以下、THE WHY HOW DO COMPANY（証券コード: 3823）の企業分析レポートを、個人投資家向けにわかりやすく解説します。
1. 企業情報
事業内容などのわかりやすい説明:
株式会社ＴＨＥ ＷＨＹ ＨＯＷ ＤＯ ＣＯＭＰＡＮＹは、主に「ソリューション事業」「教育関連事業」「エンタテインメント事業」を展開する企業です。元々はスマートフォン向けのプラットフォームソリューションやIoT関連ソリューションの開発、ソーシャルゲーム・アプリ関連サービス等を手掛けていました。
かつて運営していた飲食事業「渋谷肉横丁」からは直営店舗を撤退し、現在は不動産転貸店舗のサブリース事業として飲食関連事業を残しています。新たに音楽制作やコンサート、イベント企画・制作・興行などを手掛けるエンタテインメント事業に参入しており、事業構造が多角化しています。
現在の収益柱としては、携帯端末管理システムやIT教育が挙げられます。
主力製品・サービスの特徴:
- ソリューション事業: スマートフォン向けプラットフォームやIoT関連ソリューションの開発、端末管理システムなどが中心です。企業のITインフラを支えるサービスを提供しています。
- 教育関連事業: 就職希望者向けのITトレーニングなど、人材育成サービスを展開しています。
- エンタテインメント事業: 音楽制作、コンサート、演劇やイベントの企画・制作・興行、各種知的財産権の管理・許諾・販売など、多岐にわたるエンタメコンテンツを提供しています。
- 飲食関連事業: 主に不動産のサブリース店舗運営を通じて収益を上げています。
連結事業構成（2024.8期）:
- ソリューション: 33% （前年同期比 -22%）
- 飲食関連: 5% （前年同期比 +34%）
- 教育関連: 26% （前年同期比 +28%）
- エンタテインメント: 34% （前年同期比 +30%）
- その他: 1% （前年同期比 -278%）
2. 業界のポジションと市場シェア
業界内での競争優位性や課題について:
同社は、ITソリューション、教育、エンタテインメント、不動産サブリースと複数の異なる事業領域でサービスを提供しています。特定の領域で圧倒的な市場シェアを持つというよりは、多角的な事業展開によってリスク分散を図っていると考えられます。
IoTソリューションやIT教育は成長分野であり、今後の市場拡大の恩恵を受ける可能性を秘めていますが、各分野での専門性の高い競合他社も多く、競争は激しい点が課題です。エンタテインメント事業も競争が激しい分野であり、独自のコンテンツや展開力が収益の鍵となります。
市場動向と企業の対応状況:
データなし
3. 経営戦略と重点分野
経営陣が掲げるビジョンや戦略:
データなし
中期経営計画の具体的な施策や重点分野:
データなし
新製品・新サービスの展開状況（決算短信参照）:
データなし
4. 事業モデルの持続可能性
同社は複数の事業を展開しており、特にITソリューションやIT教育といった分野は市場ニーズの変化に比較的適応しやすい特性を持っています。しかし、継続的に赤字を計上している現状は、事業モデルの収益性や持続可能性に大きな懸念があることを示しています。既存事業の収益力強化や、成長分野への投資が今後の持続性を左右するでしょう。飲食関連事業は直営からサブリースにシフトしており、比較的安定した収益モデルへの転換を図っていると見られます。
売上計上時期の偏りとその影響:
データなし
5. 技術革新と主力製品
技術開発の動向や独自性:
IoTソリューション開発を手掛けていますが、具体的な技術開発の動向や独自性に関する詳細なデータは提供されていません。
収益を牽引している製品やサービス:
企業情報によると「携帯端末管理システムが収益柱、IT教育も展開」とあり、連結事業構成からソリューション事業（33%）、エンタテインメント事業（34%）、教育関連事業（26%）が主要な収益源となっています。特にソリューション事業と教育関連事業が基盤となり、エンタテインメント事業が新たな成長ドライバーとして期待されています。
6. 株価の評価
EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較:
- 現在の株価: 49.0円
- 1株当たり純資産 (BPS): 13.92円
- 実績PBR: 株価 49.0円 ÷ BPS 13.92円 = 3.52倍
- 1株当たり利益 (EPS) は過去12か月で -13.88円であり、赤字のためPERは算出できません。
現在の株価は、1株当たりの純資産と比較して3.52倍と高い水準にあります。
業界平均PER/PBRとの比較:
- 業界平均PBR: 1.6倍
- 同社のPBR（実績）: 3.52倍
業界平均PBRと比較すると、同社のPBRは2倍以上高く、割高であると判断されます。PERは赤字のため比較できません。
7. テクニカル分析
直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か:
直近10日間の株価は、59円から52円、そして現在の49円へと下降傾向にあります。この推移を見ると、現在の株価は直近の安値圏に近い位置にあると言えます。
年初来高値・安値との位置関係:
- 年初来高値: 189円
- 年初来安値: 28円
- 現在の株価: 49円
現在の株価は、年初来高値（189円）から大きく下落しており、年初来安値（28円）に近い水準に位置しています。50日移動平均線（63.70円）および200日移動平均線（91.68円）を大きく下回っており、下降トレンドが継続していることを示唆しています。
出来高・売買代金から見る市場関心度:
- 本日出来高: 1,147,300株
- 本日売買代金: 56,489千円
- 平均出来高（3ヶ月）: 2.81M株
- 平均出来高（10日）: 1.54M株
本日の出来高は、平均出来高（3ヶ月、10日）と比較してやや低い水準です。株価が下落している中で出来高が極端に増加しているわけではなく、市場の関心度は平均的か、やや低下傾向にあると見られます。
8. 財務諸表分析
売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価:
- 売上高 (Total Revenue):
- 2021年8月期: 901,531千円
- 2022年8月期: 919,084千円
- 2023年8月期: 941,143千円
- 2024年8月期: 747,636千円
- 過去12か月: 1,175,969千円
年度単位で見ると2024年8月期は売上が減少していますが、直近12か月では回復傾向が見られます。しかし、全体的に売上の安定性には課題があると言えます。
* 純利益 (Net Income Common Stockholders): 過去数年にわたり一貫して赤字が継続しており、収益力の欠如が最大の課題です。直近2024年8月期も大幅な赤字を計上しています。
* 2021年8月期: -581,017千円
* 2022年8月期: -403,280千円
* 2023年8月期: -347,530千円
* 2024年8月期: -961,644千円
* 過去12か月: -855,019千円
* ROE (自己資本利益率): -6.04% (実績)、過去12か月では-4.85%と継続してマイナスであり、自己資本を効率的に活用して利益を生み出せていない状態です。
* ROA (総資産利益率): 過去12か月で-24.24%と大幅なマイナスであり、総資産に対する収益性も極めて低いです。
過去数年分の傾向を比較:
売上は増減があるものの、利益については一貫して赤字が続いており、依然として収益性の改善には至っていません。特に2024年8月期は損失額が拡大しており、事業構造の抜本的な改善が求められます。
四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）:
データなし
9. 財務健全性分析
自己資本比率、流動比率、負債比率の評価:
- 自己資本比率 (実績): 62.2% – 一般的に40%以上で優良とされる中で、非常に高い水準を維持しており、財務基盤は比較的安定していると言えます。
- 流動比率 (直近四半期): 3.98 (398%) – 短期的な支払い能力を示す流動比率も非常に高く、短期的な債務返済能力は十分にあると評価できます。
- 負債比率 (Total Debt/Equity、直近四半期): 21.18% – 総負債が自己資本に対して低い水準であり、有利子負債への依存度も低いと判断できます。
財務安全性と資金繰りの状況:
高い自己資本比率と流動比率から、財務安全性は良好であると評価できます。しかし、営業キャッシュフローが過去12か月で-64百万円と継続してマイナスであるため、事業活動によるキャッシュ創出能力には課題があります。現時点ではTotal Cashが1.25Bと比較的潤沢ですが、継続的な赤字は自己資本を毀損し、長期的には資金繰りに影響を及ぼす可能性があります。
借入金の動向と金利負担:
総負債は334百万円（直近四半期）と低く、金利負担もInterest Expenseが8,443千円（過去12か月）と比較的小さいです。財務レバレッジは低い状態です。
10. 収益性分析
ROE、ROA、各種利益率の評価:
- ROE (自己資本利益率): -4.85% (過去12か月)
- ROA (総資産利益率): -24.24% (過去12か月)
- 営業利益率 (Operating Margin): -5.45% (過去12か月)
- 純利益率 (Profit Margin): -3.94%
これらの指標は全てマイナスであり、収益性は極めて低い状況です。粗利率（過去12か月で約49.7%）は比較的高いものの、販売費及び一般管理費などの営業費用が大きく、営業利益以下で赤字が継続している状況です。
一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較:
ROE、ROAともに一般的なベンチマーク（ROE 10%以上、ROA 5%以上）を大きく下回っており、大幅な改善が必要です。
収益性の推移と改善余地:
過去数年にわたり赤字が継続しており、収益性は低いまま推移しています。現在の事業構造では安定的な黒字化が困難であると考えられ、抜本的な事業モデルの変革やコスト構造の見直しが急務です。
11. 市場リスク評価
ベータ値による市場感応度の評価:
ベータ値は0.59であり、市場全体の値動きに対して株価が比較的安定している（市場感応度が低い、ディフェンシブな傾向がある）ことを示しています。
52週高値・安値のレンジと現在位置:
- 52週高値: 189.00円
- 52週安値: 28.00円
- 現在株価: 49.00円
現在の株価は、52週高値から大幅に下落しており、52週安値に近いレンジの下限に位置しています。
決算短信に記載のリスク要因（外部環境、為替、地政学等）:
データなし
12. バリュエーション分析
業種平均PER/PBRとの比較:
- 同社PBR（実績）: 3.52倍
- 業種平均PBR: 1.6倍
PBRは業界平均と比較して割高です。PERは継続的な赤字のため算出できません。
目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）:
- BPS 13.92円に業界平均PBR 1.6倍を適用した場合の目標株価: 13.92円 × 1.6 = 22.272円
提供データには目標株価（業種平均PBR基準）が23円と記載されています。
割安・割高の総合判断:
現在の株価49.0円は、業界平均PBRを適用した目標株価23円と比較して約2倍の水準にあります。継続的な赤字企業であることを考慮すると、現在の株価はPBR基準からは割高であると判断されます。
13. 市場センチメント分析
信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）:
- 信用買残: 11,789,500株
- 信用売残: 0株
- 信用倍率: 0.00倍 (信用売残がないため正しく算出できない)
信用買残が非常に多く、信用売残がほとんどないため、株価上昇を期待する買い方が多い状況です。しかし、これらの信用買残はいずれ返済のために売却されるため、将来的な売り圧力となる可能性があります。
株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）:
代表者である田邊勝己氏が6.53%の株式を保有しており、経営陣による一定の株式保有は見られます。また、興和株式会社が2.96%を保有しています。その他の大株主は証券会社名が多く、流動性の高い株主構成である可能性があります。
大株主の動向:
データなし
14. 株主還元と配当方針
配当利回りや配当性向の分析:
会社予想配当利回り: 0.00%、1株配当: 0.00円、配当性向: 0.00%です。継続的な赤字であるため、株主への配当は現状行われていません。
自社株買いなどの株主還元策:
データなし
株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策:
データなし
15. 最近のトピックスと材料
適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）:
データなし
これらが業績に与える影響の評価:
データなし
16. 総評
THE WHY HOW DO COMPANYは、ITソリューション、教育、エンタテインメント、飲食関連の多角的な事業を展開しています。
強み:
- 財務健全性: 自己資本比率62.2%、流動比率3.98倍と非常に高く、低い負債比率も相まって財務基盤は安定的です。潤沢な現預金も強みと言えます。
- 多角的な事業展開: 複数の事業を持つことで、特定の事業環境変化によるリスクを分散させる可能性があります。
弱み:
- 収益性の低さ: 過去数年にわたり継続的な営業赤字・純損失を計上しており、ROE、ROAも大幅なマイナスです。収益体質の抜本的な改善が最大の課題です。
- 事業の不安定さ: 売上が年度によって大きく変動しており、安定的な成長が見られません。
- 株主還元策の不在: 継続的な赤字のため、配当等の株主還元は行われていません。
機会:
- 成長分野への参入: IoT関連ソリューションやIT教育は今後も市場拡大が見込まれる分野であり、これらの事業の成長が収益改善の機会となり得ます。
- エンタテインメント事業の可能性: 新規参入したエンタテインメント事業がヒットすれば、新たな収益源となる可能性があります。
脅威:
- 激しい競争環境: 各事業分野において多くの競合他社が存在し、差別化やシェア獲得が難しい状況が続いています。
- 慢性的な赤字の継続: 収益性の改善が進まない場合、財務健全性が徐々に失われ、企業体力低下や資金繰り悪化のリスクが高まります。
- 株価の希薄化リスク: 損失補填のための増資などにより、既存株主の持ち株比率が希薄化する可能性があります。
同社への投資を検討するにあたっては、まず継続的な赤字からの脱却と安定的な収益モデルの確立が最重要課題となります。特に、現在の主力事業であるソリューション、教育、エンタテインメントの各セグメントが今後どのように収益に貢献し、黒字化を実現するかに注目が必要です。高い財務健全性は当面の経営を支える基盤となりますが、事業によるキャッシュ創出能力がない限り、長期的な成長は困難と言えるでしょう。直近の決算短信や適時開示情報で、黒字化に向けた具体的な戦略や進捗、大型案件の獲得などが発表されるかどうかが注目されます。
17. 企業スコア
| 評価項目 | 評価 | 評価理由 |
|---|---|---|
| 成長性 | C | 四半期売上成長率は高いが、年度売上は減少傾向にあり、不安定。継続的な赤字であり、事業規模の拡大を伴う安定成長は見られない。 |
| 収益性 | D | 営業利益、純利益ともに継続的な赤字。ROE、ROAが大幅なマイナスであり、収益性は極めて低い。 |
| 財務健全性 | S | 自己資本比率62.2%、流動比率3.98倍と非常に高く、負債比率も低い。現金保有も潤沢で、高い財務安全性を維持している。 |
| 株価バリュエーション | D | PBRが3.52倍と業界平均1.6倍に比して割高。PERは赤字のため評価不能であるが、継続赤字である点を考慮すると割高と判断される。 |
企業情報
| 銘柄コード | 3823 |
| 企業名 | THE WHY HOW DO COMPANY |
| URL | https://www.twhdc.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 情報通信・サービスその他 – 情報・通信業 |
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.4)」によって自動生成されました。
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