森六（証券コード: 4249）企業分析レポート
現在株価: 2,363円（2025-11-27終値）
市場: 東証プライム／業種: 化学（素材・化学）
1. 企業情報
- 事業内容
- 樹脂加工製品（自動車内外装部品、二輪向け外装、加飾：塗装・ホットスタンプ・多層成形・インモールド等）
- ケミカル事業（化学品・合成樹脂等の販売・輸出入、機能部材）
- 連結事業構成（2025.3）：樹脂加工製品 82％（営業利益率目安 3％）、ケミカル 18％（同 5％）／海外売上比率 74％
- 特徴：ホンダ向けが約9割。1663年創業の老舗。2025年3月に「森六ホールディングス」から「森六株式会社」へ商号変更。
- 主力製品・サービスの特徴
- 自動車の内外装部品に強み。加飾技術（塗装・インモールド等）を多数展開。
- 医療領域では点滴バッグ等も取り扱い。
- 海外生産能力を拡充しグローバル対応。
2. 業界のポジションと市場シェア
- 競争優位性・課題
- 優位性：特定OEM（ホンダ）向け比率が高く、長期取引関係・加飾技術ノウハウ。
- 課題：顧客集中（ホンダ向け約9割）による景気・生産調整の感応度の高さ、需要変動リスク。
- 市場動向と対応状況
- 自動車生産動向に業績が連動しやすい体質。
- 海外比率が高く（74％）、グローバル生産体制で需要に対応。
- 市場シェアの定量データ：データなし。
3. 経営戦略と重点分野
- 経営ビジョン・戦略の方向性：データなし
- 中期経営計画の施策・重点分野：データなし
- 新製品・新サービスの展開（決算短信ベース）：データなし
- 参考トピック
- 商号変更（2025年3月）により事業会社体制を明確化。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデル
- 樹脂加工製品（製造・付加価値加工）＋ケミカル（商社機能）の二本柱。
- 市場ニーズ変化への適応力
- 海外生産の拡充によりグローバル需要に対応。加飾技術の多様化で製品価値を補強。
- 売上計上時期の偏りと影響：データなし
5. 技術革新と主力製品
- 技術開発の独自性
- 加飾技術（塗装、ホットスタンプ、多層成形、インモールド加飾）など、内外装の質感・意匠に関わる技術群。
- 収益牽引領域
- 自動車向け樹脂加工製品が主力（売上構成82％）。
6. 株価の評価（バリュエーション概観）
- 現在値: 2,363円
- 会社予想EPS（連結）: 125.35円、BPS（実績・連結）: 4,407.67円
- PER（予想・連結）: 18.85倍（業界平均 20.4倍）
- PBR（実績・連結）: 0.54倍（業界平均 1.1倍）
- 業界平均倍率を適用した参考水準
- PER基準目安: 125.35円 × 20.4倍 ≈ 2,557円
- PBR基準目安: 4,407.67円 × 1.1倍 ≈ 4,848円
- コメント
- PERは業界平均よりやや低位、PBRは大幅に低位。
7. テクニカル分析
- 直近推移
- 10日間は2,270〜2,368円のレンジで推移、出来高は日次9.9千株（3カ月平均14.1千株、10日平均15.0千株を下回る）。
- トレンド指標
- 50日移動平均: 2,454.9円／200日移動平均: 2,322.3円
- 現在値は50日線を下回り、200日線を上回る「もみ合い」圏。
- 年初来レンジ
- 高値 2,790円／安値 1,763円。現在値はレンジ内の中位〜やや上寄り（約58％位置）。
- 市場関心度
- 出来高・売買代金（約2,335万円）は平常〜やや低水準。短期の注目度は限定的。
8. 財務諸表分析
- 売上・利益（単位: 百万円、カッコは年度末）
- 売上高: 128,842（2022）→142,019（2023）→145,638（2024）→146,174（2025）→ LTM 140,802
- 営業利益: 2,848 → 1,337 → 5,708 → 4,139 → LTM 4,330
- 経常前利益（Pretax）: 7,915 → 3,407 → 4,974 → -6,571 → LTM -6,194
- 親会社株主に帰属する当期純利益: 4,259 → 1,346 → 3,022 → -7,814 → LTM -7,057
- 収益性指標（過去12か月）
- 営業利益率: 2.28％
- 純利益率: -5.01％
- トレンド所見
- 売上は横ばい〜微減傾向（LTMは前年対比 -8.3％）。
- 特別要因（Total Unusual Items LTM -9,441百万円）が純損失計上に影響。
- 営業CF 74億円、フリーCF 32億円とキャッシュ創出は確保。
- 四半期の進捗（通期予想比）：データなし
9. 財務健全性分析
- 自己資本比率（連結実績）: 51.1％
- 流動比率（直近四半期）: 1.49倍
- 総有利子負債: 197.7億円／現金同等物: 157.6億円（ネット有利子負債 約40億円）
- D/E（直近）: 30.86％
- 金利負担
- 直近利息費用（2025）: 8.73億円（2024: 12.16億円）に縮小傾向
- 評価
- 自己資本比率は良好、流動性は可もなく不可もなく。レバレッジは低位で資金繰りは安定的。
10. 収益性分析
- ROE（過去12か月）: -10.06％（ベンチマーク10％を下回る）
- ROA（過去12か月）: 2.20％（ベンチマーク5％を下回る）
- 各種利益率
- 営業利益率 2.28％、純利益率 -5.01％
- 推移・改善余地
- 特別損失影響を除けば営業段階は黒字維持、キャッシュ創出も確保。一方で資本効率は課題。
11. 市場リスク評価
- ベータ（5年・月次）: 0.53（市場感応度は低位）
- 52週レンジと現在位置
- 1,763〜2,790円のレンジ、現在は中位よりやや上。
- 決算短信のリスク要因
- 海外売上比率が高い（74％）ことから、為替の影響を受けやすい可能性。
- 個別の記載事項・その他リスク：データなし
- リスク指標
- 年間ボラティリティ 34.53％、最大DD -33.61％、シャープレシオ 0.45
12. バリュエーション分析
- 業種平均との比較
- PER: 18.85倍（会社） vs 20.4倍（業種平均）→ やや低位
- PBR: 0.54倍（会社） vs 1.1倍（業種平均）→ 低位
- 目標株価レンジ（参考・業界平均倍率適用）
- PER基準: 約2,560円
- PBR基準: 約4,850円
- レンジ: 2,560〜4,850円
- 総合所見
- 資産バリュー面（PBR）は抑え目、利益バリュー（PER）はほぼ平均近傍。
13. 市場センチメント分析
- 信用取引
- 信用買残 25,700株（前週比 -2,700株）、信用売残 800株（前週比 -6,000株）
- 信用倍率 32.13倍（買い長で需給はやや偏り）
- 流動性・出来高
- 3カ月平均出来高 14.1千株に対し、直近は9.9千株とやや低調。
- 株主構成
- インサイダー保有 35.5％、機関投資家 16.58％、フロート 1,010万株
- 主要株主：日本カストディ銀行（信託）、マスタートラスト、自社従業員持株会、ホンダ（5.5％）など
- 大株主の動向：データなし
14. 株主還元と配当方針
- 会社予想配当: 115円（配当利回り 約4.9％）
- 直近配当（トレーリング）: 52.5円（利回り 2.24％）
- 配当性向（トレーリング）: 398.83％（LTM純損失の影響で見かけ上高水準）
- 自社株買い・ストックオプション等：データなし
- 権利落ち日: 2026/3/30
15. 最近のトピックスと材料
- 商号変更：Moriroku Holdings → Moriroku Company, Ltd.（2025年3月）
- 大型受注・新製品・拠点展開等：データなし
- 業績影響の評価：データなし
16. 総評
- まとめ
- 売上は横ばい～微減、営業段階は黒字維持。一方、特別損失計上により純損失・ROEは悪化。
- 自己資本比率51％、D/E 31％と財務体質は健全。営業CF・フリーCFもプラス。
- バリュエーションはPERが業界平均近傍、PBRは低位。資産面で割安感が認識されやすい構造。
- 顧客集中（ホンダ向け約9割）と海外依存（74％）により、需要変動・為替への感応度が相対的に高い点は留意。
- 特別損失の一過性の有無と、今後の収益回復度合い（EPS予想達成可否）
- 受注・モデルサイクル動向、加飾技術案件の取り込み状況
- 為替感応度と海外拠点の稼働、コストコントロール
- PBR低位（0.54倍）の是正余地の有無（資本効率指標の改善）
- SWOT
- 強み：加飾技術・長期顧客関係、海外生産体制、健全な自己資本
- 弱み：顧客集中、低いROE・薄利（営業利益率2％台）
- 機会：新車種向け内外装需要、海外需要取り込み
- 脅威：需要調整・生産変動、為替変動、原価上昇（一般論）※個別定量はデータなし
17. 企業スコア（S/A/B/C/D）
- 成長性: C
- 売上成長率LTM -8.3％、受注・新製品展開の定量データなし（欠損はB評価基準だが、実績低下を反映）
- 収益性: D
- ROE -10.06％、ROA 2.20％、営業利益率2.28％
- 財務健全性: A
- 自己資本比率51.1％、流動比率1.49倍、D/E 30.86％、営業CF・フリーCFともにプラス
- 株価バリュエーション: A
- PERは業界平均近傍、PBRは大幅に低位（業界平均比で割安水準）
注記
– 本レポートは公開データに基づく客観的整理であり、投資助言を目的としたものではありません。
– データのない項目は「データなし」または「—」と記載し、推測は行っていません。
企業情報
| 銘柄コード | 4249 |
| 企業名 | 森六 |
| URL | https://www.moriroku.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 素材・化学 – 化学 |
バリュー投資分析（5年予測・参考情報）
現在の指標
| 株価 | 2,363円 |
| EPS（1株利益） | 125.35円 |
| 年間配当 | 4.87円 |
予測の前提条件
| 予想EPS成長率 | 5.0% |
| 5年後の想定PER | 15.0倍 |
5年後の予測値
| 予想EPS | 159.98円 |
| 理論株価 | 2,400円 |
| 累計配当 | 28円 |
| トータル価値 | 2,428円 |
現在価格での試算リターン
| 試算年率リターン（CAGR） | 0.54% （参考：低水準） |
目標年率ごとの理論株価（参考値）
| 目標年率 | 理論株価 | 安全域価格 | 現在株価との比較 |
|---|---|---|---|
| 15% | 1,207円 | 604円 | × 算出価格を上回る |
| 12% | 1,378円 | 689円 | × 算出価格を上回る |
| 10% | 1,508円 | 754円 | × 算出価格を上回る |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.3)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
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