万円、2026年3月期予想では3,400百万円と大幅な減少が見込まれます。
- ROE（実績）: 10.80%（2024年3月期）、過去12ヶ月では9.79%です。
- ROA（実績）: 4.34%（過去12ヶ月）です。
- 過去数年分の傾向を比較: 直近では売上高は横ばい推移ですが、利益面は変動が大きく、特に2026年3月期は減益予想となっています。ROE、ROAもベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%）に近いものの、過去12ヶ月実績ではベンチマークを下回っています。
- 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）:
- 2026年3月期第2四半期（中間期）実績は、売上高78,270百万円、営業利益1,301百万円、親会社株主に帰属する中間純利益746百万円です。
- 通期予想（会社公表）に対して、売上高は約49%の進捗ですが、営業利益は約38%、親会社株主に帰属する当期純利益は約38%の進捗に留まっており、下期での巻き返しが課題となる可能性があります。
9. 財務健全性分析
- 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価:
- 自己資本比率（実績）: 52.7%（2024年3月期）、直近四半期では57.2%と非常に高く、財務基盤は非常に安定しています。
- 流動比率（直近四半期）: 2.08（208%）と、短期的な支払い能力に優れ、非常に健全な水準です。
- 負債比率（直近四半期、Total Debt/Equity）: 16.56%と低い水準であり、有利子負債への依存度が低いことを示しています。
- 財務安全性と資金繰りの状況: 自己資本比率が高く、流動比率も健全であるため、財務安全性は非常に高いと言えます。現金及び預金も12.91B円と潤沢であり、資金繰りに問題はないものと評価されます。
- 借入金の動向と金利負担: 総負債6.32B円と比較して現金及び預金が多いため、借入金の金利負担は経営に大きな影響を与えているとは考えにくいです。
10. 収益性分析
- ROE、ROA、各種利益率の評価:
- ROE（過去12ヶ月）: 9.79%
- ROA（過去12ヶ月）: 4.34%
- 売上総利益率（過去12ヶ月）: 45,967百万円 / 158,864百万円 = 28.93%
- 営業利益率（過去12ヶ月）: 1.33%
- 経常利益率（中間期）: 1.69%
- 純利益率（過去12ヶ月）: 1.79%
- 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較: ROEはベンチマークに接近していますが、ROAはやや下回っています。営業利益率や純利益率は低水準であり、特に中間期決算では更に低下しています。
- 収益性の推移と改善余地: 近年の営業利益の変動が大きく、特に直近の中間期決算では大幅な減益となっています。コスト管理の徹底や外食事業の収益性改善が、今後の収益性向上の重要な課題であり、改善余地があると考えられます。
11. 市場リスク評価
- ベータ値による市場感応度の評価: データなし。
- 52週高値・安値のレンジと現在位置: 52週高値2,962.00円、52週安値2,232.00円に対し、現在の株価2,288.0円は52週安値に非常に近い位置にあります。
- 決算短信に記載のリスク要因（外部環境、為替、地政学等）:
- 外部環境: 物価上昇、米国の関税政策等の不確実性。
- 酒販事業: メーカー値上げ、前期の「まとめ買い」反動、インバウンドの高額洋酒販売減。
- 外食事業: 原材料費、光熱費、人件費、建築費の上昇。
- その他: 出店・改装の遅延。
12. バリュエーション分析
- 業種平均PER/PBRとの比較:
- やまやのPER（会社予想）12.66倍は、小売業の業界平均PER21.1倍と比較して割安です。
- やまやのPBR（実績）0.69倍は、小売業の業界平均PBR1.3倍と比較して割安です。
- 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）:
- 業種平均PER基準で算出した目標株価: 5,532円
- 業種平均PBR基準で算出した目標株価: 4,313円
- 割安・割高の総合判断: 業界平均と比較すると、現在の株価はPER、PBRともに割安と判断されます。
13. 市場センチメント分析
- 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）:
- 信用買残は216,900株と増加傾向にあり、信用売残は15,000株と少ないです。
- 信用倍率は14.46倍と高水準であり、需給バランスは売り方が有利な状況とは言えません。
- 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）:
- 筆頭株主は山内コンサルタント（22.82%）、次いで山内エンタープライズ（19.99%）、イオン（19.10%）と続いています。
- 「% Held by Insiders」が67.96%と高いことから、安定株主が多く、経営陣による支配が強い構造です。
- 大株主の動向: 大株主の具体的な売買動向については情報がありませんが、創業家関連とイオンが大半を占めているため、安定した株主構成です。
14. 株主還元と配当方針
- 配当利回りや配当性向の分析:
- 配当利回り（会社予想）: 3.28%
- 1株配当（会社予想）: 75.00円（中間37.00円、期末予想38.00円。それぞれ記念配当含む）
- 配当性向: 23.65%
- 年間配当は前期の54円から大幅な増額予想となっており、会社設立55周年記念配当も含まれています。配当性向も23.65%と余裕があり、安定的な配当維持・増配の余地があると考えられます。
- 自社株買いなどの株主還元策: 決算短信に自社株買いに関する明確な記載はありません。
- 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策: 決算短信に株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策に関する記載はありません。
15. 最近のトピックスと材料
- 適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）:
- 2026年3月期中間配当として普通配当35円に加えて設立55周年記念配当2円を実施し、期末にも3円の記念配当を予定しており、年間合計75円（普通配当70円、記念配当5円）となる予定です。これは前期比で大幅な増配となり、株主還元への積極的な姿勢を示すものと考えられます。
- これらが業績に与える影響の評価: 記念配当は株主還元の一環であり、直接的な業績への影響は限定的ですが、投資家からの評価に繋がる可能性があります。しかし、中間決算では通期予想に対する進捗が遅れており、今後の業績動向には注意が必要です。
16. 総評
やまやは、堅実な酒販事業を基盤とし、安定した財務体質を持つ企業です。しかし、外食事業のコスト増や酒販事業の市場環境変化により、直近の利益面は厳しい状況にあります。
* 全体的な見解:
* 強み: 非常に高い自己資本比率と潤沢な現金、安定的な株主構成、業界専門チェーンとしての確立された地位、株主還元への意欲。
* 弱み: 収益性の低迷と営業利益の変動の大きさ、外食事業の採算悪化、中間決算の通期予想に対する進捗の遅れ。
* 機会: インバウンド需要の本格回復、外食事業におけるコスト構造改革の進展、ECビジネスの強化。
* 脅威: 物価高騰や人件費上昇の継続、消費者の節約志向、競合他社との競争激化。
– 財務健全性の高さ: 自己資本比率や流動比率が高く、極めて安定した財務基盤です。
– 株価の割安感: PER、PBRともに業界平均と比較して割安であり、バリュエーション上の上値余地は大きいと考えられます。
– 高配当利回り: 安定した配当方針と記念配当による高配当利回りは、インカムゲインを重視する投資家にとって魅力となる可能性があります。
– 収益力の課題: 直近の業績、特に利益面では厳しい状況が続いており、通期予想に対する中間期の進捗も遅れています。今後の回復には、コスト削減や売上高の再成長に向けた具体的な施策とその実行状況が重要になります。
17. 企業スコア
| 観点 | 評価 |
|---|---|
| 成長性 | D |
| 収益性 | C |
| 財務健全性 | S |
| 株価バリュエーション | S |
企業情報
| 銘柄コード | 9994 |
| 企業名 | やまや |
| URL | http://www.yamaya.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 小売 – 小売業 |
バリュー投資分析（5年予測・参考情報）
現在の指標
| 株価 | 2,288円 |
| EPS（1株利益） | 180.79円 |
| 年間配当 | 3.28円 |
予測の前提条件
| 予想EPS成長率 | 3.0% |
| 5年後の想定PER | 12.7倍 |
5年後の予測値
| 予想EPS | 209.59円 |
| 理論株価 | 2,653円 |
| 累計配当 | 18円 |
| トータル価値 | 2,671円 |
現在価格での試算リターン
| 試算年率リターン（CAGR） | 3.15% （参考：低水準） |
目標年率ごとの理論株価（参考値）
| 目標年率 | 理論株価 | 安全域価格 | 現在株価との比較 |
|---|---|---|---|
| 15% | 1,328円 | 664円 | × 算出価格を上回る |
| 12% | 1,516円 | 758円 | × 算出価格を上回る |
| 10% | 1,659円 | 829円 | × 算出価格を上回る |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.4)」によって自動生成されました。
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