鶴見製作所（6351）企業分析レポート
株価: 2,164円（前日終値）／時価総額: 1,099.9億円／市場: 東証プライム（機械）
1. 企業情報
- 事業内容
- 水中ポンプ専業最大手。水中ポンプ、環境・周辺機器の製造・販売・リースを国内外で展開。
- 製品は建設・鉱山、土木、産業・エネルギー、農業・灌漑、河川・防災、水道・下水、環境保全等で使用。
- 生産拠点：日本・中国・台湾。
- 主力製品・サービス
- 水中ポンプ（排水、スラリー、残水、耐食・耐海水・防爆、高温液対応、下水用、軸流・混流など）
- 水処理機器（曝気、スカムスキマー、デカンター、スクリーン、脱水機）
- 液面センサー、発電機、液封ポンプ（リングポンプ）など
- 特徴：耐食・耐海水・防爆・ステンレス/チタン材など多用途に対応する広いラインアップ
2. 業界のポジションと市場シェア
- ポジション
- 水中ポンプ専業トップ。国内シェア約3割（記載情報）。
- 営業網が強力。設備常設型（工場等）にも注力の記載あり。
- 競争優位・課題
- 優位：多用途対応の製品群、国内外の生産体制、災害・防災用途での実績。
- 課題：—（データなし）
- 市場動向と対応
- 市場動向：—（データなし）
- 企業の対応：設備常設需要への注力、生産体制の多拠点化。
3. 経営戦略と重点分野
- ビジョン・戦略：—（データなし）
- 中期経営計画：—（データなし）
- 新製品・新サービス：—（データなし）
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル
- 100%がポンプ関連事業（連結事業：ポンプ100%、不動産・リース0%）。
- 多用途・多市場に跨る需要とアフター需要（推測不可のため詳細は記載なし）。
- ニーズ変化への適応力
- 広範な用途向け製品群、耐食・海水・防爆・高温対応など仕様多様性が示される。
- 売上計上時期の偏りと影響：—（データなし）
5. 技術革新と主力製品
- 技術開発の動向・独自性
- 耐食・耐海水・防爆・高温液対応、ステンレス/チタン材など材料・防食分野の対応力が強みとして明記。
- 収益牽引製品
- 水中ポンプ群（建設・土木・水道/下水・防災向けなど）。製品別構成比：—（データなし）
6. 株価の評価（バリュエーション）
- 指標比較
- PER（会社予想・連結）: 13.36倍（業界平均 16.6倍）
- PBR（実績・連結）: 1.06倍（業界平均 1.4倍）
- EPS: 161.96円（予想）、TTM 166.84円
- BPS: 2,032.94円
- 評価
- 業界平均比でPER・PBRとも低位（ディスカウント）。
- 目標株価（業界平均倍率適用）
- PER基準: 約2,770円（TTM EPS×16.6）
- PBR基準: 約2,846円（BPS×1.4）
7. テクニカル分析
- 株価位置
- 直近終値 2,164円は年初来高値 2,200円に接近（高値圏）。
- 50日移動平均 2,023.79円、200日移動平均 1,841.07円の上方。
- 直近推移（10日）
- 2,000円台前半から高値圏へ。11/25は高値2,200円、終値2,164円。
- 出来高・関心度
- 当日 40.5千株、3カ月平均 44.2千株並み、10日平均 59.0千株は下回る。関心は中位。
8. 財務諸表分析
- 損益（連結）
- 売上高：51,214百万円（2022）→56,219（2023）→62,629（2024）→68,058（2025）→74,918（TTM）
- 営業利益：5,512→7,268→8,944→10,253→11,212（TTM）
- 当期純利益：4,817→6,262→8,288→8,783→8,096（TTM）
- 収益性（TTM計算）
- 粗利率 約38.5%（28,859/74,918）
- 営業利益率 約15.0%（11,212/74,918）
- 純利益率 約10.8%（8,096/74,918）
- 進捗（通期予想比）：—（会社計画データなし）
- トレンド
- 連続増収・増益基調（営業段階）。EPSは2024→2025で増（168.81→179.36）。
9. 財務健全性分析
- 安全性
- 自己資本比率（連）: 71.8%
- 流動比率: 4.22倍
- D/E（有利子負債/自己資本）: 12.23%
- 現金同等物: 32.57億円、総有利子負債 12.1億円（ネットキャッシュ）
- 金利負担
- 受取利息 5.27億円、支払利息 1.49億円（TTM）。ネットで受取超過。
10. 収益性分析
- ROE: 実績 9.59%／TTM 8.65%（ベンチマーク 10%と比較し概ね同水準〜やや下）
- ROA: 5.73%（ベンチマーク 5%超）
- 利益率
- 粗利率・営業利益率はTTMで約38.5%・15.0%と安定。
- 推移と改善余地：—（詳細分解データなし）
11. 市場リスク評価
- ベータ（5年・月次）: -0.09（市場感応度は低い）
- 52週レンジ: 1,305.5円〜2,200円、現値はレンジ上限近辺
- リスク指標
- 年間ボラティリティ 80.76%、最大ドローダウン -38.5%、シャープレシオ 0.65
- 決算短信等のリスク要因：—（データなし）
12. バリュエーション分析
- 業界平均比
- PER: 13.36倍（業界16.6倍）／PBR: 1.06倍（業界1.4倍）
- 目標株価レンジ（平均倍率適用）
- 2,770円（PER基準）〜2,846円（PBR基準）
- 総合判断
- 業界平均比でディスカウント水準。成長・収益性・財務健全性を踏まえた相対評価に留意。
13. 市場センチメント分析
- 信用取引
- 信用買残 27,200株（前週比 -9,700）、信用売残 14,700株（前週比 -4,300）、信用倍率 1.85倍
- 需給は買い優位だが極端ではない。両者とも残高縮小。
- 株主構成
- 役員・関係者等インサイダー保有比率 29.52%、機関投資家 28.64%、フロート 30.52百万株
- 主要株主に金融機関・事業会社・自己株口（5.51%）が含まれ、安定株主比率は相応に高い印象（定量化データは上掲参照）。
- 大株主動向：—（直近期の変動データなし）
14. 株主還元と配当方針
- 配当
- 会社予想配当 29円、予想利回り 1.34%、配当性向 15.58%
- 5年平均配当利回り 1.61%
- 自社株関連
- 自己株式保有 5.51%（実績）。新規の自社株買い情報：—（データなし）
- ストックオプション等：—（データなし）
- 参考イベント：株式分割 2:1（2025/9/29）、権利落ち予定 2026/3/30
15. 最近のトピックスと材料
- 適時開示（大型受注・新製品・拠点展開等）：—（データなし）
- 株価動向
- 年初来高値 2,200円に接近。
- 業績影響評価：—（データなし）
16. 総評
- まとめ
- 水中ポンプ専業トップで国内シェア約3割。耐食・海水・防爆など多様な仕様と広い販売網が強み。
- 連続増収・営業増益、営業利益率約15%と収益性は良好。財務は自己資本比率71.8%、ネットキャッシュで健全。
- バリュエーションはPER/PBRとも業界平均を下回る。株価は年初来高値圏で25日・200日移動平均を上回る。
- 売上・利益の増勢と高い財務健全性
- バリュエーション・ディスカウントの持続性
- 信用需給は過度な偏りなし
- 通期計画・受注や新製品の情報開示動向（データ待ち）
- SWOT（要点）
- 強み：国内トップシェア、広範な製品群、強固な財務
- 弱み：ROEが一般的ベンチマーク10%を僅かに下回る局面あり、FCFが小幅（TTMで約90.6億円→0.906億円ではなく、9.06億円相当）
- 機会：—（データなし）
- 脅威：—（データなし）
17. 企業スコア（S/A/B/C/D）
- 成長性：A（売上・営業利益の増勢、TTMでの高い前年同期比成長に基づく）
- 収益性：B（粗利率・営業利益率は良好、ROEは概ね10%近辺）
- 財務健全性：S（自己資本比率71.8%、流動比率4.22倍、ネットキャッシュ）
- 株価バリュエーション：A（PER/PBRとも業界平均比で低位）
注記
– 本資料は公開データの整理であり、投資助言ではありません。
– 記載のうち「—」または「データなし」は開示情報未確認または未提供項目です。
– 数値は原則として連結・TTMを優先し、一過性損益の影響は極力排除しています。
企業情報
| 銘柄コード | 6351 |
| 企業名 | 鶴見製作所 |
| URL | http://www.tsurumipump.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 機械 – 機械 |
バリュー投資分析（5年予測・参考情報）
現在の指標
| 株価 | 2,164円 |
| EPS（1株利益） | 161.96円 |
| 年間配当 | 1.34円 |
予測の前提条件
| 予想EPS成長率 | 3.0% |
| 5年後の想定PER | 13.4倍 |
5年後の予測値
| 予想EPS | 187.76円 |
| 理論株価 | 2,508円 |
| 累計配当 | 7円 |
| トータル価値 | 2,516円 |
現在価格での試算リターン
| 試算年率リターン（CAGR） | 3.06% （参考：低水準） |
目標年率ごとの理論株価（参考値）
| 目標年率 | 理論株価 | 安全域価格 | 現在株価との比較 |
|---|---|---|---|
| 15% | 1,251円 | 625円 | × 算出価格を上回る |
| 12% | 1,428円 | 714円 | × 算出価格を上回る |
| 10% | 1,562円 | 781円 | × 算出価格を上回る |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.3)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
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