企業分析：アルファシステムズ（4719）

1. 企業情報

• 事業内容などのわかりやすい説明
  アルファシステムズは、独立系のソフトウェア受託開発企業です。主に高速・大容量通信を支える通信システム（携帯電話基地局、交換機、ネットワーク管理など）のソフトウェア開発を主力としています。これに加え、公共機関、流通・サービス、金融機関向けのオープンシステム開発、プリンターやカーナビゲーションシステムなどの電子機器を制御する組み込みシステムの開発も手掛けています。顧客の中心は富士通やNTTグループといった大手企業が約6割を占めています。近年は通信系ソフトウェア開発から、非通信系のシステム開発へ事業の軸足を移す動きが見られます。
• 主力製品・サービスの特徴
  • 通信システム: 携帯電話基地局やノードシステム、ネットワーク管理システムなど、社会インフラを支える基幹通信システムのソフトウェア開発に強みを持っています。高度な技術力と信頼性が求められる分野です。
  • オープンシステム: AIやクラウドを活用したオンラインビジネス向けポータルサイト、公共事業のオンライン申請システム、生産・流通管理システム、企業イントラネットなど、幅広い分野のシステム開発を行っています。特に金融分野での伸びが顕著です。
  • 組み込みシステム: プリンター、車載オーディオ・ナビゲーションシステム、デジタルカメラなどの電子機器の制御ソフトウェアを開発しており、高精度かつリアルタイム性が求められる分野で技術を提供しています。2026年3月期第2四半期では、組み込みシステムが売上高で前年同期比＋46.0％と大幅な成長を見せています。

2. 業界のポジションと市場シェア

• 業界内での競争優位性や課題について
  独立系ソフトウェア開発企業として、特定のハードウェアベンダーに縛られず幅広い技術に対応できる柔軟性が強みです。長年にわたる富士通・NTTグループとの取引実績は、高度な技術力と安定した信頼関係を構築していることを示しており、これが競争優位性の一つとなっています。携帯電話基地局システムといった通信インフラ分野での深い専門知識も強みです。
  一方で、主要顧客への売上依存度が高い点は特定の市場変動リスクを抱える可能性があります。また、IT業界全体で深刻化しているIT人材不足や人件費の高騰は、同社の事業運営における主要な課題であり、収益性への影響も懸念されます。
• 市場動向と企業の対応状況
  ITサービス市場は、デジタルトランスフォーメーション (DX) の加速、AI・クラウド技術の導入、Eコマースの拡大、ITモダナイゼーションの需要増加により、全体的に堅調なIT投資が続いています。アルファシステムズは、こうした市場ニーズに対応するため、AIやクラウドを活用した案件増加に注力し、特に組み込みシステムや金融領域といった成長分野を強化しています。IT人材の確保と育成が継続的な課題となる中で、人員の効率的な活用と技術力向上を通じて、市場の変化に適応しようとしています。

3. 経営戦略と重点分野

• 経営陣が掲げるビジョンや戦略
  決算短信によれば、AIやクラウドを活用した案件増加、ITモダナイゼーションの需要への対応を重視しています。特に、組み込みシステムと金融領域の拡大は、今後の成長ドライバーとして注目されています。
• 中期経営計画の具体的な施策や重点分野
  中期経営計画の具体的な数値目標に関する情報はデータとして提供されていません。
• 新製品・新サービスの展開状況（決算短信参照）
  決算短信に新製品・新サービスの具体的な展開状況についての詳細な記載はありませんが、AIやクラウド技術を活用したソリューション開発、およびITモダナイゼーション支援を強化していることが示されています。

4. 事業モデルの持続可能性

• 収益モデルや市場ニーズの変化への適応力
  主な収益源はソフトウェアの受託開発です。特定の顧客への依存度は高いものの、長年の実績と信頼関係で安定した受注を確保しています。市場ニーズの変化に対しては、通信系に強みを持つ一方で、オープンシステムにおける金融分野や組み込みシステムといった成長分野へのシフトを進めており、IT投資の堅調な流れに乗る形で事業領域を拡大しています。AIやクラウドといった先端技術への対応も進めており、適応力は高いと考えられます。
• 売上計上時期の偏りとその影響
  データからは売上計上時期の大きな偏りについての具体的な情報はありませんが、2026年3月期第2四半期の実績が通期予想に対して売上高、各利益ともに概ね49～51%の進捗であり、特段の偏りなく推移していると見られます。

5. 技術革新と主力製品

• 技術開発の動向や独自性
  AIやクラウド、ITモダナイゼーションといった先端技術への対応を進めており、これらの技術を活用したシステム開発に注力しています。特に通信系システムの開発で培った高度な技術力は、他のシステム開発においても応用可能であり、同社の独自性につながっています。
• 収益を牽引している製品やサービス
  従来の主力である通信系ソフトウェア開発に加え、近年はオープンシステム内の金融分野および組み込みシステムが特に高い成長率を示しており、これらが今後の収益を牽引していくと見られます。2026年3月期第2四半期では、組み込みシステムが前年同期比＋46.0％、金融分野が同＋28.3％と大幅に伸長しています。

6. 株価の評価

• EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較
  • 株価: 4,040.0円
  • EPS（会社予想）: 235.06円
  • PBR（実績）: 1.29倍
  • BPS（実績）: 3,142.96円
  • PER（会社予想）: 17.19倍
• 業界平均PER/PBRとの比較
  • 業界平均PER: 23.2倍
  • 業界平均PBR: 2.3倍
    現在のアルファシステムズのPER (17.19倍) およびPBR (1.29倍) は、いずれも業界平均と比較して低い水準にあり、割安感があると言えます。

7. テクニカル分析

• 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か
  直近10日間の株価は4010円～4230円のレンジで推移し、本日終値は4040円です。直近で見ると、やや下落傾向にありますが、レンジの中間付近に位置します。
• 年初来高値・安値との位置関係
  • 年初来高値: 4,230円
  • 年初来安値: 2,800円
    現在の株価 (4,040円) は年初来高値 (4,230円) に近く、高値圏に位置しています。年初来安値からは大幅に上昇しています。
• 出来高・売買代金から見る市場関心度
  • 出来高: 6,800株
  • 売買代金: 27,626千円
  • Avg Vol (3 month): 9.93k株
  • Avg Vol (10 day): 8.77k株
    今日の出来高 (6,800株) は平均値 (3ヶ月平均9,930株、10日平均8,770株) を下回っており、市場の関心度はやや低下している可能性があります。売買代金も2,700万円台と、プライム市場に上場する企業としては比較的低水準です。

8. 財務諸表分析

• 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価
  • 売上高（過去12ヶ月）：39,914百万円
  • 営業利益（過去12ヶ月）：4,687百万円
  • 純利益（過去12ヶ月）：3,421百万円
  • ROE（実績）：7.53% (会社財務指標では過去12ヶ月 7.91%)
  • ROA（過去12ヶ月）：5.73%
    売上高、営業利益、純利益は過去数年で着実に成長しており、売上高は4年間で33,874百万円から39,914百万円に増加しています。ROEは7.53%～7.91%とベンチマーク10%には及ばないものの、ROAは5.73%とベンチマーク5%をクリアしており、効率的な資産活用ができていると言えます。Operating Marginは12.06%と良好な水準です。
• 過去数年分の傾向を比較
  過去5年間の損益計算書を見ると、Total Revenue、Gross Profit、Operating Income、Net Income Common Stockholdersの全てが毎年着実に増加基調にあり、安定した成長を示しています。特にOperating Incomeは4年連続で増益を達成しており、企業としての収益力強化がうかがえます。
• 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）
  2026年3月期第2四半期決算では、売上高が通期予想40,000百万円に対し48.9％、営業利益が通期予想4,800百万円に対し49.5％、当期純利益が通期予想3,300百万円に対し51.1％の進捗率です。中間期で利益が通期予想のほぼ半分を確保しており、現時点では通期業績予想達成に向け順調な推移と言えます。

9. 財務健全性分析

• 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価
  • 自己資本比率（実績）：83.6%（中間期 85.3%）
  • 流動比率（直近四半期）：4.74倍 (474%)
  • 負債比率（負債合計/純資産合計に基づく算出）：約17.3% (7,624百万円 / 44,124百万円)
    自己資本比率は83.6〜85.3%と非常に高く、財務の安定性は極めて良好です。流動比率も474%と非常に高く、短期的な支払い能力にも全く問題ありません。負債比率も低水準であり、総じて非常に健全な財務体質を維持しています。
• 財務安全性と資金繰りの状況
  多額の現金及び現金同等物（直近四半期で23.66B百万円）を保有しており、自己資本比率の高さと併せて、非常に優れた財務安全性と潤沢な資金繰りを示しています。
• 借入金の動向と金利負担
  負債合計が非常に少なく、大部分を現金でカバーできるため、借入金が経営に与える影響や金利負担は極小であると推測されます。

10. 収益性分析

• ROE、ROA、各種利益率の評価
  • ROE（過去12ヶ月）：7.91%
  • ROA（過去12ヶ月）：5.73%
  • Profit Margin（過去12ヶ月）：8.57%
  • Operating Margin（過去12ヶ月）：12.06%
  • Gross Profit Margin（過去12ヶ月）：23.14% (9,235,935 / 39,914,440)
    営業利益率12.06%、純利益率8.57%と、本業で高い収益力を維持しています。ROAも5%を超えており、総資産を効率的に活用して利益を生み出しています。
• 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較
  ROA (5.73%) は一般的なベンチマーク5%を上回っており良好です。ROE (7.91%) は一般的なベンチマーク10%には届かないものの、自己資本比率が非常に高いため（負債をあまり利用しないため）、ROEが低めに出る傾向があります。高い自己資本比率を考慮すると、現在のROE水準は堅実であると評価できます。
• 収益性の推移と改善余地
  過去数年間の利益成長に加え、2026年3月期第2四半期決算では営業利益率が前年同期の11.6%から12.1%へ改善しており、収益性向上の傾向が見られます。IT人材不足による人件費高騰が課題ですが、単価交渉力や高付加価値案件の獲得により、さらなる利益率改善の余地があると考えられます。

11. 市場リスク評価

• ベータ値による市場感応度の評価
  • Beta (5Y Monthly): 0.60
    ベータ値0.60は、市場全体の動きに対して、アルファシステムズの株価が比較的連動しにくい、市場感応度の低い銘柄であることを示しています。市場が大きく変動した場合でも、株価の変動は穏やかである傾向があると言えます。
• 52週高値・安値のレンジと現在位置
  • 52週高値: 4,230円
  • 52週安値: 2,800円
    現在の株価 (4,040円) は52週高値 (4,230円) に近い水準にあり、直近では上昇トレンドの中に位置しています。
• 決算短信に記載のリスク要因（外部環境、為替、地政学等）
  決算短信に記載されている主なリスク要因は、IT人材不足と賃金上昇、通商政策等の外的リスク、需要減速によるプロジェクト遅延です。為替や原材料価格変動は、事業構成上、影響が小さい～中程度とされています。IT人材の確保と育成、そして効率的なプロジェクト管理が引き続き重要な課題となります。

12. バリュエーション分析

• 業種平均PER/PBRとの比較
  • PER（会社予想）: 17.19倍 (業界平均: 23.2倍)
  • PBR（実績）: 1.29倍 (業界平均: 2.3倍)
    アルファシステムズのPER、PBRはどちらも業界平均より低い水準にあり、割安感があります。
• 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）
  • 目標株価(業種平均PER基準): 5,657円 (235.06円/株 × 23.2倍)
  • 目標株価(業種平均PBR基準): 7,230円 (3,142.96円/株 × 2.3倍)
    これらの基準に基づくと、現在の株価4,040円と比較して、上方への乖離が大きく、理論上は割安であると評価できます。
• 割安・割高の総合判断
  PER、PBRともに業界平均と比較して低い水準にあり、目標株価との乖離も大きいため、現在の株価は割安であると総合的に判断できます。

13. 市場センチメント分析

• 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）
  • 信用買残: 7,700株
  • 信用売残: 700株
  • 信用倍率: 11.00倍
    信用買残が信用売残を大きく上回っており、信用倍率も11.00倍と高めです。これは、将来の値上がりに期待する買い方が優勢であり、需給はやや売り圧力の高い状態にあることを示しています。株価上昇時には買い方の利益確定売りが出やすい可能性があります。
• 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）
  • 筆頭株主の石川義昭氏（おそらく創業者一族もしくは経営陣）が34.17%を保有しており、経営陣が安定した支配力を維持しています。
  • 自社従業員持株会が9.41%保有しており、従業員の会社へのコミットメントが高いことを示唆します。
  • 日本カストディ銀行、日本マスタートラスト信託銀行などの信託口がそれぞれ6.45%、5.17%を保有しており、機関投資家による保有も一定程度あります。
  • 浮動株比率 (Float) は6.03M株で、総発行株式数14.04M株に対する比率は約43%です。
  • % Held by Insiders: 56.96%
  • % Held by Institutions: 23.82%
    経営陣および安定株主による保有比率が高い一方で、機関投資家による保有割合も約24%あり、株主構成は安定していると言えます。
• 大株主の動向
  大株主リストから、石川義昭氏が大株主であること、金融機関や信託銀行、従業員持株会が上位を占めていることが分かります。直近の特定の大株主の売買動向についてはデータがありません。

14. 株主還元と配当方針

• 配当利回りや配当性向の分析
  • 配当利回り（会社予想）：3.09% (Forward Annual Dividend Yield: 3.17%)
  • 1株配当（会社予想）：125.00円
  • 配当性向：45.13% (通期予想ベースでは約53.2％ (125円 / 235.06円))
    配当利回りは3%を超えており、安定した株主還元を行っていると言えます。配当性向も50%前後と、利益の一部を積極的に株主に還元する方針と見受けられます。
• 自社株買いなどの株主還元策
  自社株買いに関する直近の情報は提供されていません。
• 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策
  株式報酬型ストックオプションに関する情報はありません。

15. 最近のトピックスと材料

• 適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）
  2026年3月期第2四半期決算短信では、以下の点が注目されます。
  • 増収増益の達成: 売上高、営業利益、経常利益、中間純利益の全てで前年同期比増益を達成しました。
  • 組み込みシステムの大幅伸長: 前年同期比＋46.0％と突出した成長を見せており、今後の成長ドライバーとして期待されます。
  • オープンシステム・金融分野の好調: 金融分野が前年同期比＋28.3％と高成長を継続。情報通信分野も＋7.6％と堅調です。
  • 受注高・受注残高の増加: 受注高は前年中間期比＋11.5％、受注残高は前年同期末比＋12.6％と、今後の業績に対する先行指標として良好な状況です。特に金融の受注高＋49.9％、情報通信＋31.3％が目立ちます。
  • 中間配当の増配: 中間配当は60円（前期中間50円）と増配されました。通期予想配当は125円を据え置いています。
• これらが業績に与える影響の評価
  中間期の好調な業績と、成長分野（組み込み、金融）での大幅な受注増は、通期業績予想達成への追い風となります。受注残高の増加は、将来の売上高と利益の安定性を示唆しています。増配は株主還元への積極的な姿勢を示し、投資家にとって好材料と評価できます。IT人材不足や賃金上昇といったコスト増加圧力はあるものの、高付加価値案件の獲得と効率化により、収益性改善に取り組んでいます。

16. 総評

アルファシステムズは、通信系ソフトウェア開発に強みを持つ独立系企業であり、近年はオープンシステム（特に金融）と組み込みシステムといった非通信分野への展開を加速し、着実に成長を遂げています。
財務面では、自己資本比率が80%を超え、潤沢な手元資金を持つなど、極めて高い健全性を誇ります。収益性も、ROAが一般的なベンチマークを上回り、営業利益率も改善傾向にあります。株価バリュエーションは業界平均と比較して割安水準にあり、配当利回りも3%を超え、安定した株主還元を行っています。
一方で、IT人材不足と人件費の高騰は継続的な課題であり、特定の大手顧客への依存度も考慮すべき点です。信用倍率が高いことも、短期的な需給面で注意が必要です。しかし、AIやクラウドを活用した市場ニーズへの対応、高成長分野への事業シフト、そして安定した受注残高の確保は、今後の持続的な成長を期待させる材料です。

• 強み
  • 極めて高い財務健全性と豊富な手元資金
  • 通信系ソフトウェア開発における長年の実績と高い技術力
  • 大手顧客（富士通・NTTグループ）との安定した取引基盤
  • 成長分野（組み込みシステム、金融向けオープンシステム）への事業シフトと実績
  • 安定的な増収増益と営業利益率改善の傾向
  • 割安な株価バリュエーションと安定した高配当
• 弱み
  • 特定大手顧客への売上依存度が高い
  • IT業界全体の構造的な課題であるIT人材不足と賃金上昇圧力
  • 低水準の出来高と売買代金（市場関心度の低さ）
  • ROEが一般的なベンチマーク10%を下回る
  • 信用倍率が高く、短期的な需給に偏りが見られる
• 機会
  • デジタルトランスフォーメーション (DX) の加速によるIT投資需要の拡大
  • AI、クラウド、ITモダナイゼーションなど先端技術の需要増加
  • 組み込み技術の多様な産業への展開
  • 金融分野におけるシステム投資の継続的な需要
• 脅威
  • 国内外の景気変動や設備投資抑制によるIT投資の減速
  • 競合他社との人材獲得競争の激化
  • 技術革新のスピードに対応できないリスク
  • 地政学リスクや通商政策の変更による事業環境の変化

17. 企業スコア

• 成長性: A
  • 過去数年、売上・利益ともに着実に成長。直近四半期売上成長率7.9%を記録。受注高・受注残高もそれぞれ11.5%、12.6%増加しており、特に組み込みシステム (+46.0%) と金融分野 (+28.3%) が大幅に伸長している点が高評価。
• 収益性: A
  • 直近12ヶ月の営業利益率12.06%、利益率8.57%と良好。ROAは5.73%でベンチマーク5%を上回る。ROEは7.91%とベンチマーク10%には届かないものの、高自己資本比率を考慮すれば堅実な水準であり、営業利益率の改善傾向も評価。
• 財務健全性: S
  • 自己資本比率83.6%（中間期85.3%）と極めて高く、流動比率も474%と非常に良好。負債比率も低く（約17.3%）、潤沢な現金（23.66B円）を保有しており、財務安全性は最高水準。
• 株価バリュエーション: A
  • PER（会社予想17.19倍）およびPBR（実績1.29倍）ともに、業界平均 PER 23.2倍、PBR 2.3倍と比較して大幅に割安な水準にあり、目標株価との乖離も大きい。

企業情報

バリュー投資分析（5年予測・参考情報）

将来のEPS成長と配当を予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。

現在の指標

予測の前提条件

5年後の予測値

EPS成長率と想定PERを基に算出した5年後の理論株価と累計配当です。

現在価格での試算リターン

現在の株価で購入した場合に期待できる年率換算リターン（CAGR）の試算値です。

目標年率ごとの理論株価（参考値）

目標とする年率リターンを達成するための理論上の買値と、さらに50%の安全域を確保した価格です。

関連情報

• Yahoo Finance
• Google Finance
• 日本経済新聞
• 会社四季報オンライン
• QUICK Money World
• みんかぶ
• かぶ探

証券会社

• 野村證券
• 大和証券
• SMBC日興証券
• みずほ証券
• 三菱UFJモルガン・スタンレー証券
• 楽天証券
• 松井証券

このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.5)」によって自動生成されました。

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