1. 企業情報
- 事業内容などのわかりやすい説明
ファンデリーは、生活習慣病の予防・改善を目的とした健康食宅配サービスを提供しています。主に医療機関を通じてカタログを配布し、医師や管理栄養士の指導のもと、血液検査数値の改善を目指す冷凍食品を宅配しています。自社での冷凍食品生産事業にも注力しています。 - 主力製品・サービスの特徴
- MFD事業: 管理栄養士向けのサービスを提供し、健康食の宅配や定期購入（「栄養士おまかせ定期便」など）、健康食カタログ販売を行っています。医療機関との連携を強みとし、専門家による指導と連携した食事提供が特徴です。
- CID事業: 自社で製造する冷凍食品の販売を行っており、国産の高品質な食材を使った高付加価値商品を展開しています。
- マーケティング事業: 健康食カタログの広告枠販売や、紹介ネットワークを活用した業務受託を行っています。
2. 業界のポジションと市場シェア
- 業界内での競争優位性や課題について
- 競争優位性: 医療機関との連携による顧客獲得チャネルと、管理栄養士のサポート体制が強みです。また、自社製造の国産高付加価値冷食の展開も差別化要因となっています。
- 課題: 消費者の節約志向や物価高が個人消費に影響を与え、厳しい競争環境が続いています。特にCID事業は依然として損失を計上しており、収益化が課題です。
- 市場動向と企業の対応状況
- 市場動向: 高齢化や共働き世帯の増加を背景に、健康食宅配や冷凍食品市場は堅調な需要が見込まれています。
- 企業の対応状況: MFD事業においては紹介ネットワークの拡大や価格改定による収益性向上を図り、CID事業では国産高付加価値商品の強化と小売流通拡大を進めています。マーケティング事業では広告販売・業務受託の拡大により収益を伸ばしています。
3. 経営戦略と重点分野
- 経営陣が掲げるビジョンや戦略
中長期的なビジョンや具体的な数値目標を伴う中期経営計画は決算短信に明示されていませんが、MFD事業の紹介ネットワーク拡大、CID事業での国産高付加価値商品の強化と小売流通拡大、マーケティング事業での広告・業務受託拡大が各事業における重点施策として推進されています。 - 中期経営計画の具体的な施策や重点分野
データなし。 - 新製品・新サービスの展開状況（決算短信参照）
決算短信に新製品・新サービスの具体的な展開状況に関する記述はありません。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデルや市場ニーズの変化への適応力
高齢化や健康意識の高まりといった社会的なニーズに合致する健康食の宅配サービスと、管理栄養士によるサポートを組み合わせた付加価値の高いビジネスモデルを展開しています。価格改定により収益構造の改善を図るなど、市場ニーズやコスト変動への適応を試みています。しかし、過去の継続企業の前提に関する疑義が生じる状況や低自己資本比率など、財務面のリスクは事業の持続可能性に影響を与えうる要素です。 - 売上計上時期の偏りとその影響
売上計上時期の偏りに関する具体的な記述はありません。ただし、通期売上高予想に対する中間期の進捗率は42.5％と、通常の半期進捗（50%）よりやや低めです。
5. 技術革新と主力製品
- 技術開発の動向や独自性
具体的な技術開発の動向に関する記述はありません。しかし、医療機関との連携や管理栄養士を通じた顧客サポート体制、自社工場での高付加価値冷凍食品の製造は、同社の事業における独自性となっています。 - 収益を牽引している製品やサービス
現在の収益を牽引しているのは、MFD事業（管理栄養士向けサービス、定期購入、健康食カタログ販売）とマーケティング事業（カタログ広告枠販売、業務受託）です。特にMFD事業は価格改定と紹介ネットワーク拡大により収益が改善しています。
6. 株価の評価
- EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較
- 現在株価: 203.0円
- EPS（会社予想）: 2.05円
- BPS（実績）: 18.54円
- PER（会社予想）: 99.02倍 (203.0円 / 2.05円)
- PBR（実績）: 10.95倍 (203.0円 / 18.54円)
現在の株価は、会社予想EPSおよび実績BPSに対して、高水準のPERとPBRで取引されています。
- 業界平均PER/PBRとの比較
- 業界平均PER: 27.5倍
- 業界平均PBR: 2.8倍
同社のPER（99.02倍）およびPBR（10.95倍）は、小売業の業界平均と比較して大幅に高い水準にあります。
7. テクニカル分析
- 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か
直近10日間の株価は200円前後で推移しており、現在の株価203円もこのレンジ内です。 - 年初来高値・安値との位置関係
年初来高値: 430円、年初来安値: 138円。現在の株価203円は、年初来安値に近い位置（安値から約47%上昇）にあり、高値からは約53%下落した水準です。 - 出来高・売買代金から見る市場関心度
本日出来高は26,600株、売買代金は5,447千円です。直近10日間の出来高も数万株規模で推移しており、Avg Vol (3 month) 59.45k、Avg Vol (10 day) 111.47kと比較すると、本日および直近の出来高は、平均よりも低い水準にあります。市場の関心度は相対的に低い状態にあると見られます。
8. 財務諸表分析
- 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価
- 売上高: 2022年3月期以降、減少傾向にありましたが、過去12ヶ月では2,571百万円、2025年3月期通期予想では2,464百万円と減少傾向が続く見込み。中間期は前年同期比で増加 (+9.2%)。
- 営業利益: 過去数年は赤字と黒字を繰り返しており不安定です。過去12ヶ月は37百万円の黒字ですが、2025年3月期通期予想では-133百万円の赤字。2026年3月期中間期では42百万円の黒字を計上し、前年同期の大幅赤字から改善しました。
- 純利益: 過去数年間にわたって赤字計上されており、安定した収益を確保できていません。2026年3月期中間期で13.8百万円の黒字転換を果たしました。
- ROE（実績）: -58.47%と極めて低い水準にあり、自己資本に対する収益性が非常に低いことを示しています。
- ROA: データなし。
- 過去数年分の傾向を比較
売上高は減少傾向に歯止めがかかるかが注目されます。利益は不安定で、連続的な黒字化が課題です。特に2022年3月期の純利益は-1,948,817千円と大幅な損失を計上しています。中間期での黒字転換はポジティブな変化ですが、通期での黒字定着と利益水準の改善が重要です。 - 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）
2026年3月期 第2四半期の中間決算では、通期予想に対する進捗率は、売上高が42.5％、営業利益が約49.3％、当期純利益が約53.1％です。営業利益と純利益は通期目標に対して概ね順調ですが、売上高進捗は通常の半期進捗50%よりやや低めです。会社は通期予想の達成可能性を維持していると説明しています。
9. 財務健全性分析
- 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価
- 自己資本比率（実績）: 5.3%（決算短信では5.8%）。財務健全性の目安とされる40%を大きく下回る非常に低い水準であり、財務基盤が脆弱であることを示しています。
- 流動比率（直近四半期）: 1.75倍。短期的な支払い能力は比較的良好ですが、自己資本比率の低さを考慮すると安心できる水準ではありません。
- 負債比率: 純資産236百万円に対し負債合計3,797百万円と、負債が純資産の16倍以上となっており、負債への依存度が非常に高い状態です。
- 財務安全性と資金繰りの状況
自己資本比率が極めて低く、負債が大きいことから、財務安全性は脆弱です。過去に財務制限条項に抵触し、継続企業の前提に重要な疑義が生じる状況がありましたが、金融機関との協議により、少なくとも12ヶ月間の資金繰りに重要な懸念はないと会社は判断しています。 - 借入金の動向と金利負担
長期借入金残高3,310百万円、1年内返済予定の長期借入金270百万円と、借入金が非常に高水準です。これは金利変動リスクや返済負担を伴い、財務上の大きなリスク要因となっています。当中間期でも財務活動によるキャッシュ・フローは135.2百万円のマイナス（長期借入金の返済）となっています。
10. 収益性分析
- ROE、ROA、各種利益率の評価
- ROE（実績）: -58.47%。自己資本を効率的に活用して利益を生み出せていない状態を示しており、極めて低い評価となります。
- ROA: データなし。
- 売上総利益率: 過去12ヶ月で約46.1%（決算短信の中間期は約47.8%）。これは比較的高い水準であり、商品やサービスの付加価値は高いことを示唆しています。
- 営業利益率: 過去12ヶ月で約1.4%（決算短信の中間期は約3.3%）。低い水準ですが、中間期では黒字転換を果たし、改善傾向が見られます。
- 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較
ROEは一般的なベンチマーク（10%）を大きく下回るマイナス値であり、収益性は非常に低いと言えます。 - 収益性の推移と改善余地
過去の収益性は不安定で、赤字計上が目立ちました。中間期で黒字転換した点は改善の兆しですが、CID事業が依然として損失を計上しており、その収益化が全体の収益性改善に向けた大きな余地となります。販管費の効率化も継続的な課題です。
11. 市場リスク評価
- ベータ値による市場感応度の評価
ベータ値（5Y Monthly）は0.65です。これは市場全体の動きと比較して、株価の変動が相対的に小さい傾向にあることを示します。ただし、自己資本比率の低さや借入金の多さといった個別企業のリスクは依然として高いため、ベータ値の低さのみで安定性を判断することはできません。 - 52週高値・安値のレンジと現在位置
52週高値は430.50円、52週安値は105.00円です。現在の株価203.0円は、このレンジの下限寄りに位置しています。 - 決算短信に記載のリスク要因（外部環境、為替、地政学等）
決算短信には以下のリスク要因が挙げられています。- 長期借入金の残高が高いことと、それに伴う財務制限条項の存在。
- CID事業が未だ赤字であり、損益分岐点に達していないこと。
- 現金残高の減少（特に投資活動や財務活動によるキャッシュ流出）。
- マクロ経済要因として、消費の低迷、原材料・エネルギー価格の上昇。
- 健康食市場における競争激化や、品質管理体制の要請。
為替や地政学リスクについては記載がありません。
12. バリュエーション分析
- 業種平均PER/PBRとの比較
- PER（会社予想）: 99.02倍（業界平均27.5倍と比較して大幅に割高）
- PBR（実績）: 10.95倍（業界平均2.8倍と比較して大幅に割高）
現在の株価は、業種平均の指標と比べて著しく割高な水準にあります。
- 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）
- 業界平均PER（27.5倍）を適用した場合の目標株価: 27.5 × 2.05円 (EPS) = 約56.38円
- 業界平均PBR（2.8倍）を適用した場合の目標株価: 2.8 × 18.54円 (BPS) = 約51.91円
提供データにある目標株価(業種平均PBR基準): 200円は、現在のPBR水準に近い値であり、業界平均を適用した場合の数値とは大きく乖離しています。
- 割安・割高の総合判断
現在の株価は、同社の予想EPSおよび実績BPSから算出されるPER/PBRともに、業界平均と比較して著しく割高な水準にあると判断されます。
13. 市場センチメント分析
- 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）
信用買残は468,200株（前週比+64,900株）、信用売残は214,100株（前週比-32,000株）です。信用倍率は2.19倍です。信用買残の増加と信用売残の減少により、信用買いの残高が多く、将来的な売圧力となる可能性があり、需給面ではやや悪化していると見られます。 - 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）
代表者である阿部公祐氏が58.73%と高い割合の株式を保有しており、経営陣による安定した経営体制が期待できます。主要株主を見ても、特定の個人や機関投資家が上位を占めています。 - 大株主の動向
データなし。
14. 株主還元と配当方針
- 配当利回りや配当性向の分析
会社予想の1株配当は0.00円であり、配当利回りも0.00%です。配当は行われていません。 - 自社株買いなどの株主還元策
自社株買いの発表はありません。 - 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策
データなし。
15. 最近のトピックスと材料
- 適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）
2026年3月期 第2四半期（中間期）決算短信にて、前年同期の大幅赤字から営業利益、経常利益、中間純利益ともに黒字転換したことが主要なトピックスです。特にMFD事業が堅調に推移し、マーケティング事業も好調に推移しました。CID事業も依然赤字ではあるものの、損失幅が縮小しています。 - これらが業績に与える影響の評価
この黒字転換は、収益構造の改善に向けた兆しとしてポジティブに評価できます。通期予想に変更はないものの、中間期の進捗は概ね順調であり、通期達成の可能性を高める要因となります。しかし、低自己資本比率や多額の借入金、財務制限条項といった財務上の課題は継続しており、今後の動向が注目されます。
16. 総評
ファンデリーは、生活習慣病予防向けの健康食宅配サービスを展開しており、医療機関との連携や管理栄養士ネットワークを強みとしています。高齢化や健康志向の高まりを背景に、市場ニーズは堅調と見られます。
強み
- 医療機関との連携を軸とした独自の顧客獲得チャネルと、管理栄養士による質の高いサポート体制。
- 自社製造による国産高付加価値冷凍食品の提供。
- 直近中間期で前年同期の大幅赤字から黒字転換を果たし、収益改善の兆しが見られる。
- 代表者による高い株式保有比率による安定した経営基盤。
弱み
- 自己資本比率が極めて低く、多額の長期借入金を抱える脆弱な財務体質。
- 過去に財務制限条項に抵触し、継続企業の前提に重要な疑義が生じていた実績。
- CID事業が依然として損失を計上しており、全体収益の足を引っ張っている点。
- 長年にわたって利益が不安定で、ROEも極めて低い水準。
- 現在の株価が、業種平均PER/PBRと比較して著しく割高な水準にある。
機会
- 高齢化や共働き世帯の増加に伴う健康食宅配・冷凍食品市場の拡大。
- 健康志向の高まりによる、専門家監修の食事サービスへの需要増加。
脅威
- 消費者の節約志向や原材料・エネルギー価格の高騰によるコスト上昇。
- 競合他社との激しい競争、品質管理の維持。
- 多額の借入金に伴う金利負担や財務制限条項抵触リスク。
- 信用買残の増加による需給悪化。
17. 企業スコア
- 成長性: B（売上高の回復は見られるものの、新製品展開などの新たな成長ドライバーに関する情報が不足）
- 収益性: C（中間期は黒字転換も、過去の不安定な利益実績と極めて低いROE、低い営業利益率を総合的に評価）
- 財務健全性: D（自己資本比率が5.3%と極めて低く、負債依存度が高い。財務制限条項の存在も継続）
- 株価バリュエーション: D（現在のPERおよびPBRが業界平均と比較して著しく割高）
企業情報
| 銘柄コード | 3137 |
| 企業名 | ファンデリー |
| URL | http://www.fundely.co.jp/ |
| 市場区分 | グロース市場 |
| 業種 | 小売 – 小売業 |
バリュー投資分析（5年予測・参考情報）
将来のEPS成長と配当を予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 203円 |
| EPS（1株利益） | 2.05円 |
| 年間配当 | 0.00円 |
予測の前提条件
| 予想EPS成長率 | 8.0% |
| 5年後の想定PER | 15.0倍 |
5年後の予測値
EPS成長率と想定PERを基に算出した5年後の理論株価と累計配当です。
| 予想EPS | 3.01円 |
| 理論株価 | 45円 |
| 累計配当 | 0円 |
| トータル価値 | 45円 |
現在価格での試算リターン
現在の株価で購入した場合に期待できる年率換算リターン（CAGR）の試算値です。
| 試算年率リターン（CAGR） | -25.96% （参考：低水準） |
目標年率ごとの理論株価（参考値）
目標とする年率リターンを達成するための理論上の買値と、さらに50%の安全域を確保した価格です。
| 目標年率 | 理論株価 | 安全域価格 | 現在株価との比較 |
|---|---|---|---|
| 15% | 22円 | 11円 | × 算出価格を上回る |
| 10% | 28円 | 14円 | × 算出価格を上回る |
| 5% | 35円 | 18円 | × 算出価格を上回る |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.5)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
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