1. 企業情報
- 事業内容などのわかりやすい説明
株式会社ナフコは、九州から関西・関東へと店舗展開するホームセンター事業を主力とする企業です。DIY用品、園芸用品、生活用品に加え、家具・ホームファッション用品を取り扱う併設店が多いことが特徴です。暮らしのあらゆるニーズに応える商品を幅広く提供しています。 - 主力製品・サービスの特徴
同社の事業は大きく「資材・DIY・園芸用品」「生活用品」「家具・ホームファッション用品」の3つのセグメントに分かれます。特に、大工道具や建築金物、園芸用品、および家庭用品、調理家電、衣料品といった生活に必要な日用品、さらには収納家具、ダイニング家具、ベッドなどの大型家具からカーテン、照明といったインテリアまで幅広く取り揃えている点が特徴です。家具販売からスタートした歴史があり、家具とホームセンターの併設店を主力としています。
2. 業界のポジションと市場シェア
- 業界内での競争優位性や課題について
ナフコは、九州・中国地方を主要な地盤としつつ、関西、関東にも展開するホームセンター大手の一角です。家具専門店との併設店というユニークな業態が特徴であり、より幅広い顧客層のニーズに対応できる点が競争優位性と言えます。一方で、国内小売業界全体としては物価上昇に伴う消費者の節約志向や、原材料費・人件費・物流費の高騰が経営環境を厳しくしており、競合他社との価格競争も激化しています。 - 市場動向と企業の対応状況
現在の市場は、国際的な不確実性やエネルギー価格の高騰、中国経済の減速などの外部要因に影響を受けやすい状況です。小売業界は個人消費の停滞に直面しており、企業は厳しいコスト環境にあります。ナフコは、このような状況に対し、最新の決算短信によれば、物流センターや店舗配送の運用見直しなどによる販売費及び一般管理費の削減に取り組むことで、収益性の維持・改善を図っています。
3. 経営戦略と重点分野
- 経営陣が掲げるビジョンや戦略
決算短信からは具体的な長期ビジョンや戦略を示す記載は見られませんが、直近の取り組みとして、費用削減による収益性の改善に注力している様子が伺えます。特に、店舗運営の効率化や物流コストの見直しが重点分野と推察されます。 - 中期経営計画の具体的な施策や重点分野
— データなし - 新製品・新サービスの展開状況（決算短信参照）
決算短信に新製品・新サービスとして特筆すべき展開の記載はありません。ただし、セグメント別情報において、季節要因や市場ニーズに応じた好調商品の言及がありました（例：玄米保冷庫、散水用品、政府備蓄米、折りたたみラグ等）。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデルや市場ニーズの変化への適応力
ナフコの収益モデルは、ホームセンターと家具専門店を併設する独自の形態です。これは、住まいに関する多様なニーズ（DIY、園芸、日用品から大型家具まで）を一度に満たせる利便性を提供します。人口減少やライフスタイルの変化によって、DIY需要や自宅での過ごし方への関心が高まる中、商品ラインナップやサービスをニーズに合わせて調整していく適応力が求められます。直近ではコスト削減努力が目立ちますが、今後新たな顧客層の獲得やEC強化などの戦略が重要になると考えられます。 - 売上計上時期の偏りとその影響
— データなし
5. 技術革新と主力製品
- 技術開発の動向や独自性
小売業であるため、直接的なテクノロジーの研究開発といった技術革新の記載は多くありません。しかし、店舗運営の効率化や顧客体験の向上に向けたシステム導入、サプライチェーン最適化への取り組みなどが技術革新の範疇で考えられます。 - 収益を牽引している製品やサービス
直近の中間期決算では、「資材・DIY・園芸用品」セグメントが売上高で全体の約48.8%を占め、売上総利益の寄与率も約51.0%と最も高く、収益を牽引する主力セグメントとなっています。特に、玄米保冷庫や米収穫用品、猛暑の影響で散水用品などが好調でした。
6. 株価の評価
- EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較
会社予想EPSは51.26円に対し、現在の株価は1,958.0円です。実績BPSは6,267.99円に対し、現在の株価は1,958.0円です。株価はBPSを大きく下回っており、解散価値に対する割安感が際立っています。 - 業界平均PER/PBRとの比較
現在のPER（会社予想）は38.20倍であり、業界平均PER 21.1倍と比較すると大きく割高です。しかし、PBR（実績）は0.31倍であり、業界平均PBR 1.3倍と比較すると非常に割安な水準にあります。このPERとPBRの乖離は、直近の収益性の著しい低下（EPSの低さ）と、積み上がった純資産の大きさが影響していると考えられます。
7. テクニカル分析
- 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か
現在の株価1,958.0円は、直近10日間の推移を見ると、1,920円～1,993円のレンジ内で推移しており、やや下降トレンド気味の推移から少し持ち直した水準です。 - 年初来高値・安値との位置関係
年初来高値2,103円、年初来安値1,555円に対し、現在の株価1,958.0円は、年初来安値からは約26%高い水準ですが、年初来高値からは約7%低い水準です。レンジの中間からやや高値圏寄りと言えます。 - 出来高・売買代金から見る市場関心度
直近の出来高は5,300株、売買代金は10,357千円と非常に少なく、市場の関心度は低い状況です。これは、個人投資家が売買しやすい水準ではないことを示唆し、短期的な値動きよりも長期的な視点での投資が適している可能性があります。50日移動平均線1,998.10円を下回り、200日移動平均線1,863.38円を上回っています。
8. 財務諸表分析
- 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価
過去数年間の総収益（Total Revenue）は2022年3月期2068億円から2025年3月期予想1818億円へと減少傾向にあり、営業利益、経常利益、純利益も同様に減少傾向が見られます。特に2025年3月期の純利益は大きく落ち込み、過去12ヶ月の実績も低調です。実績ROEは0.12%、ROAは0.60%と、非常に低い水準にあります。 - 過去数年分の傾向を比較
売上高は4期連続で減少傾向にあり、利益もそれに伴って減少しています。特に、2025年3月期は大幅な減益予想となっており、収益性の悪化が継続している点が懸念されます。 - 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）
2026年3月期第2四半期（中間期）の純利益は813百万円でした。これに対し、通期純利益予想は1,260百万円であり、中間期での進捗率は約64.5%です。営業利益では中間期1,833百万円に対し、通期予想2,700百万円で進捗率は約67.9%です。会社予想に対しては順調な進捗に見えますが、前年同期と比べると増益を達成しており、予想からの巻き返しに期待が持たれます。
9. 財務健全性分析
- 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価
自己資本比率は実績で68.4%（直近四半期で69.1%）と非常に高く、財務基盤は強固です。流動比率も直近四半期で1.66倍と1倍を大きく上回っており、短期的な支払い能力に問題はありません。Total Debt/Equityは直近四半期で12.06%と非常に低く、負債依存度が低いことを示しています。 - 財務安全性と資金繰りの状況
自己資本比率の高さ、流動比率の良好さ、負債比率の低さから、ナフコの財務安全性は極めて高いと評価できます。現金及び現金同等物の期末残高も15,337百万円と一定水準を維持しており、資金繰りに懸念はないと考えられます。 - 借入金の動向と金利負担
直近四半期のTotal Debtは18.58B（185.8億円）ですが、Total Debt/Equity比率が低いことから、全体的に借入金は抑制されていると考えられます。金利負担もNet Non Operating Interest Income Expenseがマイナス241百万円（過去12ヶ月）と大きくはなく、現時点では財務健全性を大きく損なうレベルではありません。
10. 収益性分析
- ROE、ROA、各種利益率の評価
実績ROE0.12%、ROA0.60%はともに非常に低い水準です。Profit Marginも0.37%、Operating Marginも0.02%と低く、売上から最終利益に繋がる効率性が低いことが大きな課題です。 - 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較
ROE 10%、ROA 5%という一般的な優良企業のベンチマークと比較すると、ナフコの収益性はかなり低いと言わざるを得ません。 - 収益性の推移と改善余地
過去数年間、粗利率は比較的安定しているものの（33%～35%程度）、営業費用の増加や売上減少が響き、利益率が悪化しています。直近の中間期決算では販管費の削減により営業利益が増益に転じたことは改善の兆しですが、本質的な収益性の向上には売上増加や商品構成の見直し、さらなる効率化が必要です。
11. 市場リスク評価
- ベータ値による市場感応度の評価
ベータ値は0.10と非常に低く、市場全体の動きに対する株価の連動性が小さいことを示しています。これは、市場全体が変動しても株価が大きく影響を受けにくい特性を持つ一方で、市場の上昇トレンドにも乗りにくいことを意味します。 - 52週高値・安値のレンジと現在位置
52週高値2,107.00円、52週安値1,555.00円に対し、現在の株価1,958.0円は、レンジの上限に近い位置にあります。 - 決算短信に記載のリスク要因（外部環境、為替、地政学等）
決算短信では、主要な外部リスク要因として、為替・関税政策の変動、国際情勢の不安定化、中国経済の動向、エネルギー価格の高止まり、原材料・人件費・物流費の上昇、自然災害の影響などを挙げています。これらは小売業全般に共通するリスクであり、特にコスト上昇は収益性を圧迫する要因となります。
12. バリュエーション分析
- 業種平均PER/PBRとの比較
ナフコのPER（会社予想）38.20倍は、業種平均PER 21.1倍と比較して割高です。一方、PBR（実績）0.31倍は、業種平均PBR 1.3倍と比較して非常に割安です。この大きな乖離は、企業が持つ純資産に比べて、現在の収益力が著しく低い状態であることを示しており、PBRが割安でもPERが高いことで、投資判断が難しくなっています。 - 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）
業種平均PERを適用すると、目標株価はEPS 51.26円 × 21.1倍 = 1,081円となります。
業種平均PBRを適用すると、目標株価はBPS 6,267.99円 × 1.3倍 = 8,149円となります。
これらの目標株価には大きな乖離があり、現在の株価1,958円は、PER基準では割高、PBR基準では大幅に割安という評価になります。 - 割安・割高の総合判断
PBRは極めて割安ですが、異常に低い収益性（ROE、ROA）と高いPERを考慮すると、現在の株価が「割安」と一概に判断するのは困難です。PBRは帳簿上の価値を示しますが、その価値を収益に転換できていない現状がPERの高さに表れています。収益性の改善が見られない限り、PBRの割安感が評価されにくい可能性があります。
13. 市場センチメント分析
- 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）
信用買残は33,100株、信用売残は0株のため、信用倍率は0.00倍（売残がないため計算不可または非常に低い）となっています。絶対的な信用買残の規模も少なく、市場の需給バランスに大きな影響を与えるレベルではありません。市場の関心度が低いことを改めて示唆しています。 - 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）
大株主には「深勝興産」が26.05%を保有し筆頭株主となっています。また、自社（自己株口）が17.46%を保有しており、特定の企業や自己株による安定株主比率が高いことが特徴です。個人大株主も複数名を連ねています。 - 大株主の動向
— データなし
14. 株主還元と配当方針
- 配当利回りや配当性向の分析
会社予想配当利回りは2.96%（1株配当58.00円）です。配当性向は過去12ヶ月の実績EPSに基づくと214.10%と非常に高い水準です。これは、現在の収益水準に対して積極的な配当を維持しようとしている姿勢の表れとも見えますが、持続可能性の観点からは課題も示唆します。会社予想EPS51.26円で計算しても配当性向は113.15%と100%を超えており、利益以上に配当を支払っている状況です。 - 自社株買いなどの株主還元策
発行済株式数における自社（自己株口）の保有割合が17.46%と高いため、過去に自社株買いが実施されて株主還元に貢献してきたことが伺えます。直近の自社株買いの情報は提供データからは確認できません。 - 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策
— データなし
15. 最近のトピックスと材料
- 適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）
2026年3月期第2四半期決算短信（2025年11月7日提出）によれば、売上高は減少したものの、販売費及び一般管理費の見直し（物流センターや店舗配送の運用効率化等）によりコストを削減した結果、営業利益、経常利益、中間純利益はいずれも大幅な増益を達成しました。これは企業のコストマネジメント能力が発揮された良い材料と言えます。 - これらが業績に与える影響の評価
売上高の悪化傾向は続くものの、販管費の削減努力によって利益が確保された点は評価できます。小売業界の厳しい環境下で利益を確保する施策は重要であり、今後もこの取り組みが継続されるかどうかが業績を左右するでしょう。
16. 総評
- 各分析結果を簡潔にまとめ、全体的な見解を整理
ナフコは、ホームセンターと家具専門店の併設という独自のビジネスモデルを持つ企業です。財務基盤は非常に強固であり、自己資本比率の高さは特筆すべき点です。しかし、売上高は減少傾向にあり、収益性（ROE、ROA、利益率）は業界ベンチマークを大幅に下回る水準です。直近の中間期決算では費用削減により大幅増益を達成しましたが、これは一時的なものか、持続的な改善に繋がるかが今後の焦点です。株価評価については、PBRは極めて割安ですが、PERは非常に割高であり、現在の収益力の低さが課題を示しています。株主還元は高い配当性向で維持されていますが、利益とのバランスに注意が必要です。- 強固な財務基盤: 自己資本比率が高く、倒産リスクは低い。
- PBRの割安感: 帳簿上の価値に対して株価が低く、経営改善や資産活用が進めば見直し余地がある。
- 収益性の課題: 利益率、ROE、ROAが低い水準にあり、企業価値向上のためには収益構造の抜本的な改善が不可欠。
- コスト削減効果: 直近の決算で費用削減による利益改善が見られ、今後の継続性に注目。
- 低ベータ値・低出来高: 株価は市場の変動に影響されにくく、投機的な短期売買には不向き。
- 強み・弱み・機会・脅威の整理
- 強み (Strengths):
- 極めて高い自己資本比率と潤沢な流動資産に裏打ちされた盤石な財務基盤。
- ホームセンターと家具専門店の併設という独自のビジネスモデル。
- コスト削減による直近の利益改善実績。
- 弱み (Weaknesses):
- 売上高の減少傾向が継続。
- 著しく低い収益性（ROE、ROA、各種利益率）。
- 出来高が少なく、市場からの関心度が低い。
- 機会 (Opportunities):
- PBRの割安感が解消されるような経営改善策が評価される可能性。
- DIY市場や住環境改善ニーズの維持・拡大。
- 効率化投資やDX推進による収益性向上余地。
- 脅威 (Threats):
- 国内小売業界の競争激化と個人消費の低迷。
- 原材料費、人件費、物流費のさらなる高騰。
- 国際情勢やエネルギー価格の不安定化。
- 防災用品需要の反動減など、一時的な需要変動リスク。
17. 企業スコア
- 成長性: C
- 売上高は4期連続で減収傾向にあり、直近四半期売上成長率もマイナス8.40%と低迷。新規事業や大規模な店舗展開の積極的な情報も乏しい。
- 収益性: D
- ROE 0.12%、ROA 0.60%、営業利益率0.02%、Profit Margin 0.37%と、ベンチマークを大幅に下回る水準で推移しており、収益性は低いと評価せざるを得ません。
- 財務健全性: S
- 自己資本比率68.4%（直近四半期69.1%）、流動比率1.66、Total Debt/Equity 12.06%と、極めて堅固な財務状況にあります。
- 株価バリュエーション: C
- PBRは0.31倍と業界平均1.3倍と比較して非常に割安ですが、一方でPERは38.20倍と業界平均21.1倍を大きく上回り割高です。収益性の低さに起因するPERの高さが、PBRの割安感を相殺しており、総合的には評価が難しい状況です。PERが異常値を示す中での判断となるため、割高と評価します。
企業情報
| 銘柄コード | 2790 |
| 企業名 | ナフコ |
| URL | http://www.nafco.tv/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 小売 – 小売業 |
バリュー投資分析（5年予測・参考情報）
将来のEPS成長と配当を予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 1,958円 |
| EPS（1株利益） | 51.26円 |
| 年間配当 | 2.96円 |
予測の前提条件
| 予想EPS成長率 | 8.0% |
| 5年後の想定PER | 15.0倍 |
5年後の予測値
EPS成長率と想定PERを基に算出した5年後の理論株価と累計配当です。
| 予想EPS | 75.32円 |
| 理論株価 | 1,130円 |
| 累計配当 | 19円 |
| トータル価値 | 1,149円 |
現在価格での試算リターン
現在の株価で購入した場合に期待できる年率換算リターン（CAGR）の試算値です。
| 試算年率リターン（CAGR） | -10.12% （参考：低水準） |
目標年率ごとの理論株価（参考値）
目標とする年率リターンを達成するための理論上の買値と、さらに50%の安全域を確保した価格です。
| 目標年率 | 理論株価 | 安全域価格 | 現在株価との比較 |
|---|---|---|---|
| 15% | 571円 | 286円 | × 算出価格を上回る |
| 10% | 713円 | 357円 | × 算出価格を上回る |
| 5% | 900円 | 450円 | × 算出価格を上回る |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.4)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
本レポートに含まれる内容は、過去のデータや公開情報を基にしたものであり、主観的な価値判断や将来の結果を保証するものではありません。特定の金融商品の購入、売却、保有、またはその他の投資行動を推奨する意図は一切ありません。
投資には元本割れのリスクがあり、市場状況や経済環境の変化により損失が発生する可能性があります。最終的な投資判断は、すべてご自身の責任で行ってください。当サイト運営者は、本レポートの情報を利用した結果発生したいかなる損失や損害についても一切責任を負いません。
なお、本レポートは、金融商品取引法に基づく投資助言を行うものではなく、参考資料としてのみご利用ください。特定の銘柄や投資行動についての判断は、個別の専門家や金融機関にご相談されることを強くお勧めします。
企業スコアは、AIによる財務・業績データの分析をもとに試験的に算出した指標です。評価方法は現在も検討・改善を重ねており、確立した標準的な指標ではありません。投資判断の唯一の基準ではなく、あくまで参考情報としてご利用ください。