決算説明：コレックホールディングス（6578）

2026年２月期第２四半期決算説明資料

エグゼクティブサマリー

• 経営陣のメッセージ: Aoie社の助成金問題による特別損失を織り込んだ上で、事業ポートフォリオの再構築とストック化（継続課金比率の向上）で収益の安定化・成長を目指す。AI等で業務効率化を進め一人当たり生産性を向上させる。
• 業績ハイライト: 2Q累計で売上高3,312百万円（前年同期比＋24.7%、良い:増収）、EBITDA 103百万円（前期▲34→103、良い:黒字化・改善）、営業利益80百万円（前期▲42→80、良い:黒字化）。ただし当期純利益は▲58百万円（前期▲45→▲58、悪い:赤字拡大）。
• 戦略の方向性: エネルギーは成長追求（販売＋施工の一気通貫）、アウトソーシングはストック比率を高めて安定化、メディアは不採算メディア整理で高いEBITDAマージン維持。M&A・アライアンスも成長ドライバーと位置付け。
• 注目材料: 1) 連結子会社Aoieの助成金不適切申請に伴う特別損失162百万円（2Q計上、既に業績予想に織り込み済）／2) アウトソーシングのストック型売上比率が約70%に達し将来の安定収益基盤を確立／3) メディアの高いEBITDAマージン（累計24.8%）。
• 一言評価: 助成金問題の一時的コストはあるが、セグメントごとの収益性改善とストック化による基盤強化が進行中。

基本情報

• 企業概要: 株式会社コレックホールディングス（CORREC HOLDINGS Inc.）、主な事業分野：エネルギー（家庭用太陽光・蓄電池の販売・施工）、アウトソーシング（フィールドセールス／コールセンターによるライフライン商材販売）、メディアプラットフォーム（複数オウンドメディアの運営・広告収入）。代表者：栗林 憲介。
• 説明者: 発表者（役職）：–、発言概要：経営方針（ポートフォリオ再構築、助成金問題の織込み、業務効率化・AI活用、ストック比率向上等）。
• セグメント:
  • エネルギーセグメント：家庭用太陽光パネル・蓄電池の販売・設置（販売→施工の一気通貫モデル）。Aoie（子会社化：2024年5月）。
  • アウトソーシングセグメント：フィールドセールス／コールセンター等によるライフライン中心の直接販売・OEM企画等。
  • メディアプラットフォームセグメント：ゲーム攻略サイト「アルテマ」等含む約42媒体の運営、広告・マッチング収入。

業績サマリー

• 主要指標（2026年2月期 第2四半期 累計）
  • 売上高：3,312百万円（前年同期比＋24.7%／良い:増収）
  • EBITDA：103百万円（前年同期▲34百万円 → 現在103百万円、改善・良い）
  • 営業利益：80百万円（前年同期▲42百万円 → 現在80百万円、改善・良い）
  • 営業利益率：2.4%（累計）
  • 経常利益：79百万円（前年同期▲38百万円 → 現在79百万円、改善・良い）
  • 当期純利益：▲58百万円（前年同期▲45百万円 → 戻り切らず赤字拡大、悪い）
  • EPS：▲7.97円（前年同期▲6.19円 → 悪化）
• 予想との比較
  • 会社予想に対する達成率：当該資料では「特別損失162百万円は既に通期予想に織り込んでいる」と明示。四半期単独での会社公表予想達成率の具体数値は資料に明示なし（→ –）。
  • サプライズの有無：特別損失は資料開示によるもので「織り込み済み」との説明。四半期業績自体は一部セグメントで改善が目立つため「想定内での資本構成変化・一過性損失」と解釈できる。
• 進捗状況
  • 通期予想に対する進捗率（売上・営業利益・純利益）：具体の進捗率は資料に明示なし（→ 売上は通期予想6,666百万円に対し累計3,312百万円＝約49.7%進捗と試算可能だが、資料では明示せず）。
  • 中期経営計画や年度目標に対する達成率：–（ただし資料では既存事業のオーガニック成長見込み＋156%等の示唆あり）。
  • 過去同時期との進捗率比較：売上は前年同期比＋24.7%で上回る一方、当期純損失は拡大。
• セグメント別状況（2Q累計）
  • エネルギーセグメント：売上高1,168百万円（構成比約35%）、EBITDA▲42百万円、前年同期比売上＋25.0%（良い:売上増だが収益は一時的悪化）。Aoieの助成金問題で四半期ベースは減収減益。受注残（契約済・未完工案件）：合計665百万円（Aoie 488 / C-clamp 177）。
  • アウトソーシングセグメント：売上高1,315百万円（構成比約40%）、EBITDA103百万円、EBITDAマージン7.9%、前年同期比売上＋56.7%（良い:大幅増収）。ストック型売上比率約70%（良い:安定収益化）。
  • メディアプラットフォームセグメント：売上高818百万円（構成比約25%）、EBITDA202百万円、EBITDAマージン24.8%、累計売上は前期868→818（減少）だがEBITDAは大きく改善（＋179.3%）。

業績の背景分析

• 業績概要: グループ全体の営業活動は順調で、2Q累計は前年同期を大幅に上回る（売上・営業利益）。ただし連結子会社Aoieによる助成金問題に関する一過性コスト（特別損失）を計上し、四半期ベースでは影響が顕在化。
• 増減要因:
  • 増収の主要因：アウトソーシングの急拡大（ストック型商品比率増、営業人員増加）、エネルギー累計は受注残による売上貢献。
  • 減益の主要因：Aoieの助成金問題に伴う特別損失（162百万円）およびAoieの事業活動制限で施工・受注が抑制され四半期での減収減益。メディアは不要メディア整理でボラティリティ低減。
  • コスト構造：アウトソーシングは人員増で固定費→変動費化の取組、メディアは人員生産性向上により高マージン維持。
• 競争環境: ハイブリッド（Web＋リアル）型マーケティングと自社施工チーム等を強みとするが、再エネ・太陽光市場やデジタルメディア市場は競合多数。差別化は“販売→施工の一貫体制”“メディア×営業の連携”。
• リスク要因: Aoieに関する法務・助成金リスク、受注残の減少による収益先送り、広告市況変動（メディア収入）、人員確保（アウトソーシングの成長には人員が鍵）、サプライチェーンや規制（再エネ関連）およびマクロ（エネルギー価格変動等）。

戦略と施策

• 現在の戦略: 祖業ビジネスから脱却し事業ポートフォリオを再構築（エネルギー：成長追求、アウトソーシング：成長と収益のバランス、メディア：収益性追求）。ストック型収益の拡大、ハイブリッド型マーケティングの横展開、M&A・アライアンス活用。
• 進行中の施策: ストック型商品の比率向上（アウトソーシングで70%達成）、不採算メディアの閉鎖でポートフォリオ最適化、AI等テクノロジー導入で業務効率化、人員増・生産性向上。
• セグメント別施策:
  • エネルギー：Aoieの販売・施工力を生かし、リフォーム等隣接領域へ進出予定。受注残のフォローと施工完了に注力。
  • アウトソーシング：人員（205名）拡大とチャネル多様化で商材拡大、ストック比率の更なる引上げ。
  • メディア：運営メディア数を整理し筋肉質化、ライター等の専門人材で高品質コンテンツ確保。
• 新たな取り組み: Aoie問題を受けつつ隣接領域（リフォーム等）への展開、AIを活用した業務効率化の強化、M&A・アライアンスの活用を成長ドライバーに位置付け。

将来予測と見通し

• 業績予想（通期・修正後）
  • 次期（2026年2月期）予想：売上高6,666百万円（前年6,468、年成長率＋3.1%）、EBITDA165百万円（前年299、▲44.5%）、営業利益119百万円（前年220、▲46.0%）、経常利益110百万円（前年222、▲50.4%）、当期純利益▲175百万円（前年19→赤字転落）。
  • 予想の前提条件：Aoieの助成金関連一時費用を織り込んだ修正（2025年9月11日公表）。為替等の具体前提は資料に明示なし（→ –）。
  • 経営陣の自信度：資料は既に特別損失を織り込んだ上で既存事業のオーガニック成長（Aoie除く既存事業の営業利益は＋156%想定）を強調。
• 予想修正:
  • 通期予想の修正有無：あり（2025年9月11日発表の通り修正済み）。修正理由はAoieの助成金不適切申請に伴う一時費用。
  • 影響：通期では営業利益以下が大幅減（上記）。
• 中長期計画:
  • 中期経営計画の進捗状況：既存事業のオーガニック成長を重視、Aoieを除くプロフォーマ営業利益は2036→予想で大幅改善（資料では2027年2月期以降も拡大見込み、322百万円超の収益想定）。目標達成の可否は事業再開・受注回復次第。
• 予想の信頼性: 特別損失は既に織り込まれている点は透明だが、Aoie関連の不確実性と既存事業の成長想定（高い伸び率）を前提としているため、実現性は外部環境・法的整理・受注回復に依存。
• マクロ経済の影響: エネルギー価格、補助金・助成金関連の制度動向、広告市況（メディア収入）、労働市場（人員確保）等が業績に影響。

配当と株主還元

• 配当方針: 明確な変更記載なし。通期配当は予想9円/株（2026年2月期予想）。
• 配当実績:
  • 中間配当：–（資料に四半期中間の明細は無し）
  • 期末配当（予想）：9円/株（2026年2月期予想、前年実績8円/株）
  • 前年との比較：予想で増配（8円→9円、良い:増配想定）
  • 配当利回り：資料に記載の数値は「配当利回り 2.4%（2025年2月末時点）」（参考）
  • 配当性向：–（明記なし）
• 特別配当: なし（資料記載なし）
• その他株主還元: 自社株買い、株式分割等の開示なし（→ –）。

製品やサービス

• 製品: 太陽光パネル、蓄電池、各種ライフライン系商品（電気、ガス、ウォーターサーバー等）。アウトソーシング側でOEM商品企画も実施。
• サービス: 販売から施工までの一気通貫サービス（エネルギー）、フィールドセールス・コールセンターによる販売チャネル（アウトソーシング）、メディアによる情報提供とマッチングテクノロジー（メディア）。
• 協業・提携: OEM・業務提携による商品企画、外部アライアンス・M&Aを成長ドライバーとして活用予定。具体提携先は資料に記載なし（→ –）。
• 成長ドライバー: ストック型収益（アウトソーシング）、受注残（エネルギー）、メディアの高マージン化、ハイブリッド型（Web×リアル）マーケティングとマッチングテクノロジー。

Q&Aハイライト

• 注目の質問と回答：資料にQ&Aの詳細記載なし（→ –）。
• 経営陣の姿勢: 説明資料から読み取れる姿勢は「問題は開示しつつ織り込み、事業基盤強化（ストック化、効率化、ポートフォリオ最適化）で回復を図る」姿勢。
• 未回答事項: Aoieに関する最終的な法的結論や今後の費用見込みの詳細、通期の細かな進捗率や前提（為替・広告単価等）は明確でない（→ 投資判断に影響する未確定事項）。
• ポジティブ要因:
  • 2Q累計で売上・営業利益は前年同期比で大幅改善（売上＋24.7%）。
  • アウトソーシングのストック比率70%により将来の収益安定化期待（良い）。
  • メディアの高いEBITDAマージン（累計24.8%）でグループ全体の収益性を支える（良い）。
  • ハイブリッド（Web＋Real）モデルと自社施工チームは差別化要素。
• ネガティブ要因:
  • Aoieの助成金不適切申請に伴う一時損失と事業活動制限（特別損失162百万円、受注停止の影響）。
  • 通期業績は既に修正され、営業利益等は大きく下方修正（悪化）。
  • エネルギー事業の短期的受注減・施工遅延リスク。
• 不確実性:
  • Aoieの問題解決（法的・行政対応）と受注回復のタイミング・程度。
  • 広告市況や外部経済環境（エネルギー需給・価格、金利等）。
  • 採用・人材定着によるアウトソーシングの成長持続性。
• 注目すべきカタリスト:
  • Aoieに関する最終的な調査報告・追加費用の有無（開示）。
  • 通期進捗・四半期毎の受注残推移（特にエネルギーの受注残消化状況）。
  • メディアの広告市況動向および新規メディア・サービスの立ち上げ状況。
  • M&A・アライアンスの発表。

重要な注記

• 会計方針: 特段の会計方針変更の開示は無し（→ –）。
• リスク要因: 資料で明示された主要リスクはAoieの助成金事案、受注残の減少、広告市況変動等。
• その他: 本決算資料には「見通し情報（forward-looking statements）」を含み、将来の結果は不確実性を伴う旨の免責記載あり。

上記の内容は、AIによる自動要約に基づいて作成されたものであり、正確性や網羅性について保証するものではありません。内容の解釈や利用に際しては、必ず公式の決算説明 をご参照ください。信頼性を確保するよう努めていますが、情報の完全性についてはご自身での確認をお願い致します。

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このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.4)」によって自動生成されました。

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