決算説明：ゲオホールディングス（2681）

2026年3月期 第2四半期 決算説明資料

エグゼクティブサマリー

• 経営陣のメッセージ: リユース事業を中核にした成長に注力（商号を2026/10/1に「株式会社セカンドリテイリング」へ変更予定）。国内外の出店加速とデジタル・専門領域強化でグローバルでのリユース業トップを目指す。
• 業績ハイライト: 連結売上高216,943百万円（前年同期比+8.6%）で上期累計売上高は過去最高。営業利益5,085百万円（前年同期比▲6.1%）と減益。一方で経常利益5,572百万円（+7.1%）、中間純利益3,227百万円（+14.2%）は増加。
  • 良い目安：売上増加、純利益増加。
  • 注意点：営業利益減少、販管費増（人件費・出店による費用増）。
• 戦略の方向性: 2nd STREETを中心とした国内外出店（国内1,000店を通過点、2035年グループ売上1兆円・グループ5,000店目標）、GEO mobileの店舗拡大、OKURAのオークション/ラグジュアリー、Luck Rackのオフプライス展開、viviONによるデジタルコンテンツ強化。
• 注目材料: 商号変更（→ 株式会社セカンドリテイリング、予定2026/10/1、株主総会承認が条件）、上期での出店実績（国内2nd STREET：906店、海外合計で1,000店達成等）、GEO mobile 800店舗達成、取引金融機関より220億円調達（資金確保）。
• 一言評価: 売上成長は堅調だが、出店投資や人件費増で営業利益率は圧迫されており、収益性改善と出店投資のバランスが今後の焦点。

基本情報

• 企業概要: 株式会社ゲオホールディングス（GEO HOLDINGS CORPORATION）、主にリユース（2nd STREET等）、メディア・新品流通（GEO/GEO mobile）、ラグジュアリー（OKURA）、オフプライス（Luck Rack）、デジタルコンテンツ（viviON）。代表取締役 遠藤 結蔵。設立 1989年1月。資本金 9,317百万円（2025/9/30）。
• 説明者: 発表者（役職）–（資料中では代表取締役社長、取締役専務執行役員が決算説明やIR対応の主担当と記載）。主な発言要旨：リユース事業中核化、出店拡大、資本効率・非財務資本強化。
• セグメント:
  • 2nd STREET（リユース衣料・服飾雑貨／家具家電／ラグジュアリー等）
  • GEO（GEO店舗：メディア系、ゲーム、新品取扱、レンタル等）
  • GEO mobile（リユーススマホ・タブレット、SIM販売等）
  • OKURA（リユース・ラグジュアリー商材、法人向けオークション）
  • Luck Rack（オフプライス新品）
  • viviON（デジタルコンテンツ、DLsite等）

業績サマリー

• 主要指標（単位：百万円、前年同期比は%表記）
  • 売上高: 216,943 百万円（+8.6%） → 良い（売上成長）
  • 売上総利益: 88,765 百万円（+8.5%）
  • 営業利益: 5,085 百万円（▲6.1%） 営業利益率 2.3%（▲0.4pt） → 懸念：利益率低下
  • 経常利益: 5,572 百万円（+7.1%）
  • 親会社株主に帰属する中間純利益: 3,227 百万円（+14.2%）
  • 1株当たり利益（EPS）: –（資料記載なし）
• 予想との比較:
  • 会社予想に対する達成率（通期予想に対する上期実績ベース）
  • 売上高達成率：46.2%（216,943 / 通期470,000）→ やや未達（通期の約半分を期待する上期に対し若干低め）
  • 営業利益達成率：44.2%（5,085 / 通期11,500）→ やや未達
  • 経常利益達成率：50.7%（5,572 / 通期11,000）→ ほぼ順調
  • 中間純利益達成率：58.7%（3,227 / 通期5,500）→ 良好
  • サプライズの有無：通期見通しの修正はなし（2025年5月公表予想から修正無し）。上期は売上高最高・営業利益は前年割れだが通期見通し維持のためサプライズ修正は無し。
• 進捗状況:
  • 通期予想に対する進捗（上記達成率参照）。売上は通期比約46%で下期偏重型の事業特性（下半期に繁忙期）を鑑みやや許容範囲。
  • 中期経営計画/年度目標に対する達成率：直営店舗数は計画（2,193店）に対し2,101店（期中出店93店）で出店は概ね進行中。ROEは目標8%以上（当面）に対し現状ROE 5.03%（2025年3月実績）で未達。
  • 過去同時期との進捗比較：売上・売上総利益は前年同期比増、営業利益は前年同期から低下。
• セグメント別状況（2Q実績、前年同期比）
  • リユース合計売上 135,477 百万円（+5.9%）【構成比資料ではリユース系約43%】 → 良い
  • リユース系（2nd STREET中心） 93,555 百万円（+7.1%）
  • 衣料・服飾雑貨 53,523 百万円（+16.3%） → 好調（出店拡大が寄与）
  • 家具・家電 6,269 百万円（+5.2%）
  • ラグジュアリー 24,523 百万円（▲8.7%） → 悪化（関税・相場下落影響）
  • メディア系 41,922 百万円（+3.2%）
  • ゲーム 16,113 百万円（+0.0%）、「Nintendo Switch 2」等で新品寄与
  • スマホ・タブレット 23,374 百万円（+6.5%）
  • 新品 53,270 百万円（+19.7%） → 大幅増（ゲーム新品等が寄与）
  • デジタルコンテンツ 10,011 百万円（+23.5%） → 成長
  • レンタル 13,025 百万円（▲12.3%） → 減収
  • 貢献度：売上構成（26/3 2Q） リユース系 43%、メディア系 19%、新品 25%、その他 13%。

業績の背景分析

• 業績概要／トピックス:
  • リユース衣料（2nd STREET）の新規出店による売上拡大が牽引。GEO mobileの出店・併設増でスマホ商材増。新品（ゲーム関連、トレカ、PB）が好調。OKURAのラグジュアリーは関税の影響と時計相場下落で減収。
• 増減要因:
  • 増収要因：2nd STREETの国内外出店拡大、GEO mobile増店、Nintendo Switch 2等の新品需要、デジタルコンテンツ伸長。
  • 減収要因：関税による輸出減・時計相場下落でOKURAのラグジュアリー減少、レンタルの減少。
  • 増益/減益要因：売上総利益は増加したが販管費（人件費+4,653百万円、地代家賃増等）で営業利益が減少。販管費は採用増・ベースアップ・出店コスト・減価償却増が主因。
• 競争環境: リユース市場は参入増・競争激化（スマホ、衣料分野含む）。同社は国内リユース衣料でトップシェア（資料推定：約16%）およびスマホで約35%（推定）等、チェーン展開による優位性を主張。
• リスク要因: 関税・貿易政策（例：米国関税等）、ラグジュアリー相場変動（時計等）、人手不足・人件費上昇、在庫滞留リスク（大量買取で在庫増）、為替・海外展開リスク、規制（古物営業法等）遵守リスク。

戦略と施策

• 現在の戦略:
  • リユース事業のチェーン化・グローバル展開（2035年 売上1兆円、5,000店舗目標、海外1,000店舗目標）。
  • 出店加速（国内2nd STREETの1,000店→更に拡大、海外は米国・台湾・マレーシア等でドミナント化）。
  • GEO mobileのフォーマット転換と単独店拡大（800店舗達成）、GEOグループ在庫一元管理やBtoB拡大。
  • OKURAのオークション・法人向け販売強化、Luck Rackのオフプライス拡大、viviONのデジタルプラットフォーム強化。
  • 資本効率向上（CCC改善、資金調達手段多様化）、非財務資本の強化（人的資本・知的資本等）。
• 進行中の施策:
  • 出店計画（上期で国内34/60、海外18/35等の実績）、GEO mobileの併設拡大、2nd STREETの出店・ドミナント戦略、システム内製化による海外展開支援。
  • リユースアライアンス事業の開始、統合報告書の発行。
• セグメント別施策:
  • 2nd STREET（国内）: 標準化・単純化・専門化、PDCAで店舗収益性向上。
  • 2nd STREET（海外）: 米国は出店済みエリアでドミナント化、台湾・マレーシア等は日本仕入れ商材展開でローカル育成。
  • GEO/GEO mobile: 在庫一元管理、オンライン買取・販売強化、家電量販店との協業。
  • OKURA: オークションと店舗/ECでラインナップ供給。
  • Luck Rack: 余剰在庫仕入れでオフプライス展開、2036年500店舗目標。
• 新たな取り組み:
  • 商号変更（リユース中核の意思表示）、リユースアライアンス、2nd STORAGE（宅配トランクルーム）等新サービス。

将来予測と見通し

• 業績予想（通期、単位：百万円）
  • 次期（2026年3月期 通期予想）売上高 470,000、営業利益 11,500、経常利益 11,000、親会社株主に帰属する当期純利益 5,500。
  • 予想の前提条件（資料明記）: リユース需要継続、新品（Nintendo Switch 2含む）好調、ラグジュアリーは関税・相場次第で影響。
  • 経営陣の自信度: 第2四半期での進捗等踏まえ通期予想据え置き（自信はあるが下期偏重のためリスク感応）。
• 予想修正:
  • 通期予想の修正有無：無し（2025年5月公表予想から変更なし）。
  • 修正理由（なしだが注記）：第2四半期のラグジュアリー減収は想定内としている。
• 中長期計画:
  • 中期目標：2035年度 グループ売上1兆円、グループ5,000店舗（海外1,000店舗）。ROE目標は当面8%以上、長期で10%目標。
  • 進捗：出店は進むがROE等資本効率は現状未達。
• 予想の信頼性: 過去の修正傾向は資料に限定的記載。今回は通期予想据え置きで、下期の季節性に依存。
• マクロ経済の影響: 為替、関税、消費動向、家計消費・観光客動向（免税需要）等が売上・マージンに影響。

配当と株主還元

• 配当方針: 安定的な配当を基本方針とし、財務健全性確保と資本効率向上を両立。
• 配当実績（2026年3月期）
  • 中間配当: 1株当たり17円（既公表・支払済）
  • 期末配当（予想）: 1株当たり17円（予定）
  • 年間配当金（予定）: 34円（予定）
  • 配当性向: –（具体数値資料なし）。総じて「安定配当継続」を重視。
• 特別配当: なし。
• その他株主還元: 自社株買い等の記載なし（資料中に特記事項なし）。

製品やサービス

• 製品:
  • 主要：リユース衣料（2nd STREET）、リユーススマホ（GEO/GEO mobile）、ゲーム（新品含む）、ラグジュアリー（OKURA）、オフプライス新品（Luck Rack）、デジタルコンテンツ（viviON）。
  • 新製品・注力：Nintendo Switch 2等の新品ゲーム商材が寄与、PB商材・トレカも好調。
• サービス:
  • 店舗（直営/併設/海外展開）、オンライン（2nd STREET online等）、お取り寄せサービス（店舗受取りで利便性確保）、オンライン買取・宅配買取、BtoB仲介・海外輸出入。
• 協業・提携: 家電量販店等へのリユース機能提供、SIM販売提携（UQ、Y!mobile、HIS Mobile取り扱い開始）。
• 成長ドライバー: 国内外の出店（特に衣料リユース）、スマホリユースでの店舗拡大、デジタルコンテンツ事業拡大、オフプライス（Luck Rack）展開。

Q&Aハイライト

• 注目の質問と回答:
  • 衣料比率や出店のペース、レンタル事業の方向、販管費増加への対応、OKURA減収要因、Nintendo Switch2の影響等について質問。
  • 回答概要：出店と市場シェア拡大を優先、収益性改善（コストオフ）を課題として認識、人手不足・コスト増は継続的課題、OKURAは相場・関税影響で説明、Nintendo Switch2は売上増に寄与と説明。
• 経営陣の姿勢: 成長（出店・シェア拡大）を優先しつつ、資本効率向上・非財務資本の強化も並行。株主還元は安定配当を継続する方針。
• 未回答事項: 一部投資家からの具体的な数値目標（短期の収益改善計画、ROE具体改善策等）に対しては定量回答が限定的な箇所あり。
• ポジティブ要因:
  • リユース衣料や新品（ゲーム）を中心とした売上成長（上期売上最高）。
  • 海外展開による成長ポテンシャル（米国・台湾・マレーシア等で拡大）。
  • GEO mobileでのスマホ市場における高シェア（推定約35%）と店舗網。
  • デジタルコンテンツ(viviON)の高成長率。
• ネガティブ要因:
  • 営業利益率の低下（販管費増が主因）。出店投資・人件費増が利益を圧迫。
  • ラグジュアリー商材（OKURA）への関税・相場下落の影響。
  • 在庫負担増（買取資金・棚卸資産増）とそれに伴う借入増。
• 不確実性:
  • 関税・国際相場の変動、消費者マインド（リユース需要継続の程度）、出店のローカルな採算性、労働市場の状況。
• 注目すべきカタリスト:
  • 商号変更（2026/10/1予定）→ ブランディング・戦略の具現化の指標。
  • 出店ペースと各国でのドミナント化（米国・台湾などの進捗）。
  • 下期（繁忙期）における営業利益回復の有無。
  • OKURAの相場回復や関税動向。

重要な注記

• 会計方針: 「収益認識に関する会計基準」は2022年3月期より適用済。その他会計方針変更の特記事項なし。
• 特記事項/リスク: 将来見通しは前提に基づくものであり天候・景気・消費動向等の変化により実際と差異が生じ得る旨の注意書きあり。
• その他: 資金調達（取引金融機関より220億円調達）や統合報告書発行、リユースアライアンス事業開始などのコーポレートアクションが記載。

（不明な項目は — と表記しています。）

上記の内容は、AIによる自動要約に基づいて作成されたものであり、正確性や網羅性について保証するものではありません。内容の解釈や利用に際しては、必ず公式の決算説明 をご参照ください。信頼性を確保するよう努めていますが、情報の完全性についてはご自身での確認をお願い致します。

企業情報

このレポートは、AIアドバイザー「シャーロット (3.0.4)」によって自動生成されました。

本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。

本レポートに含まれる内容は、過去のデータや公開情報を基にしたものであり、主観的な価値判断や将来の結果を保証するものではありません。特定の金融商品の購入、売却、保有、またはその他の投資行動を推奨する意図は一切ありません。

投資には元本割れのリスクがあり、市場状況や経済環境の変化により損失が発生する可能性があります。最終的な投資判断は、すべてご自身の責任で行ってください。当サイト運営者は、本レポートの情報を利用した結果発生したいかなる損失や損害についても一切責任を負いません。

なお、本レポートは、金融商品取引法に基づく投資助言を行うものではなく、参考資料としてのみご利用ください。特定の銘柄や投資行動についての判断は、個別の専門家や金融機関にご相談されることを強くお勧めします。