1. 企業情報
神奈川県を地盤に関東近県に店舗網を拡大する大手ドラッグストアチェーンです。単なる医薬品販売にとどまらず、「生活・予防・医療・介護」の各領域を網羅する「総合ヘルスケアサポート」を事業の中核としています。
* 主力製品・サービスの特徴:
* ドラッグストア事業: 医薬品、化粧品、食品、日用雑貨などを販売。大型店展開と食品販売の強化を特徴とし、顧客の来店頻度向上と生活ニーズへの対応を目指しています。
* 調剤薬局事業: ドラッグストア併設型の調剤薬局を積極的に展開し、地域の医療機関と連携。介護施設や在宅への訪問服薬指導も行い、地域医療との連携を深めています。
* スーパーマーケット事業: 食料品の品揃えを強化し、日常の買い物ニーズに応えることで、顧客の利便性向上と集客に貢献しています。
* 介護事業: 有料老人ホームやデイサービスセンターの運営を通じて、高齢者へのきめ細やかなサポートを提供しています。
2. 業界のポジションと市場シェア
- 業界内での競争優位性や課題:
- 競争優位性: 神奈川を起点としたドミナント戦略により特定の地域でのシェアを確立し、効率的な物流とマーケティングを展開しています。調剤併設型ドラッグストアの推進と食品強化によるワンストップサービス提供で、顧客の利便性を高め差別化を図っています。
- 課題: 国内景気の緩やかな回復基調にあるものの、継続的な物価上昇は仕入れコストや運営費用に影響を与える可能性があります。また、ドラッグストア業界は競合各社の積極的な出店や価格競争の激化、業界再編が進んでおり、厳しい競争環境にあります。
- 市場動向と企業の対応状況:
- 市場動向: 高齢化社会の進展と健康意識の高まりにより、ドラッグストアやヘルスケア関連サービスへのニーズは引き続き堅調です。一方で、ディスカウントストアやコンビニエンスストア、Eコマースとの競合も激化しています。
- 企業の対応状況: EDLP（Every Day Low Price）施策を継続的に推進し、価格競争に対応しつつ顧客の購買意欲を維持しています。また、調剤併設薬局の店舗数を増加させることで、専門性と利便性を高め、地域に根差したヘルスケアサービス提供を強化しています。物流拠点の新設や太陽光パネル設置によるコスト効率化も推進しています。
3. 経営戦略と重点分野
- 経営陣が掲げるビジョンや戦略: 「生活・予防・医療・介護」の各領域において地域社会に貢献する「総合ヘルスケアサポート」企業を目指すことをビジョンとして掲げています。
- 中期経営計画の具体的な施策や重点分野: 中期経営計画の達成に向けて、調剤併設型ドラッグストアを中心とした既存エリアのドミナント深耕を継続しています。具体的には、生産性の向上、太陽光パネル設置による環境負荷低減とコスト削減、物流拠点の新設による効率化などに重点を置いています。
- 新製品・新サービスの展開状況: 決算短信からは具体的な新製品・新サービスの展開に関する詳細な記載はありませんが、調剤併設型ドラッグストアの増加や介護事業の展開は、ビジョン達成に向けたサービス拡充の一環として位置づけられます。
4. 事業モデルの持続可能性
同社の事業モデルは、ドラッグストアを核に、調剤薬局、スーパーマーケット、介護事業へと多角化することで、顧客の多様なニーズに対応し、安定的な収益基盤を構築しています。高齢化社会における「健康」と「生活」へのニーズ増加に対応できるヘルスケア領域の強化は、中長期的な市場ニーズに適応しており、持続可能性が高いと考えられます。EDLP戦略は、物価上昇局面での消費者ニーズにも合致する側面があります。売上計上時期の偏りに関する特記事項はデータからは確認できません。
5. 技術革新と主力製品
- 技術開発の動向や独自性: 決算短信や企業情報からは、独自の画期的な技術開発に関する具体的な記載は確認できませんでした。ドラッグストア事業の効率化のためのIT活用（POSシステム、在庫管理など）は一般的に進められていると考えられますが、特筆すべき技術革新の情報は「データなし」です。
- 収益を牽引している製品やサービス: 売上実績から、ドラッグストア事業（物販部門）と調剤薬局部門が収益の大部分を占めており、これらが主力事業として全体の収益を牽引しています。
6. 株価の評価
- EPSやBPSに基づく評価:
- 現在の株価: 3,325.0円
- EPS（会社予想）: 252.31円
- BPS（実績）: 2,226.67円
- 現在の株価はEPSの約13.18倍、BPSの約1.49倍です。
- 業界平均PER/PBRとの比較:
- PER（会社予想）: 13.18倍
- PBR（実績）: 1.49倍
- 業界平均PER: 21.3倍
- 業界平均PBR: 1.8倍
- 同社のPER、PBRともに業界平均と比較して低い水準にあり、割安感があると言えます。
7. テクニカル分析
- 直近の株価推移: 直近10日間の株価は3,180円から3,360円の範囲で変動しており、現在の株価3,325円は高値圏に近い位置にあります。
- 年初来高値・安値との位置関係: 年初来高値が3,625円、年初来安値が2,657円であるのに対し、現在の株価は高値圏に寄っていますが、年初来高値まではまだ上昇余地があります（年初来高値の約92%水準）。
- 出来高・売買代金から見る市場関心度: 本日の出来高は58,900株、売買代金は196,450千円でした。3ヶ月平均出来高78,330株、10日平均出来高94,560株と比較すると、本日の出来高は平均を下回っており、市場の関心度はやや低下している可能性があります。株価は50日移動平均線（3,256.50円）と200日移動平均線（3,166.00円）を上回っており、短期および中長期的な上昇トレンドを示唆しています。
8. 財務諸表分析
- 売上、利益、ROE、ROAなどの指標:
- Total Revenue（売上高）: 過去12か月で4,570億93百万円と対前年比で堅調に成長。過去数年間も一貫して右肩上がりで推移しています。
- Operating Income（営業利益）: 過去12か月で226億30百万円と売上高と同様に順調な伸びを見せています。
- Net Income Common Stockholders（純利益）: 過去12か月で156億85百万円と、こちらも継続的な成長を示しています。
- ROE（実績）: 11.49% (過去12か月: 11.77%)、ROA（実績）: 6.27% (過去12か月: 6.27%)と、双方ともに高い水準を維持しており、資本と資産を効率的に活用して収益を上げています。
- 過去数年分の傾向: 売上高、営業利益、純利益ともに過去数年にわたって安定的な成長を継続しており、経営の安定性が伺えます。
- 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）: 2025年5月期第3四半期連結累計期間の実績は、売上高339,469百万円、営業利益16,431百万円、経常利益16,944百万円、親会社株主に帰属する四半期純利益11,185百万円でした。通期業績予想に対する進捗率は、売上高74.19%、営業利益74.69%、経常利益75.64%、純利益77.67%と、いずれも順調に進捗しており、通期目標達成に向けて良好な状況です。
9. 財務健全性分析
- 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価:
- 自己資本比率（実績）: 60.3%（直近四半期: 62.1%）。非常に高い水準であり、財務基盤は極めて健全です。
- 流動比率（直近四半期）: 1.31倍。一般的な目安とされる200%には達していませんが、小売業の特性と照らし合わせれば問題ない水準であり、短期的な支払い能力に懸念はありません。
- 負債比率に関する直接的なデータはありませんが、高い自己資本比率から負債が相対的に少ないと推測されます。
- 財務安全性と資金繰りの状況: 自己資本比率が高く、潤沢な現金（直近四半期で354億4千万円）を保有していることから、財務安全性は非常に高く、資金繰りにも余裕があると評価できます。
- 借入金の動向と金利負担: 損益計算書の純非営業利息収支がプラスであることから、借入金にかかる金利負担は小さいか、受取利息が大きい状況にあると推測されます。具体的な借入金の動向に関する記載は「データなし」です。
10. 収益性分析
- ROE、ROA、各種利益率の評価:
- ROE（過去12か月）: 11.77%
- ROA（過去12か月）: 6.27%
- Profit Margin: 3.50%
- Operating Margin（過去12か月）: 4.55%
- Gross Profit Margin（過去12か月）: 26.08%
- ROE、ROAともにベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%）を上回る非常に良好な水準です。売上総利益率（粗利率）は小売業として標準的であり、営業利益率も競争環境下で一定の収益性を確保しています。
- 収益性の推移と改善余地: 過去数年間、ROEとROAは安定して高い水準を維持しており、優れた収益性を示しています。生産性向上、太陽光パネル設置、物流拠点の新設といったコスト効率化への継続的な取り組みは、今後の利益率改善に寄与する可能性がありますが、競合激化とEDLP戦略は利益率に圧力をかける要因でもあります。
11. 市場リスク評価
- ベータ値による市場感応度の評価: Beta (5Y Monthly)は0.16と非常に低く、市場全体の変動に対する株価の感応度が低いことを示しています。これは、市場全体が変動する局面において、比較的安定した値動きを期待できるディフェンシブな特性を持つ銘柄であることを示唆します。
- 52週高値・安値のレンジと現在位置: 52週高値3,625円、52週安値2,657円に対し、現在の株価3,325円は52週レンジの高値圏に位置しています。
- 決算短信に記載のリスク要因: 決算短信では、国内景気の緩やかな回復傾向が続く一方で、「継続的な物価上昇」と「競合激化」が厳しい事業環境であると明記されています。ドラッグストア業界では、出店競争、価格競争の激化、業界再編が進行しており、これらが経営成績に影響を与える可能性があります。為替や地政学リスクに関する直接的な記述は、主要事業が国内中心であるためか、特に見当たりませんでした。
12. バリュエーション分析
- 業種平均PER/PBRとの比較:
- 同社のPER（13.18倍）は業種平均PER（21.3倍）よりも低く、PBR（1.49倍）も業種平均PBR（1.8倍）を下回っています。
- 目標株価レンジの算出:
- 業種平均PER基準の目標株価: 5,174円
- 業種平均PBR基準の目標株価: 4,008円
- 割安・割高の総合判断: 現在の株価3,325円は、業種平均倍率を適用した目標株価レンジ（4,008円～5,174円）を下回っており、これらの指標からは割安であると判断できます。
13. 市場センチメント分析
- 信用取引の状況: 信用買残が30,500株に対し、信用売残は7,100株で、信用倍率は4.30倍です。信用買残が信用売残を大きく上回っており、需給はやや買い残過多の傾向にあります。前週比で信用買残が増加し、信用売残が減少しているため、短期的な需給バランスはやや悪化しています。これは将来的な株価の上値を抑える要因となる可能性があります。
- 株主構成: 創業者一族である山本洋平氏（27.74%）、山本久雄氏（20.91%）、山本いつ子氏（4.69%）が主要な大株主であり、経営陣による高い持株比率（インサイダー保有58.95%）は、経営の安定性と株主価値向上への強いコミットメントを示唆しています。日本マスタートラスト信託銀行などの機関投資家も上位に名を連ねています。
- 大株主の動向: 提供データからは、直近の大株主の具体的な売買動向は確認できませんでした。
14. 株主還元と配当方針
- 配当利回りや配当性向の分析:
- 配当利回り（会社予想）: 2.71%
- 1株配当（会社予想）: 90.00円
- 配当性向: 32.12%。利益に対する配当の割合は健全な水準であり、成長投資と株主還元のバランスが取れていると言えます。
- 5年平均配当利回りは1.67%であり、現在の予想配当利回りはこれを上回っています。
- 自社株買いなどの株主還元策: 決算短信に「自己株式の減少」の記載があるため、過去に自社株買いが行われた可能性はありますが、直近の具体的な自社株買いに関する情報は「データなし」です。
- 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策: 提供データからは、株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策に関する情報は確認できませんでした。
15. 最近のトピックスと材料
- 適時開示情報の分析: 最新の適時開示情報である2025年5月期第3四半期決算短信（2025年4月7日提出）では、売上高・各利益項目ともに前年同期比で増加し、増収増益を達成しました。
- これらが業績に与える影響の評価: EDLP施策の継続推進、調剤併設薬局の店舗数増加、既存店の売上高堅調が業績好調の主な要因として挙げられています。また、生産性向上、太陽光パネル設置、物流拠点の新設などの効率化・コスト削減努力も継続しており、これらが中長期的な収益性向上に寄与すると考えられます。これらの取り組みは通期業績予想達成に大きく貢献すると評価できます。
16. 総評
クリエイトSDホールディングスは、堅実な店舗展開とドミナント戦略、そして「総合ヘルスケアサポート」を軸とした事業多角化により、安定した成長を続けるドラッグストアチェーンです。
全体的な見解:
同社は、継続的な増収増益を達成し、極めて高い自己資本比率と高いROE/ROAを維持するなど、財務・収益面で非常に優良な企業と言えます。業界平均と比較して株価に割安感がある上、低いベータ値は市場変動への感応度が低いディフェンシブ特性を示し、安定志向の投資家にとって魅力的な要素です。株主還元も安定しており、配当利回りも過去平均を上回っています。競争激化や物価上昇という外部環境の課題はあるものの、EDLP施策や調剤併設強化、コスト効率化などの戦略で対応し、これまでのところは成果を出しています。ただし、信用買残の増加は短期的な需給面で留意が必要です。
* 強み: 堅実な成長性、圧倒的な財務健全性、高い収益性、業界平均比で割安なバリュエーション、ディフェンシブな特性、安定した株主還元。
* 弱み: ドラッグストア業界の競争激化と物価上昇によるコスト圧力、信用買残の増加による需給悪化リスク。
* 機会: 高齢化によるヘルスケア・介護ニーズの拡大、調剤薬局等の専門サービス強化による差別化、食品強化による来店頻度向上。
* 脅威: 競合他社との価格競争のエスカレート、業界再編による競争環境の変化、予期せぬ外部経済環境の変化。
17. 企業スコア
- 成長性: A
- 売上高は過去数年および直近四半期で安定的に増加しており、通期予想も順調な進捗。新規出店や調剤併設の増加、既存店売上の堅調さが寄与しています。
- 収益性: A
- ROE 11.77%（ベンチマーク10%以上）、ROA 6.27%（ベンチマーク5%以上）と高水準を維持。営業利益率も安定しており、効率的な経営ができています。
- 財務健全性: S
- 自己資本比率60.3%（直近四半期62.1%）は非常に高く、財務基盤は極めて強固です。流動比率も短期的な問題はなく、潤沢な現金を保有しています。
- 株価バリュエーション: A
- PER 13.18倍（業界平均21.3倍）、PBR 1.49倍（業界平均1.8倍）と、業界平均と比較して割安感があります。目標株価レンジ（4,008円～5,174円）に対し、現在の株価は下回っています。
企業情報
| 銘柄コード | 3148 |
| 企業名 | クリエイトSDホールディングス |
| URL | http://www.createsdhd.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 小売 – 小売業 |
バリュー投資分析（5年予測・参考情報）
現在の指標
| 株価 | 3,325円 |
| EPS（1株利益） | 252.31円 |
| 年間配当 | 2.71円 |
予測の前提条件
| 予想EPS成長率 | 3.0% |
| 5年後の想定PER | 13.2倍 |
5年後の予測値
| 予想EPS | 292.50円 |
| 理論株価 | 3,855円 |
| 累計配当 | 15円 |
| トータル価値 | 3,870円 |
現在価格での試算リターン
| 試算年率リターン（CAGR） | 3.08% （参考：低水準） |
目標年率ごとの理論株価（参考値）
| 目標年率 | 理論株価 | 安全域価格 | 現在株価との比較 |
|---|---|---|---|
| 15% | 1,924円 | 962円 | × 算出価格を上回る |
| 12% | 2,196円 | 1,098円 | × 算出価格を上回る |
| 10% | 2,403円 | 1,201円 | × 算出価格を上回る |
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