1. 企業情報
東洋炭素は、特殊黒鉛製品、一般カーボン製品、炭素繊維複合材（C/Cコンポジット）などを製造・販売する企業です。特に「等方性黒鉛」の分野で先駆者としての地位を確立しており、世界的に高いシェアを誇ります。
- 事業内容などのわかりやすい説明
高機能カーボン素材の製造・販売を主軸とし、半導体、太陽電池、LEDなどのエレクトロニクス分野から、航空宇宙、原子力、一般産業機械など幅広い分野に製品を提供しています。原料調達から製造、加工までを一貫して行う生産体制に強みがあります。 - 主力製品・サービスの特徴
- 特殊黒鉛製品: 特に半導体製造用のるつぼなどが主力で、高い純度と均質性を持つ等方性黒鉛は、半導体ウェハーの製造プロセスに不可欠な素材となっています。エレクトロニクス分野で特に需要が高いです。
- 炭素繊維複合材 (C/Cコンポジット): 高温強度、軽量性、耐熱衝撃性に優れ、宇宙・航空、自動車、一般工業炉などに用いられます。
- PERMA-FOIL: 柔軟な黒鉛シートで、自動車ガスケットやパッキンなどのシール材として利用されます。
- その他、機械部品用カーボンや電気用カーボンブラシなど多岐にわたる製品を展開しています。
2. 業界のポジションと市場シェア
- 業界内での競争優位性や課題について
東洋炭素は等方性黒鉛の分野において、世界シェア3割とトップクラスの地位を確立しています。原料からの一貫生産体制は、品質の安定供給とコスト競争力に貢献しており、これが主要な競争優位性となっています。また、高度な技術力を要する特殊黒鉛製品の開発・製造能力も強みです。 - 市場動向と企業の対応状況
直近の市場動向としては、半導体市場、特にSiC半導体関連の需要減速が、同社の主力製品である特殊黒鉛製品や複合材の一部に影響を与え、売上減少の要因となっています。企業側は、多様な産業分野への製品供給を通じてリスク分散を図っていますが、今後も市場環境の変化への迅速な対応が求められます。
3. 経営戦略と重点分野
- 経営陣が掲げるビジョンや戦略
–（データなし） - 中期経営計画の具体的な施策や重点分野
–（データなし） - 新製品・新サービスの展開状況（決算短信参照）
決算短信には新製品・新サービスの具体的な展開状況についての記述はありません。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデルや市場ニーズの変化への適応力
同社の収益モデルは、高機能カーボン素材の研究開発、製造、販売です。自動車、エレクトロニクス、エネルギーなど多様な産業に製品を提供することで事業基盤の安定を図っています。しかし、半導体市場の変動が業績に大きな影響を与えることが直近の決算短信からも示されており、特定の市場ニーズへの依存が課題となる可能性があります。 - 売上計上時期の偏りとその影響
データからは売上計上時期の大きな偏りについての具体的な情報はありません。ただし、半導体関連市場の景気サイクルには感応しやすいと見られます。
5. 技術革新と主力製品
- 技術開発の動向や独自性
東洋炭素は「等方性黒鉛の先駆者」として、独自の技術開発力に定評があります。高機能なカーボン素材の物性制御技術が強みであり、半導体製造プロセスに不可欠な高純度・長寿命の黒鉛製品を提供しています。 - 収益を牽引している製品やサービス
半導体製造用るつぼを含む特殊黒鉛製品が主な収益牽引役です。特にエレクトロニクス分野向けの製品が中心ですが、直近では当該分野の需要減速が影響しています。
6. 株価の評価
- EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較
- 株価: 4,765.0円
- EPS（会社予想）: 238.41円
- PBR（実績）: 1.05倍 (BPS 4,529.52円より計算: 4,765.0 ÷ 4,529.52 ≒ 1.05倍)
- PER（会社予想）: 19.99倍 (EPSより計算: 4,765.0 ÷ 238.41 ≒ 19.99倍)
- 業界平均PER/PBRとの比較
- 業界平均PER: 18.3倍
- 業界平均PBR: 1.4倍
現在の株価は、業界平均PERと比較するとやや割高感がありますが（19.99倍 vs 18.3倍）、業界平均PBRと比較すると割安感があります（1.05倍 vs 1.4倍）。
7. テクニカル分析
- 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か
直近10日間の株価は、5000円台から4700円台まで下落しており、短期的な調整局面にあるように見受けられます。 - 年初来高値・安値との位置関係
年初来高値が5,130円、年初来安値が3,120円であるのに対し、現在の株価は4,765.0円です。年初来高値に比較的近い水準（高値から約7%下落）にあり、高値圏での推移と言えます。 - 出来高・売買代金から見る市場関心度
本日出来高は107,100株、売買代金は512,235千円です。3ヶ月平均出来高(193.17k株)や10日平均出来高(152.08k株)と比較すると、本日の出来高はやや減少しており、市場の関心は平均よりも低下している可能性があります。
8. 財務諸表分析
- 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価
- 売上高: 過去数年間は順調に増加傾向でしたが、過去12ヶ月では49,789百万円となり、2024年予想の53,093百万円と比べると減少しています。直近四半期の売上成長率も前年比-13.00%と減収です。
- 営業利益: 過去数年間は増加傾向でしたが、過去12ヶ月では10,270百万円となり、2024年予想の12,238百万円と比べると減少しています。
- 純利益: 同様に増加傾向でしたが、過去12ヶ月では7,485百万円となり、2024年予想の9,960百万円と比べると減少しています。直近四半期の稀薄化後EPS成長率も前年比-9.00%と減少しています。
- ROE（実績）: 11.15%（過去12ヶ月では7.90%）
- ROA（過去12ヶ月）: 4.80%
- 過去数年分の傾向を比較
2021年から2024年（予想）にかけて、売上高、粗利益、営業利益、税引前利益、純利益は順調に増加しており、堅調な成長を続けていました。しかし、最新のデータである過去12ヶ月と直近四半期では、これらの指標が前年比で減少傾向に転じており、特に半導体市場の変動が業績に影響を与えていると見られます。 - 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）
提供された決算短信は訂正資料であり、通期予想の数値が示されていないため、四半期決算の通期予想に対する進捗状況は評価できません。
9. 財務健全性分析
- 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価
- 自己資本比率（実績）: 83.2% (非常に高く、財務の安定性を示しています)
- 流動比率（直近四半期）: 5.16 (非常に高く、短期的な支払能力に優れています)
- 負債比率 (Total Debt/Equity): 5.38% (非常に低い水準であり、有利子負債への依存度が低いことを示します)
- 財務安全性と資金繰りの状況
自己資本比率が80%台と極めて高く、流動比率も5倍を超えることから、財務健全性は非常に良好です。現預金（12.98B円）が総負債（5.11B円）を大きく上回っており、資金繰りにも全く懸念はありません。 - 借入金の動向と金利負担
総負債が少なく、負債比率も非常に低いため、借入金が経営を圧迫する状況にはありません。金利負担も軽微であると推測されます。
10. 収益性分析
- ROE、ROA、各種利益率の評価
- ROE（過去12ヶ月）: 7.90%
- ROA（過去12ヶ月）: 4.80%
- 営業利益率（過去12ヶ月）: 14.19%
- 売上総利益率（過去12ヶ月）: 19,580百万円 (粗利益) ÷ 49,789百万円 (売上高) ≒ 39.3%
高い営業利益率と売上総利益率を維持しており、本業の収益性は良好です。
- 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較
ROE 7.90%は一般的なベンチマークである10%を下回っています。ROA 4.80%も一般的なベンチマークである5%にわずかに届いていませんが、事業特性や設備投資規模を考慮すると一定の水準は維持しています。Piotroski F-Scoreの収益性スコアが0/3であることからも、過去12ヶ月の収益性はベンチマークを下回っていると評価されます。 - 収益性の推移と改善余地
過去数年は増益傾向でしたが、過去12ヶ月では利益率が若干低下しています。半導体市場の回復や新たな需要分野の開拓により、ROE・ROAの改善余地があると考えられます。
11. 市場リスク評価
- ベータ値による市場感応度の評価
ベータ値 (5Y Monthly) は0.20と非常に低いです。これは市場全体の動きに対する株価の変動率が低いことを意味し、市場感応度が低いディフェンシブな特性を持つ銘柄であると考えられます。 - 52週高値・安値のレンジと現在位置
52週高値は5,130円、52週安値は3,120円であり、現在の株価4,765円は高値圏に位置しています。 - 決算短信に記載のリスク要因（外部環境、為替、地政学等）
決算短信に記載のリスク要因としては、半導体需要（SiC・シリコン等）の動向、為替変動、原材料価格の変動が挙げられています。また、子会社の計上プロセスにおける誤りがあったことから、内部管理体制に関する潜在的なリスクも指摘されています。
12. バリュエーション分析
- 業種平均PER/PBRとの比較
同社のPER（会社予想）19.99倍は、業種平均PER18.3倍と比較してやや割高な水準です。一方、PBR（実績）1.05倍は、業種平均PBR1.4倍と比較して割安な水準にあります。 - 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）
- 業種平均PER基準目標株価: 6,531円
- 業種平均PBR基準目標株価: 6,341円
これらの目標株価は現在の株価4,765.0円を上回っており、理論上は上昇余地があることを示唆しています。
- 割安・割高の総合判断
PERでは業界平均より高めですが、PBRが業界平均より割安であり、かつ算出された目標株価レンジが現在の株価より高いことから、総合的にはやや割安〜フェアバリューの範囲にあると判断できます。
13. 市場センチメント分析
- 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）
信用買残157,700株に対し、信用売残は39,200株であり、信用倍率は4.02倍です。新規の買いが売りを大きく上回っており、需給はやや悪化している可能性があります。ただし、前週比で信用買残が減少している点は、一時的な買い方の解消が進んでいる可能性も示唆します。 - 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）
日本マスタートラスト信託銀行が筆頭株主ですが、近藤朋子氏、近藤尚孝氏、近藤ホールディングス、公益財団法人近藤記念財団、近藤孝子氏など、創業家および関連団体が上位株主を占めており、安定した株主基盤を持つと考えられます。経営陣の持株比率も相応にあると推測されます。 - 大株主の動向
データからは大株主の具体的な動向（売買状況など）は読み取れません。
14. 株主還元と配当方針
- 配当利回りや配当性向の分析
配当利回り（会社予想）は3.04%であり、1株配当（会社予想）は145.00円です。配当性向は40.63%であり、利益の約4割を株主還元に充てる方針と見られます。これは持続可能な配当水準と考えられます。 - 自社株買いなどの株主還元策
データからは自社株買いに関する情報はありません。 - 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策
データからは株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策に関する情報はありません。
15. 最近のトピックスと材料
- 適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）
直近の特筆すべき適時開示は、「2025年12月期 第２四半期（中間期）決算短信〔日本基準〕（連結）」の一部訂正についてです。これは、連結子会社での売上および受注計上区分の誤りによるもので、連結合計の売上高・受注高・受注残高の金額自体は変更されていません。 - これらが業績に与える影響の評価
連結合計の数値に変更がないため、直接的な業績への数値インパクトは小さいと判断されます。しかし、品目別（特にエレクトロニクス向けの特殊黒鉛製品や複合材）の販売実績や受注動向が訂正されたことで、事業セグメントごとの需要構造や成長ドライバーに関する見方が変化しました。特に半導体市場の変動による影響が品目別に顕在化した形です。また、子会社の計上プロセスにおける内部管理体制の適切性に対する懸念も生じる可能性があります。
16. 総評
東洋炭素は、等方性黒鉛分野で世界トップシェアを誇る技術力と、原料からの一貫生産体制を強みとする高機能カーボンメーカーです。極めて高い自己資本比率と潤沢な現預金、低い負債比率に裏打ちされた盤石な財務基盤は特筆すべき点です。ベータ値も低く、市場全体の変動に対する耐性も持っています。
一方で、収益は半導体市場の動向に左右されやすく、直近の決算短信（訂正含む）では、エレクトロニクス分野向けの売上減速が示唆されました。これは今後の業績を注視する上で重要な要素です。また、一部子会社における計上区分の誤りがあったことは、内部管理体制の改善余地を示唆する可能性があります。
株価バリュエーションは、PERでは業界平均をやや上回るものの、PBRでは業界平均を下回っており、算出された目標株価レンジは現在の株価より上方にあります。株主還元は配当利回り3%超、配当性向約40%と安定しています。
- **強固な財務体質と安定した事業基盤**: 非常に高い自己資本比率と流動比率、有利子負債の少なさは、外部環境変化への耐性を高めています。
- **等方性黒鉛の世界的リーダー**: 高い技術力とシェアは、長期的な競争優位性をもたらします。
- **半導体市場の動向への感応性**: 主力製品が半導体関連であるため、市場の景気サイクルが業績に大きく影響します。半導体市場の回復が業績改善の鍵となります。
- **バリュエーション**: PBRでは割安感がある一方、PERは業界平均をやや上回るため、総合的な判断が必要です。
- 強み・弱み・機会・脅威の整理 (SWOT分析)
- 強み (Strengths)
- 等方性黒鉛分野における世界トップシェアと先駆的な技術力
- 原料調達から加工までの一貫生産体制
- 極めて高い財務健全性（自己資本比率83.2%、流動比率5.16）
- 低ベータ値による市場変動への耐性
- 弱み (Weaknesses)
- 半導体市場（特にSiC関連）の需要変動への依存度
- 直近の収益性指標（ROE、ROA）がベンチマークを下回る
- 連結子会社の計上プロセスにおける内部管理上の課題（決算短信訂正の要因）
- 機会 (Opportunities)
- 半導体市場（特に次世代半導体）の長期的な成長
- EV、再生可能エネルギー、航空宇宙など、高機能カーボン素材の新規需要分野拡大
- 為替による収益改善（円安方向の場合）
- 脅威 (Threats)
- 半導体市場の継続的な低迷
- 原材料価格の高騰
- 競合他社の技術革新や価格競争の激化
- 為替変動や地政学リスク
17. 企業スコア
- 成長性: C
- 直近四半期の売上成長率は前年比-13.00%と減収であり、主要品目の一部で需要低下が見られます。今後の回復が課題です。
- 収益性: C
- 過去12ヶ月のROEは7.90%、ROAは4.80%と、一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%）を下回っています。直近の利益も減少傾向にあります。
- 財務健全性: S
- 自己資本比率83.2%、流動比率5.16、Total Debt/Equity 5.38%と、極めて高い財務健全性を維持しており、資金繰りにも全く懸念がありません。
- 株価バリュエーション: B
- PERは業界平均よりやや高めですが、PBRは業界平均よりも割安であり、目標株価レンジは現在の株価を上回っています。総合的に見ると適正水準からやや割安と判断されます。
企業情報
| 銘柄コード | 5310 |
| 企業名 | 東洋炭素 |
| URL | http://www.toyotanso.co.jp/ |
| 市場区分 | プライム市場 |
| 業種 | 建設・資材 – ガラス・土石製品 |
バリュー投資分析（5年予測・参考情報）
将来のEPS成長と配当を予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 4,765円 |
| EPS（1株利益） | 238.41円 |
| 年間配当 | 3.04円 |
予測の前提条件
| 予想EPS成長率 | 5.0% |
| 5年後の想定PER | 15.0倍 |
5年後の予測値
EPS成長率と想定PERを基に算出した5年後の理論株価と累計配当です。
| 予想EPS | 304.28円 |
| 理論株価 | 4,564円 |
| 累計配当 | 18円 |
| トータル価値 | 4,582円 |
現在価格での試算リターン
現在の株価で購入した場合に期待できる年率換算リターン（CAGR）の試算値です。
| 試算年率リターン（CAGR） | -0.78% （参考：低水準） |
目標年率ごとの理論株価（参考値）
目標とする年率リターンを達成するための理論上の買値と、さらに50%の安全域を確保した価格です。
| 目標年率 | 理論株価 | 安全域価格 | 現在株価との比較 |
|---|---|---|---|
| 15% | 2,278円 | 1,139円 | × 算出価格を上回る |
| 10% | 2,845円 | 1,422円 | × 算出価格を上回る |
| 5% | 3,590円 | 1,795円 | × 算出価格を上回る |
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このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.5)」によって自動生成されました。
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