以下は、滋賀銀行（証券コード:8366）の企業分析レポートです。
1. 企業情報
- 事業内容などのわかりやすい説明
滋賀銀行は、滋賀県を中心に事業を展開する地域金融機関です。預金、貸出、有価証券運用、信託、役務取引、保険窓口販売など、幅広い金融商品・サービスを提供しています。滋賀県内で4割を超える融資シェアを持ち、地域に密着したサービスを展開していますが、県外への進出も積極的に行っています。特に環境関連の法人融資や不動産関連融資に強みを持っています。 - 主力製品・サービスの特徴
- 預金サービス: 普通預金、定期預金、財形預金、年金定期預金、外貨預金など、多様な預金商品を提供。
- 貸出サービス: 住宅ローン、カードローン、目的別ローン（自動車、教育など）、フリーローン、提携ローンなど、個人・法人向けに様々な融資を提供。特に環境関連法人融資や不動産関連融資に強みがあります。
- 資産運用: 投資信託、保険商品、国債などの販売、資産運用サポートを提供。
- 法人向けサービス: iDeCo、shigagin big advance、ITビジネスサポート、ビジネスマッチング、医療事業創業・経営支援、事業承継・資産承継、M&Aアドバイザリー、クラウドファンディングサービスなど、多岐にわたる企業支援サービスを展開。
2. 業界のポジションと市場シェア
- 業界内での競争優位性や課題について
滋賀銀行は滋賀県内で4割超の融資シェアを持つ地域のリーディングバンクであり、強固な顧客基盤とブランド力を持つことが競争優位性です。環境関連融資や不動産融資など、特定の分野に強みを持つことも特徴です。一方で、地域金融機関全体の課題として、人口減少や低金利環境による収益性確保、他業態との競争激化、デジタル化への対応などが挙げられます。 - 市場動向と企業の対応状況
現在の金利上昇局面においては、貸出金利息や有価証券利息の増加が期待できる一方、預金金利の引き上げによる調達コストの上昇が課題となります。滋賀銀行は、資金運用収益の増加（貸出金利息、有価証券利息配当金）により業績を押し上げている一方、預金利息の増加が費用負担となっている状況です。多様な法人向け支援サービスの提供を通じて、非金利収益の拡大も図っています。
3. 経営戦略と重点分野
- 経営陣が掲げるビジョンや戦略
–（具体的なビジョンや戦略の詳細な記載は提供データにありませんが、決算短信には2033年創立100周年に向けた存在意義（パーパス）等を掲げている旨の記載があります。） - 中期経営計画の具体的な施策や重点分野
短信には具体的な中期数値目標の詳細は記載されていませんが、地域密着・中小企業支援の強化、資産運用の強化、保険取り扱い等の拡大により収益源の多様化を図っていく方針が示されています。 - 新製品・新サービスの展開状況（決算短信参照）
提供データには、新製品・新サービスの具体的な展開状況についての詳細な記載はありません。しかし、事業内容にはiDeCo、shigagin big advance、ITビジネスサポート、M&Aアドバイザリー、クラウドファンディングなど、多角的なサービスを提供していることが示されています。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデルや市場ニーズの変化への適応力
預金と貸出を基盤とした地域金融モデルが中心です。金利環境の変化に対しては、貸出利息や有価証券利息の増加で収益を伸ばす一方、預金金利の増加によるコスト増に対応しています。その他業務収益（金融派生商品収益等）を増加させることで収益源の多様化を図っており、市場ニーズの変化への適応力を高めようとする姿勢が見られます。特に環境関連融資への注力は、社会課題解決と事業機会の創出を両立させる取り組みと言えます。 - 売上計上時期の偏りとその影響
売上計上時期の偏りに関する具体的な情報は提供されていません。銀行業の特性上、有価証券の売却益損や与信費用、金利動向などが四半期決算に影響を与える可能性があります。直近の決算では、通期予想に対する中間進捗は順調であり、大きな偏りは見られません。
5. 技術革新と主力製品
- 技術開発の動向や独自性
技術開発の動向や独自性に関する具体的な情報は提供されていません。 - 収益を牽引している製品やサービス
収益は主に資金運用収益（貸出金利息、有価証券利息配当金）と、その他業務収益（金融派生商品収益等）によって牽引されています。預金、各種ローン、投資信託、保険商品などの基本的な金融サービスが収益基盤を支えています。
6. 株価の評価
- EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較
- 現在の株価: 6,800.0円
- EPS (会社予想): 433.69円
- BPS (実績): 10,476.02円
- PER (会社予想): 株価 6,800円 ÷ EPS 433.69円 = 約15.68倍
- PBR (実績): 株価 6,800円 ÷ BPS 10,476.02円 = 約0.65倍
- 業界平均PER/PBRとの比較
- 業界平均PER: 10.7倍
- 業界平均PBR: 0.4倍
現在の滋賀銀行のPER（15.68倍）は業界平均PER（10.7倍）と比較して割高です。PBR（0.65倍）も業界平均PBR（0.4倍）と比較して割高となっています。
7. テクニカル分析
- 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か
現在の株価6,800.0円は、直近10日間の高値（6,940円）に近く、年初来高値（6,940円）とほぼ同水準にあります。そのため、現在の株価は高値圏にあると評価できます。 - 年初来高値・安値との位置関係
年初来高値6,940円、年初来安値3,830円に対して、現在の株価6,800円は年初来高値に迫る水準に位置しています。 - 出来高・売買代金から見る市場関心度
本日出来高256,200株、売買代金1,753,468千円は、過去3ヶ月平均出来高140.42k株、過去10日平均出来高198.74k株と比較して高水準です。これは、市場からの高い関心度を示唆しています。50日移動平均線（6,337.40円）および200日移動平均線（5,893.60円）を大きく上回っており、上昇トレンドが継続しています。
8. 財務諸表分析
- 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価
- 売上（Total Revenue）：過去12ヶ月で119,884百万円と、過去数年で最も高い水準を示し、直近の四半期売上成長率は前年比55.00%と大幅な伸びを記録しています。
- 純利益（Net Income Common Stockholders）：過去12ヶ月で21,361百万円と、こちらも過去4年間で最も高い水準にあり、直近の四半期利益成長率は前年比52.90%と大きく改善しています。
- ROE（過去12ヶ月）：4.46%
- ROA（過去12ヶ月）：0.28%
- 過去数年分の傾向を比較
売上、純利益ともに2023年3月期を底に増加傾向にあり、特に直近12ヶ月間および直近四半期で顕著な成長を見せています。収益性が改善している状況です。 - 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）
2026年3月期第2四半期決算では、経常利益が15,640百万円（通期予想28,300百万円に対し進捗率55.3%）、親会社株主に帰属する中間純利益が11,389百万円（通期予想20,000百万円に対し進捗率56.9%）と、通期予想に対して概ね順調な進捗を見せています。会社は通期予想の修正を行っておらず、現状では通期達成の可能性は高いと判断しています。
9. 財務健全性分析
- 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価
- 自己資本比率（実績, 連結）: 5.9%。ただし、決算短信には、この比率が「自己資本比率告示」に定める比率とは異なり、国際基準（BIS）ベースの連結総自己資本比率は14.50%であり安定水準である旨が注記されています。銀行業の特性上、一般的な産業の自己資本比率の評価基準とは異なります。
- 流動比率: データなし。
- 預貸率（単体）: 約77.9%（期末）。資金運用のバランスは良好な範囲にあります。
- 負債比率: 総負債が1.1兆円（直近四半期）と高水準ですが、これは預金が負債の大半を占める銀行業の特有の構造です。
- 財務安全性と資金繰りの状況
国際基準（BIS）ベースでの自己資本比率が14.50%と安定しており、総現金（Total Cash）約8,966億円（直近四半期）と潤沢な流動性を確保しています。預貸率も良好な範囲であり、財務安全性は維持されていると考えられます。 - 借入金の動向と金利負担
金利上昇期において、預金利息（単体で＋4,412百万円）の増加が経費を押し上げており、調達コスト増による金利負担の変動要因が存在します。
10. 収益性分析
- ROE、ROA、各種利益率の評価
- ROE（実績）：4.00%（過去12ヶ月で4.46%）。
- ROA（過去12ヶ月）：0.28%。
- Profit Margin：17.38%。
- Operating Margin（過去12ヶ月）：16.85%。
直近の経常利益、純利益は増加しており、Profit MarginやOperating Marginは良好な水準です。
- 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較
ROE（4.46%）およびROA（0.28%）は、それぞれ一般的なベンチマークである10%および5%と比較すると低い水準にあります。 - 収益性の推移と改善余地
資金運用収益、その他業務収益の増加により収益は改善傾向にあります。特に直近四半期の利益成長は顕著です。ROEやROAはベンチマークを下回っていますが、これらの指標の改善は、資産効率の向上やさらなるコスト管理、高収益プロダクトへの注力によって達成し得る余地があると考えられます。
11. 市場リスク評価
- ベータ値による市場感応度の評価
ベータ値（5Y Monthly）は-0.09と非常に低い負の値です。これは市場全体の変動に対して逆相関を示すか、ほとんど影響を受けない傾向があることを示唆しています。 - 52週高値・安値のレンジと現在位置
52週高値は6,940.00円、52週安値は3,720.00円です。現在の株価6,800.0円は52週高値に極めて近い位置にあり、レンジの上限に位置しています。 - 決算短信に記載のリスク要因（外部環境、為替、地政学等）
決算短信には、以下のリスク要因が挙げられています。- 国内外の金利動向、為替動向
- 国債利回り変動による有価証券評価損益
- 預金金利の追加上昇による調達コスト増
- 与信（貸倒）環境の悪化
- 金融規制や市場環境の変化
12. バリュエーション分析
- 業種平均PER/PBRとの比較
- 現在のPER（会社予想）15.68倍は、業種平均PER10.7倍と比較して割高です。
- 現在のPBR（実績）0.65倍は、業種平均PBR0.4倍と比較して割高です。
- 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）
- 業種平均PER基準の目標株価: EPS 433.69円 × 業界平均PER 10.7倍 = 4,640円
- 業種平均PBR基準の目標株価: BPS 10,476.02円 × 業界平均PBR 0.4倍 = 4,190円
上記計算に基づくと、目標株価レンジは約4,190円～4,640円となります。
- 割安・割高の総合判断
現在の株価6,800.0円は、業界平均倍率に基づく目標株価レンジを大きく上回っており、バリュエーションの観点からは割高であると判断されます。
13. 市場センチメント分析
- 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）
信用買残は137,900株（前週比-5,100株）、信用売残は112,700株（前週比+87,400株）です。信用倍率は1.22倍と低水準にあり、信用買残が減少し、信用売残が大幅に増加していることから、売り方の勢いが強まっている可能性を示唆し、需給は短期的に引き締まっていると考えられます。 - 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）
Insiders（経営陣等）による保有割合が12.50%、Institutions（機関投資家）による保有割合が35.78%です。大株主には自社（自己株口）、日本マスタートラスト信託銀行、日本カストディ銀行、日本生命保険、明治安田生命保険などの安定株主や機関投資家が上位に名を連ねています。 - 大株主の動向
大株主の具体的な動向に関する情報はありませんが、機関投資家の保有比率が高いことから、株価の安定性には一定の寄与があると考えられます。アリアケ･マスター･ファンド(ケイマン)が4.9%保有しています。
14. 株主還元と配当方針
- 配当利回りや配当性向の分析
会社予想配当利回り1.91%、1株配当130.00円です。配当性向は23.90%であり、中程度の水準です。 - 自社株買いなどの株主還元策
自社株買いに関する明確な開示は提供データにありません。 - 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策
株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策に関する情報は提供されていません。
なお、1株を5株に分割する株式分割を実施する旨が発表されており（基準日2026/3/31、効力発生日2026/4/1）、これは株式の流動性向上と投資家層の拡大を目的とした株主還元策の一つと解釈できます。
15. 最近のトピックスと材料
- 適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）
- 2026年3月期 第2四半期決算短信（2025年11月14日発表）: 連結で増収増益を達成。特に資金運用収益（貸出金利息、有価証券利息配当金）とその他業務収益（金融派生商品収益等）の増加が牽引しました。その他有価証券評価差額金の大幅な改善も包括利益に寄与。
- 株式分割の実施: 2026年3月31日を基準日として、普通株式1株につき5株の割合で株式分割を実施する旨を公表（効力発生日2026年4月1日）。
- これらが業績に与える影響の評価
直近の好決算は、金利環境の変化や有価証券運用の改善を背景としたものであり、今後の業績も金利動向に大きく左右される可能性があります。株式分割は直接的な業績への影響はありませんが、1株当たりの投資金額を低下させ、株式の流動性向上や投資家の裾野拡大に繋がり、市場における評価にプラスに作用する可能性があります。
16. 総評
滋賀銀行は滋賀県内で強固な事業基盤を持つ地域金融機関であり、環境関連融資などの特色ある事業展開を行っています。直近の決算では、金利上昇による資金運用収益の増加や、有価証券評価益の改善を背景に、売上・利益ともに大幅な成長を遂げ、通期予想に対しても順調な進捗を見せています。株式分割の実施は、投資家層の拡大と流動性向上に貢献する可能性があります。
しかしながら、現在の株価は年初来高値圏にあり、PER・PBRともに業界平均と比較して割高と評価されます。収益性指標であるROEとROAは一般的なベンチマークを下回っており、更なる収益効率の改善が課題と言えます。また、金利変動、有価証券評価損益、預金金利の上昇、与信環境の悪化など、銀行業特有の市場リスク要因には注意が必要です。
- 業績の好調さ: 直近の業績は金利環境の改善に支えられ好調に推移しており、今後も金利動向が注目されます。
- バリュエーション: 業界平均と比較して割高感があるため、株価の調整リスクを考慮する必要があるでしょう。
- 市場関心度: 高い出来高・売買代金と株式分割は、投資家からの注目度を高める可能性があります。
- リスク管理: 金利変動や有価証券投資におけるリスク管理能力が、今後の安定的な収益確保に重要となります。
強み (Strengths):
- 滋賀県内での高い融資シェアと地域密着型経営。
- 環境関連融資や不動産関連融資に強みを持つ。
- BIS基準での良好な自己資本比率。
- 非金利収益の拡大に向けた多様な法人支援サービス。
- 直近の収益（売上、純利益）の顕著な成長。
弱み (Weaknesses):
- 一般的なベンチマークと比較して低いROE・ROA。
- 預金金利上昇による調達コスト増。
- 一部の自己資本比率表示方法が誤解を招く可能性。
機会 (Opportunities):
- 今後の金融政策による金利上昇継続の恩恵。
- 地域経済の活性化や新たな社会ニーズへの対応を通じた事業拡大。
- 株式分割による投資家層の拡大と株式流動性の向上。
脅威 (Threats):
- 金融市場の金利、為替、株価変動による収益へのマイナス影響。
- 競争激化や異業種からの参入による利ざや縮小圧力。
- 景気後退による与信費用（貸倒引当金）の増加。
- 地政学リスクや新たな金融規制の導入。
17. 企業スコア
- 成長性: A (売上・利益の直近成長率が非常に高く、株式分割による流動性向上も期待されるため)
- 収益性: B (Profit Margin, Operating Marginは良好だが、ROE・ROAが一般的なベンチマークと比較して低い水準のため)
- 財務健全性: B (短信算出式の自己資本比率は低いが、BIS基準では安定しており、潤沢な現金があることから中立評価)
- 株価バリュエーション: C (PER、PBRともに業界平均と比較して割高であるため)
企業情報
| 銘柄コード | 8366 |
| 企業名 | 滋賀銀行 |
| URL | http://www.shigagin.com/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 銀行 – 銀行業 |
バリュー投資分析（5年予測・参考情報）
将来のEPS成長と配当を予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 6,800円 |
| EPS（1株利益） | 433.69円 |
| 年間配当 | 1.91円 |
予測の前提条件
| 予想EPS成長率 | 5.0% |
| 5年後の想定PER | 15.0倍 |
5年後の予測値
EPS成長率と想定PERを基に算出した5年後の理論株価と累計配当です。
| 予想EPS | 553.51円 |
| 理論株価 | 8,303円 |
| 累計配当 | 11円 |
| トータル価値 | 8,314円 |
現在価格での試算リターン
現在の株価で購入した場合に期待できる年率換算リターン（CAGR）の試算値です。
| 試算年率リターン（CAGR） | 4.10% （参考：低水準） |
目標年率ごとの理論株価（参考値）
目標とする年率リターンを達成するための理論上の買値と、さらに50%の安全域を確保した価格です。
| 目標年率 | 理論株価 | 安全域価格 | 現在株価との比較 |
|---|---|---|---|
| 15% | 4,133円 | 2,067円 | × 算出価格を上回る |
| 10% | 5,162円 | 2,581円 | × 算出価格を上回る |
| 5% | 6,514円 | 3,257円 | × 算出価格を上回る |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.5)」によって自動生成されました。
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