1. 企業情報
Kewpie Corporation（キユーピー）は、1919年設立の日本の食品メーカーです。
事業内容： マヨネーズ、ドレッシングを主力とする調味料事業（市販用、業務用）が売上の中核を占めています。その他、サラダ・惣菜、ベビーフード、介護食なども手掛けるほか、アヲハタブランドでのジャム、酢、卵加工品、さらにヒアルロン酸や卵黄レシチンなどのファインケミカル事業にも展開しています。海外事業も積極的に展開しており、グローバルでの事業拡大を目指しています。
主力製品・サービスの特徴：
- マヨネーズ・ドレッシング： 国内で圧倒的なシェアを誇り、家庭用だけでなく業務用市場でも高いブランド認知度と品質で評価されています。
- サラダ・惣菜： 中食需要の高まりに対応し、パッケージサラダやデリカテッセン事業を強化しています。
- ファインケミカル： 高機能素材であるヒアルロン酸や卵黄レシチンを医薬品・化粧品向けに提供し、高付加価値事業として成長が期待されます。
2. 業界のポジションと市場シェア
キユーピーは、マヨネーズ・ドレッシング分野で国内首位の座を確立しており、食品業界において高いブランド力と市場シェアを保持しています。
業界内での競争優位性：
- 長年の歴史と「キユーピー」ブランドが持つ消費者からの高い信頼性。
- 原材料調達から製造、販売までの一貫した品質管理体制。
- 卵や野菜に関する独自の技術・知見を活かした独自製品開発力。
- 子会社のジャムメーカー「アヲハタ」、持分法適用会社で物流を担う「キユーソー流通システム」との連携によるサプライチェーンの強み。
課題：
- 原材料価格の変動による収益への影響。
- 国内市場の成熟化に対応するための新しい需要創出と海外事業の強化。
市場動向と企業の対応状況：
- 健康志向の高まりを受け、機能性表示食品などの商品開発を進めています。
- 簡便な食事が求められる中食市場の拡大に対応し、サラダ・惣菜事業を強化しています。
- 海外市場、特にアジア地域での事業拡大を重点戦略としています。
3. 経営戦略と重点分野
経営陣が掲げるビジョンや戦略：
キユーピーは、「食を通して社会に貢献する」ことを基本理念とし、グループビジョン「めざす姿2030」において、「食のインフラとして持続可能な社会に貢献する企業グループ」を目指しています。
中期経営計画の具体的な施策や重点分野：
具体的な中期経営計画の詳細は提供データにはありませんが、事業内容の構成比率から市販用、業務用、海外事業の成長を重視していることが伺えます。特に海外事業の展開に力を入れていると考えられます。
新製品・新サービスの展開状況：
データなし
4. 事業モデルの持続可能性
キユーピーの事業モデルは、主力である調味料の安定した需要に支えられ、高い持続性を持っています。
収益モデルや市場ニーズの変化への適応力：
- 長年培ったブランド力と品質に基づく安定的な収益が特徴です。
- 消費者の健康志向や簡便志向といった市場ニーズの変化に対し、機能性表示食品、調理済みサラダ・惣菜、ベビーフード、介護食など、幅広い製品ラインナップで対応しています。
- ファインケミカル事業のように、食品分野で培った技術を応用した高付加価値な新規分野への展開も、将来の収益源として期待されます。
売上計上時期の偏り：
データなし
5. 技術革新と主力製品
技術開発の動向や独自性：
キユーピーは、特に「卵」と「植物」の研究に注力しており、これらを基盤とした技術開発を進めています。卵に関する豊富な知見は、マヨネーズや卵加工品だけでなく、ファインケミカル分野（卵黄レシチンなど）にも応用されています。また、野菜や果物の加工技術も、サラダ・惣菜事業やフルーツソリューション事業の競争力に寄与しています。
収益を牽引している製品やサービス：
提供された連結事業比率を見ると、「市販用」（39%）と「業務用」（35%）が売上高の主要部分を占めており、これらにはマヨネーズやドレッシング、サラダ・惣菜が含まれると考えられます。特に、国内のマヨネーズ・ドレッシングが収益の柱となっています。海外事業（19%）も成長分野として収益貢献度を高めています。
6. 株価の評価
EPSやBPSに基づく計算等を用いた現在の株価との比較：
- EPS（会社予想）：210.58円
- 現在の株価：4327.0円
- PBR（実績）：1.91倍
- BPS（実績）：2,259.83円
現在の株価は、BPSに対して約1.91倍で取引されており、企業の持つ純資産価値を上回る評価を受けていることを示します。
業界平均PER/PBRとの比較：
- キユーピー PER（会社予想）：20.55倍
- 業界平均PER：19.5倍
- キユーピー PBR（実績）：1.91倍
- 業界平均PBR：1.3倍
キユーピーのPERは業界平均とほぼ同水準、PBRは業界平均を上回っています。これは、市場がキユーピーのブランド力や安定した収益性、将来の成長性を評価している可能性を示唆しています。
7. テクニカル分析
直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か：
- 本日高値: 4,381円
- 本日安値: 4,323円
- 現在の株価: 4,327円
現在の株価は、本日のレンジでは安値圏に近い位置です。
年初来高値・安値との位置関係：
- 年初来高値: 4,428円
- 年初来安値: 2,778円
- 現在の株価: 4,327円
現在の株価は年初来高値（4,428円）に非常に接近しており、高値圏にあると言えます。年初来安値からは大幅に上昇しています。
出来高・売買代金から見る市場関心度：
- 出来高: 565,300株
- 売買代金: 2,452,787千円
- Avg Vol (3 month): 438,580株
- Avg Vol (10 day): 394,270株
本日の出来高は、3ヶ月平均および10日平均を上回っており、市場の関心が高まっていることを示唆しています。特に、年初来高値圏での出来高増加は、株価の次の動きに注目が集まっている状況と言えます。
8. 財務諸表分析
売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価：
-
売上高 (Total Revenue):
- 2021年: 407,039百万円
- 2022年: 430,304百万円
- 2023年: 455,086百万円
- 2024年 (予): 483,985百万円
- 過去12か月: 499,003百万円
売上高は着実に増加傾向にあります。特に過去12か月間の数字は、2024年予想を上回るペースで成長していることを示しています。
* 営業利益 (Operating Income):
* 2021年: 27,972百万円
* 2022年: 25,434百万円
* 2023年: 19,694百万円
* 2024年 (予): 34,330百万円
* 過去12か月: 31,612百万円営業利益は2023年に一時的に減少しましたが、2024年（過去12か月含む）では大きく回復し、過去最高水準を更新する見込みです。これは原材料価格の高騰に対する価格転嫁やコストコントロールが奏功している可能性があります。
* 純利益 (Net Income Common Stockholders):
* 2021年: 18,014百万円
* 2022年: 16,033百万円
* 2023年: 13,174百万円
* 2024年 (予): 21,419百万円
* 過去12か月: 27,709百万円純利益も営業利益と同様の傾向を示し、2023年の減少から2024年（過去12か月含む）には大幅な回復を見せています。
* ROE (Return on Equity)：
* 実績 (過去12か月): 9.31%
* 実績 (2023年): 7.33%（提供データより）ROEは改善傾向にあり、株主資本を効率的に利用して利益を上げていることを示しています。
* ROA (Return on Assets)：
* 実績 (過去12か月): 4.21%ROA (過去12か月): 4.21%
ROAも上昇傾向にあると推測され、総資産に対する利益創出能力が向上していると考えられます。
過去数年分の傾向を比較：
売上高は堅調に成長を続けています。利益面では2023年に一時的な落ち込みがあったものの、直近では大きく回復しており、事業環境の変化に適応し収益力を高めていることが伺えます。
四半期決算の進捗状況：
通期予想との比較を行うための具体的な四半期決算の進捗データ（例：第1四半期、第2四半期の実績）が提供されていないため、評価できません。Most Recent Quarter (直近四半期): 8/31/2025とありますが、これは将来の日付であるため、現在の情報としては使用しません。過去12か月の実績が通期予想に対して好調であるため、好調な進捗が期待されます。
9. 財務健全性分析
自己資本比率、流動比率、負債比率の評価：
-
自己資本比率（実績）: (連)65.4%
非常に高い水準であり、自己資本で事業活動を賄う能力が高く、財務基盤が非常に安定していることを示します。
* 流動比率（直近四半期）: 1.91流動資産が流動負債の1.91倍あることを示し、短期的な支払い能力に優れています（一般的に200%以上が望ましいとされる中で、191%は良好な水準）。
* 負債比率 (Total Debt/Equity)（直近四半期）: 2.04%負債が非常に少なく、自己資本に対する有利子負債の割合が極めて低いことを示しています。この低い負債比率は、金利上昇局面においてもリスクが低いことを意味します。
財務安全性と資金繰りの状況：
上記の指標から、キユーピーの財務健全性は非常に高いと評価できます。自己資本比率が高く、流動比率も良好なため、財務的な安定性が確保されており、資金繰りにも問題はないと判断できます。
借入金の動向と金利負担：
- Total Debt (直近四半期): 6.9B
総負債は69億円と比較的少なく、高い自己資本比率と低い負債比率から、借入金への依存度が低いことが伺えます。金利負担も限定的であると考えられます。
10. 収益性分析
ROE、ROA、各種利益率の評価：
- ROE (過去12か月): 9.31%
- ROA (過去12か月): 4.21%
- Profit Margin (過去12か月): 5.47%
- Operating Margin (過去12か月): 8.12%
- Gross Profit (過去12か月): 148,680百万円 (粗利率: 148,680 / 506,500 = 29.35%)
一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較：
- ROE 9.31%は、一般的なベンチマークである10%に僅かに届かないものの、良好な水準です。
- ROA 4.21%は、一般的なベンチマークである5%に僅かに届かないものの、堅実な水準です。
- 粗利率約29.35%、営業利益率8.12%、純利益率5.47%は、食品メーカーとしては安定した収益性を示すと言えます。
収益性の推移と改善余地：
過去数年の利益率を見ると、2023年に一時的に悪化しましたが、過去12か月および2024年予想では大幅に改善しています。原材料価格や物流コストの変動など、外部環境の影響を受けやすい事業構造ですが、価格転嫁や生産効率化により収益性を維持・向上させています。海外事業の拡大やファインケミカルのような高付加価値事業の成長が、今後の収益性改善およびマージン向上に寄与する可能性があります。
11. 市場リスク評価
ベータ値による市場感応度の評価：
- Beta (5Y Monthly): -0.06
ベータ値がマイナス0.06と非常に小さい負の値であり、市場全体の動きに対する感応度が極めて低いことを示しています。これは、景気変動の影響を受けにくいディフェンシブ色の強い銘柄であることを示唆しています。
52週高値・安値のレンジと現在位置：
- 52週高値: 4428.00円
- 52週安値: 2778.50円
- 現在の株価: 4327.0円
現在の株価は52週高値に極めて近い水準にあり、高値圏に位置しています。
決算短信に記載のリスク要因：
データなし。一般的に食品業界のリスク要因としては、原材料価格の変動、為替変動、食品安全問題、人件費上昇、競合激化などが挙げられます。地政学的リスクは間接的に原材料価格や物流コストに影響を与える可能性があります。
12. バリュエーション分析
業種平均PER/PBRとの比較：
- キユーピー PER (会社予想): 20.55倍
- 業界平均PER: 19.5倍
- キユーピー PBR (実績): 1.91倍
- 業界平均PBR: 1.3倍
キユーピーのPERは業界平均よりやや高く、PBRは業界平均を大幅に上回っています。これは、市場がキユーピーに対して業界平均以上の成長性や安定性を期待していることを示唆しています。
目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）：
- EPS（会社予想）: 210.58円
- BPS（実績）: 2,259.83円
- 目標株価(業種平均PER基準): 210.58円 × 19.5倍 = 約4,106円
- 目標株価(業種平均PBR基準): 2,259.83円 × 1.3倍 = 約2,938円
割安・割高の総合判断：
提供データに基づく目標株価レンジ（PER基準で約4,106円、PBR基準で約2,938円）と現在の株価（4,327円）を比較すると、現在の株価はPER基準ではやや割高、PBR基準では明確に割高と判断されます。ただし、これは純粋な指標比較であり、キユーピーの高いブランド力、安定した市場ポジション、財務健全性、そして回復傾向にある収益性を考慮すると、市場がこれらをプレミアムとして評価している可能性もあります。
13. 市場センチメント分析
信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）：
- 信用買残: 48,800株 (前週比 -2,200株)
- 信用売残: 142,300株 (前週比 +38,600株)
- 信用倍率: 0.34倍
信用買残が減少し、信用売残が増加しているため、信用倍率は0.34倍と非常に低い水準にあります。これは、将来の株価下落を予想する投資家が増えている（売残増）か、または高値警戒感から買い持ちが減っている（買残減）ことを示唆します。ただし、売残が多い状況では、将来の買い戻し（踏み上げ）圧力となる可能性も秘めています。
株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）：
- 筆頭株主は日本マスタートラスト信託銀行（信託口）で、これは多くの年金基金や投信が保有する株式の集計と考えられます。
- (株)董花、中島董商店が7%台の保有比率であり、創業家または関連会社の安定株主として経営を支えていると考えられます。
- 日本カストディ銀行（信託口）も主要株主です。
- 全体的に、機関投資家や安定株主が多い構造であり、株主基盤は比較的安定していると考えられます。
- % Held by Insiders (経営陣持株比率): 26.97% (「Insiders」の定義は不明ですが、経営陣または大株主としての関係者が多いことを示すと仮定)
- % Held by Institutions (機関投資家保有比率): 35.41%
大株主の動向：
具体的な動向に関する情報はありませんが、上位株主は信託銀行や創業家関連企業であり、短期的な売買を目的とした動きは少ないと推測されます。
14. 株主還元と配当方針
配当利回りや配当性向の分析：
- 配当利回り（会社予想）: 1.48% (現在の株価4327円、1株配当64円)
- Forward Annual Dividend Yield: 1.25% (配当54円の場合)
- Trailing Annual Dividend Yield: 1.35% (配当58円の場合)
- Payout Ratio (配当性向): 29.09% (過去12か月EPS199.47円、配当58円の場合)
配当利回りは1.48%と、市場平均と比較して突出して高い水準ではありませんが、安定した食品メーカーとしては妥当な水準と考えられます。配当性向29.09%は、利益の約3割が配当として株主に還元されていることを示し、残りの利益を内部留保や成長投資に回す余地があるため、健全な水準と言えます。
自社株買いなどの株主還元策：
データなし。
株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策：
データなし。
15. 最近のトピックスと材料
適時開示情報の分析：
データなし。
これらが業績に与える影響の評価：
データなし。
16. 総評
キユーピーは、日本を代表する食品メーカーであり、マヨネーズ・ドレッシング市場で確固たる地位を築いています。高いブランド認知度と強固な財務基盤が特徴です。
全体的な見解：
売上高は安定的に成長し、一時的な原材料高騰による利益圧迫を乗り越え、直近では大きく収益力を回復させています。自己資本比率の高さなど財務健全性は非常に優れており、安定経営が期待できます。ベータ値が低いディフェンシブ銘柄であり、市場変動に強い特性を持っています。株価は年初来高値圏で推移しており、市場からの評価は高いものの、バリュエーション指標（PER/PBR）で見ると業界平均を上回る水準にあり、割高感も指摘されます。
* 強固なブランド力と市場シェア： 国内マヨネーズ・ドレッシング市場で圧倒的な地位を維持。
* 安定成長と利益回復： 売上高は着実に伸び、2023年の利益減速から回復し、過去最高益水準を更新する見込み。
* 極めて高い財務健全性： 自己資本比率65.4%、負債比率2.04%と財務基盤は非常に安定。
* ディフェンシブ特性： ベータ値が低く、市場全体の変動に左右されにくい。
* バリュエーション： 業界平均PER/PBRと比較すると高水準であり、割安感は薄い。市場はブランド力や安定性をプレミアムとして評価している可能性。
* 市場センチメント： 信用売残増加と信用買残減少により、信用倍率は低い。短期的には高値警戒感が広がっている可能性がある一方、将来の買い戻し圧力にもなり得る。
強み・弱み・機会・脅威の整理（SWOT分析）：
- 強み (Strengths):
- 国内トップクラスのブランド力と高い市場シェア（マヨネーズ・ドレッシング）。
- 強固な財務基盤と高い自己資本比率。
- ディフェンシブ色の強い事業特性と安定した収益モデル。
- 卵と植物に関する独自の技術力と品質管理体制。
- 弱み (Weaknesses):
- 原材料価格の変動が収益に与える影響。
- 国内市場の成熟化による成長鈍化リスク。
- バリュエーション面での割高感。
- 機会 (Opportunities):
- 健康志向、簡便志向の高まりによる中食・惣菜市場の拡大。
- 海外市場（特にアジア）での成長機会。
- ファインケミカル事業での高付加価値化と新規市場開拓。
- 脅威 (Threats):
- 競合他社との価格競争激化。
- 為替変動による輸入原材料コストの上昇。
- 人口減少による国内市場の縮小。
- 食品安全に関するリスク、風評被害。
17. 企業スコア
（欠損データは「B（中立）」とし、一過性損益は除外）
* 成長性：A
* 売上高は着実に増加傾向にあり、過去12か月間の実績は通期予想を上回るペースです。海外事業の成長も期待されます。
* 収益性：B
* 粗利率約29.35%、営業利益率8.12%、純利益率5.47%と食品業界としては安定。ROE 9.31%はベンチマーク10%に僅かに届かず、ROA 4.21%はベンチマーク5%に僅かに届かないため、「普通」と評価。2023年からの利益回復は評価できます。
* 財務健全性：S
* 自己資本比率65.4%と非常に高く、流動比率1.91、負債比率2.04%と極めて優良です。財務基盤は盤石です。
* 株価バリュエーション：C
* PER 20.55倍（業界平均19.5倍）はやや割高、PBR 1.91倍（業界平均1.3倍）は明確に割高です。現在の株価水準は業界平均基準で見ると割高と判断されます。
企業情報
| 銘柄コード | 2809 |
| 企業名 | キユーピー |
| URL | http://www.kewpie.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 食品 – 食料品 |
バリュー投資分析（5年予測・参考情報）
現在の指標
| 株価 | 4,327円 |
| EPS（1株利益） | 210.58円 |
| 年間配当 | 1.48円 |
予測の前提条件
| 予想EPS成長率 | 5.0% |
| 5年後の想定PER | 15.0倍 |
5年後の予測値
| 予想EPS | 268.76円 |
| 理論株価 | 4,031円 |
| 累計配当 | 9円 |
| トータル価値 | 4,040円 |
現在価格での試算リターン
| 試算年率リターン（CAGR） | -1.36% （参考：低水準） |
目標年率ごとの理論株価（参考値）
| 目標年率 | 理論株価 | 安全域価格 | 現在株価との比較 |
|---|---|---|---|
| 15% | 2,009円 | 1,004円 | × 算出価格を上回る |
| 12% | 2,292円 | 1,146円 | × 算出価格を上回る |
| 10% | 2,509円 | 1,254円 | × 算出価格を上回る |
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.4)」によって自動生成されました。
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