決算説明：ファンデリー（3137）

2026年３月期 第２四半期決算説明資料

エグゼクティブサマリー

• 経営陣のメッセージ: 上半期は計画を上振れし、営業利益・経常利益ともに黒字化。各事業とも回復・改善傾向を確認しつつ成長施策を継続する姿勢。
• 業績ハイライト: 全社売上高649百万円（YonY +11.9%：良い）、営業利益37百万円（前年同期は▲79百万円→黒字化：良い）、EBITDA98百万円（YonYで改善：良い）。
• 戦略の方向性: MFDは医療機関ネットワークを活用した低コスト顧客獲得と栄養士によるサポート強化、CIDは小売導入拡大（特にスーパーマーケット）で認知・販路拡大、マーケティングは医療系ネットワークを活かした第三者認証サービスで拡販。
• 注目材料: CIDの「国産食材100%・82種類の添加物不使用」など品質訴求が店舗導入を後押し、マーケティング事業の「管理栄養士推奨」取得で需要獲得が加速。だが財務面では自己資本比率5.8%・有利子負債3,580百万円と留意が必要。
• 一言評価: 収益改善（黒字化）と事業別の回復が確認できる一方、財務基盤の脆弱性が引き続きリスクとなる決算。

基本情報

• 説明者: 発表者（役職）：–、発言概要：上半期実績の説明、各セグメントの状況・改善要因、今期見通しと施策、株主施策（ファン株主2万人構想）について言及。
• セグメント:
  • MFD事業：在宅向けの定期食サービス「mealtime」等、医療機関紹介ネットワークと栄養士サポートが強み。
  • CID事業：自社ブランド「旬をすぐに」等、国産ハイブランド冷食の企画・販売（EC／小売チャネル）。
  • マーケティング事業：医療機関ネットワークを活用した調査・推薦（管理栄養士推奨等）や広告・業務受託。

業績サマリー

• 主要指標（第2四半期：百万円／前年同期比%）
  • 売上高：649 百万円、前年同期比 +11.9%（良い）
  • 営業利益：37 百万円、前年同期比 －（前年同期は▲79 百万円のため単純%表記不可、黒字転換は良い）、営業利益率 約5.7%（37/649）
  • 経常利益：24 百万円、前年同期比 －（前年同期は▲92 百万円のため単純%表記不可）
  • 当期純利益：24 百万円、前年同期比 －（前年同期は▲92 百万円のため単純%表記不可）
  • EPS（1株当たり利益）：–（未開示）
• 予想との比較:
  • 会社予想に対する達成率（上半期実績→通期見通し）: 売上進捗率 42%（上半期売上1,271百万円／通期見通し2,992百万円）、営業利益進捗率 49%（42/86 百万円）、経常利益進捗率 51%（14/28 百万円）、当期純利益進捗率 52%（13/26 百万円）。進捗は概ね中間線～やや良好。
  • サプライズの有無: 上半期で営業利益・経常利益とも黒字化（計画上振れ）はポジティブなサプライズ。
• 進捗状況:
  • 通期予想に対する進捗率（売上 42%、営業利益 49%、純利益 52%）。（注：第2四半期時点）
  • 中期経営計画や年度目標に対する達成率：セグメント別で差異あり（下記参照）。
• セグメント別状況（第2四半期：百万円／YonY%）
  • MFD事業：売上高 500 百万円（YonY +2.8%）、営業利益 70 百万円（YonY +13.6%） → 売上・利益とも改善（良い）。
  • CID事業：売上高 59 百万円（YonY +59.4%）、営業利益 ▲61 百万円（前年同期▲119 百万円→赤字縮小） → 売上増で原価率改善、収益構造改善傾向（部分的に良い）。
  • マーケティング事業：売上高 117 百万円（YonY +69.5%）、営業利益 89 百万円（YonY +200.8%） → 高成長・高収益化（良い）。
  • 調整（全社費用） 売上高 ▲28 百万円、営業利益 ▲60 百万円（全社費用の計上）。

業績の背景分析

• 業績概要: 全社では第1Qに続き増収（QonQ +4.3%）・黒字化。EBITDAは98百万円と増加。セグメント別ではマーケティングの高成長、CIDの生産金額増・原価率改善、MFDの堅調回復が寄与。
• 増減要因:
  • 増収の主要因：マーケティング事業の受注増、CIDのリテール売上増（スーパーマーケット導入）、MFDの定期顧客の売上回復。
  • 増益の主要因：CIDでの原価率改善（+55百万円寄与と報告）、マーケティングの売上増（+42百万円）、全社のシステム内製化で費用抑制（+4百万円）が寄与。物流費増（MFD）等の費用増は一部マイナス（▲5百万円）。
  • 一時的要因：セグメント間取引消去や全社費用配賦等あり。CIDでのTV放送・プロモーションが売上増に寄与（放送期の変動あり）。
• リスク要因: 低い自己資本比率（5.8%）と有利子負債（3,580百万円）による財務リスク、リテール導入の進捗遅れ（CID）、定期会員数および紹介ネットワーク数の長期的減少傾向、供給チェーン・原材料価格変動、広告等プロモーション投資の効果不確実性、マクロ（為替・金利）など。

戦略と施策

• 現在の戦略:
  • MFD：医療機関ネットワーク（約2万箇所）を介した紹介で低コスト新規獲得、栄養士による電話相談で顧客維持と数値改善実績を打ち出す。
  • CID：旬すぐ共栄会等の仕入れネットワークで好条件仕入を実現し、スーパーマーケット等リテールチャネル拡大で認知・販売を強化。品質（国産食材100%、添加物不使用）訴求で差別化。
  • マーケティング：医療機関ネットワークを活用した専門家リコメンドと第三者認証（管理栄養士推奨）で食品メーカー等への支援事業を拡大。
• 進行中の施策: システムの内製化、CIDのリテール導入（Q2でスーパーマーケット154店の新規導入）、マーケティングでの管理栄養士推奨取得、MFDで商品ライン（例：栄養士サポート付きおせち）投入。
• セグメント別施策: 上記の通り（MFD：紹介NW強化／栄養士100%オペレーション、CID：店頭PR・試食・SNSで認知向上、マーケ：医療機関ネットワーク活用）。
• 新たな取り組み: 「ファン株主2万人構想」等IR・株主施策（株主優待制度拡充、株式分割実施等）で株主基盤拡大を狙う。

将来予測と見通し

• 業績予想（会社公表の通期見通し：26/3期）:
  • 売上高 通期見通し 2,992 百万円（上半期進捗 42%）
  • 営業利益 通期見通し 86 百万円（上半期進捗 49%）
  • 経常利益 通期見通し 28 百万円（上半期進捗 51%）
  • 当期純利益 通期見通し 26 百万円（上半期進捗 52%）
• 予想の前提条件: 為替等の記載は資料に明示なし（前提は–）。需要見通しは各事業での販売チャネル拡大・既存施策の効果を前提にしている模様。
• 予想の根拠と経営陣の自信度: 上半期の計画上振れと黒字化を根拠の一つとしており、進捗率はおおむね中間点以上であるため経営陣は一定の自信を示しているが、CIDの店舗導入遅延など不確定要素も言及。
• 予想修正: 通期予想の修正有無は今回の資料ではなし（修正なし）。
• 中長期計画: 「ファン株主2万人構想」や株主優待拡充で株主基盤拡大、各事業での販路拡大・収益化を中期目標に掲示。中期計画の進捗を示す具体的なKPI更新は限定的。
• 予想の信頼性: 過去の四半期推移を見ると業績変動が大きく季節性・プロモーション影響があるため、保守的/楽観的傾向は事業・期による（明確な過去の予想達成率は資料に記載なし）。
• マクロ経済の影響: 原材料価格、物流費、金利・為替変動、消費環境が業績に影響（資料中も一般的リスクとして言及）。

配当と株主還元

• 配当方針: 資料上の配当方針の詳細は記載なし（–）。
• 配当実績: 中間配当・期末配当・年間配当の金額は資料に記載なし（–）。
• 特別配当: 今回の開示で特別配当はなし（–）。
• その他株主還元: 株主優待制度の強化・新株主優待制度への変更（3/31実施）、株式分割（10/1実施）、大株主による立会外分売（7/2実施）など、株主数拡大施策を展開。株主アンケートでは55.6%が株主優待を魅力と回答。

製品やサービス

• 製品: MFDのおせち（栄養士相談付き）など新商品を発売。CIDは国産ハイブランド冷食（-70℃瞬間凍結、添加物不使用等）を展開。
• サービス: MFDは栄養士による食事相談サポート、紹介ネットワーク（医療機関約2万箇所）を通じたカタログ配布で顧客獲得。マーケティングは医療機関ネットワークを活用した第三者調査・推薦。
• 協業・提携: 仕入ネットワーク「旬すぐ共栄会」等を活用（CID）。外部パートナーとの小売導入や店舗プロモーションを実施。
• 成長ドライバー: MFDの紹介ネットワークと栄養士サポート、CIDのリテール拡大・品質訴求、マーケの医療ネットワークと認証サービス。

Q&Aハイライト

• 注目の質問と回答: Q&Aの具体的やり取りは資料に記載なし（–）。
• 経営陣の姿勢: 上半期の黒字化や株主基盤拡大施策を前向きに説明する姿勢。リスクや課題（店舗導入の遅れ、財務面）は認識している。ただし詳細な質疑応答の内容は開示なし。
• ポジティブ要因:
  • 売上・営業利益のYonY改善と四半期ベースで黒字化（良い）。
  • マーケティング事業の高成長と高利益率（良い）。
  • CIDの原価率改善・リテール導入拡大の手応え（良い）。
  • 医療機関ネットワーク等の独自資産（参入障壁として有用）。
• ネガティブ要因:
  • 自己資本比率が低く有利子負債が大きい（自己資本比率 5.8%：悪い）。
  • 定期会員数・紹介ネットワーク数は長期では減少トレンド（注意）。
  • リテール導入の進捗遅延（CID）やプロモーション費用のROI不確実性。
• 不確実性:
  • 通期業績は下期の店舗導入・プロモーション効果と季節要因に依存。
  • 原材料・物流費の変動、マクロ（金利・消費）に敏感。
• 注目すべきカタリスト:
  • CIDの小売（特にドラッグストア・コンビニ）での導入拡大、TV/大規模プロモーションの効果。
  • マーケティング事業における大型受注や「管理栄養士推奨」認証の波及効果。
  • 株主基盤拡大（株主数の増加、優待施策の評価）による株主還元強化の進展。

重要な注記

• 会計方針: 変更の記載なし（–）。
• リスク要因: 資料末尾に通常の見通し情報に関する免責（将来見通しは不確実性を伴う旨）を記載。為替・金利等マクロ要因をリスクとして明示。
• その他: IR連絡先は記載（ir_info@fundely.co.jp／TEL 03-6741-5880）。提供情報は見通し情報を含む旨の免責あり。

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