1. 企業情報
- 事業内容などのわかりやすい説明
株式会社トーアミは、土木建築用の溶接金網製品の製造・販売を主に行う企業です。日本国内の建設・土木分野でコンクリートの補強材として使われる溶接金網のトップメーカーであり、その他にも動物対策用のフェンスなども手掛けています。1887年創業の歴史ある企業です。
事業は「土木建築用資材事業」と「土木・建築工事事業」の二つのセグメントで構成され、土木建築用資材が売上の約79%、土木・建築工事が約21%を占めています（2025年3月期計画）。 - 主力製品・サービスの特徴
- 溶接金網製品: コンクリートのひび割れ防止や強度向上に不可欠な補強材で、「TOAMI」ブランドで展開。特殊溶接金網や鉄筋加工品も手掛けます。
- メッシュフェンス: 害獣防止柵など、動物対策にも使用されるフェンス製品。
- Cパネル壁工法製品: 建築物の壁構造に使用される製品。
同社の製品は、主に土木・建築工事やコンクリート補強材として利用され、日本のインフラを支える基盤材料となっています。
2. 業界のポジションと市場シェア
- 業界内での競争優位性や課題について
トーアミは土木建築用溶接金網の最大手であり、この分野での長年の実績と全国的な供給体制が競争優位性と考えられます。しかし、中間決算短信からは「土木建築用資材は出荷減」という記述もあり、市場全体の需要動向や製品競争力には継続して注視が必要です。建設資材業界としては、材料費高騰、人件費上昇、人手不足といった構造的な課題に直面しており、これらが同社の収益性を圧迫する可能性があります。 - 市場動向と企業の対応状況
決算短信によると、公共投資は底堅く、民間建設投資も改善傾向にあるとされています。しかし、建材価格の高止まり、労務費の上昇、人手不足といった課題が継続しており、これらのコスト増加は収益に影響を与えやすい状況です。同社は販売価格の維持に努め、利益確保を図っていることが中間決算短信から読み取れます。また、土木・建築工事事業では受注・消化が順調で、民間からの引き合いも拡大しており、需要の変化への対応が見られます。
3. 経営戦略と重点分野
- 経営陣が掲げるビジョンや戦略
中期経営計画（2024年4月～2027年3月）に基づき、「顧客価値向上」「人的資本投資」「環境経営」など4つの重要施策を推進しています。これらは持続的な成長に向けた基盤強化を目指すものであり、事業環境の変化に対応し競争力を維持するための取り組みと考えられます。 - 中期経営計画の具体的な施策や重点分野
短信からは具体的な施策の詳細な説明は確認できませんが、上記の重要施策から、顧客満足度の向上、従業員の育成・定着、環境配慮型事業活動への注力が重点分野であると推察されます。 - 新製品・新サービスの展開状況（決算短信参照）
決算短信には、具体的な新製品・新サービスの展開状況に関する記載はありません。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデルや市場ニーズの変化への適応力
同社の収益モデルは、主に土木建築用資材の製造・販売と、土木・建築工事の請負です。需要は公共投資や民間建設投資に大きく左右されます。近年は、人手不足やコスト高に対応するため、省力化・工期短縮に貢献する製品や工法へのニーズが高まっており、同社もこれに対応する製品開発や工事技術の提供が求められると考えられます。中間決算では、工事事業の売上・利益が大幅増となっており、市場ニーズの変化への適応が進んでいる可能性があります。 - 売上計上時期の偏りとその影響
データなし
5. 技術革新と主力製品
- 技術開発の動向や独自性
提供された情報に、具体的な技術開発の動向や独自性に関する詳細な記載はありません。 - 収益を牽引している製品やサービス
主力は土木建築用資材の溶接金網ですが、直近の中間期決算では土木・建築工事事業が売上・利益ともに大幅な増加となり、全体の業績回復を強く牽引している状況です。
6. 株価の評価
- EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較
- 現在の株価: 538.0円
- 会社予想EPS: 29.64円
- 実績BPS: 1,897.28円
- PER（会社予想）: 18.15倍 (538.0円 ÷ 29.64円 = 18.15倍)
- PBR（実績）: 0.28倍 (538.0円 ÷ 1,897.28円 = 0.283倍)
株価は会社予想EPSから算出されるPER18.15倍で評価されており、実績BPSに対するPBRは0.28倍と1倍を大きく下回っています。
- 業界平均PER/PBRとの比較
- 業界平均PER: 11.3倍
- 業界平均PBR: 0.5倍
同社のPER（18.15倍）は業界平均PER（11.3倍）と比較して割高感があります。
同社のPBR（0.28倍）は業界平均PBR（0.5倍）と比較して割安感があります。
7. テクニカル分析
- 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か
直近10日間の株価は533円から548円の範囲で推移しており、現在の538円はレンジの中央付近に位置しています。大きく高値圏でも安値圏でもないと言えます。 - 年初来高値・安値との位置関係
- 年初来高値: 580円
- 年初来安値: 453円
現在の株価538円は、年初来高値（580円）からは約7.2%下落しており、年初来安値（453円）からは約18.8%上昇しています。中間よりやや高値寄りですが、高値圏とは言えません。
- 出来高・売買代金から見る市場関心度
直近10日間の平均出来高は約3,030株、本日出来高は4,400株、売買代金は約237万円と非常に少なく、市場からの関心度は低い状態です。流動性が低い銘柄と言えます。
8. 財務諸表分析
- 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価
- 売上高: 過去数年で増加傾向にあり、2022年3月期の12,265百万円から2025年3月期予想の18,104百万円、そして2026年3月期予想の20,000百万円と着実な成長を見込んでいます。
- 営業利益: 変動が大きく、黒字と赤字を繰り返す傾向があります。2025年3月期は-111百万円と営業損失を計上しましたが、2026年3月期は210百万円の黒字転換を予想しています。
- 最終利益: 同様に変動が大きく、赤字の期もあり安定していません。2025年3月期は-6百万円の純損失でしたが、2026年3月期は170百万円の純利益を予想しています。
- ROE（実績）: -0.06% (過去12か月平均1.24%)、ROA（実績）: 0.18% (過去12か月平均0.18%)。過去数年で見ても収益性は低く、特にROEはマイナスとなる期も見られます。
- 過去数年分の傾向を比較
売上高は増加トレンドにあるものの、利益は不安定で、特に営業利益、最終利益の波が大きいです。これは、原材料価格の変動や建設需要の不確実性、競争環境に影響されやすい体質を示唆している可能性があります。効率性指標であるROEとROAは低水準にあり、資本を効率的に活用できているとは言えません。 - 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）
2026年3月期第2四半期決算は、通期予想に対する進捗が以下の通りです。- 売上高: 45.5% (通期予想20,000百万円に対し、中間実績9,094百万円) – やや低め。
- 営業利益: 49.5% (通期予想210百万円に対し、中間実績104百万円) – ほぼ計画ペース。
- 純利益: 39.4% (通期予想170百万円に対し、中間実績67百万円) – やや遅れ。
売上高と純利益は通期予想に対しやや下振れ感がありますが、営業利益はほぼ計画通りに進捗しています。中間で営業黒字に転換した点はポジティブサプライズでした。
9. 財務健全性分析
- 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価
- 自己資本比率（実績）: 56.4% (直近四半期57.1%)。一般的に40%以上が目安とされる中で、非常に健全な水準であり、財務基盤は安定しています。
- 流動比率（直近四半期）: 134%。一般的に200%以上が理想とされるものの、100%以上であるため短期的な支払い能力は確保されています。
- 負債合計／純資産比（直近四半期）: 約75%。これはD/E比率に相当し、適度な水準と言えます。
- 財務安全性と資金繰りの状況
自己資本比率が高く、流動比率も100%を超えていることから、財務安全性は高いと評価できます。営業キャッシュフローが中間期で大幅に改善し黒字転換している点も資金繰りにとって好材料です。 - 借入金の動向と金利負担
直近四半期末の総負債は4.52Bで、内訳として短期借入金が3,438百万円、期内返済予定の長期借入金が722百万円、長期借入金残高が305百万円と報告されています。長期借入金は期中に減少しています。利息費用も計上されていますが、EBITDAや営業キャッシュフローと比較して過大な金利負担には見えません。
10. 収益性分析
- ROE、ROA、各種利益率の評価
- ROE（過去12か月）: 1.24%
- ROA（過去12か月）: 0.18%
- 売上総利益率（過去12か月）: 15.5% (Gross Profit 2,890,956 / Total Revenue 18,627,873)
- 営業利益率（過去12か月）: 0.13%
- 純利益率（過去12か月）: 0.68%
- 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較
ROE（1.24%）は一般的なベンチマークである10%を大きく下回っており、ROA（0.18%）も5%を大きく下回っています。各種利益率も総じて低く、収益性が課題であることが鮮明です。 - 収益性の推移と改善余地
過去数年の損益計算書を見ると、売上は伸びているものの、利益は不安定で収益性が低い状況が続いています。直近の中間決算では工事事業の好調と販売価格維持により利益が回復基調にありますが、持続的な収益性改善のためには、コスト管理の徹底、高付加価値製品・サービスの開発、生産効率の向上など、さらなる努力が必要です。
11. 市場リスク評価
- ベータ値による市場感応度の評価
ベータ値 (5Y Monthly): 0.13。これは市場全体の値動きに対するトーアミの株価の感応度が非常に低いことを示しています。市場全体が変動しても、トーアミの株価は比較的小さな変動しかしない傾向にあります。 - 52週高値・安値のレンジと現在位置
- 52週高値: 580.00円
- 52週安値: 453.00円
現在の株価538.0円は、52週レンジの中間よりやや上（高値から約7.2%下、安値から約18.8%上）に位置しています。
- 決算短信に記載のリスク要因（外部環境、為替、地政学等）
決算短信に記載されているリスク要因として、以下の点が挙げられます。- 原材料価格の高止まり
- 労務費の上昇
- 人手不足
- 工期長期化
- 為替・地政学リスク
- 貸倒リスク（貸倒引当金の増加要因）
これらは、建設資材業界全体に共通する構造的なリスクであり、同社の業績に直接的な影響を与える可能性があります。
12. バリュエーション分析
- 業種平均PER/PBRとの比較
- 同社PER（会社予想）: 18.15倍
- 業種平均PER: 11.3倍 (同社は割高)
- 同社PBR（実績）: 0.28倍
- 業種平均PBR: 0.5倍 (同社は割安)
- 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）
- 目標株価（業種平均PER基準）: 251円 (データ提供値)
- 目標株価（業種平均PBR基準）: 949円 (データ提供値)
PER基準では現状の株価538円は目標株価251円よりも割高ですが、PBR基準では目標株価949円よりも割安となっています。これは、低い収益性（PERを押し上げ）、しかし高い自己資本比率（PBRを押し下げる）という財務構造を反映していると考えられます。
- 割安・割高の総合判断
PBRが業界平均を下回り大幅に1倍を割っているため、資産価値からは割安と判断できます。一方で、PERは業界平均よりも高く、現在の利益水準からは割高感があります。将来の収益改善を見込むか、もしくは保有している純資産価値を重視するかで評価が分かれるでしょう。現状の収益性では割高だが、高い資産価値を考慮すると割安といった評価ができます。
13. 市場センチメント分析
- 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）
- 信用買残: 280,400株
- 信用売残: 0株
- 信用倍率: 0.00倍 (信用売りがないため)
信用買い残が比較的多い一方で、信用売り残がないため、需給バランスは売り圧力が少ない状態です。ただし、信用買残が多いことは、将来的な反対売買（売り）の潜在的な圧力となり得ます。発行済株式数6,400,000株に対して、信用買残280,400株は無視できない量であり、浮動株が少ない銘柄では株価の変動要因となる可能性があります。
- 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）
大株主リストには、北川芳仁氏（代表者）が6.09%を保有しているほか、東洋物産、阪和興業、伊藤忠丸紅住商テクノスチール、小野建といった事業法人や、自社従業員持株会、細川幸祐氏、北川麻理子氏など安定株主が多い構造です。自社株口も10.38%と高い比率を占めています。上位株主の保有割合が高く、安定した経営基盤が伺えます。 - 大株主の動向
提供された情報からは、大株主の売買動向については不明です。
14. 株主還元と配当方針
- 配当利回りや配当性向の分析
- 配当利回り（会社予想）: 2.97% (株価538円に対し、1株配当16円)
- 1株配当（会社予想）: 16.00円 (中間8円、期末8円)
- 配当性向（会社予想ベース概算）: 約60% (通期予想純利益170百万円に対し、年間配当総額約102.4百万円)
配当利回り2.97%は、現状の低金利環境下では魅力的な水準と言えます。配当性向約60%は、利益の多くを株主還元に回していることを示しており、株主還元への意識は高いと評価できます。
- 自社株買いなどの株主還元策
決算短信には自社株買いに関する記載はありません。 - 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策
提供された情報に株式報酬型ストックオプションなどのインセンティブ施策に関する記載はありません。
15. 最近のトピックスと材料
- 適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）
- 2026年3月期 第2四半期決算: 中間決算短信によると、営業利益が前年同期の赤字から黒字に転換し、純利益も黒字化しました。特に土木・建築工事事業が売上・利益ともに大幅増となり、業績回復を牽引しました。
- 連結範囲の変更: 中間期より株式会社エアードを子会社化し、連結範囲に追加しました。これにより、「のれん」が増加しています。一時的に「負ののれん」も特別利益として計上されています。
- これらが業績に与える影響の評価
中間決算の黒字転換は、業績の底打ちと回復を示すポジティブな材料です。特に工事事業の好調は、今後の収益の安定化に寄与する可能性があります。子会社化による連結範囲の変更は、事業規模の拡大とシナジー効果を期待できますが、のれんの増加や一時的な会計処理の影響も注視する必要があります。原材料価格高騰や人件費上昇といった外部環境リスクは依然として残っており、今後の推移が重要です。
16. 総評
トーアミは、土木建築用溶接金網のトップメーカーであり、日本のインフラを支える重要な役割を担っています。売上は堅調に推移しているものの、利益は不安定で、特に収益性の低さが課題です。しかし、直近の2026年3月期第2四半期決算では、土木・建築工事事業の好調と販売価格維持により、中間期で営業利益・純利益ともに黒字転換を果たし、業績回復の兆しを見せています。
- ポジティブ要因:
- 土木建築用溶接金網の最大手としての安定した事業基盤と全国的な供給体制。
- 堅固な財務健全性: 高い自己資本比率（57.1%）と健全な流動性。
- 業績回復の兆し: 直近中間期で営業損益・経常損益・純損益が黒字転換。特に工事事業が好調。
- 積極的な株主還元: 2.97%の配当利回りと約60%の配当性向。
- PBRの割安感: 業界平均と比較してPBRが低い。
- ネガティブ要因:
- 収益性の低さ: ROE、ROA、各種利益率がベンチマークを大幅に下回る低水準。過去の利益は不安定。
- 市場関心度の低さ: 出来高・売買代金が少なく、流動性が低い。
- PERの割高感: 業界平均と比較してPERが高い。
- 外部環境リスク: 原材料価格高騰、人件費上昇、人手不足、為替・地政学リスク。
- 信用買残の状況: 信用買残が比較的多く、今後の売り圧力になる可能性。
強み・弱み・機会・脅威の整理 (SWOT分析)
- 強み (Strengths)
- 土木建築用溶接金網における業界最大手としてのブランド力と販売ネットワーク
- 高い自己資本比率と健全な財務体質
- 実績のある事業基盤と創業からの長い歴史
- 安定した株主構成と高い株主還元意欲
- 弱み (Weaknesses)
- 収益性の不安定さと低水準（営業利益率、ROE、ROA）
- 特定の建設資材への依存度が高く、市場変動の影響を受けやすい
- 技術革新や新製品開発に関する情報が少ない
- 市場における流動性が低い
- 機会 (Opportunities)
- 公共投資の底堅さと民間建設投資の改善傾向
- インフラ老朽化対策や防災・減災意識の高まりに伴う需要増加
- 省力化・工期短縮ニーズへの対応（高付加価値製品・工法）
- 子会社化などによる事業領域の拡大・シナジー効果
- 脅威 (Threats)
- 原材料価格の高騰、人件費の上昇、人手不足といったコスト増加要因
- 建設需要の変動、景気後退
- 競合他社との価格競争
- 為替変動、地政学リスクなどの外部要因
- 貸倒リスク
17. 企業スコア
- 成長性: B（中立）
- 売上は増加傾向にあるものの、製品出荷減が見られ、安定成長には課題もあります。ただし、工事事業の拡大はポジティブな要素です。
- 収益性: C
- ROE、ROAともにベンチマークを大きく下回る低水準であり、過去の利益も不安定です。直近中間期は回復したものの、持続的な収益力には懸念が残ります。
- 財務健全性: S
- 自己資本比率57.1%と非常に高く、流動比率も134%で短期的な支払い能力も確保されています。借入金も適切に管理されており、極めて健全な財務状態です。
- 株価バリュエーション: B（中立）
- PBRは業界平均よりも割安ですが、PERは業界平均よりも割高です。収益性の低さを考慮すると、純資産に対する割安感は認められますが、現在の利益水準からすると適正レベルに近いか、やや割高になる可能性があります。
企業情報
| 銘柄コード | 5973 |
| 企業名 | トーアミ |
| URL | http://www.toami.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 建設・資材 – 金属製品 |
バリュー投資分析（5年予測・参考情報）
将来のEPS成長と配当を予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 538円 |
| EPS（1株利益） | 29.64円 |
| 年間配当 | 2.97円 |
予測の前提条件
| 予想EPS成長率 | 5.0% |
| 5年後の想定PER | 15.0倍 |
5年後の予測値
EPS成長率と想定PERを基に算出した5年後の理論株価と累計配当です。
| 予想EPS | 37.83円 |
| 理論株価 | 567円 |
| 累計配当 | 17円 |
| トータル価値 | 585円 |
現在価格での試算リターン
現在の株価で購入した場合に期待できる年率換算リターン（CAGR）の試算値です。
| 試算年率リターン（CAGR） | 1.68% （参考：低水準） |
目標年率ごとの理論株価（参考値）
目標とする年率リターンを達成するための理論上の買値と、さらに50%の安全域を確保した価格です。
| 目標年率 | 理論株価 | 安全域価格 | 現在株価との比較 |
|---|---|---|---|
| 15% | 291円 | 145円 | × 算出価格を上回る |
| 10% | 363円 | 182円 | × 算出価格を上回る |
| 5% | 458円 | 229円 | × 算出価格を上回る |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.5)」によって自動生成されました。
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