1. 企業情報
- 事業内容などのわかりやすい説明
サトウ食品は、包装された餅（切り餅、鏡餅など）と包装米飯（パックごはん）の製造・販売を主力とする食品メーカーです。新潟県に本社を置き、「サトウの切り餅」や「サトウのごはん」といったブランドで全国的に知られています。大手食品卸を通じて製品を全国の消費者に届けています。 - 主力製品・サービスの特徴
- 包装米飯（パックごはん）: 「サトウのごはん」が代表的。電子レンジなどで手軽に食べられる簡便性と、高品質な国産米を使用した美味しさが特徴。現代の時短・簡便志向ニーズを捉え、家庭での日常食として定着しています。
- 包装餅: 「サトウの切り餅」「サトウの鏡餅」が主力。独自技術である「ながモチフィルム」により、長期保存でも搗きたてのような柔らかさを保つ製品も展開しています。餅製品は冬場に売上が集中する季節性の高い商材です。
2. 業界のポジションと市場シェア
- 業界内での競争優位性や課題について
サトウ食品は包装餅と包装米飯の国内トップメーカーであり、高いブランド認知度と市場シェアを持つことが最大の競争優位性です。特に「サトウのごはん」は、その品質と利便性で業界を牽引しています。強固な全国販売網も強みです。
課題としては、原料米価格の高騰、エネルギーコストや物流費の上昇といった外部環境の変化による原価圧力が挙げられます。また、餅製品は季節性が強く、通年での安定的な需要創出が求められます。 - 市場動向と企業の対応状況
少子高齢化や共働き世帯の増加に伴い、時短・簡便ニーズが高まっており、パックごはん市場は拡大基調にあります。サトウ食品は「サトウのごはん」のブランド広告などを通じて、パックごはんのさらなる「日常食化」を推進しています。また、将来的な供給力強化のため、新潟・聖籠ファクトリーに約80億円を投じて第2工場を建設（2026年12月稼働予定）するなど、積極的な設備投資で需要増に対応しています。
一方、餅市場は全体として縮小傾向も見られますが、同社は「ながモチフィルム」などの差別化技術や、商品ラインナップの拡充、プロモーション強化を通じて通年需要の喚起を図っています。
3. 経営戦略と重点分野
- 経営陣が掲げるビジョンや戦略
決算短信には具体的な長期ビジョンや数値目標の記載はありませんが、製品セグメント別の戦略からは、主力である包装米飯の「日常食化」推進と供給力強化、包装餅の「差別化による通年需要喚起」が重点戦略であることが読み取れます。 - 中期経営計画の具体的な施策や重点分野
具体的な中期経営計画の数値目標は開示されていませんが、約80億円を投じる包装米飯の第2工場建設は、中長期的な需要拡大を見据えた重要な投資であり、生産能力の増強が重点分野の一つです。 - 新製品・新サービスの展開状況（決算短信参照）
包装餅において「プライムライン」などの商品ライン拡充を図っています。具体的な新製品名やサービスについては決算短信に詳細な記載はありませんが、プロモーション（CM、動画クリエイターとのコラボ、キャラクターコラボ）を通じて、製品の訴求力強化に努めています。
4. 事業モデルの持続可能性
- 収益モデルや市場ニーズの変化への適応力
サトウ食品の収益モデルは、高品質なパックごはんと餅製品の製造・販売が中心です。パックごはんは現代のライフスタイル（時短、簡便）に合致しており、市場ニーズの変化にうまく適応していると言えます。製造体制の強化により、このニーズに今後も応え続けることが可能です。 - 売上計上時期の偏りとその影響
包装餅は季節性が高く、冬場に売上が集中する傾向があります。このため、通期の業績は年末年始の需要に大きく左右される可能性があります。第1四半期（5月～7月）においては、餅製品の売上は堅調に推移していますが、冬場に比べれば比率は小さいです。
5. 技術革新と主力製品
- 技術開発の動向や独自性
包装餅製品における独自技術「ながモチフィルム」は、その名の通り餅の鮮度と柔らかさを長く保つことで、消費者にとっての利便性向上と通年での需要獲得に貢献しています。これは競合との差別化要因となり得る技術です。 - 収益を牽引している製品やサービス
現在の売上の大部分（約63%）を占める包装米飯製品が主力であり、収益を最も牽引している製品です。決算短信でも包装米飯の売上高が前年同期比＋18.2%と高い伸びを示しており、引き続き成長の柱となっています。
6. 株価の評価
- EPSやBPSに基づく計算等を用いて、現在の株価との比較
現在の株価は8,450円です。- 実績EPS（過去12か月）: 386.16円
- 実績BPS（直近四半期）: 4,567.16円
これらの値に基づくと、 - 実績PER = 8,450円 ÷ 386.16円 = 約21.88倍
- 実績PBR = 8,450円 ÷ 4,567.16円 = 約1.85倍
（会社予想EPSが未定のため、過去12ヶ月のDiluted EPSを使用）
- 業界平均PER/PBRとの比較
- 業界平均PER: 16.8倍
- 業界平均PBR: 1.2倍
サトウ食品のPER（約21.88倍）は業界平均PER（16.8倍）と比較して割高水準にあります。
PBR（約1.85倍）も業界平均PBR（1.2倍）と比較して割高水準にあります。
7. テクニカル分析
- 直近の株価推移を参照して、現在の株価が高値圏か安値圏か
直近の株価は8,450円です。10日間の株価履歴を見ると、8,280円から8,800円のレンジで推移しており、現在の株価はレンジの中腹やや下方に位置しています。 - 年初来高値・安値との位置関係
- 年初来高値: 9,680円
- 年初来安値: 6,500円
現在の株価8,450円は、年初来高値から約12.7%低い位置にあり、年初来安値からは約30%高い位置にあります。高値圏と安値圏の中間よりも、やや安値圏に近い位置ですが、直近1ヶ月で上昇基調にあったものの、ピークからは調整局面に入っていると見られます。
- 出来高・売買代金から見る市場関心度
本日出来高は700株、売買代金は5,909千円と非常に低いです。直近3ヶ月平均出来高は5.21k株（5,210株）、直近10日平均出来高は2.63k株（2,630株）であり、本日の出来高は平均と比べても極めて少ない状況です。これは市場の関心が低いか、浮動株が少なく、取引参加者が限られていることを示唆しています。流動性が乏しい点に注意が必要です。
8. 財務諸表分析
- 売上、利益、ROE、ROAなどの指標を評価
- 売上高: 過去12か月で46,479百万円を計上し、前年（42,581百万円）から増収傾向です。直近の2026年4月期第1四半期も8,941百万円（前年同期比＋18.5%）と堅調に推移しています。
- 営業利益: 過去12か月で2,697百万円。2026年4月期第1四半期は864百万円（前年同期比＋510.6%）と大幅増益を達成しました。これは増収効果に加え、減価償却費の減少が寄与しています。
- 純利益: 過去12か月で1,949百万円。2026年4月期第1四半期は1,067百万円（前年同期比＋524.6%）と、営業利益以上の大幅な伸びを見せました。これは後述の特別利益が大きく寄与しています。
- ROE: 過去12か月で13.08%（実績9.05%）。一般的に優良とされる10%を上回っており、株主資本の効率的な活用を示しています。
- ROA: 過去12か月で4.76%。一般的な目安である5%に近い水準で、総資産を効率的に活用できていると言えます。
- 過去数年分の傾向を比較
過去数年の売上高は着実に増加傾向にあります。利益面では2024年4月期は税金計上前利益が減少していましたが、直近の2025年4月期は回復しており、2026年4月期第1四半期は大幅な改善が見られます。ROAとROEも堅調に推移しています。 - 四半期決算の進捗状況（通期予想との比較）
2026年4月期の通期業績予想は、原料米価格や物流費等の先行き不透明感を理由に未定とされており、現時点での進捗率の評価はできません。
9. 財務健全性分析
- 自己資本比率、流動比率、負債比率の評価
- 自己資本比率: 直近四半期で49.3%（前期末46.0%）。業種（食料品）の平均と比較しても高く、非常に安定した財務基盤を有していると言えます。
- 流動比率: 直近四半期で2.11倍（211%）。一般的に優良とされる150%を大きく超えており、短期的な支払能力は非常に高いです。
- 負債比率（Debt-to-Equity）: 直近四半期で72.48%。総負債／純資産で計算すると概算で約102.6%です。（負債合計23,655百万円／純資産23,035百万円）。極端に高い水準ではなく、中程度の負債水準と評価できます。
- 財務安全性と資金繰りの状況
自己資本比率や流動比率の高さから、非常に高い財務安全性を持っていると評価できます。資金繰りにおいても、短期的には問題ない状況です。 - 借入金の動向と金利負担
有利子負債は短期借入金4,971百万円、長期借入金11,726百万円で合計約16,697百万円です。直近四半期で総資産は前期末より減少しており、現金及び預金も減少していますが、財務健全な範囲内と考えられます。金利負担は損益計算書でNet Non Operating Interest Income Expenseが-94,057千円と計上されており、一定の負担はあります。
10. 収益性分析
- ROE、ROA、各種利益率の評価
- ROE（過去12か月）: 13.08% は、一般的なベンチマークである10%を大きく上回り、非常に高い収益性を示しています。
- ROA（過去12か月）: 4.76% は、一般的なベンチマークである5%に近く、総資産の効率的な活用ができています。
- 営業利益率（過去12か月）: 9.66%。食品業界としては良好な水準です。
- 売上総利益（粗利率）: 過去12か月で11,497百万円 / 46,479百万円 = 約24.7%。
- 純利益率（過去12か月）: 5.95%。
- 一般的なベンチマーク（ROE 10%、ROA 5%等）との比較
ROEはベンチマークを大きく上回り、ROAもほぼ達成しています。各種利益率も良好な水準であり、全体的に高い収益性を維持していると評価できます。 - 収益性の推移と改善余地
2026年4月期第1四半期では、営業利益率が前年同期の約1.9%から約9.7%へ大きく改善しており、収益性の向上が顕著です。これは増収に加え、減価償却費の減少が寄与しました。今後は新工場稼働による生産効率の向上や、価格改定の効果が収益性改善をさらに後押しする可能性があります。
11. 市場リスク評価
- ベータ値による市場感応度の評価
ベータ値（5Y Monthly）は0.10と非常に低いです。これは市場全体の変動に対して株価がほとんど影響を受けない、あるいは逆方向に動く可能性も示唆しており、非常に安定した値動きをすると考えられます。ディフェンシブ性の高い銘柄と言えます。 - 52週高値・安値のレンジと現在位置
- 52週高値: 9,680円
- 52週安値: 6,500円
現在の株価8,450円は、52週高値から約12.7%低い位置、52週安値から約30%高い位置にあり、レンジの中間よりも高値寄りに位置しています。
- 決算短信に記載のリスク要因（外部環境、為替、地政学等）
決算短信では、通期予想が未定である主な理由として、以下のリスク要因が挙げられています。- 原料米価格の高騰・調達不安
- エネルギー価格や物流費、人件費の上昇
- 地政学リスクや金融情勢の変化
- 需給バランスの変化（消費者の節約志向による需要下振れ）
- 特別利益の一時性（今回の純利益拡大は投資有価証券売却益によるもので、一時的な要因）
これらのリスク要因が今後の業績に影響を与える可能性があります。特に食品業界は原材料コストや物流費の変動に敏感です。
12. バリュエーション分析
- 業種平均PER/PBRとの比較
- サトウ食品の実績PER: 約21.88倍
- 業界平均PER: 16.8倍
- サトウ食品の実績PBR: 約1.85倍
- 業界平均PBR: 1.2倍
PER、PBRともに業界平均を上回っており、現在の株価は業界平均と比較して割高と判断されます。
- 目標株価レンジの算出（業界平均倍率適用）
- 目標株価（業種平均PER基準）: 6,487円
- 目標株価（業種平均PBR基準）: 5,481円
これらの目標株価は、現在の株価8,450円よりも低い水準です。
- 割安・割高の総合判断
現在の株価は、業界平均PERおよびPBRを基準とした場合、割高と判断されます。ただし、サトウ食品は国内トップメーカーとしてのブランド力、成長性、安定した財務基盤といった独自の強みを持っており、これが平均よりも高い評価を受けている可能性もあります。
13. 市場センチメント分析
- 信用取引の状況（信用買残、信用倍率、需給バランス）
- 信用買残: 20,500株
- 信用売残: 0株
- 信用倍率: 0.00倍
信用売残が0株であるため、信用倍率は計算上0.00倍となります。信用買いが信用売りに比べて多い状況ですが、信用売残がないため売り圧力が現状は限定的です。ただし、出来高が少ないため、信用買残が株価に与える影響は大きくなる可能性があります。
- 株主構成（経営陣持株比率、安定株主の状況）
筆頭株主は住吉食品(有)で35.41%を保有しており、経営陣に近い安定株主と考えられます。その他、全国農業協同組合連合会、東洋製罐グループホールディングス、榎本武平商店などの事業会社や地元金融機関、自社取引先／社員持株会といった安定的な株主が多くを占めています。これらの安定株主の存在は、株価の乱高下を防ぎ、長期的な経営を支える要因となります。 - 大株主の動向
株主構成からは、特定の株主が大量に株式を売却・購入したといった動向に関する情報は提供されていませんが、安定株主が多いため、急激な変動は起こりにくいと推測されます。
14. 株主還元と配当方針
- 配当利回りや配当性向の分析
現状、2026年4月期の1株配当（会社予想）は「—」で未定です。2025年4月期（前期）は年間70.00円の配当実績があります。- Forward Annual Dividend Rate（予想）: 65円
- 配当利回り（予想）: 0.77% (65円/8450円)
- Payout Ratio（予想）: 16.82% (65円/386.16円, 過去12ヶ月EPS使用)
配当利回りは0.77%と低水準です。配当性向は16.82%と低く、今後の業績回復や安定化に伴い増配余地はあると考えられます。
- 自社株買いなどの株主還元策
決算短信には、特別配当や自社株買いなどの追加的な株主還元策に関する記載はありません。 - 株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策
具体的な株式報酬型ストックオプション等のインセンティブ施策に関する記載は提供情報にありません。
15. 最近のトピックスと材料
- 適時開示情報の分析（大型受注、新製品、拠点展開等）
- 2026年4月期第1四半期決算の好調: 売上高8,941百万円（前年同期比＋18.5%）、営業利益864百万円（同＋510.6%）、純利益1,067百万円（同＋524.6%）と大幅な増収増益を達成しました。
- 特別利益の計上: 投資有価証券売却益546百万円を計上し、純利益を大きく押し上げました。これは主に三菱食品株式のTOB応諾による売却です（一時性）。
- 新工場建設: 包装米飯の需要拡大に対応するため、新潟・聖籠ファクトリーに第2工場を建設中（投資額約80億円、2026年12月稼働予定）。これは中長期的な成長への布石となります。
- 商品価格改定の予定: 2025年10月1日出荷分より商品価格改定を予定しており、今後の収益改善に寄与する可能性があります。
- これらが業績に与える影響の評価
第1四半期の好調な業績は、需要拡大と価格改定の効果が表れたものと評価できます。新工場の建設は将来の供給力と成長を確保するための重要な投資です。ただし、今期の純利益を押し上げた特別利益は一時的なものであり、今後の業績貢献は期待できません。通期予想は未定ですが、原材料価格高騰などのリスク要因が引き続き存在するため、今後の動向を慎重に見守る必要があります。価格改定が今後どの程度浸透するかが注目されます。
16. 総評
サトウ食品は、包装餅と包装米飯の国内トップメーカーとして高いブランド力と市場シェアを誇り、安定した事業基盤を持つ企業です。現代の簡便・時短ニーズを捉えたパックごはんは成長を続けており、新工場建設による供給力増強は中長期的な成長を支える投資と言えます。財務健全性は非常に高く、ROEやROAも良好な水準にあります。直近の第1四半期決算は、特別利益の寄与が大きいものの、売上・営業利益ともに大幅な改善を見せました。
一方で、原料米価格の高騰や物流費・エネルギーコストの上昇といった外部リスクは常に存在し、通期業績予想が未定であることから、事業環境の不確実性は高いと言えます。また、株価バリュエーションは業界平均と比較して割高水準にあり、低い出来高は流動性の課題を示唆しています。餅製品の売上における季節性も考慮すべき点です。
- 強み:
- 包装餅・米飯市場における国内トップメーカーとしてのブランド力と高い市場シェア
- 時間短縮・簡便ニーズを捉えたパックごはんの持続的成長
- 非常に高い財務健全性（自己資本比率、流動比率）と良好な収益性（ROE、ROA）
- 新工場投資による中長期的な供給力強化と成長余地
- 弱み:
- 原材料・物流コスト変動に対する脆弱性
- 包装餅製品の売上における季節性
- 流動性の低い株と出来高
- 機会:
- 少子高齢化・共働き世帯増加によるパックごはん市場のさらなる拡大
- 独自技術（ながモチフィルム）や商品ライン拡充による競争優位性の強化
- 新工場稼働による生産効率向上とコスト競争力強化
- 脅威:
- 競争激化による価格競争
- 原料価格高騰やエネルギー価格上昇による収益圧迫
- 消費者の節約志向 hardening による需要下振れリスク
- 地政学リスク等の外部環境変化
17. 企業スコア
- 成長性: A
売上高は前年同期比18.5%増と好調で、新工場投資により将来の供給力強化を図っている点を評価。 - 収益性: A
ROE 13.08%はベンチマーク（10%）を上回り、ROA 4.76%も良好な水準。営業利益率も大幅に改善しており、高い収益性を確保している点を評価。 - 財務健全性: S
自己資本比率49.3%（前期末46.0%）は非常に高く、流動比率211%も極めて良好。非常に安定した財務基盤を持つ点を高く評価。 - 株価バリュエーション: C
実績PER（約21.88倍）とPBR（約1.85倍）が、業界平均PER（16.8倍）およびPBR（1.2倍）を上回っており、現在の株価は割高と判断されるため。
企業情報
| 銘柄コード | 2923 |
| 企業名 | サトウ食品 |
| URL | https://www.satosyokuhin.co.jp/ |
| 市場区分 | スタンダード市場 |
| 業種 | 食品 – 食料品 |
バリュー投資分析（5年予測・参考情報）
将来のEPS成長と配当を予測し、現在の株価が割安かどうかを試算した参考情報です。
現在の指標
| 株価 | 8,450円 |
| EPS（1株利益） | 386.16円 |
| 年間配当 | 65.00円 |
予測の前提条件
| 予想EPS成長率 | 3.0% |
| 5年後の想定PER | 15.0倍 |
5年後の予測値
EPS成長率と想定PERを基に算出した5年後の理論株価と累計配当です。
| 予想EPS | 447.67円 |
| 理論株価 | 6,715円 |
| 累計配当 | 355円 |
| トータル価値 | 7,070円 |
現在価格での試算リターン
現在の株価で購入した場合に期待できる年率換算リターン（CAGR）の試算値です。
| 試算年率リターン（CAGR） | -3.50% （参考：低水準） |
目標年率ごとの理論株価（参考値）
目標とする年率リターンを達成するための理論上の買値と、さらに50%の安全域を確保した価格です。
| 目標年率 | 理論株価 | 安全域価格 | 現在株価との比較 |
|---|---|---|---|
| 15% | 3,515円 | 1,758円 | × 算出価格を上回る |
| 10% | 4,390円 | 2,195円 | × 算出価格を上回る |
| 5% | 5,540円 | 2,770円 | × 算出価格を上回る |
関連情報
証券会社
このレポートは、AIアドバイザー「ジニー (3.0.5)」によって自動生成されました。
本レポートは、不特定多数の投資家に向けた一般的な情報提供を目的としており、個別の投資ニーズや状況に基づく助言を行うものではありません。記載されている情報は、AIによる分析や公開データに基づいて作成されたものであり、その正確性、完全性、適時性について保証するものではありません。また、これらの情報は予告なく変更または削除される場合があります。
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