以下は、東京証券取引所上場企業「カワサキ（3045）」の企業分析レポートです。
1. 企業情報
- 事業内容などのわかりやすい説明
カワサキは、シェニール織りの高級ハンカチやタオル、婦人雑貨、婦人衣料などの服飾製品の製造・輸入販売を手掛けています。また、安定した収益源として、賃貸倉庫業や太陽光発電事業を含む不動産賃貸・倉庫事業、ホテル「ホテルレイクアルスター」の運営も行っています。百貨店やホテルに直営店を展開しています。 - 主力製品・サービスの特徴
- 服飾事業: シェニール織りの高級ハンカチ・タオル、婦人雑貨、婦人衣料などが主力です。ブランド「Lake Ulster」を展開し、百貨店や専門小売店で販売しています。今期はEC強化や商品開発に注力しています。
- 賃貸・倉庫事業: 不動産賃貸、倉庫保管・荷役、太陽光発電事業が主軸です。安定した賃貸収入と倉庫稼働率の高さが特徴で、会社全体の収益の柱となっています。
- ホテル事業: 「ホテルレイクアルスター」の運営を行っており、宿泊、宴会、レストランサービスを提供しています。観光需要の回復に伴い、業績改善が進んでいます。
2. 業界のポジションと市場シェア
- 業界内での競争優位性や課題について
カワサキは、服飾、賃貸・倉庫、ホテルの3つの事業セグメントを持つことで、単一事業に依存しないリスク分散型の事業構造を持っています。特に賃貸・倉庫事業は安定的な収益源であり、これが同社の事業基盤を支える競争優位性となっています。服飾事業は競争の激しい市場ですが、EC強化により新たな販路開拓を進めています。ホテル事業は国内観光需要回復の恩恵を受けていますが、リニューアル費用や初期投資が収益に影響を与える可能性があります。 - 市場動向と企業の対応状況
百貨店での販売が主力の服飾事業は、国内個人消費の低迷や物価上昇の影響を受けています。これに対し、企業はEC販売の強化や商品開発で対応しています。賃貸・倉庫事業は物流需要が堅調な市場環境にあり、高水準の稼働率を維持しています。ホテル事業は、大阪・関西万博などのイベントを背景とした観光需要の回復を見込み、リニューアルやサービス向上で稼働率向上を目指しています。
3. 経営戦略と重点分野
- 経営陣が掲げるビジョンや戦略
明確な中期数値目標の記載はありませんが、賃貸・倉庫事業を中期成長の柱と位置付け、新倉庫の取得などの設備投資を積極的に進める方針です。また、服飾事業では商品開発とECチャネルの強化を図り、ホテル事業ではリニューアル継続と稼働率向上を目指しています。 - 中期経営計画の具体的な施策や重点分野
- 賃貸・倉庫事業: 新倉庫の取得や施設リニューアルなど、積極的な設備投資を通じて事業規模の拡大と収益力の強化を図ることを重点施策としています。
- 服飾事業: EC販売チャネルの強化と商品ラインナップの拡充により、収益性の回復を目指します。
- ホテル事業: 施設のリニューアルを継続し、観光需要の回復を確実に捉えて稼働率および単価の向上を追求します。
- 新製品・新サービスの展開状況（決算短信参照）
決算短信には具体的な新製品・新サービスの個別の記述はありませんが、服飾事業における商品開発やEC強化、ホテル事業のリニューアルと稼働率向上といった全体的な取り組みが挙げられています。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデルや市場ニーズの変化への適応力
カワサキの事業モデルは、安定した賃貸・倉庫事業を基盤としつつ、変動性のある服飾事業とホテル事業で成長機会を追求する複合型です。賃貸・倉庫事業は定期的な賃料収入と高稼働率が特徴であり、安定したキャッシュフローを創出します。市場ニーズの変化に対しては、服飾事業でのEC強化やホテル事業でのインバウンド需要への対応を進めており、多角的なアプローチで適応を図っています。 - 売上計上時期の偏りとその影響
データなし
5. 技術革新と主力製品
- 技術開発の動向や独自性
決算短信や提供データには、カワサキにおける特定の技術革新や研究開発に関する具体的な記述は見られません。 - 収益を牽引している製品やサービス
賃貸・倉庫事業がカワサキの収益を最も大きく牽引しています。2025年8月期の売上高は全体の約61.2%を占め、全社の営業利益の大半に貢献しています。服飾事業は損失を縮小したものの、依然として営業損失を計上しており、ホテル事業も需要回復で売上が伸長したものの損失が残っています。
6. 株価の評価
- EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較
- 現在の株価: 1,410.0円
- EPS（会社予想）: 130.82円
- BPS（実績）: 2,698.65円
- PER（会社予想）: 1,410.0円 ÷ 130.82円 = 10.78倍
- PBR（実績）: 1,410.0円 ÷ 2,698.65円 = 0.52倍
- 現在の株価は、1株当たりの利益に対して約10.78倍、1株当たりの純資産に対して約0.52倍で評価されています。
- 業界平均PER/PBRとの比較
- 業界平均PER: 10.1倍
- 業界平均PBR: 0.7倍
- カワサキのPER10.78倍は業界平均10.1倍と比較してやや高い水準です。
- PBR0.52倍は業界平均0.7倍と比較して割安な水準です。これは、純資産が高く評価されていない、あるいは株主資本の活用効率（ROE）が低い可能性を示唆します。
7. テクニカル分析
- 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か
直近10日間の株価は1,395円から1,410円の範囲で推移しており、本日の終値1,410円はレンジの上限付近に位置しています。大きく変動しているわけではなく、比較的安定した推移です。 - 年初来高値・安値との位置関係
- 年初来高値: 1,576円
- 年初来安値: 1,270円
- 現在の株価1,410円は、年初来高値から約10.5%低い水準、年初来安値からは約11.0%高い水準にあり、年初来のレンジの中間やや下寄りといった位置関係です。
- 出来高・売買代金から見る市場関心度
本日の出来高は3,200株、売買代金は4,494千円と、非常に少ない水準です。直近3ヶ月の平均出来高2.68千株、直近10日の平均出来高1.77千株と比較しても、市場の関心が低く、流動性が低い状態を示しています。
8. 財務諸表分析
- 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価
- 売上高: 2025年8月期は2,291,251千円で前年比+5.0%。過去数年（2021年以降）で増加傾向にあります。
- 営業利益: 2025年8月期は516,121千円で前年比+28.3%。営業利益率は22.5%と高い水準にあり、収益性が大幅に改善しています。
- 当期純利益: 2025年8月期は338,186千円で前年比+15.2%。2022年8月期に特殊要因による大幅増益があったものの、経常的な利益は増加傾向です。
- ROE（実績）: 5.98%
- ROA（過去12か月）: 2.96%
- 利益率は堅調に推移し、特に賃貸・倉庫事業とホテル事業の改善が貢献しています。
- 過去数年分の傾向を比較
- 売上高: 2021年8月期から順調に増加傾向にあり、事業の成長性を示しています。
- 利益: 2023年8月期から2025年8月期にかけて、営業利益、経常利益、当期純利益ともに着実に増加しています。ただし、2022年8月期には特殊要因による一時的な高水準の利益を計上しています。
- 利益率: 2025年8月期の売上高営業利益率は22.5%と、高い水準で推移しており、収益構造の改善が見られます。
- 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）
本資料は通期決算であるため、四半期決算の進捗状況の分析は該当しません。
9. 財務健全性分析
- 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価
- 自己資本比率（実績）: 71.4% (前期68.4%) – 非常に高い水準であり、財務基盤が極めて安定していることを示します。一般的に40%以上が健全とされます。
- 流動比率（決算短信より計算）: 流動資産1,136,232千円 ÷ 流動負債739,163千円 ≒ 153.8% – 100%以上が望ましいとされる中で、流動資産が流動負債を十分に上回っており、短期的な支払い能力に問題がないことを示します。
- 負債比率（決算短信より計算）: 負債合計2,303,058千円 ÷ 純資産5,755,510千円 ≒ 40.0% – 低い水準であり、有利子負債への依存度が低いことを示します。
- 財務安全性と資金繰りの状況
自己資本比率が非常に高く、流動比率も良好であることから、カワサキの財務安全性は極めて高いと評価できます。現金及び現金同等物も659,350千円と潤沢であり、資金繰りにも余裕があると考えられます。 - 借入金の動向と金利負担
長期借入金が前期1,025,300千円から当期740,720千円に減少しており、有利子負債削減に努めていることが伺えます。総負債に対する金利負担は小さいと推測され、健全な財務体質を維持しています。
10. 収益性分析
- ROE、ROA、各種利益率の評価
- ROE（実績）: 5.98%
- ROA（過去12か月）: 2.96%
- 売上高営業利益率: 22.5% (2025年8月期)
- 営業利益率は非常に高い水準ですが、ROEとROAは一般的なベンチマークと比較すると低い水準です。これは、潤沢な自己資本や総資産に対して、稼ぎ出す利益が相対的に少ないことを示唆します。
- 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較
ROE 5.98%は一般的なベンチマークである10%を下回っており、ROA 2.96%もベンチマークである5%を下回っています。これは、資本効率や資産効率の改善余地があることを示しています。 - 収益性の推移と改善余地
収益性は2025年8月期において、売上高営業利益率22.5%と大きく改善しました。賃貸・倉庫事業の安定した収益とホテル事業の回復が寄与しています。ROEやROAの改善には、利益率のさらなる向上、あるいは高水準の自己資本や総資産をより効率的に活用する戦略（例えば、投資による事業拡大や株主還元の強化）が考えられます。
11. 市場リスク評価
- ベータ値による市場感応度の評価
ベータ値は0.24と非常に低い水準です。これは、市場全体の値動きに対してカワサキの株価が連動しにくい、すなわち市場変動に対して安定性が高いことを示唆しています。 - 52週高値・安値のレンジと現在位置
- 52週高値: 1,576.00円
- 52週安値: 1,270.00円
- 現在の株価1,410.0円は、52週高値と安値の中間あたりに位置しており、極端な高値圏や安値圏ではありません。
- 決算短信に記載のリスク要因（外部環境、為替、地政学等）
決算短信には以下のリスク要因が挙げられています。- マクロ経済: 国内個人消費の低迷、物価上昇、円安の影響。
- コスト: 原材料価格の高騰、人件費・物流コストの増加。
- 不動産市況: 賃貸・倉庫事業における不動産市況の変化、賃料動向、稼働率の変動。
- 投資コスト: 新規投資に伴う費用増加や竣工遅延による採算悪化。
- 為替や地政学リスクについては具体的な言及はありませんが、輸入販売を手掛ける服飾事業では為替変動が影響を与える可能性があります。
12. バリュエーション分析
- 業種平均PER/PBRとの比較
- カワサキのPER（会社予想）10.78倍は、業種平均PER10.1倍と比較してやや割高です。
- カワサキのPBR（実績）0.52倍は、業種平均PBR0.7倍と比較して割安です。
- 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）
- 目標株価（業種平均PER基準）: 130.82円（EPS） × 10.1（業界平均PER） = 1,321円
- 目標株価（業種平均PBR基準）: 2,698.65円（BPS） × 0.7（業界平均PBR） = 1,889円
- 提供データにおける目標株価は異なる計算に基づく可能性があります。
- 目標株価(業種平均PER基準): 1519円
- 目標株価(業種平均PBR基準): 1407円
- 割安・割高の総合判断
現在の株価1,410円と上記目標株価を比較すると、PER基準では割高ですが、PBR基準ではほぼフェアバリュー、またはやや割高と判断できます。PBRが業界平均より低いこと、そして自己資本比率の高さからくる財務の安定性を考慮すると、PBRが示す割安感は魅力的と言えます。総合的にはフェアバリューに近い水準にあると評価できます。
13. 市場センチメント分析
- 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）
- 信用買残: 13,400株
- 信用売残: 0株
- 信用倍率: 0.00倍 (信用売残が0のため)
- 信用買残がある一方で、信用売残がないため、需給は買い方に偏っています。ただし、絶対数が少なく、直近の出来高と比較しても、市場全体の需給バランスに与える影響は限定的と考えられます。
- 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）
大株主には(株)KWS (29.68%)、自社(自己株口) (26.48%)、川崎貴美子氏 (6.27%)、川崎久典氏 (4.83%) など、経営陣とその関連、そして自社株が上位を占めています。インサイダー保有比率は51.16%と非常に高く、安定株主が多い構造です。 - 大株主の動向
大株主構成は安定しており、経営陣による保有が進んでいることから、経営の安定性が高いと言えます。光通信(株)も5.45%を保有しています。
14. 株主還元と配当方針
- 配当利回りや配当性向の分析
- 配当利回り（会社予想）: 3.55% – 比較的高水準であり、株主にとって魅力的なリターンを提供しています。
- 1株配当（会社予想）: 50.00円
- 配当性向（実績）: 31.7% (前期36.6%) – 適度な水準であり、利益状況に応じた安定配当と同時に、成長投資への資金も確保していると考えられます。
- 次期の配当性向予想は38.5%で、利益予想の減益に伴い、比率が上昇する見込みです。
- 自社株買いなどの株主還元策
2025年8月期において、当期自己株式取得額23,520千円の自社株買いを実施しており、配当だけでなく自社株買いによる株主還元も積極的に行っています。 - 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策
データなし
15. 最近のトピックスと材料
- 適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）
2025年8月期決算短信によると、以下の点が主要なトピックスです。- 賃貸・倉庫事業の好調と投資: 売上・利益ともに増加し、全社の収益を牽引しています。新倉庫取得など、今後の成長に向けた積極的な投資を計画しています。
- ホテル事業の回復: 観光需要の回復に伴い売上が大きく伸長し、営業損失幅も大幅に縮小しました。施設のリニューアルを進め、さらなる稼働率向上を目指しています。
- 服飾事業の改善: 売上は微増ながら、営業損失幅は縮小しました。EC販売の強化や商品開発が奏功しつつあります。
- これらが業績に与える影響の評価
賃貸・倉庫事業の安定収益と成長投資は、同社の事業基盤を強化し、中長期的な業績にプラスの影響を与える見込みです。ホテル事業の回復は短期的な業績押し上げ要因ですが、設備投資に伴う費用が今後発生する可能性もあります。服飾事業の損失縮小は好転の兆しですが、依然として課題は残ります。2026年8月期は新規投資費用を織り込んだ減収減益予想となっていますが、先行投資は将来の収益力強化に繋がると考えられます。
16. 総評
カワサキ（3045）は、シェニール織りの服飾事業、賃貸・倉庫事業、ホテル事業を手掛ける企業です。特に賃貸・倉庫事業が安定的な収益源として全体の業績を牽引しており、ホテル事業も観光需要回復の恩恵を受けて改善傾向にあります。
全体的な見解:
カワサキは極めて強固な財務基盤を持つ企業であり、特に自己資本比率の高さは特筆すべき点です。賃貸・倉庫事業という安定した収益の柱により、着実なキャッシュフローを確保しています。一方で、今後の新規投資を織り込んだ次期業績予想は減収減益となっており、短期的な業績への影響が懸念されます。株価はPBRで見ると割安感があるものの、PERは業界平均よりやや高く、市場の関心度は低い状態です。
- 安定した財務と賃貸・倉庫事業: 高い自己資本比率と安定した賃貸・倉庫事業によるキャッシュフローは、不確実性の高い市場環境において大きな強みです。
- PBRの割安感と配当利回り: PBRが業界平均を下回っており、割安感があります。また、3.55%という配当利回りは、安定志向の投資家にとって魅力的です。
- 短期的な業績の不振と中長期的な成長投資: 次期は投資費用を理由に減益予想ですが、新倉庫取得などの投資が中長期的な成長に繋がるか、その進捗を注視する必要があります。
- 市場流動性の低さ: 出来高が少なく流動性が低い点は、売買のしにくさや価格形成の不安定さにつながる可能性があります。
強み・弱み・機会・脅威:
- 強み (Strengths)
- 極めて高い自己資本比率と潤沢な現金による強力な財務健全性。
- 安定した収益を生み出す賃貸・倉庫事業が事業の柱。
- 高い営業利益率を維持。
- 低いベータ値による市場変動への耐性。
- 積極的な株主還元策（配当利回り、自社株買い）。
- 弱み (Weaknesses)
- ROE、ROAが一般的なベンチマークを下回り、資本効率に改善余地。
- 服飾事業が依然として営業損失を計上し、収益回復途上。
- 市場の関心度が低く、出来高が少ないため流動性が低い。
- 次期は新規投資費用により減収減益が予想される。
- 機会 (Opportunities)
- 賃貸・倉庫事業における積極的な投資による将来の収益拡大。
- 観光需要回復によるホテル事業のさらなる黒字化への進展。
- 服飾事業におけるEC強化や商品開発による収益改善。
- 潤沢な資金を活かしたM&Aや新規事業展開の可能性。
- 脅威 (Threats)
- マクロ経済の悪化（消費低迷、物価高、円安）による各事業への影響。
- 不動産市況の変化や物流需要の変動による賃貸・倉庫事業への影響。
- 投資コストの増加や竣工遅延による業績への悪影響。
- 競合との価格競争激化や人件費・物流コストの増加。
17. 企業スコア
- 成長性: B（賃貸・倉庫事業の投資による将来性はあるものの、次期は減収減益予想のため）
- 収益性: B（高い営業利益率を誇る一方で、ROE・ROAはベンチマークを下回り、資本効率に改善余地があるため）
- 財務健全性: S（自己資本比率71.4%は極めて高く、流動比率、負債比率も非常に良好なため）
- 株価バリュエーション: A（PBRに割安感がある一方、PERは業界平均並みであるため、総合的に評価すると割安寄りのフェアバリュー）
企業情報
| 銘柄コード | 3045 |
| 企業名 | カワサキ |
| URL | http://www.kawasaki-corp.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 商社・卸売 – 卸売業 |
バリュー投資分析（5年予測・参考情報）
将来のEPS成長と配当を予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 1,410円 |
| EPS（1株利益） | 130.82円 |
| 年間配当 | 3.55円 |
予測の前提条件
| 予想EPS成長率 | 3.0% |
| 5年後の想定PER | 10.8倍 |
5年後の予測値
EPS成長率と想定PERを基に算出した5年後の理論株価と累計配当です。
| 予想EPS | 151.66円 |
| 理論株価 | 1,635円 |
| 累計配当 | 19円 |
| トータル価値 | 1,654円 |
現在価格での試算リターン
現在の株価で購入した場合に期待できる年率換算リターン（CAGR）の試算値です。
| 試算年率リターン（CAGR） | 3.25% （参考：低水準） |
目標年率ごとの理論株価（参考値）
目標とする年率リターンを達成するための理論上の買値と、さらに50%の安全域を確保した価格です。
| 目標年率 | 理論株価 | 安全域価格 | 現在株価との比較 |
|---|---|---|---|
| 15% | 822円 | 411円 | × 算出価格を上回る |
| 10% | 1,027円 | 514円 | × 算出価格を上回る |
| 5% | 1,296円 | 648円 | × 算出価格を上回る |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.5)」によって自動生成されました。
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