企業分析：オーシャンシステム（3096）

以下は株式会社オーシャンシステム（証券コード:3096）に関する企業分析レポートです。

1. 企業情報

• 事業内容などのわかりやすい説明
  株式会社オーシャンシステムは、新潟県を地盤とする食品関連事業を多角的に展開する企業です。主な事業として、地域密着型の食品スーパーマーケット「チャレンジャー」の運営、フランチャイズ形式の「業務スーパー」の運営、企業や施設向けの弁当給食の製造・販売、家庭向けの食材宅配サービス（ヨシケイブランドなど）、そして旅館や外食店舗の運営を行っています。地域の食生活を支えるインフラとしての役割を担っています。
• 主力製品・サービスの特徴
  • スーパーマーケット事業: 新潟県内で「チャレンジャー」を展開。地域に根差した品揃えとサービスで、来店客のニーズに応えています。
  • 業務スーパー事業: 「業務スーパー」のフランチャイズ運営を中心に、業務用商材や大容量商品を一般消費者にも提供し、価格競争力と利便性を強みとしています。同事業は連結事業構成比で53%を占める最大の事業であり、堅調な来店客数と客単価が売上を牽引しています。
  • 弁当給食事業: 企業や事業所向けに毎日新鮮な弁当を製造・配達。受託製造も手掛けていますが、原材料高や配送費高騰が利益を圧迫する傾向が見られます。

2. 業界のポジションと市場シェア

• 業界内での競争優位性や課題について
  同社は新潟県を主要な事業基盤としており、地域に特化した事業展開が強みです。特に「業務スーパー」事業は、コスト意識の高い消費者ニーズを捉え、近年高い成長性を見せています。一方で、食品小売業界全体が原材料費、人件費、物流費の高騰という共通の課題に直面しています。同社も弁当給食事業でこれらのコスト増が利益率を圧迫しており、価格転嫁や効率化が課題となっています。地域での強力な顧客基盤と多角的な事業展開が、これらの課題に対する耐性となっています。
• 市場動向と企業の対応状況
  食品小売業界は、消費者の節約志向や健康志向の高まり、少子高齢化、共働き世帯の増加による「時短」ニーズなど、多様な市場変化に直面しています。同社は、ディスカウント色の強い「業務スーパー」で節約志向に対応しつつ、スーパーマーケット事業や食材宅配事業で地域密着型のサービスを提供しています。弁当給食事業では食数増加の取り組みを進め、食材宅配事業では商品改定（「Smile & table」）を行うなど、各事業で市場ニーズへの対応を図っています。

3. 経営戦略と重点分野

• 経営陣が掲げるビジョンや戦略
  （決算短信に具体的な経営ビジョンや戦略ステートメントの記載は限定的ですが、「中期経営計画（令和9年3月期を最終年度とする3カ年計画）」の推進が明記されています。）
• 中期経営計画の具体的な施策や重点分野
  中期経営計画は引き続き推進中とされています。決算短信からは、スーパーマーケット事業での来店促進（試食会、青果フェスなど）、業務スーパー事業での接客力向上（商品勉強会、売場コンテスト）、弁当給食事業での食数増加の取り組み、食材宅配事業での商品改定と営業活動などが、各事業における具体的な施策として挙げられています。これらを通じて、売上成長と収益性改善を目指しています。
• 新製品・新サービスの展開状況（決算短信参照）
  特定の「新製品」「新サービス」に関する大々的な発表は見られませんが、食材宅配事業での「Smile & table」の商品改定や、各事業での既存サービスの質向上・販促強化が継続的な取り組みとして進められています。

4. 事業モデルの持続可能性

同社の事業モデルは、食品スーパー、業務スーパー、弁当給食、食材宅配と、消費者ニーズの多様化に対応できる複数の柱で構成されています。特に「業務スーパー」事業は、コスト意識の高まりやまとめ買い需要を背景に成長を続けており、現在の市場環境において非常に強い事業モデルと言えます。また、地域密着型のスーパーや給食・宅配事業は、安定した需要が見込める特性があり、食という生活必需品を扱うことで景気変動に比較的強い特性を持っています。原材料高騰などの外部環境変化に対する収益性の確保が持続可能性のカギとなりますが、複数事業でのリスク分散効果も期待できます。

• 売上計上時期の偏りとその影響
  データなし

5. 技術革新と主力製品

• 技術開発の動向や独自性
  決算短信や提供データに技術革新に関する具体的な言及はありません。
• 収益を牽引している製品やサービス
  連結事業構成比およびセグメント利益から見て、主に「業務スーパー事業」と「スーパーマーケット事業」が収益を牽引しています。特に業務スーパー事業は売上高25,655百万円（前年同期比＋8.1%）、セグメント利益946百万円（同＋4.8%）と、売上・利益ともに最大の貢献をしています。

6. 株価の評価

• EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較
  • 現在株価: 1,428.0円
  • 会社予想EPS: 149.14円
  • 実績BPS: 1,261.77円
  • PER（会社予想）: 9.57倍
  • PBR（実績）: 1.13倍
    現在の株価はEPSの約9.57倍、BPSの約1.13倍で取引されています。
• 業界平均PER/PBRとの比較
  • 業界平均PER: 21.1倍
  • 業界平均PBR: 1.3倍
    同社のPER 9.57倍は業界平均21.1倍と比較して大幅に割安です。PBR 1.13倍も業界平均1.3倍と比較して割安な水準にあります。

7. テクニカル分析

• 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か
  直近10日間の株価は1400円台前半で推移しており、大きな変動は見られません。本日高値1431円、安値1428円と非常に狭いレンジでの取引です。
• 年初来高値・安値との位置関係
  • 年初来高値: 1,594円
  • 年初来安値: 1,044円
  • 現在株価: 1,428円
    現在の株価は年初来高値から約10%低い水準（高値圏のやや下）にあり、年初来安値からは約36%高い水準（高値圏寄り）に位置しています。
• 出来高・売買代金から見る市場関心度
  • 出来高: 800株
  • 売買代金: 1,143千円
    本日の出来高は800株、売買代金は約114万円と非常に少なく、市場の関心度は低いと言えます。直近10日間の平均出来高も3,000株台と低く、流動性の低い銘柄です。

8. 財務諸表分析

• 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価
  • 売上高: 過去数年で着実に増加しており、過去12か月で93,886百万円（対2022年3月期比で約29%増）と成長傾向にあります。
  • 営業利益: 2024年3月期に一時的に減少したものの、回復傾向にあります。ただし、直近12か月は1,733百万円であり、利益率は引き続き低い水準です。
  • 純利益: 過去12か月では1,061百万円と、過去年度と比較して概ね増加傾向です。
  • ROE: 直近実績で9.73%と、一般的なベンチマークである10%に迫る水準です。
  • ROA: 直近実績で4.59%と、一般的なベンチマークである5%にやや届かない水準です。
• 過去数年分の傾向を比較
  売上高は右肩上がりの成長が継続しており、特に業務スーパー事業が牽引していることが決算短信から確認できます。利益面では、2023年3月期に大幅減益を経験しましたが、その後回復基調にあります。ただし、原材料高騰等の影響を受けやすく、利益率の維持・向上は継続的な課題です。
• 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）
  令和8年3月期 第2四半期（中間期）の進捗は、通期予想に対して概ね良好です。
  • 売上高: 47,338百万円（通期予想95,800百万円に対し49.4%）
  • 営業利益: 1,005百万円（通期予想1,928百万円に対し52.2%）
  • 親会社株主に帰属する当期純利益: 715百万円（通期予想1,404百万円に対し50.9%）
    売上、利益ともに順調に推移しており、通期予想達成の可能性は高いと判断されます。

9. 財務健全性分析

• 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価
  • 自己資本比率: 実績で46.5%、直近中間期末で49.7%と、健全性の高い水準を維持しています（一般的な目安は40%以上）。
  • 流動比率: 直近四半期で1.23倍（約123%）と、短期的な支払い能力に問題はない水準です。ただし、小売業としては在庫構成に依存するため、業種特性を考慮する必要があります。
  • 負債比率（D/E）: 直近四半期で24.15%と、非常に低く、負債依存度が低い健全な財務体質を示しています。
• 財務安全性と資金繰りの状況
  自己資本比率の高さや負債比率の低さから、財務安全性は非常に高いと言えます。営業キャッシュフローは過去12か月で2,390百万円と大幅に改善しており、本業で安定して現金を創出できる体質です。直近中間期の現金及び預金は前年末比で減少していますが（△645百万円）、これは設備投資や有価証券取得のための投資活動による支出が増加したことによるものです。
• 借入金の動向と金利負担
  直近四半期のTotal Debtは2.87B、長期借入金は中間期末で1,535百万円と、前期末から減少傾向にあります。負債比率が低く、金利負担は経営に大きな影響を与える水準ではないと考えられます。

10. 収益性分析

• ROE、ROA、各種利益率の評価
  • ROE（実績）: 9.73%（過去12か月9.26%）
  • ROA（実績）: 4.59%（過去12か月4.59%）
  • 売上総利益率（過去12か月）: 20,581百万円 / 93,886百万円 = 約21.9%
  • 営業利益率（過去12か月）: 1,733百万円 / 93,886百万円 = 約1.85% (企業財務指標のOperating Marginは1.59%)
  • 純利益率（過去12か月）: 1,061百万円 / 93,886百万円 = 約1.13%
• 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較
  ROEは10%に迫る水準ですがやや下回り、ROAは5%に届かない状況です。売上総利益率21.9%は小売業として標準的な水準ですが、営業利益率1.85%～1.59%は比較的低いと言えます。
• 収益性の推移と改善余地
  売上高は拡大しているものの、営業利益率の低下が見られます（前年同期2.30%→2.12%）。これは主に原材料費や配送費の高騰が要因であり、特に弁当給食事業で顕著です。今後は、コストの効率化、仕入れ価格交渉、一部製品での価格改定、生産性向上などにより、利益率の改善を図る余地があると考えられます。主力である業務スーパー事業の継続的な成長は収益を下支えするでしょう。

11. 市場リスク評価

• ベータ値による市場感応度の評価
  • ベータ値（5Y Monthly）: 0.06
    ベータ値が0.06と非常に低く、市場全体の変動に対する感応度が極めて低いことを示しています。これは食品小売業という生活必需品を扱う事業特性を反映していると考えられます。
• 52週高値・安値のレンジと現在位置
  • 52週高値: 1,594円
  • 52週安値: 1,044円
  • 現在株価: 1,428円
    現在の株価は52週高値から約10%下落した位置にあり、上値抵抗を意識する水準です。
• 決算短信に記載のリスク要因（外部環境、為替、地政学等）
  決算短信では、主要なリスクとして以下の点が挙げられています。
  • 原材料価格や物流コストの再上昇: 利益率を圧迫する最大の要因として認識されています。
  • 人件費上昇: 業界全体での人手不足と賃上げ圧力によるコスト増。
  • 天候不順や競合他社の出店: 地域に根差した事業であるため、特にスーパーマーケット事業や弁当給食事業に影響を与える可能性があります。
  • 為替や地政学に関する直接的な言及は少ないですが、国際的な原材料価格の変動を通じて間接的な影響を受ける可能性があります。

12. バリュエーション分析

• 業種平均PER/PBRとの比較
  • 同社PER（会社予想）: 9.57倍
  • 業界平均PER: 21.1倍
  • 同社PBR（実績）: 1.13倍
  • 業界平均PBR: 1.3倍
    同社のPER、PBRともに業界平均と比較して割安な水準にあります。
• 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）
  • EPS（会社予想）149.14円 × 業界平均PER 21.1倍 = 3,148円
  • BPS（実績）1,261.77円 × 業界平均PBR 1.3倍 = 1,640円
    提供データでは、既に目標株価が算出されており以下の通りです。
  • 目標株価(業種平均PER基準): 2,379円 (これは算出方法が異なるか、異なるEPS/PERが使われている可能性。提供されたEPS 149.14円と業界PER21.1では3148円)
  • 目標株価(業種平均PBR基準): 1,640円 (BPS 1261.77円 * 1.3 = 1640.3円で合致)
    PER基準の目標株価はデータによって差異がありますが、PBR基準では1,640円。
• 割安・割高の総合判断
  現在の株価1,428円は、業界平均PERおよびPBR基準で見た場合の目標株価と比較して、割安であると判断されます。特にPERは業界平均と大きく乖離しており、収益力の評価に比べて株価が抑えられている可能性があります。

13. 市場センチメント分析

• 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）
  • 信用買残: 8,100株（前週比 +1,200株）
  • 信用売残: 0株
  • 信用倍率: 0.00倍
    信用売残がゼロであり、信用買残がわずかに増加している状況です。信用倍率が0.00倍となっているのは、信用売残がないためです。需給バランスは信用買いに偏っていますが、出来高が少ないため、大きな需給悪化につながる水準ではありません。
• 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）
  • 経営陣とその関連会社（(株)ひぐち、樋口勤氏、樋口智明氏、堀口美花氏、樋口小百合氏など）が約35.7%を保有。
  • 自社(自己株口)が13.1%を保有。
  • 自社従業員持株会が1.64%を保有。
  • 第四北越銀行が1.48%など金融機関も一部保有。
    経営陣および関連会社、自社株、従業員持株会といった安定株主の保有比率が高く、経営の安定性が高いと言えます。
• 大株主の動向
  大株主上位に大きな変動を示唆する情報はありません。

14. 株主還元と配当方針

• 配当利回りや配当性向の分析
  • 配当利回り（会社予想）: 1.40%
  • 1株配当（会社予想）: 20.00円
  • 過去12か月実績EPS: 112.73円
  • 配当性向（過去12か月実績EPSに対する予想配当）: 20.00円 / 112.73円 = 約17.7%
    配当性向は約17.7%と比較的低く、配当余力は十分にあると言えます。直近の中間配当は10円と前期実績の7円から増配されており、株主還元への意欲も伺えます。
• 自社株買いなどの株主還元策
  当中間期決算短信では、具体的な自社株買いの実施について特記事項はありませんが、自己株式を13.1%（1,419,300株）保有しています。
• 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策
  データなし

15. 最近のトピックスと材料

• 適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）
  直近の決算短信（令和8年3月期 第2四半期）によると、以下の点がトピックスとして挙げられます。
  • 業務スーパー事業の堅調な成長: 新規出店効果もあり、売上高・利益ともに増収増益に貢献しています。直営店舗数は当期間末で79店舗。
  • スーパーマーケット事業の販促強化: 来店促進イベントや試食会などを行い、来店客数・客単価の改善に努めています。
  • 弁当給食事業のコスト課題: 売上は伸びているものの、原材料・配送費の高騰により利益が圧迫されており、コスト転嫁が課題となっています。
  • 営業キャッシュフローの大幅改善: 本業でのキャッシュ創出力が向上しており、ビジネスの安定性を示唆しています。
• これらが業績に与える影響の評価
  業務スーパー事業の成長は、今後も全体の売上を牽引する重要な要素となるでしょう。弁当給食事業のコスト高は、全体の利益率を抑制する要因となっており、今後のコスト吸収策の進捗が業績を左右する可能性があります。全体として売上は堅調に伸びていますが、収益性改善が今後の株価を動かす材料になる可能性を秘めています。

16. 総評

株式会社オーシャンシステムは、新潟県を地盤に食品スーパー、業務スーパー、弁当給食、食材宅配、旅館運営と多角的な事業を展開する企業です。

全体的な見解:

同社は、売上高を着実に伸ばしており、特に業務スーパー事業が成長ドライバーとなっています。財務基盤は自己資本比率も高く健全であり、営業キャッシュフローも改善傾向にあります。現在の株価は、業界平均と比較して割安な水準にあり、配当性向も低く、株主還元余地も持ち合わせています。
一方で、原材料高騰や人件費、物流費の増加といった外部環境の変化が利益率を圧迫しており、特に弁当給食事業での収益性改善が課題となっています。売上は伸びているものの、利益率はやや低く、今後のコストコントロールや価格戦略が重要です。出来高が少なく市場の関心度が低い点は、流動性の観点から留意が必要です。

• 強み:
  • 地域に根差した多様な食品関連事業ポートフォリオ。
  • 成長を牽引する「業務スーパー」事業の好調。
  • 高い自己資本比率と健全な財務体質。
  • 営業キャッシュフローの改善傾向。
  • 業界平均と比較して割安な株価バリュエーション。
• 弱み:
  • 原材料費高騰など外部環境による利益率の圧迫（特に弁当給食事業）。
  • 全体的な利益率が比較的に低い。
  • 株価の流動性が低い。
• 機会:
  • コスト効率化や価格戦略による収益性改善の余地。
  • 「業務スーパー」の出店余地と成長継続。
  • 消費者の節約志向や「時短」ニーズへの対応強化。
• 脅威:
  • 原材料・人件費・物流費の継続的な高騰。
  • 競合他社の出店攻勢や価格競争激化。
  • 天候不順など外部要因による業績変動。

17. 企業スコア

• 成長性: B
  売上高は堅調に増加しており、特に業務スーパー事業が成長を牽引しています。中間期の通期予想達成率も順調です。新製品展開といったイノベーションに関する具体的な記述は限定的であるため、「B」と評価します。
• 収益性: C
  ROE 9.73% 、ROA 4.59% とベンチマークをわずかに下回り、営業利益率も1.59%と低水準です。原材料高騰による粗利率の低下が見られ、収益性改善の余地が大きいことから「C」評価とします。
• 財務健全性: A
  自己資本比率46.5%（中間期49.7%）と非常に高く、流動比率も健全な水準です。負債比率も低く、財務安全性は極めて良好であるため「A」評価とします。
• 株価バリュエーション: S
  PER 9.57倍、PBR 1.13倍は、業界平均PER 21.1倍、PBR 1.3倍と比較して大幅に割安な水準にあります。収益力に対して株価が過小評価されている可能性があり、「S」評価とします。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・参考情報）

将来のEPS成長と配当を予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

予測の前提条件

5年後の予測値

EPS成長率と想定PERを基に算出した5年後の理論株価と累計配当です。

現在価格での試算リターン

現在の株価で購入した場合に期待できる年率換算リターン（CAGR）の試算値です。

目標年率ごとの理論株価（参考値）

目標とする年率リターンを達成するための理論上の買値と、さらに50%の安全域を確保した価格です。

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.5)」によって自動生成されました。

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