決算説明：ヤマックス（5285）

2026年３月期中間期決算説明資料

エグゼクティブサマリー

• 経営陣のメッセージ: 技術・品質を基軸に「人と環境の最適な調和」を掲げ、災害・自然対応を含めた事業成長と企業体質強化を継続する旨を表明（代表取締役社長 茂森 拓のメッセージ）。
• 業績ハイライト: 2026年3月期 中間期は売上高・利益ともに過去最高を更新。売上高128億1,800万円（12,818百万円、前期比＋28.1％：増加＝良い目安）、親会社株主に帰属する中間純利益9億7,600万円（976百万円、前期比＋19.7％：増加＝良い目安）。営業利益は1,410百万円で営業利益率は約11.0％（増加＝良い目安）。
• 戦略の方向性: 販売価格の適正化と製造工程の効率化を進め、地域（九州・熊本）基盤と大型案件（沖縄の米軍関連案件）を成長ドライバーにする方針。内部留保による財務体質強化と安定配当（連結配当性向30％目安）を継続。
• 注目材料: 沖縄地区の米軍施設向け大型案件（瑞慶覧家族住宅）が建築用製品売上を大きく押し上げた点、九州（特に熊本地区）での需要好調により土木用製品が伸長した点（投資判断に影響する外部要因として注目）。
• 一言評価: 全体として「業績拡大が明確に進んでいる四半期」（進捗は良好）。

基本情報

• 企業概要: 株式会社ヤマックス（YAMAX）
  • 主要事業分野:
  • 土木用セメント製品事業（道路・トンネル・港湾等向けコンクリート製品）
  • 建築用セメント製品事業（ビル・住宅・米軍施設向け等のコンクリート製品）
  • ハウジング事業（戸建住宅の設計・施工・販売）
  • 代表者名: 代表取締役社長 茂森 拓
• 説明会情報:
  • 開催日時: 2025年11月13日（資料日付）
  • 説明会形式: –（資料に明記なし）
  • 参加対象: –（資料に明記なし）
• 説明者: 代表取締役社長 茂森 拓（社長メッセージを含む）。主な発言概要は「技術と品質に基づく成長、災害・自然対応を踏まえた事業展開、株主還元の継続（配当性向30％目安）」。
• セグメント:
• 土木用セメント製品事業: 道路・橋梁・トンネル等向けのコンクリート製品（九州地区、特に熊本が好調）。
• 建築用セメント製品事業: ビル・マンション・米軍施設向け等（沖縄の米軍関連大型案件が寄与）。
• その他の事業（ハウジング事業）: 新築住宅の設計・施工・販売（住宅価格・住宅ローン金利上昇で需要減少）。

業績サマリー

• 主要指標（単位：百万円、EPSは円／前年同期比は必ず%で表示）
  • 営業収益（売上高）: 12,818 百万円（前期2Q比 +28.1%）（増加＝良い目安）
  • 営業利益: 1,410 百万円（前期2Q比：+?※前期2Qは1,203百万円 → 前期比＋17.2%） 営業利益率 約11.0%（1,410/12,818）（増加＝良い目安）
  • 経常利益: 1,436 百万円（前期2Q比：+?※前期2Qは1,192百万円 → 前期比＋20.4%）
  • 親会社株主に帰属する中間純利益: 976 百万円（前期2Q比 +19.7%）（増加＝良い目安）
  • 1株当たり中間純利益（EPS・中間）: 100.8 円（前年同期比：+?※前年は84.5円 → +19.2%相当）（増加＝良い目安）
• 予想との比較:
  • 会社予想に対する達成率（通期予想：売上24,500百万円、営業利益3,010百万円、当期純利益2,160百万円）
  • 売上進捗率: 12,818 / 24,500 = 52.3%（通期の半期超過＝良い目安）
  • 営業利益進捗率: 1,410 / 3,010 = 46.8%（やや下回るが概ね順調）
  • 当期純利益進捗率: 976 / 2,160 = 45.2%（やや下回るが順調）
  • サプライズの有無: 売上・利益とも過去最高を更新しており、会社の通期予想に対する進捗は良好で「ポジティブサプライズ」という表現が可能（ただし会社側の想定と照合する詳細は資料不足）。
• 進捗状況（過去同時期との比較）:
  • 過去同時期（25/3期2Q）との比較：売上10,009百万円→12,818百万円（進捗の加速）
  • 通期進捗（参考・前年）: 25/3期 中間は売上10,009で当期通期見込み23,469に対する進捗約42.6%。今期は進捗52.3%と前年同期比で進捗が改善（良い目安）。
• セグメント別状況:（金額の詳細は資料未提示のため主要ポイントのみ）
  • 土木用セメント製品事業: 九州（熊本地区）で需要好調、販売価格の適正化と製造効率改善により売上・利益増加（寄与度高）。
  • 建築用セメント製品事業: 沖縄の米軍施設向け大型案件（瑞慶覧家族住宅）が大きく寄与し売上・利益大幅増加。
  • その他（ハウジング事業）: 住宅価格・住宅ローン金利上昇に伴う新築需要減少により売上・利益減少（マイナス寄与）。

業績の背景分析

• 業績概要: 売上・利益の増加は地域需要（九州・熊本）と大型案件（沖縄）に牽引されたもので、販売価格改善と生産効率向上が利益率向上に寄与。ハウジング事業は逆風。
• 増減要因:
  • 増収の主要因: 九州地区の需要回復（特に熊本）、沖縄の大型案件受注、販売価格の適正化。
  • 増益の主要因: 製造工程の効率化、人件費や稼働効率向上によるコスト削減、価格面の改善。
  • 減収（ハウジング）要因: 住宅価格・ローン金利上昇による需要低下。
• 競争環境: 地域密着型の製造拠点（複数工場）を持ち、災害対応や大型案件の実績が強みとして示唆される。詳細な市場シェアや主要競合比較は資料に記載なし（→ –）。
• リスク要因: 為替は限定的だが、原材料価格変動、建設投資動向、住宅ローン金利の動向、地域依存（九州・沖縄）による集中リスク、施工遅延や大型案件の進捗リスク、労働力不足。

戦略と施策

• 現在の戦略: 技術・品質を基軸に事業拡大、地域基盤強化、災害・環境対応を踏まえた成長、財務体質強化（内部留保）と株主還元維持。
• 進行中の施策: 販売価格の適正化、生産工程の効率化、大型案件の受注・遂行（沖縄米軍案件）、株主向け工場見学会による理解促進・中長期保有促進。
• セグメント別施策:
  • 土木用: 熊本を含む九州での販売強化と生産性向上。
  • 建築用: 大型案件の受注活用と商品販売強化。
  • ハウジング: 特段の回復施策は資料に明記なし（→ –）。
• 新たな取り組み: 株主向け工場見学会（交流・採用PR、労働力問題への貢献）を継続実施。M&Aや海外展開等の新方針は資料上言及なし（→ –）。

将来予測と見通し

• 業績予想（会社公表の通期予想）: 2026年3月期（通期予想）
  • 売上高: 24,500 百万円（前期実績 23,469 百万円 → 前期比 +4.4%：増加＝良い目安）
  • 営業利益: 3,010 百万円（前期 2,738 百万円 → 前期比 +9.9%：増加＝良い目安）
  • 経常利益: 3,030 百万円（前期 2,733 百万円 → 前期比 +10.9%）
  • 親会社株主に帰属する当期純利益: 2,160 百万円（前期 1,969 百万円 → 前期比 +9.7%）
  • 前提条件（為替、需要等）: 資料に明記なし（→ 前提条件は –）。
  • 予想の根拠と経営陣の自信度: 資料からは地域需要・大型案件とコスト改善を根拠にした見通しであり、配当方針等から一定の自信を示唆する表現あり。ただし具体的前提は不明（自信度は「資料上は中程度に見える」）。
• 予想修正: 今回の資料では通期予想の修正（上方/下方）は明記されていない（→ 修正なし明示はなし）。
• 中長期計画: 中期経営計画の数値目標は資料に細目無し（→ –）。経営メッセージとしては中長期での事業拡大と企業体質強化を継続する旨。
• 予想の信頼性: 過去の予想達成傾向に関する記載なし（→ –）。
• マクロ経済の影響: 住宅ローン金利・住宅価格はハウジング事業にマイナス影響、建設投資・公共事業動向は土木・建築製品に影響。原材料コスト等の変動もリスク。

配当と株主還元

• 配当方針: 企業体質強化と事業展開のため内部留保を図りつつ、安定的かつ継続的な配当を基本方針とし、連結配当性向30％を目安に配当を実施。
• 配当実績: 年間配当（円） 22/3期 10.0 → 23/3期 16.0 → 24/3期 40.0 → 25/3期 58.0 → 26/3期予 66.0（増配推移＝良い目安）
  • 中間配当、期末配当の内訳は資料に明記なし（→ –）。
  • 予想配当性向（通期）: 66.0 / EPS(通期222.8円) ≈ 29.6%（目安の30％に整合）。
  • 配当利回り: 株価情報が資料にないため算出不可（→ –）。
• 特別配当: なし（資料に記載なし）。
• その他株主還元: 株主優待として「工場見学会」を実施（年1回程度、主要工場で開催）。

製品やサービス

• 製品: 土木用・建築用の各種コンクリート製品（ボックスカルバート等）、米軍施設向け商品など。主要新規案件として沖縄の「瑞慶覧家族住宅」向け販売が挙げられる。
• サービス: ハウジング事業の戸建住宅提供（「心地いい家」を目指す）。提供エリアは主に九州・関東（埼玉工場等）・東北（岩手の関連会社）など。
• 協業・提携: 関連会社によるグループ体制（東北ヤマックス、福岡ヤマックス、HOCヤマックス等）での地域展開。外部提携の新規発表は資料内に記載なし（→ –）。
• 成長ドライバー: 九州（熊本）での需要、沖縄での大型案件、販売価格適正化、製造工程の効率化。

Q&Aハイライト

• 注目の質問と回答: Q&Aセッションの詳細は資料に記載なし（→ –）。
• 経営陣の姿勢: 株主とのコミュニケーションに前向き（工場見学会実施等）で、安定配当・内部留保重視の姿勢を強調。
• 未回答事項: 市場別の詳細売上内訳や通期前提（原材料コスト想定、受注残の内訳）、ハウジング事業の立て直し施策・効果予測等は資料では不明（→ 未回答／資料未提示）。
• ポジティブ要因:
  • 売上・利益とも過去最高を更新（増収＋増益）。
  • 九州（熊本）での需要回復と沖縄の大型案件が業績を牽引。
  • 製造効率化と販売価格適正化により利益率が改善。
  • 進捗率（売上で52%超）は通期見通しに対して強い進行。
• ネガティブ要因:
  • ハウジング事業は需要減少で足を引っ張る。
  • 地域集中（九州・沖縄）に伴うリスク、原材料コストや建設市況の変動。
  • 受注の一時集中（大型案件）に依存する側面がある可能性。
• 不確実性: 公表されていない通期前提（原材料コスト・受注残・為替等）により、通期業績のブレ幅は未確定。ハウジング市場の金利影響の動向。
• 注目すべきカタリスト: 通期見通しの上方修正/下方修正、沖縄大型案件の進捗・完了、公共投資や地域インフラ需要の動向、原材料価格の変動。

重要な注記

• 会計方針: 変更・特記事項の記載なし（→ –）。
• リスク要因: 資料内で触れられている主なリスクは住宅市場の停滞、労働力不足（工場見学会は採用・理解促進の一環）、社会情勢の激変に対する備え。
• その他: 株主向け工場見学会の実施（第3回／長洲工場、2025年10月）を通じた株主コミュニケーション強化。

上記の内容は、AIによる自動要約に基づいて作成されたものであり、正確性や網羅性について保証するものではありません。内容の解釈や利用に際しては、必ず公式の決算説明 をご参照ください。信頼性を確保するよう努めていますが、情報の完全性についてはご自身での確認をお願い致します。

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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.4)」によって自動生成されました。

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