2026年3月期 第2四半期（中間期）決算説明会
エグゼクティブサマリー
- 経営陣のメッセージ: 2025年4月からの新体制で組織再編・事業変革を推進。最大課題は「客数減少への対応」で、まずは顧客接点・商品・ブランドの見直しを最優先で実行（代表取締役社長 遠藤泰三）。
- 業績ハイライト: 2026年3月期上期（連結）
- 売上高 819億円（前期比▲3.0%）→ 計画比▲29億円（未達、悪い目安）
- 営業利益 0.7億円（前期比▲88%）→ 計画比＋0.7億円（計画は達成、ただ水準は低い）
- 経常利益 2億円（前期比▲60%）／当期純利益 ▲8億円（前期比悪化▲33%）
- 売上総利益率は50.9％（前期比＋0.8pt、改善：良い）
- 戦略の方向性: OMO推進・DX推進・人的資本経営の3本柱で「既存店収益力の維持向上」「新規出店によるシェア拡大」「利益重視経営」を推進。ブランド再構築、CRM強化、資本効率向上（自己株取得、株式分割）も並行。
- 注目材料:
- 低価格ゲートウェイ商品「みんなのスーツ」投入（上下セット12,980円）による客数回復施策
- 新コンセプト店舗「AO+（アオヤマプラス）」の首都圏展開（デジタル採寸・AI診断）
- 株式分割（1株→3株、基準日2026/3/31）、自己株取得（上限140万株・30億円）、中期で自己株取得最大100億円
- 株主還元方針：連結配当性向70％またはDOE3％のいずれか高い方を採用
- 一言評価: 売上は苦戦するも粗利率改善や販管費効率化で利益計画を維持。客数減少対策（商品・店・CRM）への実行力が鍵。
基本情報
- 企業概要: 青山商事株式会社（AOYAMA TRADING Co., Ltd.）
主要事業分野：ビジネスウェア販売を中核に、カード事業、印刷・メディア、雑貨販売、総合リペアサービス、フランチャイジー、不動産等のグループ事業を展開。代表者：代表取締役会長 青山理（会長）、代表取締役社長 遠藤泰三（社長） - 説明会情報: 決算説明会（資料は「2026年3月期 第2四半期（中間期）決算説明会」）／開催日時：–（資料中の具体日時は記載なし）／形式：–（資料のみ）／参加対象：投資家・アナリスト等
- 説明者: 発表主体は経営陣（代表取締役社長 遠藤泰三 等）／主な発言概要：新体制移行の進捗、客数減少対策の最優先化、資本効率（PBR/ROE改善）、通期修正計画と各セグメント動向
- 報告期間: 対象会計期間：2026年3月期 第2四半期（上期）実績および通期（修正）計画／報告書提出予定日：–／配当支払開始予定日：期末配当基準日 2026/3/31（株式分割基準日も同じ）
- セグメント: （要約）
- ビジネスウェア事業：直営店舗「洋服の青山」「SUIT SQUARE」等（全国726店舗／2025年9月末）
- カード事業：AOYAMAカード会員の発行・管理（有効会員381万人／2025年8月末）
- 印刷・メディア事業（㈱アスコン）
- 雑貨販売事業（㈱青五、DAISO代理店）
- 総合リペアサービス（ミニット・アジア・パシフィック）
- フランチャイジー事業（㈱glob 等）
- 不動産事業
- その他（WTW、カスタムライフ等）
主要指標（連結・上期）
- 売上高：819億円（前期比▲3.0%）※悪い目安：計画比▲29億円で未達
- 営業利益：0.7億円（前期比▲88%） 営業利益率 約0.09%（非常に低水準・悪い）
- 経常利益：2億円（前期比▲60%）※営業外収益の増加(+3.4億)が寄与
- 当期純利益：▲8億円（前期比悪化▲33%）※特別損失▲1.1億円等
- 1株当たり利益（中間EPS）：▲17円65銭（前期 ▲12円65銭）※悪化
（注：単位未満切捨て。良い/悪いの目安は、利益増加は良い・減少は悪い）
会社予想との比較（上期）
- 会社期初計画比：売上は期初計画比で▲29億円の未達、しかし売上総利益率改善と販管費効率化で営業利益・当期純利益は計画を上回る着地（営業利益は計画比＋0.7億円）。
- サプライズ：利益面で計画を上回った点はポジティブ。ただし売上未達は継続リスク。
進捗状況（通期修正計画との比較）
- 通期修正計画（2026/3 通期、修正値）
- 売上高：1,970億円 → 上期進捗率 819/1,970 = 41.6%（標準的/やや前倒し気味）
- 営業利益：140億円 → 上期進捗率 0.7/140 = 0.5%（低進捗、利益は下期に重い）
- 当期純利益：95億円 → 上期は▲8億で進捗はマイナス（年度での回復が前提）
- 中期計画（2027/3最終年度）に対する到達度：資本効率改善（総資産圧縮・自己株取得等）を実施中だが、当期利益の回復が鍵
セグメント別状況（上期実績・対前期比）
（単位：億円、前期比%は計算値の概算）
- ビジネスウェア：売上 501（前期533、前期比▲5.8%）、営業利益 ▲23（前期▲15、悪化：更に赤字拡大）
- カード：売上 26（前期26、+約+3.1%）、営業利益 12（前期11、+約+9%）
- 印刷・メディア：売上 48（前期50、▲2%）、営業利益 ▲1（変化小）
- 雑貨販売：売上 77（前期76、+0.9%）、営業利益 0.9（前期1、▲10%）
- 総合リペアサービス：売上 70（前期71、▲1.4%）、営業利益 1（前期0.3、+~233%）
- フランチャイジー：売上 83（前期76、+7.9%）、営業利益 5（ほぼ横ばい）
- 不動産：売上 22（ほぼ横ばい）、営業利益 5（横ばい）
- その他：売上 5、営業損益ほぼ横ばい
（数値は資料を基に抜粋・概算。前年同期比は%表記を優先）
業績の背景分析
- 業績概要: 総じて連結売上高は計画未達だが、粗利率改善（上期売上総利益率50.9%、前期比＋0.8pt）や販管費抑制により営業利益計画を維持／上回る結果を確保。
- 増減要因:
- 減収主因：ビジネスウェア事業での販売着数減少（スーツ販売の着数減）、既存店の客数減少
- 増益要因：値引き抑制による粗利率改善、仕入調整、販管費（人件費・販促費）コントロール、カード・総合リペア等での粗利改善
- 一時的要因：猛暑等の気候要因で接触冷感商品が好調、店舗改装費等で一時的コストも発生
- 競争環境: スーツ市場のカジュアル化、輸入先・単価変動（中国・ベトナム等の輸入数量減少）も影響。競合との相対ポジショニング改善にはブランド戦略見直しが必要。
- リスク要因: 客数減少継続、消費低迷、原材料・仕入価格の上振れ、為替変動（輸入単価影響）、店舗撤退コスト、サプライチェーンや海外事業リスク
戦略と施策
- 現在の戦略（中期の5つの基本戦略）
- 既存店収益力の維持・向上（在庫圧縮、値引き抑制、売場改善）
- 新規出店によるシェア拡大（AO+等新コンセプトの投入）
- 利益重視経営の推進（コストコントロール、本部費削減）
- グループガバナンスの強化
- サステナビリティへの取組み（2050カーボンニュートラル等）
- 進行中の施策:
- 重点商品「みんなのスーツ」（上下12,980円、全国展開）をゲートウェイとしてCRMへつなげるマーケティング
- 新コンセプト店舗「AO+」のテスト出店（デジタル採寸、AIスタイル診断）
- 在庫の共通化・圧縮、仕入調整、販管費の下期シフト（上期抑制→下期投下）
- 自己株取得（市場買付）と株式分割で流動性・投資家層拡大
- セグメント別施策の例:
- ビジネスウェア：価格戦略見直し、品揃え/売場改善、不採算店のリロケーション/撤退
- カード：会員獲得・キャンペーン強化、AOYAMAPay利用促進
- 総合リペア／フランチャイジー：店舗改装、業態拡充、採算重視の出店
- 新たな取り組み: CHANTOWA（女性向けシリーズ）デビュー、アンバサダー起用（白石麻衣）、越境EC/ECモール活用検討
将来予測と見通し
- 通期（2026年3月期 修正計画）
- 売上高：1,970億円（前期比＋0.7%）※修正見込み
- 営業利益：140億円（前期比＋11.3%）— 期初計画を維持（利益中心に据えた修正）
- 経常利益：140億円（前期比＋10.9%）
- 当期純利益：95億円（前期比＋1.1%）
- 予想の前提条件: 為替・原材料等の明記は資料で限定的。売上は下方修正する一方、売上総利益率改善（個体の下期改善＋0.3pt、通期＋0.2pt）と販管費抑制により利益計画を維持。
- 予想修正: 通期で売上は期初比▲28億（約98.6%）へ下方修正するが、営業利益・純利益は期初計画を維持（利益率改善を想定）。
- 中長期計画: 2027年3月期を最終年度とする中期経営計画の達成を目指し、資本効率（総資産3,000億目標、ROE改善）や株主還元指標を掲げる。資産圧縮・自己株取得を継続。
- 予想の信頼性: 当期上期の売上未達を踏まえ、利益面での保守的施策（販促費のタイミング移行等）を採る一方、下期回復シナリオに依存している点で不確実性あり。
- マクロ影響: 国内の消費動向、為替（輸入単価）、原料コスト、気候による業態別需要変動が業績に影響。
配当と株主還元
- 配当方針: 中期計画（2025〜2027）で「配当性向70%もしくはDOE3%のいずれか高い方」を採用。自己株取得は機動的に実施（中期で最大100億円）。
- 配当実績・予想（1株当たり）
- 当期（上期）実績：中間配当 55円（前期30円 → 増配：良い）
- 期末（今回予想）：81円
- 年間（今回予想）：136円（前期134円 → 小幅増配）
- 特別配当: なし（現時点）
- 自社株買い: 上期に市場買付を実施（取得上限140万株＝発行済比率2.86%、取得価額上限30億円、期間 2025/11/12～2026/3/24）。中期で最大100億円枠を設定。
- 株式分割: 基準日2026/3/31、効力発生日2026/4/1、1株→3株分割（投資単位引下げ・流動性向上目的）
製品やサービス
- 主要製品:
- みんなのスーツ（重点戦略商品）：上下セット12,980円（税込）、ウォッシャブル、ストレッチ、S/M/L表示、全国（直営・スーツスクエア・オンライン）で展開。狙いは価格面・品質面での顧客回帰とゲートウェイ化。
- CHANTOWA（女性向け新シリーズ）：SUIT SQUAREで展開、アンバサダーに白石麻衣氏起用。
- サービス:
- AO+店舗：デジタル採寸・AIスタイル診断等を導入した新コンセプトで顧客体験の高度化（Z世代狙い、首都圏中心に拡大予定）
- 協業・提携: DAISO（雑貨販売代理店契約等）、カード/キャッシュレス連携（AOYAMAPay推進）
- 成長ドライバー: 低価格戦略による新規客獲得（みんなのスーツ）、OMO/CRMによる顧客囲い込み、デジタルを活用した体験強化、海外ECチャネルの活用検討
Q&Aハイライト
- ポジティブ要因:
- 粗利率改善（上期＋0.8pt）と販管費効率化で営業利益計画を維持
- 「みんなのスーツ」等の価格訴求商品で客数回復を狙う明確な施策
- 株主還元の明確化（高配当方針・自己株取得・株式分割）と資本効率改善施策
- 新コンセプト（AO+）やDX強化による中長期的な競争力向上の余地
- ネガティブ要因:
- 主力のビジネスウェア事業での客数・販売着数減少と赤字拡大
- 上期の営業利益は計画達成も水準は低く、下期回復への依存度が高い
- マクロ（消費停滞・為替・供給国の変動）に対する脆弱性
- 不確実性:
- 低価格戦略が粗利に与える中長期影響（顧客のLTV向上につながるか）
- 下期の販促投下効果と在庫/仕入れ最適化の実行度
- 注目すべきカタリスト:
- 「みんなのスーツ」の販売動向（客数回復の指標）
- AO+の展開と顧客反応（DX施策のKPI）
- 四半期ごとの粗利率・販管費動向、自己株取得の実行状況、PBR/ROEの改善推移
- 下期の通期業績修正発表や中期計画進捗レポート
重要な注記
- リスク要因（資料中の特記事項）: 客数減少、為替・原材料価格変動、競争激化、サプライチェーン等
- その他: IR問い合わせ先：青山商事株式会社 総合企画部 TEL：084-920-0029 URL：https://www.aoyama-syouji.co.jp/ir/contact/
（備考）
- 本まとめは提示資料に基づく要約であり、投資助言ではありません。数字は資料の表示値および概算計算値を使用。表記のない項目は「–」としています。
上記の内容は、AIによる自動要約に基づいて作成されたものであり、正確性や網羅性について保証するものではありません。内容の解釈や利用に際しては、必ず公式の決算説明 をご参照ください。信頼性を確保するよう努めていますが、情報の完全性についてはご自身での確認をお願い致します。
企業情報
| 銘柄コード | 8219 |
| 企業名 | 青山商事 |
| URL | http://www.aoyama-syouji.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 小売 – 小売業 |
このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.4)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
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